【正文】 財(cái)務(wù)管理公式：Ch1財(cái)務(wù)管理總論利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率包括：a、違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；b、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；c、期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Ch2資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析單利：I=P*i*n單利終值：F=P（1+i*n）單利現(xiàn)值：P=F/（1+i*n）復(fù)利終值：F=P（1+i）^n或：F=P（F/P，i，n） 復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值：P=F/（1+i）^n或：P=F（P/F，i，n）普通年金終值：F=A{（1+i）^n1}/i或：F=A（F/A，i，n） 年金終值系數(shù)年償債基金：A=F*i/[（1+i）^n1]或：A=F/（F/A，i，n）與普通年金終值互為逆運(yùn)算普通年金現(xiàn)值：P=A{[1(1+i)^n]/i}或：P=A（P/A，i，n）年資本回收額：A=P*{i/[1(1+i)^n]}或：A=P/（P/A，i，n）年資本回收額又叫后付等額租金。與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算即付年金的終值：F=A{（1+i）^(n+1)1}/i或：F=A[（F/A，i，n+1）1]比普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1，系數(shù)減1即付年金的現(xiàn)值：P=A{[1(1+i)^（n+1）]/i+1}或：P=A[（P/A，i，n1）+1]比普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加1（先付等額租金：A=P/[（P/A，i，n1）+1]可見，先付等額租金和即付年金的現(xiàn)值是互為逆運(yùn)算的遞延年金現(xiàn)值：第一種方法：P=A{[1(1+i)^n]/i[1(1+i)^s]/i}或：A[（P/A，i，n）（P/A，i，s）]第二種方法：P=A{[1(1+i)^(ns)]/i*[（1+i）^s]}或：A[（P/A，i，ns）*（P/F，i，s）]建議用第二種方法永續(xù)年金現(xiàn)值：P=A/I （P34）折現(xiàn)率：i=[(F/P)^1/n]1（一次收付款項(xiàng)）i=A/P（永續(xù)年金）普通年金折現(xiàn)率先計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)或年金終值系數(shù)再查有關(guān)的系數(shù)表求i，不能直接求得的通過(guò)內(nèi)插法計(jì)算。內(nèi)插法公式：i=i1+(β1α)/(β1β2)*(i2i1)注意：i1取系數(shù)較小的那個(gè)臨界利率，α、β1和β2則根據(jù)題目具體要求獲取1（P37）名義利率與實(shí)際利率的換算：i=(1+r/m)^m1式中：i為實(shí)際利率；r為名義利率；m為年復(fù)利次數(shù)或不計(jì)算實(shí)際利率，只相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，令i等于r/m，實(shí)際的n等于m*n1期望投資報(bào)酬率=資金時(shí)間價(jià)值（或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率1期望值：1方差1標(biāo)準(zhǔn)方差：1標(biāo)準(zhǔn)離差率：1風(fēng)險(xiǎn)收益率：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率 R= b * V投資總收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率 （不考慮通貨膨脹）Ch3企業(yè)籌資方式1（P53）外部融資額的銷售百分率法。企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)有三種方法：定性預(yù)測(cè)法；比率預(yù)測(cè)法；資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。其中比率預(yù)測(cè)法常用的是銷售百分率法。預(yù)測(cè)程序如下：①在資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)計(jì)隨銷售變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目占銷售收入的比例；②確定需要增加的資金；③確定外部融資額。外部融資額=變動(dòng)資產(chǎn)/基期銷售額百分比*銷售的變動(dòng)額變動(dòng)負(fù)債/基期銷售額百分比*銷售的變動(dòng)額預(yù)測(cè)期銷售額*銷售凈利率*收益留存比率1（P55）外部融資額的資金習(xí)性分析法。具體有兩種方法：（1）根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)用回歸直線方程求a與b（2）先分項(xiàng)后匯總的方法高低點(diǎn)（注意：取業(yè)務(wù)量的高低點(diǎn)）法下a與b的求法：a=（最高收入期的資金占用量最低收入期的資金占用量）/（最高銷售收入最低銷售收入）再將a和最近一期的相關(guān)數(shù)據(jù)代入y=a+bx求得b1（P78）補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=名義利率/（1補(bǔ)償性余額比例）（P79）貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率=利息/（貸款金額利息）2（P84）按期付息，到期一次還本的債券：債券發(fā)行價(jià)格=票面金額*（P/F，i1，n）+票面金額*i2*（P/A，i1，n）（P85）不計(jì)復(fù)利，到期一次還本付息的債券：債券發(fā)行價(jià)格=票面金額*（1+i2*n）*（P/F，i1，n）式中：i1為市場(chǎng)利率；i2為票面利率；n為債券期限2（P96）放棄現(xiàn)金折扣的成本=CD/（1CD）*360/N*100%式中：CD為現(xiàn)金折扣的百分比；N為失去現(xiàn)金折扣延期付款天數(shù)，等于信用期與折扣期之差Ch4資金成本和資金結(jié)構(gòu)2（P99）債券成本：Kb=I(1T)/B0(1f)=B*i*(1T)/B0(1f)式中：Kb為債券成本；I為債券每年支付的利息；T為所得稅稅率；B為債券面值；i為債券票面利率；B0為債券籌資額，按發(fā)行價(jià)格確定；f為債券籌資費(fèi)率2（P100）銀行借款成本：Kl=I(1T)/L(1f)=i*L*(1T)/L(1f)或：Kl=i(1T)（當(dāng)f忽略不計(jì)時(shí)）式中：Kl為銀行借款成本；I為銀行借款年利息；L為銀行借款籌資總額；T為所得稅稅率；i為銀行借款利息率；f為銀行借款籌資費(fèi)率2（P100）優(yōu)先股成本：Kp=D/P0(1f)式中：Kp為優(yōu)先股成本；D為優(yōu)先股每年的股利；P0為發(fā)行優(yōu)先股總額2（P101）普通股成本：Ks=D/V0(1f)(固定股利情況下)=[D1/V0(1f)]+g(股利穩(wěn)定增長(zhǎng)情況下)式中：Ks為普通股成本；D1為第1年的股利；V0為普通股發(fā)行價(jià)；g為年增長(zhǎng)率資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+P系數(shù)（市場(chǎng)平均期望收益率—無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)2（P102）留存收益成本：Ke=D1/V0+g2（P102）加權(quán)平均資金成本：Kw=ΣWj*Kj式中：Kw為加權(quán)平均資金成本；Wj為第j種資金占總資金的比重；Kj為第j種資金的成本2（P104）求資金的邊際成本。過(guò)程如下：①確定公司最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)；②確定各種籌資方式的資金成本；③計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)；④計(jì)算資金的邊際成本，根據(jù)第三步計(jì)算的籌資總額分界點(diǎn)，在各種可能的范圍內(nèi)確定資金的加權(quán)平均邊際成本。籌資總額分界點(diǎn)：BPi=TFi/Wi式中：BPi為籌資總額分界點(diǎn)；TFi為第i種籌資方式的成本分界點(diǎn)；Wi為目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中第i種籌資方式所占比例（P110）邊際貢獻(xiàn)：M=（pb）x=m*x式中：M為邊際貢獻(xiàn)；p為銷售單價(jià)；b為單位變動(dòng)成本；m為單位邊際貢獻(xiàn)；x為產(chǎn)銷量3（P110）息稅前利潤(rùn)：EBIT=（pb）xa=Ma=利潤(rùn)總額+I3（P111）經(jīng)營(yíng)杠桿：DOL=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率=M/EBIT=M/（Ma）3（P116）財(cái)務(wù)杠桿：DFL=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=EBIT/[EBITId/(1T)]3（P121）復(fù)合杠桿：DCL=DOL*DFL=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率=M/[EBITId/（1T）]3（P128）確定合理的資金結(jié)構(gòu)有兩種方法：息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法（EBITEPS法）和比較資金成本法。（1）每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)分析公式：[（EBITI1）(1T)D1]/N1=[（EBITI2）(1T)D2]/N2當(dāng)公司的EBIT大于求得的EBIT時(shí)，利用負(fù)債籌資較為有利；當(dāng)公司的EBIT小于求得的EBIT時(shí)，利用發(fā)行普通股籌資較為有利（2）（P131）比較資金成本法則是取現(xiàn)有的N個(gè)方案中加權(quán)平均資金成本最低的那個(gè)ch5投資必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=資金時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率）投資組合期望收益率=∑個(gè)別項(xiàng)目期望收益率X比重協(xié)方差：Cov(RR2)=相關(guān)系數(shù)(ρ12)X標(biāo)準(zhǔn)離差1(σ1)X標(biāo)準(zhǔn)離差2(σ2)相關(guān)系數(shù)：(ρ12)=協(xié)方差Cov(RR2)247。[方差1(σ1)X方差2(σ2)]兩項(xiàng)投資總風(fēng)險(xiǎn)(方差)=方差1X比重1平方+方差2X比重2平方+2X比重1X比重2X協(xié)方差Vp=σ1W1平方+σ2W2平方+2W1W2Cov(RR2)兩項(xiàng)投資總風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)離差）σp=√Vp單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)（β系數(shù)）=某種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率247。市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)（β系數(shù)）=∑單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)βX比重W資本資產(chǎn)定價(jià)模型=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率E（Ri）=Rf+βi（Rm－Rf）風(fēng)險(xiǎn)收益率=系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)（β系數(shù)）（市場(chǎng)平均收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）E（Rp）=βi（Rm－Rf）Ch6項(xiàng)目投資3（P145）項(xiàng)目計(jì)算期n=建設(shè)期s+生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期p建設(shè)投資=固定資產(chǎn)投資+無(wú)形資產(chǎn)投資+開辦費(fèi)投資本年流動(dòng)資金增加額=本年流動(dòng)資金需用數(shù)—截止上年的流動(dòng)資金投資累計(jì)數(shù)=（該年流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)—該年流動(dòng)負(fù)債需用數(shù)）—截止上年的流動(dòng)資金投資累計(jì)數(shù)原始總投資=建設(shè)投資+流動(dòng)資金投資=固定資產(chǎn)投資+無(wú)形資產(chǎn)投資+開辦費(fèi)投資+流動(dòng)資金投資投資總額=原始總投資+資本化利息=建設(shè)投資+流動(dòng)資金投資+資本化利息3完整工業(yè)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量公式建設(shè)期期初NCF0=—原始投資額建設(shè)期期末NCF1=—流動(dòng)資金投資經(jīng)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量=該年凈利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷+該年利息終結(jié)點(diǎn)的NFC=該年凈利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷+該年利息+該年回收額更新改造投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量公式若建設(shè)期不為0建設(shè)期期初NCF0=—（新設(shè)備投資額—舊設(shè)備變價(jià)凈收入）建設(shè)期期末NCF1=提前報(bào)廢損失抵稅=（帳面折余價(jià)值—變價(jià)凈收入）X所得稅率經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量=增加的凈利潤(rùn)+增加的折舊+增加的攤銷+增加的利息終結(jié)點(diǎn)的NFC=增加的凈利潤(rùn)+增加的折舊+增加的攤銷+增加的利息+增加的回收額若沒有建設(shè)期建設(shè)期期初NCF0=—（新設(shè)備投資額—舊設(shè)備變價(jià)凈收入）經(jīng)營(yíng)期第一年凈現(xiàn)金流量=增加的凈利潤(rùn)+增加的折舊、攤銷+增加的利息+提前報(bào)廢損失抵稅經(jīng)營(yíng)期第2n年凈現(xiàn)金流量=增加的凈利潤(rùn)+增加的折舊、攤銷+增加的利息終結(jié)點(diǎn)的NFC=增加的凈利潤(rùn)+增加的折舊+增加的攤銷+增加的利息+增加的回收額舊設(shè)備折舊=(變現(xiàn)凈收入—繼續(xù)使用預(yù)計(jì)凈殘值)247。可繼續(xù)使用年限增加的折舊額=年新設(shè)備折舊額—年舊設(shè)備折舊額3非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)：（1）（P167）投資利潤(rùn)率(ROI)=年平均利潤(rùn)額[P（P’）]/投資總額(I’)*100%（2）（P168）靜態(tài)投資回收期(PP)不包括建設(shè)期的投資回收期(PP’)=原始投資額/投產(chǎn)后若干年每年相等的現(xiàn)金凈流量包括建設(shè)期的投資回收期(PP)=不包括建設(shè)期的投資回收期(PP’)+建設(shè)期(s)注意：若抽產(chǎn)后若干年每年現(xiàn)金凈流量不等，則取累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限。PP=m’+第m’年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值247。（第m’+1年次年的凈現(xiàn)金流量）式中：m’為累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)變正的前一年3折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)：（1）（P172）凈現(xiàn)值（NPV）①全部投資在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后1n年每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)：凈現(xiàn)值（NPV）=原始投資額(NCF0)+投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量(NCF1n)*年金現(xiàn)值系數(shù)[(P/A,ic,n)]②全部投資在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等，但終結(jié)點(diǎn)第n年有回收額Rn時(shí)：NPV=NCF0+NCF1(n1)*(P/A,ic,n1)+NCFn*(P/F,ic,n)或：NPV=NCF0+NCF1n*(P/A,ic,n)+Rn*(P/F,ic,n)其他兩種方式略，詳見P173（2）（P172）凈現(xiàn)值率（NPVR）=投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值*100%（3）（P176）獲利指數(shù)（PI）=1+凈現(xiàn)值率（NPVR）（4）（P178）內(nèi)部收益率（IRR）——使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率（P/A，IRR，n）=I/NCF式中：I為原始投資額，NCF為投產(chǎn)1n年每年相等的凈現(xiàn)金流量項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用（1）（P183）單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)完全具備財(cái)務(wù)可行性：（全部滿足以上條件）凈現(xiàn)值NPV≥0凈現(xiàn)值率NPVR≥0獲利指數(shù)PI≥1內(nèi)部收益率≥I（行業(yè)基準(zhǔn)收益率）包括建設(shè)期的回收期≤項(xiàng)目計(jì)算期的一半不包括建設(shè)期的回收期≤經(jīng)營(yíng)期的一半投資利潤(rùn)率POI≥I（行業(yè)基準(zhǔn)收益率）輔助指標(biāo)不完全具備財(cái)務(wù)可行性：主要指標(biāo)可行，次要或輔助指標(biāo)不可行基本不具備財(cái)務(wù)可行性：主要指標(biāo)不可行，次要或輔助指標(biāo)可行完全不具備財(cái)務(wù)可行性：主要指標(biāo)不可行，次要或輔助指標(biāo)不可行（2）（P184）多個(gè)互斥方案的比較與優(yōu)選①凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較。②差額投資內(nèi)部收益率法和年等額凈回收額法適用于原始投資不同的多方案比較。A．差額內(nèi)部收益率法（ΔIRR）。在此法下，當(dāng)ΔIRR大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案優(yōu)。當(dāng)被用于更新改造項(xiàng)目的決策中時(shí)，該項(xiàng)目的ΔIRR大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造，反之，則不應(yīng)進(jìn)行更新改造。B．年等額凈回收額法（A）。項(xiàng)目計(jì)算期不同，求年金A的過(guò)程A=NPV/（P/A，ic，n）A最大方案則最優(yōu)③多個(gè)投資方案組合的決策（先按凈現(xiàn)值率NPVR排序，再組合選NPV大的）A．資金總量不受限制的情況下，按每一項(xiàng)目的NPV排隊(duì)，大者優(yōu)B．資金總量受限制的情況下，按先NPVR后NPV的順序進(jìn)行排隊(duì)，ΣNPV大者優(yōu)Ch7證券投資4（P197）短期證券收益率：K=（賣價(jià)買價(jià)）247。持有年限+利息（股利）/買價(jià)*100%4（P197）債券收益率的計(jì)算短期債券：票面收益率（名義利率）=債券年利息247。債券面值100%本期收益率（直接收益率）=債券年利息247。債券買入價(jià)（市價(jià)）100%分期付息債券持有期收益率=[（賣價(jià)買價(jià)）247。持有年限+年利息]/買價(jià)*100%一次還本付息債券（貼現(xiàn)債券）持有期收益率=（賣價(jià)買價(jià)）247。持有年限/買價(jià)*100%提前賣出沒有利息