【正文】 ........................................... 1 研究背景 及意義 ........................................... 1 研究思路與主要內(nèi)容 ....................................... 1 創(chuàng)新點(diǎn)與不足 ............................................. 2 第 2 章 我國外匯儲備投資現(xiàn)狀 ........................................ 3 我國外匯儲備的現(xiàn)狀及問題 ................................ 3 我國外匯儲備現(xiàn)狀 .................................. 3 我國外匯儲備現(xiàn)狀的形成 ............................ 4 我國外匯儲備現(xiàn)狀下存在的問題 ...................... 5 我國外匯儲備投資現(xiàn)狀及主要問題 .......................... 6 外匯儲備投資現(xiàn)狀 .................................. 6 我國外匯儲備投資存在問題分析 ...................... 6 第 3 章 外匯儲備投資保值的國際經(jīng)驗(yàn) —— 以 新加坡 為例 .................. 8 新加坡外匯儲備管理模的特 點(diǎn) ..............................8 新加坡外匯儲備管理模式面臨的挑戰(zhàn) ....... 錯誤 !未定義書簽。s foreign exchange reserves have been changing in phases. In the first period, they are not enough. In the second period, they are moderate whereas in the last period, they are excessive and they increase fast. The redundant reserves will be benefit to the economy, meet the demand of purchasing foreign goods, keep the reputation of China and avoid financial risks. However, the overdue reserves may lead to economic bubble, instable economy as well as opportunity cost. This essay will demonstrate the current Chinese foreign exchange reserve and present the situation of the investment. And after analysing the causes of the formation of present situation, it will point out some issues we are confronting to the low foreign exchange reserve yields,the scale of foreign exchange reserves is too much rapid expansion of China39。s accumulation of foreign exchange reserves began to increase, and headed into a more rapid growth period after 2020. Since the year 2020, the volume of China39。因此，通過對新加坡外匯儲備管理經(jīng)驗(yàn)的分析，可以得到更為實(shí)用的經(jīng)驗(yàn)和啟示。 美國國債的收益率和債券價格的波動，加之美國政府經(jīng)濟(jì)振興計劃，使投資于美國國債的巨額中國外匯儲備面臨著越來越大的挑戰(zhàn)。高額的外匯儲備會促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、滿足我國用匯需求、維持我國信譽(yù)、會規(guī)避金融風(fēng)險；高額的外匯儲備也會使我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫、帶來經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性風(fēng)險、產(chǎn)生機(jī)會成本。如若出現(xiàn)任何侵犯他人知識產(chǎn)權(quán)等問題，本人愿意承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。 本科畢業(yè)論文 論我國高外匯儲備規(guī)模下的投資保值研究 姓 名 學(xué) 院 專 業(yè) 指導(dǎo)教師 完成日期 xxxxxx 大學(xué) 全日制本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）承諾書 本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計（論文） 是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，嚴(yán)格按照學(xué)校和學(xué)院的有關(guān)規(guī)定由本人獨(dú)立完成。 承諾人（簽名）： 日 期： 論我國高外匯儲備規(guī)模下的投資保值研究 摘 要 在經(jīng)歷了 1997 年亞洲金融危機(jī)后 ， 我國外匯儲備總量開始增加 ， 2020 年 起更是加速增長。 本文先通過論述我國外匯儲備及其投資的現(xiàn)狀，分析現(xiàn)狀形成的原因，提出目前面臨的問題。如何在當(dāng)前的環(huán)境 之下，實(shí)現(xiàn)中國外匯儲備的保值與增值，成為廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)。 最后具體分析我國高外匯儲備規(guī)模下的投資保值，基于比例分析法、層次結(jié)構(gòu)分析法等定性定量分析相結(jié)合的研究方法，討論投資保值的優(yōu)化方向，提出相應(yīng)的政策建議。s foreign exchange reserves has been the largest in the the end of the year 2020, China39。s foreign exchange reserves has forced the opportunity costs of holding foreign exchange reserve to bee higher and the inequality of yield and cost should be attributed to the unbalance of Investment structure of foreign exchange reserve. At present, about twothirds of foreign exchange reserve is invested into dollar assets, No matter when the dollar devalues or the inflation happens in USA, China39。 新加坡外匯管理模式對我中國的啟示 ....... 錯誤 !未定義書簽。 我國外匯儲備結(jié)構(gòu)分析 ............................. 16 外匯儲備的投資分析 ..................................... 21 外匯儲備的投資現(xiàn)狀分析 ........................... 21 外匯儲備投資新途徑 ............................... 22 外匯儲備投資的風(fēng)險分析 ................................. 25 美元比例過大面臨的匯率風(fēng)險 ....................... 25 美元比例過大帶來的流動性風(fēng)險 ..................... 25 期限結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險 ................................. 25 第 5 章 研究結(jié)論和 對策建議 ......................... 錯誤 !未定義書簽。全球化過程中世界各國在經(jīng)濟(jì)和金融上的聯(lián)系程度不斷增強(qiáng)，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新更是飛速發(fā)展，由此帶來的全球性經(jīng)濟(jì)震蕩和金融危機(jī)不僅越來越頻繁，而且波及范圍和影響力度都不斷加深。過分強(qiáng)調(diào)外匯儲備的防范作用，強(qiáng)調(diào)外匯儲備數(shù)量的積累，使我國外匯儲備的運(yùn)用始終以安全 性原則為主，將絕大部分外匯儲備用來購買美國國債，外匯儲備不但利用率低，而且收益率不高。本文旨在對高外匯儲備規(guī)模下的投資保值進(jìn)行分析，找出問題，并提出解決方案，希望對我國外匯儲備投資保值提供參考意見。 第二章為我國外匯儲備投資現(xiàn)狀分析。包括：外匯儲備管理分析（具體從適度性和結(jié)構(gòu)兩方面做定量分析）、外匯儲備的投資分析（包括外匯儲備投資 結(jié)構(gòu)優(yōu)化和投資新途徑）、外匯儲備投資的風(fēng)險分析。 創(chuàng)新點(diǎn)與不足 本文首先分析了當(dāng)前國內(nèi)外匯儲備現(xiàn)狀、外匯儲備投資現(xiàn)狀，參考外匯儲備投資保值的國際案例。從 1994年外匯體制改革起，外匯儲備開始快速增長，當(dāng)年的外匯儲備為 194 億美元，十年后，在 2020 年達(dá)到了 6009 億美元，增長了接近 31 倍。鳳凰網(wǎng) 圖 11 國家外匯儲備 如上圖，近幾年來，我國外匯儲備的增長速度已有所放緩，但外匯總量在總體上仍保持著增長的態(tài)勢。 （ 2） 貨幣結(jié)構(gòu) 二戰(zhàn)結(jié)束，美國建立了以美元為中心國際金融體系。 我國外匯儲備規(guī)模 巨大 ,但結(jié)構(gòu)不盡合理 ,外匯儲備大量集中于美元和美元資產(chǎn) ,特別是美國國債。 根據(jù)專家學(xué)者的估計大概可以得到以下數(shù)據(jù)： 2020 年，我國巨額的外匯儲 備幣種結(jié)構(gòu)大致為為美元 65%、歐元 26%、英鎊 5%、日元 3%。我國將德國馬克、法國法郎轉(zhuǎn)換為歐元，使我國有了一定的歐元儲備，幣種構(gòu)成是美元占 55%、日元占 27%、歐洲貨幣占 6%。所以我國外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)還不夠完善。 由于我國國內(nèi)市場的消費(fèi)潛力和勞動力要素等比較優(yōu)勢的存在，以及人民幣升值預(yù)期的存在，我國外匯儲備還將進(jìn)一步增加。當(dāng)大規(guī)模資本流入時，在外匯上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計 (論文 ) 5 市場表現(xiàn)為外匯供給的增大和外匯儲備的增加，這必然帶給人民幣升值的壓力。外匯儲備增加與熱錢涌入這兩種表現(xiàn)以人民幣升值預(yù)期為橋梁，相互呈正向影響。長此以往不僅會損害經(jīng)濟(jì)增長的潛力，不利于經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展，而且有悖于國家建立資源節(jié)約型環(huán)境友好型社會目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 （ 3）貶值風(fēng)險 外匯儲備最大的風(fēng)險就是貶值，外匯儲備的貶值意味著我國多年以來經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得的成就將面臨著白干一場的尷尬場面。這些年來隨著美國雙赤字局面的繼 續(xù)惡化 ,美元持續(xù)貶值，使得我國外匯儲備嚴(yán)重縮水，這會給我國的巨額外匯儲備帶來致命的傷害。外匯管理局統(tǒng)計表明，我國外債總額處于總體 上升的趨勢。例如， 日本 占 18%，英國占 46%，加拿大占 73%，中東石油輸出國占 45%。 我國外匯儲備投資存在問題分析 （ 1）美元貶值、外匯儲備縮水 2020 年 3 月 18 日，美聯(lián)儲宣布在未來六個月內(nèi)購買 3000 億美元長期國債。這事美聯(lián)儲不能及時從貨幣市場抽回流動性，那么通脹將隨之而來，美元就會貶值。 （ 3）投資收益率低 雖然中國對外的外商直接投資和其他形式的投資數(shù)量龐大，但是中國對投資的收益率較低，投資所得盈余是指本國企業(yè)或個人在海外獲得的直接投資收益和債券收益等證券投資收益總額，減去外國企業(yè)或個人在本國獲得的同類收益后的余額， 2020 年中國國際收支賬戶中投資所得盈余為 213 億美元，當(dāng)年底我國對外投資凈頭寸為 10220 億美元，綜合收益率為 %，同樣在 日本 的綜合收益率為 %。 通過建立財政部主導(dǎo)下的金融管理局 (MAS)+政府投資公司 (GIC)外匯儲備管理模式 ,新加坡在外匯儲備管理方面取得的舉世矚目的成就 ,獲得本國和世界各國的廣泛贊譽(yù)。 新加坡政府對政府投資公司 (GIC)所設(shè)定的授權(quán)命令就是提高國家外匯儲 備的全球購買能力。 （ 2） 合理的 投資組合 GIC 資產(chǎn)管理公司 GIC 房地產(chǎn)投資公司 GIC 特殊投資公司 流動性管理 金融管理局（ MAS） 積極管理 政府投資公司（ GIC） 新加坡外匯儲備 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計 (論文 ) 9 MAS 的投資注重于短期投資 ,期限一般在一年以下 ,投資領(lǐng)域主要是貨幣市場 ,投資的對象是諸如銀行證券等安全性 、 效益性高的信用資產(chǎn)或工具。在 GIC 的全部資產(chǎn)中 ,約有 44%的資產(chǎn)為股票 ,其中 34%分布在發(fā)達(dá)國家市場 ,10%分布在新興市場 ,主要配置在銀行 、 公共事業(yè) 、 工業(yè)等不同領(lǐng)域 。由于 GIC 并不對外公開財務(wù)信息 ,內(nèi)部投資風(fēng)險控制更顯必要。 、運(yùn)營風(fēng)險委員會以及分散化政策委員會對各種風(fēng)險進(jìn)行經(jīng)常性評估 。 近年來 ,GIC 在控制風(fēng)險方面進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)三個方面的內(nèi)容 :公司高層直接介入風(fēng)險控制權(quán) 。目前 ,GIC在全世界 8 個地方，新加坡