【正文】 現(xiàn)值為 P， )(15 60 4][20 00%6 %)61(120 0020 009 元????????? ???? ?p 由于租用的現(xiàn)值小于 16000 元，因此租用比較好。（ √ ） 企業(yè)同其債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。 A、利率是每年遞減的 B、每年支付的利息是遞減的 C、支付的還貸款是每年遞減的 D、第 5 年支付的是一筆特大的余額 如果一筆資金的現(xiàn)值與將來值相等，那么（ C）。 要求：計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)及無差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。該債券目前在市場(chǎng)上的交易價(jià)格是每張 95 元（面值 100 元）。 解：普通股成本 Ke=D1/Pe(1f)+g=＊ 1000/[6000(14%)]+5%=% ⒊ 某公司發(fā)行期限為 5 年，面值為 2021 萬元，利率為 12%的債券 2500 萬元，發(fā)行費(fèi)率為 4%，所得稅率為 33%，計(jì)算機(jī)該債券的資本成本。 財(cái)務(wù)管理形成性考核 冊(cè)答案一 說明：以下各題都以復(fù)利計(jì)算為依據(jù)。 ③決策凈收益＝ 202100－ 72500＝ 127500 元。 (經(jīng)分析可知， 當(dāng) EBIT＝ 40 萬元時(shí)，選擇兩方案一樣 。 因?yàn)橘?gòu)買 PA 租用 PA ，所以選擇租用方案，即每年年初付租金 2021 元。 一年后的今天將得到 5500 元錢。 作業(yè)二參考答案： 1.①債券資金成本＝籌資總額－籌資費(fèi)用 使用費(fèi)用 100％ ＝ ％）－（ ％）－（％ 511125 331111000 ?? 100％＝ ％ ②普通股成本＝－籌資費(fèi)率）普通股籌資總額（ 第一年預(yù)計(jì)股利 1 100％ +預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率 ＝ ）－（ % 100％ +7%=% ③優(yōu)先股成本＝ －籌資費(fèi)率）優(yōu)先股籌資總額（ 優(yōu)先股年股息 1 100％ ＝ ％）－（ ％121175 9150 ? 100％＝ ％ 2. 普通股成本＝ －籌資費(fèi)率）普通股籌資總額（ 第一年預(yù)計(jì)股利 1 100％ +預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率 ＝）－（ %411 0 0 06 0 0 0? 100％ +5%=% 3. 債券資金成本＝ 籌資總額－籌資費(fèi)用 使用費(fèi)用 100％ ＝ ％）－（ ％）－（％ 412500 331121000 ?? 100％＝ ％ x 萬元，自有資本為（ 120－ x）萬元，則 %401 %24? 120x120－ +12％ 120x ＝ 35％ 經(jīng)計(jì)算， x＝ 萬元（負(fù)債資本）， 則自有資本為： 120－ ＝ 萬元。 ) ∵預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn) 160 萬元 每股收益無差別點(diǎn) 140 萬元 ∴負(fù)債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案。 ∵ A 方案凈收益﹥ B方案凈收益 ∴應(yīng)選擇 A 方案。假設(shè)利率為 6%，如果你是這個(gè)企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？ 解： 2021+2021*（ P/A， 6%， 9） =2021+2021*=1560416000 假設(shè)某公司董事會(huì)決定從今年留存收益中提取 20210 元進(jìn)行投資，希望 5 年后能得到 倍的錢用來對(duì)原生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。 解：設(shè)負(fù)債資本為 X 萬元，則 凈資產(chǎn)收益率 =(12035%12%X)(140%)/(120X)=24% 解得 X＝ 萬元 則自有資本 == 萬元 答：負(fù)債為 萬元，自有資本為 萬元。試計(jì)算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。 A、籌集 B、投資 C、資本運(yùn)營(yíng) D、分配 財(cái)務(wù)管理作為一項(xiàng)綜合性的管理工作，其主要職能是企業(yè)組織財(cái)務(wù)、處理與利益各方的（ D）。 A、貨幣時(shí)間價(jià)值率 B、債券利率 C、股票利率 D、貸款利率 企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是（ D）。（Χ） 四、 計(jì)算題 1． 國(guó)庫(kù)券的利息率為 4%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為 12%。 解：由復(fù)利終值的計(jì)算公式 S=P(1+i)n是可知： 復(fù)利終值系數(shù) =30000/14000= 查“一元復(fù)利終值系數(shù)表”可知，在 8%一欄中，與 接近但比 小的終值系數(shù)為，其期數(shù)為 9 年；與 接近但比 大的終值系數(shù)為 ，其期數(shù)為 10 年。（Χ） 與普通股籌資相比債券籌資的資金成本低，籌資風(fēng)險(xiǎn)高。 2． 某公司擬籌資 2500 萬元，其中按面值發(fā)行債券 1000 萬元，籌資費(fèi)率為 2%，債券年利率 10%，所得稅率為 33%；發(fā)行優(yōu)先股 500 萬元，股利率 12%，籌資費(fèi)率 3%；發(fā)行普通股 1000 萬元，籌資費(fèi)率 4%，預(yù)計(jì)第一年股利 10%，以后每年增長(zhǎng) 4%。 （ 3）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，分析該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方案，為什么？ 解： (1)發(fā)行債券的每股收益 =(1600+4003000*10%4000*11%)*(140%)/800=(元 ) 增發(fā)普通股的每股收益 = (1600+4003000*10%)*(140%)/800=(元 ) (2)債券籌資與普通股籌資的每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)是 2500 萬元。請(qǐng)計(jì)算每年 應(yīng)支付租金的數(shù)額。（ √ ） 有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本與證券的變現(xiàn)次數(shù)密切相關(guān)。 解： 最佳 現(xiàn)金持有量 = 元4 0 0 0 0%10/2021 0 0 0 0 02/2 ????? RAFQ 最低現(xiàn)金管理成本 = 元4 0 0 0%102 0 04 0 0 0 0 022 ?????? A F R 交易次數(shù) =400000/40000=10 交易間隔期 =360/10=36天 企業(yè)采用賒銷方式銷售貨物，預(yù)計(jì)當(dāng)期有關(guān)現(xiàn)金收支項(xiàng)目如下： （ 1）材料采購(gòu)付現(xiàn)支出 100000 元。 A、 16 B、 32 C、 20 D、 28 某股票的市價(jià)為 10元，該企業(yè)同期的每股收益為 ，則該股票的市盈率為（ A）。 A、法定公積金 B、任意公積金 C、資本公積金 D、未分配利潤(rùn) E、職工福利金 股利無關(guān)論認(rèn)為（ ABD） A、投資人并不關(guān)心股利是否分配 B、股利支付率不影響公司的價(jià)值 C、只有股利支付率會(huì)影響公司的價(jià)值 D、投資人對(duì)股利和資本利得無偏好 E、個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅對(duì)股利是否支付沒有影響 下列各項(xiàng)中，（ AB）會(huì)降低企業(yè)的流動(dòng)比率。試計(jì)算當(dāng)市場(chǎng)利率為 8%時(shí)的發(fā)行價(jià)格。 （ 2） 計(jì)算本年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在外國(guó)產(chǎn)品政黨進(jìn)口的數(shù)量大幅增加，給國(guó)內(nèi)相關(guān)工業(yè)造成損害時(shí)采取 措施。（ 兩個(gè)；兩個(gè)；國(guó)際重復(fù)征稅 ） 11 國(guó)際商業(yè)銀行貸款：指一國(guó)商業(yè)銀行或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)作為貸款人，以貸款協(xié)議方式向其它國(guó)家的借款人提供的 。（ 屬地原則 ） 18 直接投資：伴有對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)和 的投資。一締約國(guó)對(duì)某項(xiàng)專利、商標(biāo)權(quán)申請(qǐng)的處理對(duì)另一締約國(guó)沒有影響。（ 一定期限；書面協(xié)議 ） 32． 代位求償權(quán)：當(dāng)約定的保險(xiǎn)事故發(fā)生后， 有權(quán)獲得保險(xiǎn)人基于保險(xiǎn)事故對(duì)東道國(guó)所享有的索賠權(quán)及其它權(quán)益，向東道國(guó)索賠。批示提單（ A） 3．現(xiàn)代歷史上最初形成的國(guó)際貨幣制度是（ ） A．金本位制 B。政府提供的職務(wù)服務(wù) C。由境內(nèi)企業(yè)向外國(guó)企業(yè)設(shè)立合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)開發(fā) C。二 D 四（ B） 14．〈海牙規(guī)則〉規(guī)定的承運(yùn)人使船舶適航的責(zé)任，限于（ ） A．在開航前和開航時(shí) B。水漬險(xiǎn) D?！磳＠献鞴s〉 C。一年 C。一切險(xiǎn)最大，其次是平安險(xiǎn)，再次是水漬險(xiǎn)（Ｃ） 36． 1947 年， 23 個(gè)國(guó)家簽署了《關(guān)貿(mào)總協(xié)定》，其中一些國(guó)家通過簽署（ ）使《關(guān)貿(mào)總協(xié)定》臨時(shí)生效?！礉h堡規(guī)則〉 D。 835 特別提款權(quán) D?！唇⑹澜缳Q(mào)易組織協(xié)議〉（ B） 18．跨國(guó)納稅人故意違反國(guó)家稅法和國(guó)際稅收協(xié)定的行為包括（ ） A．扣除法 B?！捶磧A銷協(xié)議〉 C。〈聯(lián)合國(guó)國(guó)際貨物買賣合同公約〉（ B） 12．對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平最高 的國(guó)際公約是（ ） A．〈建立世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織公約〉 B。合同訂立時(shí)及合同履行過程中，當(dāng)事人的營(yíng)業(yè)地在不同國(guó)家（ B） 8．屬于銀行信用的支付方式是（ ） A．買方直接付款 B。兩者都屬于銀行信用（ A） 5．《海牙規(guī)則》實(shí)行的承運(yùn)人責(zé)任制是（ ） A． 過失責(zé)任制 B。承運(yùn)人存在保管貨物過失（ D） 2．按收貨人抬頭，提單可分為記名提單，不記名提單、指示提單。（ 有意；合理地） 29 象征性交貨：以 把代表貨物所有權(quán)的證書（提單、發(fā)票等）交給買方，作為完成交貨義務(wù)的交貨方式，買方付款以 為條件。（ 拒絕履行 ） 22 承諾：是 對(duì)要約表示無條件接受的意思表示。（ 屬人原則 ） 14 信用證：是指一項(xiàng)約定，不論其名稱或描述如何，一家銀行 （開證行 ）依照開證申請(qǐng)人（ 買方 ）的要求和 或以自身名義，在符合信用證條款的條件下，憑規(guī)定單據(jù)由自己或授權(quán)另一家銀行向第三者（受益人）或其指定人付款或 并支付受益人出具的匯票。 。特許權(quán)期限屆滿時(shí)，該基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府。即：權(quán)益資本融資需要量 =700 50%=350（萬元） 按照剩余股利政策，投資所需的權(quán)益資本 350萬元應(yīng)先從當(dāng)年盈余中留用。（Χ） 公司價(jià)值可以通過合理的分配方案來提高。 A、資本公積 B、盈余公積金 C、稅前利潤(rùn) D、稅后利潤(rùn) 下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)不會(huì)影響企業(yè)的流動(dòng)比率的（ B）。銷售該商品的固定費(fèi)用 10000元，其他銷售稅金及附加 3000元，商品適用 17%的增值稅率。（ √ ） 四、計(jì)算題 1．某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為 40 萬元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本每次為200 元，有價(jià)證券利率為 10%。 A、凈 現(xiàn)值大于 0 B、凈現(xiàn)值等于 0 C、凈現(xiàn)值小于 0 D、凈現(xiàn)值不確定 不管其它投資方案是否被采納和實(shí)施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是（ B） A、互斥投資 B、獨(dú)立投資 C、互補(bǔ)投資 D、互不相容投資 對(duì)現(xiàn)金持有量產(chǎn)生影響的成本不涉及（ D） A、持有成本 B、轉(zhuǎn)換成本 C、短缺成本 D、儲(chǔ)存成本 信用政策的主要內(nèi)容不包括（ B） A、信用標(biāo)準(zhǔn) B、日常管理 C、收賬方針 D、信用條件 企業(yè)留存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足（ C） A、交易性、預(yù)防性、收益性需要 B、交易性、投機(jī)性、收益性需要 C、交易性、預(yù)防性、投機(jī)性需要 D、預(yù)防性、收益性、投機(jī)性需要 所謂應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指（ C） A、應(yīng)收賬款不能收回而發(fā)生的損失 B、調(diào)查客戶信用情況的費(fèi)用 C、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息 D、催收賬款發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用 存貨決策的經(jīng)濟(jì)批量是指（ D） A、使定貨成本最低的進(jìn)貨批量 B、使儲(chǔ)存成本最低的進(jìn)貨批量 C、使缺貨成本最低的進(jìn)貨批量 D、使存貨的總成本最低的進(jìn)貨批量 某公司 2021年應(yīng)收賬款總額為 450萬元，必要現(xiàn)金支付總額為 200 萬元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為 50 萬元。 解：放棄折扣成本率 = 100%)()(1 360 ?? ? 折扣期信用期現(xiàn)金折扣率 現(xiàn)金折扣率 = %100%10)(302%)(1 3602% ???? 答：由于放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本較高 (為 %)，因此應(yīng)收受現(xiàn)金折扣。經(jīng)評(píng)估，該項(xiàng)目有兩個(gè)備選融資方案：一是按 11%的利率發(fā)行債券；二是按 20元每股的價(jià)格增發(fā)普通股 200 萬股。（Χ） 某項(xiàng)投資，其到期日越長(zhǎng)，投資者不確定性因素的影呼就越大，其承擔(dān)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越大。 要求：比較哪一種付款方案較優(yōu)。如果租用，則每年年初需付租金 2021 元，除此之外，買與租的其他情況相同。（Χ） 財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境。 A、復(fù)利終值系數(shù) B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) C、年金終值系數(shù) D、年金現(xiàn)值系數(shù) 一筆貸款在 5 年內(nèi)分期等額償還，那么（ B）。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為 160 萬元，所得稅率為 33%。 ⑵ 面值為 800000 元的債券，該債券在三年后到期，每年年末要按面值的 11%支付利息，三年后將以面值購(gòu)回。計(jì)算該普通股資產(chǎn)成本。 4.（ 1）綜合貢獻(xiàn)毛益率＝?? 各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入各產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益 100％＝ 2021030013 20213002 ??? ??? 100％ ＝ ％， （ 2）新的綜合貢獻(xiàn)毛益率＝?? 各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入各產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益 100％ ＝%)(%)( %)(%)( 8120 02021130 013 8120 0510130 02 ????? ????? 100％＝ ％， ∵銷售結(jié)構(gòu)調(diào)整后的綜合貢獻(xiàn)毛益率提高了， ∴這種結(jié)構(gòu)變動(dòng)可行。 4. 最佳現(xiàn)金持有量 Q＝