【正文】 ％10140 1240? ? ＝ ％。 (經(jīng)分析可知， 當(dāng) EBIT＝ 40 萬(wàn)元時(shí)，選擇兩方案一樣 。 無(wú)差別點(diǎn)的每股收益＝ 15 %)331)(20210( ?? ＝ 元 /股 或＝ 10 %)331)(60140( ?? ＝ 元 /股 作業(yè)三參考答案： 最佳現(xiàn)金持有量 Q＝ RAF2 ＝％ ％）（10 1205014000002 ????＝ 元 ， 年內(nèi)有價(jià)證券變賣(mài)次數(shù)＝QA= 7 %)501(4000 00 ? = 次， TC=2Q R+QA F（現(xiàn)金管理總成本＝持有成本 +轉(zhuǎn)換成本） = 2 10%+ 7 %)501(4000 00 ? 120= 元 或 TC＝ AFR2 ＝ ％101 20%)501(4 00 00 0*2 ???＝ 元。 ③決策凈收益＝ 202100－ 72500＝ 127500 元。 6.（教材第 7題） 保本儲(chǔ)存 天數(shù)＝日增長(zhǎng)費(fèi)用 售稅金及附加毛利－一次性費(fèi)用－銷(xiāo) ＝）％％（％）（－－）－（302403608101712 0 0050 8001 1 00 02 0 005065 .. ????? ?＝ 409 天， 保利儲(chǔ)存天數(shù)＝日增長(zhǎng)費(fèi)用 潤(rùn)售稅金及附加－目標(biāo)利毛利－一次性費(fèi)用－銷(xiāo) ＝）％％（％）（％％）（－－－）－（30240360810171202150 82021171508001100020215065 .. ????? ?????＝ 199 天， 備注： ％＝ ?，因?yàn)?Word插入功能的限制，題目里的 ?均打成 ％，手寫(xiě)時(shí)仍然應(yīng)該寫(xiě) ?。 財(cái)務(wù)管理形成性考核 冊(cè)答案一 說(shuō)明：以下各題都以復(fù)利計(jì)算為依據(jù)。那么該公司在選擇這一方案時(shí)，所要求的投資報(bào)酬率必須達(dá)到多少？ 解： 20210*（ 1+X%） 5（ 5 為 5 次方） =50000 X%=% 第四章 籌資管理 (下 ) ⒈ 試計(jì)算下列情況下的資本成本 ⑴ 10 年期債券，面值 1000 元，票面利率 11%，發(fā)行成本為發(fā)行價(jià)格 1125 的 5%，企業(yè)所得稅率外 33%； 解： K=IL(1T)/L(1f)*100%=1000*11%*(133%)/(1125*(15%))=% ⑵ 增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價(jià)值為 15 元，上一年度行進(jìn)股利為每股 元，每股盈利在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)維持 7%的增長(zhǎng)率。 解：普通股成本 Ke=D1/Pe(1f)+g=＊ 1000/[6000(14%)]+5%=% ⒊ 某公司發(fā)行期限為 5 年，面值為 2021 萬(wàn)元，利率為 12%的債券 2500 萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為 4%，所得稅率為 33%，計(jì)算機(jī)該債券的資本成本。 ⒌ 假設(shè)某企業(yè)與銀行簽定了周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，在該協(xié)議下，他可以按 12%的利率一直借到 100 萬(wàn)元的貸款，但必 須按實(shí)際所借資金保留 10%的補(bǔ)償余額，如果該企業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為 40 萬(wàn)元，那么借款的實(shí)際利率為多少？ 解：借款的實(shí)際利率＝ 4012%/[40(110%)]=% ⒍ 承上例，假如企業(yè)另外還需為信貸額度中未使用部分支付 %的承諾費(fèi)，那么實(shí)際利率為多少？ 解：實(shí)際利率＝ (4012%+60%)/[40(110%)]=% ⒎ 假設(shè)某公司的資本來(lái)源包括以下兩種形式： ⑴ 100 萬(wàn)股面值為 1元的普通股。該債券目前在市場(chǎng)上的交易價(jià)格是每張 95 元（面值 100 元）。 解：債券成本＝ 100010%(133%)/[1000(12%)]=% 優(yōu)先股成本＝ 5007%/[500(13%)]=% 普通股成本＝ 100010%/[1000(14%)]+4%=% 加 權(quán) 資 金 成 本 ＝%1000/2500+%500/2500+%1000/2500=% ⒐ 某企業(yè)目前擁有資本 1000 萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本 20%（年利息 20 萬(wàn)元），普通股權(quán)益資本 80%（發(fā)行普通股 10 萬(wàn)股，每股面值 80 元）。 要求：計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)及無(wú)差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。 A、籌集 B、投資關(guān)系 C、分配關(guān)系 D、財(cái)務(wù)關(guān)系 下列各項(xiàng)中，已充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬因素的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（ D）。 A、利率是每年遞減的 B、每年支付的利息是遞減的 C、支付的還貸款是每年遞減的 D、第 5 年支付的是一筆特大的余額 如果一筆資金的現(xiàn)值與將來(lái)值相等，那么（ C）。 A、債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B、經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)關(guān)系 C、納稅關(guān)系 D、投資與受資關(guān)系 二、 多項(xiàng)選擇題 從整體上講，財(cái)務(wù)活動(dòng)包括（ ABCD）。（ √ ） 企業(yè)同其債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。 （ 1） 計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。假設(shè)利率為 6%，如果你是這個(gè)企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？ 解：設(shè)租用現(xiàn)值為 P， )(15 60 4][20 00%6 %)61(120 0020 009 元????????? ???? ?p 由于租用的現(xiàn)值小于 16000 元，因此租用比較好。所以，我們求的 n 值一定在 9 年與 10 年之間，利用插值法可知： 99 99 ?????n 得 n= 年。 解：如果采用分 3 年付款的方式，則 3 年共計(jì)支付的款項(xiàng)分別折算成現(xiàn)值為： 現(xiàn)值 =30+40*(P/F,10%,1)+40*(P/F,10%,2)=100 所以，應(yīng)該采用分 3 年付款的方式更合理。（ √ ） 如果企業(yè)負(fù)債資金為零，則財(cái) 務(wù)杠桿系數(shù)為 1。（Χ） 四、 計(jì)算題 1．某公司全部資本為 1000 萬(wàn)元，負(fù)債權(quán)益資本比例為 40： 60，負(fù)債年利率為 12%，企業(yè)所得稅率 33%，基期息稅前利潤(rùn)為 160 萬(wàn)元。 要求：計(jì)算該方案的綜合資本成本。該公司目前的息稅前利潤(rùn)為 1600 萬(wàn)元，所得稅率為 40%，證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)。 (3)應(yīng)該公司應(yīng)采用增發(fā)普通 股的籌資方式，因此采用增發(fā)普通股的方式比發(fā)行債券籌資方式帶來(lái)的每股收益要大 (預(yù)計(jì)的息 稅前利潤(rùn) 2021 萬(wàn)元低于無(wú)差異點(diǎn) 2500 萬(wàn)元 )。 某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為 35%，目前銀行借款利率為 12%，所得稅率為 40%。 解：根據(jù)題意，每年應(yīng)支付的租金可用年金現(xiàn)值求得，即： 年租金 =年金現(xiàn)值 /年金兩地系數(shù) = )( 200)4%,15,/( 200 萬(wàn)元??AP 答：采用普通年金方式，每年支付的租金為 (萬(wàn)元 ) 《財(cái)務(wù)管理》形成性考核作業(yè) (三 )參考答案 一、 單項(xiàng)選擇題 企業(yè)提取固定資產(chǎn)折舊，為固定資產(chǎn)更新準(zhǔn)備現(xiàn)金。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)率為（ A） A、 33% B、 200% C、 500% D、 67% 某企業(yè)購(gòu)進(jìn) A 產(chǎn)品 1000 件，單位進(jìn)價(jià)（含稅） 元，售價(jià) 元（含稅），經(jīng)銷(xiāo)該產(chǎn)品的一次性費(fèi)用為 2021 元，若日保管費(fèi)用率為 %，日倉(cāng)儲(chǔ)損耗為 ?，則該批存貨的保本儲(chǔ)存存期為（ A） A、 118 天 B、 120 天 C、 134 天 D、 114 天 二、 多項(xiàng)選擇題 固定資產(chǎn)投資方案的財(cái)務(wù)可行性主要是由（ AB）決定的。（ √ ） 賒銷(xiāo)是擴(kuò)大銷(xiāo)售的有力手段之一，企業(yè)應(yīng)盡可能放寬信用條件，增加賒銷(xiāo)量。要求： （ 1）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。 （ 2）購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券 5000 元； （ 3）償還長(zhǎng)期債務(wù) 20210 元； （ 4）收到貨幣資本 50000 元； （ 5）銀行貸款 10000 元； （ 6）本期銷(xiāo)售收入 80000 元，各種稅金支付總額占銷(xiāo)售的 10%； 根據(jù)上述資 料計(jì)算應(yīng)收賬款收款收現(xiàn)保證率。存貨月保管費(fèi)率為 %，企業(yè)的目標(biāo)資本利潤(rùn)為 20%，計(jì)算保本儲(chǔ)存期及保利儲(chǔ)存期。 A、 20 B、 30 C、 5 D、 10 投資國(guó)債時(shí)不必考慮的風(fēng)險(xiǎn)是（ A）。 A、賒銷(xiāo)原材料 B、用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)短期債券 C、用存貨對(duì)外進(jìn)行長(zhǎng)期投資 D、向銀行辦理短期借款 若流動(dòng)比率大于 1，則下列結(jié)論成立的是（ B）。 A、賒購(gòu)存貨 B、應(yīng)收賬款發(fā)生大額減值 C、股利支付 D、沖銷(xiāo)壞賬 E、將現(xiàn)金存入 銀行 短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有（ ACD）。（Χ） 利用股票籌資即使在每股收益增加的時(shí)候，股份仍有可能下降。 解：發(fā)行價(jià)格 =面值的復(fù)利現(xiàn)值 +各年債息的年金現(xiàn)值 （元））（）（）（）（ %81 %101000%81 %101000%81 %101000%81 1000 323 ?? ??? ??? ????P 某企業(yè)于 1999年 3月 1日購(gòu)入了 10萬(wàn)股甲公司發(fā)行在外的普通股股票，購(gòu)入價(jià)格為每股 12元， 1999年 6月 1日甲公司宣布發(fā)放現(xiàn)金股利，每股股利為 ， 2021年 3月 1日該企 業(yè)將這 10萬(wàn)股股票以 。因此明年的對(duì)外籌資額即為需用債務(wù)方式籌措的資金，即： 對(duì)外籌措債務(wù)資金額 =700 50%=350（萬(wàn)元） （ 2）可發(fā)放股利 =800350=450（萬(wàn)元） 股利發(fā)放率 =450/800 100%=% 某企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)單一產(chǎn)品，目前銷(xiāo)售量為 1000件，單價(jià)為 10元，單位變動(dòng)成本為 6元，固定成 本為 2021元，要求： （ 1） 計(jì)算企業(yè)不虧損前提下單價(jià)最低為多少？ （ 2） 要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 3000元，在其他條件不變時(shí)，單位變動(dòng)成本應(yīng)達(dá)到多少？ （ 3） 企業(yè)計(jì)劃通過(guò)廣告宣傳增加銷(xiāo)售量 50%，預(yù)計(jì)廣告費(fèi)支出為 1500元，這項(xiàng)計(jì)劃是否可行？ 解：由銷(xiāo)售收入 =（利潤(rùn) +固定成本總額 +變動(dòng)成本總額），得 PQ=（利潤(rùn) +a+b*Q） （ 1）單價(jià) P=（ 0+2021+1000 6） /1000=8（元） （ 2）目標(biāo)單位變動(dòng)成本 =單價(jià) （固定成本 +目標(biāo)利潤(rùn)） /銷(xiāo)售量 =10（ 2021+3000） /1000=5（元） 即要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 3000元 的目標(biāo)，單位變動(dòng)成本應(yīng)降低到 5元。 （ 3） 計(jì)算銷(xiāo)售凈利率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。 （清償貸款；回收投資） ：是一種用以證明 合同成立和貨物已經(jīng)由承運(yùn)人接管或裝船，以及承運(yùn)人保證憑以 的單據(jù)。 （進(jìn)口限制） ：即有權(quán)享受信用證利益的人，一般為 或 。 （ 1944； 1945；國(guó)際組織） ：是指兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家就同一 對(duì)同一經(jīng)濟(jì)來(lái)源的不同納稅人分別課稅。它是國(guó)際貸款中最典型的貸款形式。（ 指示；承兌） 15 不質(zhì)疑條款：對(duì)轉(zhuǎn)讓的技術(shù)的 不得提出異議。 （控制權(quán)） 19《海鴉規(guī)則》：全稱(chēng)為《 1924 年統(tǒng)一提單的若干法律規(guī)則的國(guó)際公約》，是最早規(guī)范 責(zé)任的國(guó)際公約。（ 受要約人） 23 根本違約：一方當(dāng)事人違反合同的結(jié)果使另一方蒙受損害，實(shí)際上剝奪了他根據(jù)合同 得到的東西。（ 巴黎公約；互不干涉 ） 26 反傾銷(xiāo)稅：是進(jìn)口國(guó)對(duì)于來(lái)自外國(guó)的傾銷(xiāo)產(chǎn)品征收的一種進(jìn)口附加稅，目的是阻止 和 造成的損害。 （賣(mài)方；賣(mài)方交單） 30 許可協(xié)議中的限制性商業(yè)條款：是國(guó)際貿(mào)易中各種限制性商業(yè)條款的一個(gè)方面，主要表現(xiàn)在 對(duì) 在技術(shù)的使用、改進(jìn)、產(chǎn)品銷(xiāo)售等方面進(jìn)行限制。（ 被保險(xiǎn)人；保險(xiǎn)人） 商標(biāo)：是用于區(qū)別商品生產(chǎn)者或 、服務(wù)提供者的標(biāo)志，通常由文字、 或其結(jié)合組成。不可以背書(shū)轉(zhuǎn)讓的提單是（ ） A．記名提單 B。金匯兌本位制 C。嚴(yán)格責(zé)任制 C。未列入成員國(guó)貿(mào)易承諾表的服務(wù) D。托收 C。由中國(guó)國(guó)家特許的境內(nèi)公司與外國(guó)企業(yè)合作開(kāi)發(fā) D?！幢Ｗo(hù)工業(yè)產(chǎn)權(quán)巴黎公約〉 C．〈世界版權(quán)公約〉 D。開(kāi)航前 C。服務(wù)貿(mào) 易總協(xié)定 D。一切險(xiǎn)（ B） 17． WTO 爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)審理除（ ）以外的所有 WTO 協(xié)議 A．〈爭(zhēng)端解決規(guī)則與程序諒解〉 B。抵免法 C?！磁c貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)議〉 D。 835 美元（ C） 21．中遠(yuǎn)提單規(guī)定，承運(yùn)人對(duì)貨物損壞或滅失的賠償金為（ ） A．適用〈海牙規(guī)則〉關(guān)于每件或每計(jì)費(fèi)單位最最限為 100 英鎊的規(guī)定 B．按 CIF 價(jià)計(jì)算，每件或每計(jì)費(fèi)單位不得超過(guò)人民幣 700 元 C．按 CIF 價(jià)計(jì)算， 每件或每計(jì)費(fèi)單位不得超過(guò) 500 美元 D．每件或每個(gè)貨運(yùn)單位為 666。兩年 D。《華沙公約》（ D） 25．我某進(jìn)口公司于 1999 年 1 月 15 日用電報(bào)向外國(guó)一公司發(fā)盤(pán)，要求在 20 日復(fù)到我公司有效， 1 月 18日上午 9∶ 00，我公司同時(shí)收到外國(guó)公司表示接受和撤回