有限合伙基金收益分配問題-wenkub
2023-04-10 01:35:53 本頁面
【正文】 同，每筆投資退出普通合伙人都參與收益分配，以單筆投資成本為參照提取超額收益的一部分作為業(yè)績獎勵。究其原因，當前很多GP擔心LP在通知繳款的時候違約，因而傾向于要求LP一次性繳清，或者根據事先約定的周期（而不是按照項目進度）進行繳款，以保證資金的及時到位。所以一般情況下管理公司不會要求出資人一次性繳納全部出資，除非該基金為基于單一項目的基金，或者是其他特殊情況。基金后續(xù)尋找、篩選并投資的項目，管理公司會根據實際情況向基金出資人發(fā)出繳納通知(Capital Call)。在基金募集(或首輪募集)的最后階段，基金出資人只需將承諾出資總額的一定比例安排資金到位，基金即可宣告成立。私募股權投資人面臨一個重要的議題：收益分配。2009年10月份開啟的創(chuàng)業(yè)板市場，為私募股權基金提供了重要退出渠道。在新基金募集方面，2010年新設立基金235只，募集本外幣基金共 (含首輪募集)，資金募集情況相比2009年則明顯好轉，募資完成（含首輪完成）%，%。CV特稿：對私募股權基金收益分配的初步探討一、背景概述 近年來，私募股權投資在國內蓬勃發(fā)展， 2010年更是迎來了爆發(fā)式增長。中國LP群體迅速擴容，從以全國社?；鹄硎聲?、國創(chuàng)母基金為代表的機構投資者，到大型民營企業(yè)和一批觸覺敏銳的高凈值個人，中國有限合伙人群體開始走向專業(yè)化和多元化。僅2010年期間，登陸創(chuàng)業(yè)板的VC/PE背景企業(yè)達63家，僅次于深交所中小板的80家。收益分配，作為私募股權投資的最后環(huán)節(jié)，也是最重要的一個環(huán)節(jié)，直接關系到投資人切身利益，也對基金管理人行為及GP/LP關系起到內在決定性作用。剩余部分則在后續(xù)的基金運作中根據項目進度的需要陸續(xù)進行實繳。在承諾出資后，基金出資人將在基金投資期內，根據管理公司的出資通知書分批繳納資本金，直致累計的實際出資金額達到承諾出資總額。同時，基金管理人需要考慮出資人延遲繳納出資的情況，避免因為資金不足而失去投資機會。隨著中國LP市場的成熟特別是眾多機構投資人的出現(xiàn)，人民幣基金有望逐漸接軌真正意義上的承諾出資制。顯然，逐筆分配模式下有限合伙人收回投資的速度要慢于優(yōu)先返還出資人全部出資和優(yōu)先收益模式，且當后續(xù)項目出現(xiàn)虧損時，存在執(zhí)行鉤回條款的可能。 管理費(Management Fee)，需覆蓋基金管理人日常運營及做出投資決策所需各項開支，包括辦公室租金、員工工資、及與投資直接相關的差旅費、招待費和財務顧問費等，即2的部分。基金管理人應以獲取業(yè)績獎勵而非管理費為關鍵目標為投資人工作，才被視為是有效的、符合投資者利益的內部激勵模式。優(yōu)先回報率(Preferred Return)是保障有限合伙人權益的一個工具，往往在有限合伙協(xié)議(LPA)中做出約定，通常為8%年化復利。這部分收益本屬于出資人，在基金收益未超過資金時間成本的情形下，GP不參與這部分增值的分配。即不考慮時間價值，定義收回的投資總額超出投資成本
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1