【正文】 Cadwalader, Wickersham Taft LLP New York London Charlotte Washington Beijing 中國公司的境外并購：如何克服法律和監(jiān)管風險 美國凱威萊德律師事務所 合伙人 李占柱 2023年 4月 14 16日 [此稿僅供與金川團隊內部討論用，請勿外傳 ] September [?], 2023 Cadwalader, Wickersham Taft LLP 1 目錄 I. 中國公司境外并購的近期經驗 1. 近期境外并購的增長 2. 境外并購增長的原因 II. 近期的交易及其經驗 1. 成功的并購 2. 啟示與借鑒 III. 預估的法律和監(jiān)管風險 1. 中國監(jiān)管報備 2. 目標國的一般監(jiān)管問題 3. 美國的監(jiān)管障礙 IV. 文件和實務 1. 意向書 2. 盡職調查 3. 購買協議 4. 股東協議 5. 其它文件 6. 交割 7. 交割后事宜 Cadwalader, Wickersham Taft LLP 2 I. 中國公司境外并購的近期經驗 1. 近期境外并購的增長 根據中國商務部（“商務部 ‖），國家統計局（ ―國家統計局”）和國家外匯管理局（“外管局 ‖）聯合發(fā)布的數據， 2023至 2023年間中國境外并購經歷了重大增幅： 年份 境外并購 金融類 非金融類 (美元 ) 2023 $8,250,000,000 $1,250,000,000 $7,000,000,000 2023 $6,300,000,000 2023 $30,200,000,000 $9,700,000,000 $20,500,000,000 2023 $14,300,000,000 2023(前 9個月 ) Cadwalader, Wickersham Taft LLP 3 I. 中國公司境外并購的近期經驗 根據中國國家發(fā)展和改革委員會（“發(fā)改委”）發(fā)布的數據， 202202 2023和 2023年度發(fā)改委批準的境外投資的項目數量是： 年份 批準的項目數量 2023 20 2023 45 2023 84 2023 59 Cadwalader, Wickersham Taft LLP 4 I. 中國公司境外并購的近期經驗 ? 中國公司近幾年的壯大； ? 希望成為國際型企業(yè)； ? 市場多元化； ? 中國政府的鼓勵 ? 2023年經濟危機后新出臺的鼓勵對外投資的法規(guī)和政策： – 《 境外投資管理辦法 》 – 《 對外投資合作國別 (地區(qū) )指南 》 – 《 對外投資管理條例 》 —— 起草中 2. 境外并購增長的原因 Cadwalader, Wickersham Taft LLP 5 II. 近期的交易及其經驗 A 中石化和 Addax的交易 交易簡介： – 2023年 6月 24日簽署收購協議； 2023年 8月 18日交割； – 中國石油化工集團公司（“中石化”）購買 Addax石油公司所有已發(fā)行的流通股； – 價格： /股 ； – 總價：約 ； – 迄今為止，中國公司 在石油領域 最大的境外并購案； 1. 成功的并購 Cadwalader, Wickersham Taft LLP 6 II. 近期的交易及其經驗 ? 6個月的盡職調查和談判； ? Addax是一家獨立石油生產商，設立于 1994年，總部在瑞士； ? Addax的股票在 多倫多和倫敦交易所上市； ? 發(fā)行普通股 15760萬股； ? 860名員工； ? Addax2023年的收入為 ； ? 2023年的利潤為 7840萬美元； ? Addax的 石油資產，主要在尼日利亞，加蓬，和伊拉克庫爾德地區(qū)。 1. 成功的并購 Cadwalader, Wickersham Taft LLP 7 II. 近期的交易及其經驗 成功的原因： ? Addax的天然氣和石油儲量完美結合； ? Addax共有 25塊被許可地塊，其中 15塊正在勘探， 10塊正在開發(fā)； ? 25塊地塊中，其中海上 17塊，陸上 8塊； ? Addax 有 53700萬桶 2P（證實 +概算）石油可采儲量和 73800萬 3P（證實 +概算+可能）石油可采儲量； ? 另外， Addax有 111個有開采價值的待鉆圈閉； ? 業(yè)內專家稱， Addax的資產結構良好，品質優(yōu)良，已探明的儲量可觀，開采量龐大且增長潛力巨大； ? 通過此次收購，中石化將擴大其資源基礎，進一步優(yōu)化其在海外的石油和天然氣資產結構 。 加快海外油氣勘探開采和發(fā)展，并提高中國原油供應的安全性和穩(wěn)定性。 Cadwalader, Wickersham Taft LLP 8 II. 近期的交易及其經驗 B. 華菱和 FMG交易 項目簡介： – 湖南華菱鋼鐵集團有限公司（“華菱”）于 2023年 2月 2日與澳大利亞 Fortescue鋼鐵集團（“ FMG‖）簽署購買協議； – 華菱從一家美國公司購買 260,000,000股新發(fā)行股份及 275,000,000股現有股份； – 總價： 1,200,000,000澳元 – 購買后，華菱現已成為 FMG的第二大股東，持有 FMG % 已發(fā)行的流通股； – FMG是澳大利亞第三大鐵礦石生產商，世界第四大鐵礦石生產商； – FMG有 45億噸的鐵礦石儲備，并且每年能生產 500萬噸鐵礦石； – 除股權購買協議外，雙方還達成了鐵礦石購買和供應協議； Cadwalader, Wickersham Taft LLP 9 II. 近期的交易及其經驗 成功的原因： ? 購買協議簽署于 2023年 2月，全球經濟危機爆發(fā)不久以后，因此得以低價購入股權； ? FMG在鐵礦石供應中地位重要，華菱應會從未來鐵礦石價格增長中獲益； ? 通過此次預計的購買，華菱鞏固了其與 FMG的購買 供應關系；華菱亦獲得自 2023年始 FMG每年向其提供 1000噸鐵礦石的保障； ? 雙方于 2023年 11月簽署了框架協議，并于 2023年 2月簽署了購買協議 。 此次交易于 2023年 8月交割。 Cadwalader, Wickersham Taft LLP 10 II. 近期的交易及其經驗 A. 中鋁和力拓交易