【正文】 DOL=（ +300） /= DFL=[(40%8%(125%))= DCL=doldfl== ? 某公司 2020 年的資金結(jié)構(gòu)如下： 債務(wù)資金 200萬元，年利率為 10%；優(yōu)先股 200 萬元，年股利率為 12%；普通股 600萬元，每股面值 10 元。該投資項(xiàng)目的計(jì)劃年投資收益為 248 萬元，企業(yè)所得稅率為 25%。發(fā)行債券 500 萬元，面值 100 元，發(fā)行價(jià)為 102 元，年利率為 6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 2%。 （ 3） 3/10,n/30. 解：（ 1）放棄折扣成本率 = 1%*360/ （ 11%） *（ 6030） *100%=% （ 2）放棄折扣成本率 =2%*360/（ 12%） *（ 5020） *100%=% （ 3）放棄折扣成本率 =3%*360/（ 13%） *（ 3010） *100%=% ? 某公司發(fā)行總 面額 1000萬元，票面利率為 12％，償還期限 5年，發(fā)行費(fèi)率 3％，所得稅率為 25％的債券，該債券發(fā)行價(jià)為 1200 萬元，求該債券資本成本。請(qǐng)計(jì)算每年應(yīng)支付租金的數(shù)額。 （ 3）預(yù)計(jì) 2020 年銷售凈利潤為 %，凈利潤留用比率為 50%。柴油機(jī)價(jià)格較汽油機(jī) 高出 2020 元，但每年可節(jié)約燃料費(fèi)用 500 元。試問該公司每年末需存入銀行多少等額款項(xiàng)？ 解：查得：（ F/A,9%,5） =, A=1000000/= 元 ?某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（ 1）從現(xiàn)在起，每年年初支付 20 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 200 萬元； （ 2）從第 5 年開始，每年年初支付 25萬元，連續(xù)支付 10次，共 250 萬元。 銷售利潤率 =1200/5000=24% 資產(chǎn)報(bào)酬率 =1200/3000=40% 若沒有給期初數(shù)，無法求平均余額，直接用期末數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn) =現(xiàn)金 +應(yīng)收存款 +存貨 負(fù)債 =流動(dòng)負(fù)債 +長期負(fù)債 資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn) +固定資產(chǎn) 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 52050100 800018000 ?????? 貢獻(xiàn)毛益 固定成本目標(biāo)利潤目標(biāo)銷售量52020%50 8000180001 ???? ??? 變動(dòng)成本率 固定成本目標(biāo)利潤貢獻(xiàn)毛益率 貢獻(xiàn)毛益目標(biāo)銷售收入 計(jì)算分析題作 計(jì)算分析題作 1 ?某人在 2020 年 1 月 1 日庫入銀行 1000 元，年利率 4%。資產(chǎn)總額為 3000萬元，其中固定資產(chǎn)為 1800萬元，存貨為 300萬元，應(yīng)收賬款為 600萬元，其余為貨幣資金。該企業(yè)的實(shí)收資本為 13000萬元，法定盈余公積及公益金的提取比例均為 10%，企業(yè)所得稅稅率為 33%。企業(yè)購貨款為銀行借款，年利息率為 14%。每次買賣有價(jià)證券發(fā)生的的固定費(fèi)用 120元，證券市場利率 10%，試用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量，現(xiàn)金管理總成本及年內(nèi)有價(jià)證券變現(xiàn)次數(shù)。 要求：（ 1）若按照現(xiàn)的市場收益率 2%，如何選擇；（ 2）如果收益率上調(diào)到 10%，又如何選擇；（ 3）三個(gè)方案中，哪個(gè)收益最高，哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)最高，為什么 ？ （ 1） PV1=100 PV2=30（ P/A,2%,5） PV3=150（ P/F,2%,5） （ 2） PV1=100 PV2=30（ P/A,10%,5） PV3=150（ P/F,10%,5） （ 3）收益不僅僅同現(xiàn)金流量相關(guān)，也與折現(xiàn)率相關(guān)，如果收益一定的情況下，方案（ 3）風(fēng)險(xiǎn)最高 某企業(yè)擬籌集資金 3000萬元，其中發(fā)行債券 1000萬元，年利率為 10% ，期限 3年，手續(xù)費(fèi)率 5%，發(fā)行普通股 2020萬元，（每股面值 1元）手續(xù)費(fèi)率 10%，第一年預(yù)期股利率 8%，以后每年增長 6%，試計(jì)算該方案的資金成本。 內(nèi)外環(huán)境適應(yīng)的要求。 資本保值的需要。 支付普通股股利。 （ 8） 答： 彌補(bǔ)被查沒財(cái)務(wù)損失，支付違反稅法規(guī)定的滯納金與罰款。指因利率變動(dòng)引起有價(jià)證券市價(jià)下跌，從而使投資者 承擔(dān)損失的風(fēng)險(xiǎn)。 違約風(fēng)險(xiǎn)。 （ 7） 答：證券投資的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類，即經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與心理風(fēng)險(xiǎn)。營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。第二，流動(dòng)資產(chǎn)上的投資。 長期投資決策中，現(xiàn)金流量包括哪些內(nèi)容 ?？茖W(xué)的投資決策必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值 ，這就要求在決策時(shí)一定要弄清每筆預(yù)期收入款項(xiàng)和支出款項(xiàng)的具體時(shí)間，因?yàn)椴煌瑫r(shí)間的資金具有不同的價(jià)值，不同時(shí)間的價(jià)值是無法簡單相加的，現(xiàn)金流量的確定為不同時(shí)點(diǎn)的價(jià)值相加及折現(xiàn)提供了前提，而利潤與現(xiàn)金流量是有差異的，要在投資決策中考慮時(shí)間價(jià)值的因素，就不能利用利潤來衡量項(xiàng)目的優(yōu)略，而必須采用現(xiàn)金流量。 資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。 以實(shí)例說明資金成本的作用。 時(shí)機(jī)得當(dāng)原則。 結(jié)構(gòu)合理原則。缺點(diǎn)是概念抽象，計(jì)量困難。其內(nèi)在價(jià)值都可以通過其未來預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)在價(jià)值來表達(dá)。 資本利潤率是利潤額與資本額的比率。②利潤最大化沒有考慮利潤發(fā)生的時(shí)間，沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值。 財(cái)務(wù)管理 簡答知識(shí)點(diǎn) 如何理解企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo) 的三種觀點(diǎn) ？ （ 1） 答：最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下幾種提法： 利潤最大化。③利潤最大化沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。每股利潤也稱每股盈余，是凈利潤與普通股股數(shù)的對(duì)比數(shù)，這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤額同投入的資本貨股本數(shù)進(jìn)行對(duì)比，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或企業(yè)之間進(jìn)行比較。其優(yōu)點(diǎn)有以下幾個(gè)方面：①價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時(shí)間因素，并用貨幣時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了科學(xué)的計(jì)量。 舉例說明籌集資金，應(yīng)遵循的原則。它指企業(yè)在籌資時(shí)，必須使企業(yè)的股權(quán)資本與借入資金保持合理的結(jié)構(gòu)關(guān)系，使負(fù)債的多少與股權(quán)資本和償債能力的要求相適應(yīng)。它指企業(yè)在籌資過程中，必須按照投資機(jī)會(huì)來把握籌資時(shí)間，從投資計(jì)劃或時(shí)間安排上，確定合理的籌資計(jì)劃與籌資時(shí)機(jī)。 （ 4） 答： 資本成本對(duì)于企業(yè)籌資及投資管理具有重要的意義。一般而言，項(xiàng)目的投資收益率只有大于其資本成本率，才是經(jīng)濟(jì)合理的，否則投資項(xiàng)目不可行。 用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。 （ 5） 答： 投資決策中的現(xiàn)金流量，一般由以下三個(gè)部分構(gòu)成。第三、其他投資費(fèi)用。 終結(jié)現(xiàn)金流量。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于種種因素的影響而給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性；心理風(fēng)險(xiǎn)是指證券投資可能對(duì)投資者心理 上造成的傷害。指投資者因債券發(fā)行人無法按期支付利息和償還本金而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。 銀行利率上升，有價(jià)證券市價(jià)下降，銀行利率下降，有價(jià)證券市價(jià)上升。 彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損，即累計(jì)法定盈余公積金不足以彌補(bǔ)以前年度虧損時(shí)，應(yīng)先用本期稅后利潤（扣除第 1項(xiàng)）彌補(bǔ)虧損。 為分配利潤，即稅后利潤中的未分配部分，可轉(zhuǎn)入下一年度進(jìn)行分配。資本保值與增值是股東、投資者對(duì)經(jīng)營目標(biāo)的基本要求。制定目標(biāo)利潤，要充分考慮企業(yè)內(nèi)部 與外部環(huán)境。 某公司全部資本為 1000萬元，負(fù)債權(quán)益比為 40： 60，企業(yè)所得稅稅率為 33%，負(fù)債年利率為 15%，稅前利潤為 200萬元，計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并做簡要分析。 A=400000（ 1+50%） =600000 F=120 R=10% 6*、 某公司擬發(fā)行債券籌集資金， 面值為 1000元，發(fā)行總額 1000萬元，票面利率為 12%，期限三年，試計(jì)算當(dāng)市場利率為 10%， 12%， 15%時(shí)的發(fā)行價(jià)格。存貨月保管費(fèi)為存貨的價(jià)值的 3%。試確定 ： （ 1）該企業(yè)目標(biāo)利潤總額 ； （ 2）該企業(yè)的目標(biāo)銷售量及銷售收入 ； （ 3）該企業(yè)的凈利 。負(fù)債總額為 1800萬元，其中長期負(fù)債為 1200萬元。求計(jì)算： （ 1）每年復(fù)利一次， 2020 年 1 月 1 日存款的余額是多少？ （ 2）每季度復(fù)利一次， 2020 年 1 月 1 日存款的余額是多少？ 解：（ 1） 1000*(1+4%)3=1000*=1125 元 （ 2） 1000*(1+1%)12=1000*=1127 元 ?已知：企業(yè)年初打算存入一筆資金， 3 年后一次取出本利和 100,000 元，存款利率為 6%，按復(fù)利計(jì)息。假設(shè)該公司的資金成本率為 10%，應(yīng)選擇何種方案？ 解：方案一： P=20*[(P/A,10%,9)+1]=20*= 萬元 方案二： P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,3)=25*60145*= 萬元 所以應(yīng)選擇方案二。若利率為 10%，則柴油機(jī)應(yīng)至少是用多少年對(duì)企業(yè)而言才有利？ 解： 已知 PA=2020， A=500， i=10%，則 P/A 10%,n=2020 / 500=4 查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，與 i=10%相對(duì)應(yīng)的系數(shù)中，大于 4的系數(shù)值為 ，對(duì)應(yīng)的期數(shù)為 6，小于 4 的系數(shù)值為 ，對(duì)應(yīng)的期數(shù)為 5，因此期數(shù)必定在 5 和 6之間，用插值法計(jì)算如下： (6x )/（ 65） =()/（ ） 期 數(shù) x= 年，即此柴油機(jī)至少是用 年對(duì)企業(yè)而言有利。要求：采用銷售百分比法運(yùn)用上述資料預(yù)計(jì) 2020 年資產(chǎn)負(fù)債表，并列出相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算過程。 解：每年應(yīng)付租金＝ 200 /（ P/A， 15％， 4） ＝ 200 / ＝ （萬元） ?假定企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在信用期末時(shí)點(diǎn)支付貨款，并假定一年按 360 天計(jì)算。 解： KB=IB(1T)/B(1t)*100% =1000*12%*(125%)/1200*(13%) =% ? 某企業(yè)資本總額為 2020 萬元，負(fù)債和權(quán)益籌資額的比例為 2:3，債務(wù)利率為 12％，當(dāng)前銷售額 1000 萬元，息稅前利潤為 200 萬，求財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。優(yōu)先股 200 萬元，年股利率為 10%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 4%。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項(xiàng)目？ 解： 個(gè)別資金比重： 銀行借款比重 = 300 / 2020 = 15% 債券資金比重 =500 /2020=25% 優(yōu)先股資金比重 =200 / 2020=10% 普通股資金比重 =600 / 2020 =30% 留存收益資金比重 =400 / 2020=20% 個(gè)別資金成本： 銀行借 款成本 =3004%(125%)/(3004)=% 債券資金成本 =1006%(125%)/[102(12%)]=% 優(yōu)先股資金成本 =10% / 1(14%)=% 普通股資金成本 = / [15(14%)] +5%=% 留存收益資金成本 ==+ 5%=21% 加權(quán)平均資金成本 =% 15%+%25%+%10%+%30%+21%20% =%+%+%+%+%=% 年投資收益率 =248/2020=% 資金成本 %投資收益率 %,因此不該籌資投資該項(xiàng)目。公司計(jì)劃增資 200 萬元。當(dāng) EBIT =164 萬元時(shí)，采用兩種方式無差別。乙方案需要投資 24000 元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也為 5 年， 5年后有殘值收入 4000 元。 解：略（內(nèi)容太多） ? 某公司于兩年前購置設(shè)備一臺(tái)，購價(jià)為 24000 元，估計(jì)使用壽命 12 年，期滿無殘值，折舊采用直線法，目前設(shè)備賬面值 20200元。所得稅率為 25％，企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為 12％?，F(xiàn)有一較為先進(jìn)的設(shè)備 B，其價(jià)值為 15000元，可使用 10 年，期滿無殘值，其年使用成本為 5000 元。 ?某企業(yè)年末庫存現(xiàn)金余額為 1800 元，銀行存款余額為 10000 元，應(yīng)收賬款余額為 13000元，應(yīng)付賬款為 2020 元，預(yù)計(jì)下年度發(fā)生下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)： （ 1）實(shí)現(xiàn)銷售收入 50000 元，其中收到應(yīng)收票據(jù) 20200 元； （ 2）轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)獲價(jià)款 20200 元存入銀行； （ 3）購進(jìn)材料 30000 元，賒購比例為 40%； （ 4）償還前欠貨款 4000 元； （ 5）支付稅金及附加 2020 元； （ 6）收回應(yīng)收款項(xiàng) 10000 元。計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量、最低現(xiàn)金管理成本，并確定證券的變現(xiàn)次數(shù)和時(shí)間。企業(yè)的變動(dòng)費(fèi)用率為 5%，固定費(fèi)用為 80 萬元（其中付現(xiàn)費(fèi)用 60萬元），銷售稅金及附加為 60 萬元，增值稅稅率為 17%，所得稅稅率為 25%。 解：應(yīng)繳納的增值稅：（ 20201200） * 17% =136 應(yīng)繳納的所得稅：（ 202012002020*5%8060） *25%=140 應(yīng)繳納的銷售稅金： 60 稅金總計(jì)為 336 萬元。要求計(jì)算： （ 1）每次采購材料 6， 000 千克，則儲(chǔ)存成本、進(jìn)貨費(fèi)用及存貨總成本為多少元？ （ 2）經(jīng)濟(jì)批量為多少千克？全年進(jìn)貨次數(shù)為多少次？進(jìn)貨間隔時(shí)間為多少天？ （ 3）最低的存貨成本為多少元？其中儲(chǔ)存成本、進(jìn)貨費(fèi)用為多少元？ 解： 儲(chǔ)存成本 =6000/2=240(元 ) 進(jìn)貨費(fèi)用 =(720200/6000)800=96000(元 ) 存貨相關(guān)總成本 =240+96000 =96240(元 ) 存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 =(2720200800/ )1 / 2 =120200(千克 ) 全年進(jìn) 貨次數(shù) =720200/120200=6(次 ) 進(jìn)貨間隔時(shí)間 = 360 / 6 =60(天 ) 最低存貨成本 =(2720200800)1/2 =9600(元 ) 儲(chǔ)存成本 = 120200/2 = 480