【正文】 2010第二期保薦代表人培訓(xùn)記錄（根據(jù)會(huì)議錄音整理，2010年5月1415日，福建廈門國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院）目 錄一、開班致辭 ………………………………………………………2二、IPO審核有關(guān)問題 ……………………………………………8三、進(jìn)一步做好保薦工作的相關(guān)問題……………………………13四、首發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)問題………………………………………16五、新股發(fā)行制度改革講解………………………………………21六、強(qiáng)化持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任，發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)作用……………………24七、再融資財(cái)務(wù)審核的要點(diǎn)與問題………………………………32八、上市公司再融資政策解讀……………………………………33九、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核非財(cái)務(wù)問題…………………………………37十、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核財(cái)務(wù)問題……………………………………45十一、總結(jié)…………………………………………………………59一、開班致辭（創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部主任 張思寧）截止2010年5月10日，全行業(yè)共有保薦代表人1398名，準(zhǔn)保薦代表人1432名（合計(jì)2830人）。自2009年6月推出新股發(fā)行體制改革之后，2009年全年主板加創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)融資額共4466億元。其中，首發(fā)99家，融資2130億元；再融資150家，融資額2336億元。全年融資額位居歷史第二位。以下圍繞保薦制度與保薦工作進(jìn)行四個(gè)方面情況的溝通。一、保薦工作取得的積極成效2010年是保薦制度實(shí)施的第七年，保薦制度的發(fā)展取得了積極成效，主要表現(xiàn)在：一是保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任意識(shí)不斷增強(qiáng)。推薦企業(yè)的質(zhì)量有了較大提高，保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任意識(shí)不斷增強(qiáng)，在培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)上市資源、推薦優(yōu)秀企業(yè)上市方面做了很多工作。從去年申報(bào)的企業(yè)情況來看，申報(bào)企業(yè)的質(zhì)量逐年提高。二是保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度初步建立，較為有效地控制了推薦企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)檢查情況來看，保薦機(jī)構(gòu)建立了盡職調(diào)查、內(nèi)核、工作底稿、工作日志、持續(xù)督導(dǎo)等相關(guān)制度，并能對(duì)發(fā)行人的質(zhì)量進(jìn)行甄別。通過盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)問題，通過內(nèi)核篩選企業(yè)，較為有效地控制了發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，一些保薦機(jī)構(gòu)建立了對(duì)發(fā)行人持續(xù)追蹤制度和保薦業(yè)務(wù)的終止機(jī)制，對(duì)發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)的控制。2009年主板70家企業(yè)被撤回，40多家被撤回的原因是業(yè)績(jī)下滑、不符合相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)條件，創(chuàng)業(yè)板推出以來因各種原因被保薦機(jī)構(gòu)撤回的企業(yè)25家。三是以保薦代表人、準(zhǔn)保薦代表人為主體的投資銀行隊(duì)伍不斷壯大，素質(zhì)不斷提高。目前，保薦代表人、準(zhǔn)保薦代表人占投資銀行隊(duì)伍的比例約40%。通過考試準(zhǔn)入和定期培訓(xùn)的制度安排，保薦代表人、準(zhǔn)保薦代表人具備了一定的專業(yè)素質(zhì)，對(duì)發(fā)行監(jiān)管制度也有及時(shí)清晰的了解。這支專業(yè)隊(duì)伍對(duì)證券市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展起到了很大的推動(dòng)作用。四是行業(yè)集中度不斷提高，自律水平不斷提升。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2009年53家保薦機(jī)構(gòu)包攬了境內(nèi)市場(chǎng)236單承銷保薦業(yè)務(wù)，其中前20家保薦機(jī)構(gòu)包攬了175家。按保薦金額排名，行業(yè)集中度更高。五是監(jiān)督力度不斷加大，整體執(zhí)行水平有所提高。為了加大對(duì)違規(guī)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的監(jiān)管力度，自2004年7月因?yàn)榻K瓊花招股說明書虛假陳述問題，首次被保薦代表人采取了三個(gè)月不受理推薦項(xiàng)目的監(jiān)管措施以來，主板市場(chǎng)以被20名保薦代表人或相關(guān)責(zé)任人采取了談話提醒的監(jiān)管措施，對(duì)7名保薦代表人1家保薦機(jī)構(gòu)采取了一定時(shí)期不受理推薦的監(jiān)管措施。注銷了14名保薦代表人的資格。創(chuàng)業(yè)板推出以來，高度重視對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的監(jiān)管。目前已對(duì)1家保薦機(jī)構(gòu)8名保薦代表人采取了監(jiān)管談話措施，并責(zé)定一家保薦機(jī)構(gòu)更換了一個(gè)項(xiàng)目的保薦代表人。持續(xù)有效的監(jiān)管，提高了市場(chǎng)的違規(guī)成本，對(duì)有不良執(zhí)業(yè)行為的保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人形成了監(jiān)管壓力，凈化了市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)了市場(chǎng)整體執(zhí)行水平的提高。二、發(fā)行保薦工作中存在的主要問題2009年我們對(duì)14家保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度和39個(gè)項(xiàng)目的工作底稿進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)核查，發(fā)出反饋意見書14份。結(jié)合發(fā)行審核通過情況，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的執(zhí)業(yè)情況進(jìn)行分析，發(fā)行保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人在執(zhí)業(yè)過程中主要有在9個(gè)方面問題。第一，盡職調(diào)查工作不到位。工作底稿中缺少對(duì)發(fā)行人的發(fā)行條件的認(rèn)真核查，缺少對(duì)債權(quán)銀行、供應(yīng)商、主要客戶的訪談?dòng)涗?，缺乏?duì)國(guó)土、環(huán)保、稅收、工商等政府部門的走訪記錄。中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)議沒有對(duì)發(fā)行人主要問題風(fēng)險(xiǎn)的分析討論記錄，缺少發(fā)行人子公司或收購(gòu)對(duì)象的基本資料。中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)議、內(nèi)核會(huì)議所關(guān)注的問題沒有解決情況的記錄。這些現(xiàn)象使得部分保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人是否真正進(jìn)行了盡職調(diào)查和能否了解發(fā)行人存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)值得懷疑。從發(fā)行上市情況來看，盡職調(diào)查不到位帶來了一系列的問題，如部分保薦機(jī)構(gòu)對(duì)于個(gè)別申報(bào)企業(yè)存在的重大法律和政策風(fēng)險(xiǎn)沒有關(guān)注，部分保薦機(jī)構(gòu)對(duì)于個(gè)別企業(yè)的重大擔(dān)保和訴訟事項(xiàng)沒有核查到位。對(duì)于個(gè)別企業(yè)的重要關(guān)聯(lián)方?jīng)]有發(fā)現(xiàn)，出現(xiàn)問題的往往是申報(bào)材料后通過審核或知情人舉報(bào)才得以發(fā)現(xiàn)。此外，部分保薦機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注不夠，沒有履行對(duì)重大財(cái)務(wù)問題的審核責(zé)任。在現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)，保薦代表人對(duì)財(cái)務(wù)問題的盡職調(diào)查不足，工作底稿主要是對(duì)發(fā)行人和審計(jì)機(jī)構(gòu)的文件進(jìn)行堆積，對(duì)于重大的事項(xiàng)沒有獨(dú)立的核查和判斷。第二，內(nèi)控制度有待完善。2007年以來，會(huì)里就對(duì)保薦機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)控制度提出了一系列要求。但是國(guó)內(nèi)保薦機(jī)構(gòu)與海外投行的保薦制度相比有效性不足，形備而神不足。海外投行的內(nèi)控制度是基于防范投資者糾紛，防止法律訴訟而建立的，而國(guó)內(nèi)的內(nèi)控制度是為了應(yīng)付監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求而存在的，是自上而下的，作用有限，流于形式。一些項(xiàng)目從立項(xiàng)到內(nèi)核的時(shí)間非常短，甚至只有幾天。工作底稿中也缺少監(jiān)督檢查制度。大部分保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)核部門很少深入現(xiàn)場(chǎng)一線檢查，只是對(duì)項(xiàng)目材料進(jìn)行審查。當(dāng)一線的保薦代表人由于專業(yè)能力限制或利益因素，不披露或少披露某些重要問題時(shí)，保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)核制度無(wú)從發(fā)現(xiàn)、無(wú)法彌補(bǔ)。在對(duì)項(xiàng)目材料審查時(shí)，內(nèi)核部門更多關(guān)注能否通過證監(jiān)會(huì)審核，不注重發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和排查隱患。部分保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)核機(jī)制都是過會(huì)導(dǎo)向而不是風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向。離有效控制風(fēng)險(xiǎn)還有較大差距。第三，申請(qǐng)文件的信息披露質(zhì)量尚待提高。發(fā)行申請(qǐng)文件的質(zhì)量有很大提高，但仍存在較多問題，關(guān)鍵問題惜墨如金。首先，對(duì)于審核中重點(diǎn)關(guān)注的主板三年創(chuàng)業(yè)板兩年實(shí)際控制人未發(fā)生重大變化、國(guó)有股份轉(zhuǎn)讓和集團(tuán)資產(chǎn)量化問題、重大訴訟和擔(dān)保問題，創(chuàng)業(yè)板的自主創(chuàng)新和成長(zhǎng)性問題，招股書惜墨如金。其次，擠牙膏式的信息披露、避重就輕，空話多、有用信息少。很多問題在反饋意見回復(fù)階段才能發(fā)現(xiàn)，影響審核效率。第三，披露信息前后矛盾。發(fā)行人存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)未能及時(shí)揭示。一些招股書申報(bào)稿對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策提示遠(yuǎn)多于風(fēng)險(xiǎn)本身。第四，行業(yè)排名的依據(jù)缺乏權(quán)威性。大量引用與發(fā)行人無(wú)關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)去說明自身的成長(zhǎng)性，客觀性獨(dú)立性不夠。部分企業(yè)大量使用最具競(jìng)爭(zhēng)力、最領(lǐng)先地位等語(yǔ)句，但未能提供任何依據(jù)。第五信息披露存在遺漏。部分發(fā)行人隱瞞重大訴訟和關(guān)聯(lián)交易，保薦機(jī)構(gòu)未能通過盡職調(diào)查督促發(fā)行人如實(shí)披露信息，到了發(fā)行階段才發(fā)現(xiàn)問題，影響正常的發(fā)行工作。第四，發(fā)行條件把關(guān)不嚴(yán)。保薦機(jī)構(gòu)對(duì)涉及發(fā)行條件的問題把關(guān)不嚴(yán)，部分保薦機(jī)構(gòu)對(duì)主板三年、創(chuàng)業(yè)板兩年實(shí)際控制人未發(fā)生重大變化這一條件未嚴(yán)格把關(guān)，部分保薦機(jī)構(gòu)推薦的企業(yè)不符合獨(dú)立性的要求，沒有做到同業(yè)整體上市，也沒有做到撤離企業(yè)關(guān)聯(lián)交易，或發(fā)行人使用的商標(biāo)專利也沒有說明。09年主板20家IPO企業(yè)或發(fā)行人否決，主要問題有：獨(dú)立性、歷史上的不規(guī)范行為、財(cái)務(wù)狀況差、缺乏持續(xù)盈利能力、信息披露有問題 。09年創(chuàng)業(yè)板15家被否，存在的問題有獨(dú)立性、持續(xù)盈利能力、主體資格、募集資金利用、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面。另外，部分保薦機(jī)構(gòu)迫于發(fā)行人的壓力，闖關(guān)上報(bào)，寄希望于證監(jiān)會(huì)的整改意見，將矛盾上交，影響審批效率。第五、優(yōu)中選優(yōu)的機(jī)制未能嚴(yán)格執(zhí)行。申請(qǐng)發(fā)行上市的企業(yè)多，市場(chǎng)容量有限，解決這一矛盾，應(yīng)當(dāng)本著資源優(yōu)化配置、有利于保護(hù)投資者利益等原則，在推薦企業(yè)環(huán)節(jié)就表現(xiàn)為優(yōu)中選優(yōu)的機(jī)制。保薦機(jī)構(gòu)要建立發(fā)行人質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，優(yōu)先選擇符合條件、盈利能力較強(qiáng)、成長(zhǎng)性較好的企業(yè)上市，而不是只要符合最低財(cái)務(wù)指標(biāo)就推薦。2000年開始，我會(huì)與發(fā)行部就要求券商建立發(fā)行人質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。部分保薦機(jī)構(gòu)未能嚴(yán)格執(zhí)行。創(chuàng)業(yè)板推出后，有的保薦機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)單認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板就是小小板，申報(bào)的企業(yè)小而弱、小而殘，不符合創(chuàng)業(yè)板要求。今年3月，會(huì)里公布了《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》，明確要求保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)推薦符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，特別是新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中具有自主創(chuàng)新能力、成長(zhǎng)性強(qiáng)的企業(yè)。指引發(fā)布之后，大部分保薦機(jī)構(gòu)均能把握創(chuàng)業(yè)板的要求，極個(gè)別推薦的企業(yè)不符合指引的精神?？紤]到指引剛剛實(shí)行，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)采取提醒和勸誡的方式，接下來就要采取監(jiān)管措施。第六、持續(xù)盡職調(diào)查工作有待加強(qiáng)。根據(jù)盡職調(diào)查準(zhǔn)則和信息披露準(zhǔn)則，保薦機(jī)構(gòu)在申請(qǐng)文件報(bào)送證監(jiān)會(huì)后要對(duì)企業(yè)進(jìn)行持續(xù)追蹤，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在影響發(fā)行條件的問題，要及時(shí)向證監(jiān)會(huì)報(bào)告，并在招股書中披露。部分保薦機(jī)構(gòu)沒有履行持續(xù)盡職調(diào)查責(zé)任，對(duì)于發(fā)行人出現(xiàn)的新的重大事項(xiàng)沒有及時(shí)披露。第七、輔導(dǎo)工作不夠扎實(shí)。部分發(fā)行人高管對(duì)證券市場(chǎng)法律法規(guī)不了解，對(duì)自身的法律責(zé)任不知情。信息披露與實(shí)際情況不符時(shí)，試圖隱瞞。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)扎實(shí)做好輔導(dǎo)工作。不僅要輔導(dǎo)發(fā)行人做好改制方案，更要輔導(dǎo)高管明確自身的法律義務(wù)和責(zé)任。第八、部分保薦代表人執(zhí)業(yè)水平有待提高。由于對(duì)行業(yè)、財(cái)務(wù)、政策不熟悉，對(duì)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)問題把握不準(zhǔn)，沒有充分揭示發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)。這與保薦代表人自身學(xué)習(xí)不夠、參與項(xiàng)目少、工作不夠扎實(shí)有關(guān)。同一家保薦機(jī)構(gòu)申報(bào)的材料由于保代不同存在較大差異。保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部培訓(xùn)和質(zhì)量控制存在一定問題。個(gè)別保代的執(zhí)業(yè)態(tài)度有待更正。一是工作不積極主動(dòng)，部分保代只負(fù)責(zé)文件的簽字不參與盡調(diào)，有的不參與材料的修改和意見溝通，只在發(fā)審會(huì)議上一次露面。有的不僅不把問題告知審核人員，甚至阻止發(fā)行人撰寫材料詳細(xì)介紹自身情況。二是不認(rèn)真慎重。個(gè)別保代沒有充分調(diào)查核實(shí)，倉(cāng)促發(fā)表意見。第九、不重視對(duì)新聞媒體和社會(huì)輿論的引導(dǎo)。保薦應(yīng)關(guān)注社會(huì)輿論的聲音，對(duì)正確的予以采納，誤導(dǎo)的予以澄清，有義務(wù)引導(dǎo)媒體客觀公正的報(bào)道。三、進(jìn)一步完善保薦制度的措施第一、完善保代注冊(cè)制度，提高注冊(cè)效率。對(duì)保代注冊(cè)實(shí)施公示，接受監(jiān)督。第二，推出保薦業(yè)務(wù)內(nèi)控制度。今年擬推出保薦業(yè)務(wù)內(nèi)控指引。該指引要求保薦機(jī)構(gòu)要設(shè)立內(nèi)控機(jī)構(gòu)、配備專職人員、健全相關(guān)保薦業(yè)務(wù)流程、建立發(fā)行人質(zhì)量評(píng)價(jià)體系。在項(xiàng)目的不同階段，分別進(jìn)行質(zhì)量評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和過程評(píng)價(jià)。第三，深入推進(jìn)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作。09年已開展8次保薦業(yè)務(wù)的現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)14家進(jìn)行了檢查。今年加大了現(xiàn)場(chǎng)檢查的力度，督促保薦機(jī)構(gòu)落實(shí)各項(xiàng)保薦制度，對(duì)問題要求保薦機(jī)構(gòu)限期整改。第四，多種渠道加強(qiáng)與保薦機(jī)構(gòu)的交流。繼續(xù)通過對(duì)保薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、保代、準(zhǔn)保代的培訓(xùn)介紹相關(guān)法律法規(guī)和政策。同時(shí)，通過專業(yè)會(huì)議，業(yè)務(wù)研討等渠道了解保薦機(jī)構(gòu)情況，進(jìn)一步辦好《保薦業(yè)務(wù)通訊》。第五、進(jìn)一步強(qiáng)化保薦監(jiān)管。對(duì)于盡職調(diào)查不到位的保代，其所推薦的企業(yè)存在虛假陳述或重大遺漏，對(duì)于持有發(fā)行人股票的保代將依法嚴(yán)肅處罰。四、幾點(diǎn)要求保薦機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)的第一把關(guān)人。保代作為盡職調(diào)查的直接責(zé)任人，須從以下幾個(gè)方面提高執(zhí)業(yè)水準(zhǔn)：第一，恪守獨(dú)立履行職責(zé)的原則。保薦機(jī)構(gòu)、保代不得通過從事保薦業(yè)務(wù)謀取不正當(dāng)利益，保代及配偶不得持有發(fā)行人股份。違反規(guī)定的，證監(jiān)會(huì)將撤銷資格，嚴(yán)重的將實(shí)行市場(chǎng)禁入。對(duì)于這些違規(guī)問題，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起。第二，遵守客觀審慎的的執(zhí)業(yè)操守。保代必須保持客觀性、公正性。保代必須保持應(yīng)有的審慎，應(yīng)以充分適當(dāng)?shù)淖C據(jù)。不對(duì)未履行恰當(dāng)盡職調(diào)查的項(xiàng)目發(fā)表意見。保薦機(jī)構(gòu)是所有中介機(jī)構(gòu)的總協(xié)調(diào)人，對(duì)整套申報(bào)材料負(fù)有總體把關(guān)責(zé)任，保薦責(zé)任無(wú)法推卸。保代必須保持合理的執(zhí)業(yè)懷疑，通過現(xiàn)場(chǎng)檢查、走訪政府部門、銀行、客戶等多種手段來驗(yàn)證基本事實(shí)。第三，提高專業(yè)水平和執(zhí)業(yè)能力。保代應(yīng)及時(shí)了解監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證交所的各項(xiàng)法規(guī)，精通發(fā)行上市有關(guān)的經(jīng)濟(jì)、金融、證券、會(huì)計(jì)、法律知識(shí)，了解行業(yè)情況，靠專業(yè)水平和執(zhí)業(yè)能力贏得發(fā)行人的信賴。第四，提高責(zé)任意識(shí)。保薦機(jī)構(gòu)和保代承擔(dān)著相應(yīng)的保薦責(zé)任，要通過盡職調(diào)查確信發(fā)行任符合發(fā)行條件，另外，保代應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的責(zé)任感，保薦業(yè)務(wù)能否長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展關(guān)鍵在于保薦機(jī)構(gòu)能否為企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，提升自身市場(chǎng)公信力。二、IPO審核有關(guān)問題（審核一處：楊文輝）一、申報(bào)及審核情況（一）在審企業(yè)情況按照目前審核進(jìn)度，3個(gè)月完成較難，普遍是6－9個(gè)月完成。目前報(bào)上來的企業(yè)超過100家，其中有從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)過來的一些企業(yè)?，F(xiàn)在的審核進(jìn)度稍快一點(diǎn)。（二）對(duì)在審企業(yè)保薦工作基本要求重大變化及時(shí)、主動(dòng)報(bào)告并修改、更新申請(qǐng)文件。但不能擅自修改。募集資金投資項(xiàng)目問題（1）在審核期間先行投入的：可用于替換先期投入資金，披露投資進(jìn)展情況。（2）在審核期間變更募投項(xiàng)目的：履行內(nèi)部決策和外部批準(zhǔn)程序、重新征求發(fā)改委意見。股權(quán)變動(dòng)問題（1）審核過程中股權(quán)原則上不得發(fā)生變動(dòng)，特別情況如司法、繼承可以。（2）增資擴(kuò)股需要延期審計(jì)（3）引進(jìn)新股東（增資或老股東轉(zhuǎn)讓），原則上需要撤回申請(qǐng)文件，辦理工商手續(xù)和內(nèi)部決策程序后重新申報(bào)。利潤(rùn)分配問題（1）在審期間向現(xiàn)有股東分配股利的，實(shí)施完成后方可提交發(fā)審委審核。（2）分配股票股利的，追加實(shí)施完畢后的最近一期審計(jì)。（3）利潤(rùn)分配應(yīng)符合公司章程中規(guī)定的現(xiàn)金分紅政策，并保持發(fā)行上市前后利潤(rùn)分配政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。（4）保薦機(jī)構(gòu)對(duì)在審期間利潤(rùn)分配的必要性和合理性進(jìn)行說明，并分析利潤(rùn)分配方案的實(shí)施對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等的影響。（5）按照《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》的要求，招股說明書中詳細(xì)披露上市后的股利分配政策：原則、形式、條件、比例。在審企業(yè)的持續(xù)盡職調(diào)查在審企業(yè)較多，審核周期較長(zhǎng)，在審期間持續(xù)跟蹤和盡職調(diào)查，發(fā)生重大事項(xiàng)及時(shí)主動(dòng)報(bào)告并修改更新申請(qǐng)文件。特別是通過發(fā)審會(huì)審核至發(fā)行核準(zhǔn)期間，要關(guān)注:專利、商標(biāo)、訴訟、仲裁、關(guān)聯(lián)關(guān)系、市場(chǎng)排名、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化等。在審企業(yè)的撤回撤回原因：業(yè)績(jī)變化、股權(quán)變化、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、不符合發(fā)行條