【正文】 十八大報告金融部分 ? 深化金融體制改革，健全促進宏觀經濟穩(wěn)定、支持實體經濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，發(fā)展多層次資本市場， 穩(wěn)步推進利率和匯率市場化改革 ，逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。加快發(fā)展民營金融機構。完善金融監(jiān)管，推進金融創(chuàng)新，維護金融穩(wěn)定。 ? 填空 10分 ? 名詞解釋 5個 30分 ? 簡答 5個 40分 ? 論述 N選 1 20分 第 17章 貨幣政策 線索： ? 貨幣政策目標 工具 政策傳遞 政策效應 貨幣政策 ? 是指中央銀行為實現(xiàn)一定的經濟目標，運用各種政策工具調節(jié)貨幣供應量和利率，進而影響宏觀經濟的方針和措施的總和。 ? 它包括貨幣政策目標、 貨幣政策工具、貨幣政策措施及效果等基本內容。 ? 貨幣政策通常由一國的中央銀行來制定和實施。中央銀行在國家法律授權的范圍內制定貨幣政策，并憑借其領導和管理全國金融機構的特殊地位和擁有的貨幣發(fā)行特權，運用各種政策手段組織貨幣政策的實施。 第一節(jié) 貨幣政策目標 一、貨幣政策目標體系 ? 中央銀行制定和實施貨幣政策 (moary policy)，必須圍繞著貨幣政策目標進行。 ? 一般認為，貨幣政策目標由操作目標(operating target)、中介目標(intermediate target)和最終目標(ultimate goal)三個漸進式的層次 組成。 貨幣政策目標體系 一般性貨幣政策工具選擇性貨幣政策工具其他貨幣政策工具貨幣政策工具基礎貨幣準備金其他操作目標貨幣供給量利率其他中介目標充分就業(yè)穩(wěn)定幣值經濟增長國際收支平衡最終目標貨幣政策目標體系職稱貨幣政策工具 操作目標 中介目標貨幣政策目標體系職稱二、貨幣政策的最終目標 ? 一般認為貨幣政策的最終目標包括幣值穩(wěn)定 、 經濟增長 、 充分就業(yè)和國際收支平衡 。 ? 由于貨幣政策的最終目標之間既有統(tǒng)一性又有矛盾性 ， 因而無法同時實現(xiàn) 。 幣值穩(wěn)定 ? 抑制通貨膨脹，避免通貨緊縮，保持價格穩(wěn)定和幣值穩(wěn)定是貨幣政策的首要目標。 ? 幣值穩(wěn)定目標的另一方面是避免通貨緊縮。 ? 通貨緊縮將引起企業(yè)和公眾對經濟的不良預期，制約其有效的投資需求和消費需求，造成企業(yè)銷售下降，利潤減少，企業(yè)倒閉，失業(yè)增加，經濟陷入衰退之中。 經濟增長 ? 任何一國的政府和中央銀行所追求的目標都是在潛在增長水平上的穩(wěn)定增長?？偣┣蟮氖Ш馐且鸾洕▌拥闹饕颍陀跐撛谒降脑鲩L造成資源的浪費，高于潛在水平的增長其后果可能是嚴重的通貨膨脹， ? 因此中央銀行宏觀調控的目的就是要調節(jié)總供求的平衡，熨平經濟的周期性波動，實現(xiàn)潛在增長水平上的穩(wěn)定增長。 ? 中央銀行可以運用貨幣政策來影響人們的投資需求和消費需求，在經濟過熱時緊縮貨幣，抑制過熱的總需求；在經濟衰退時，擴張貨幣以降低利率，刺激總需求，以促進經濟增長。 充分就業(yè) ? 失業(yè)的存在表明一部分愿意工作并且有工作能力的人沒有工作，說明經濟中有一部分資源、特別是勞動力資源沒有得到充分利用。 ? 經濟社會中總是存在著摩擦性失業(yè)、季節(jié)性失業(yè)以及結構性失業(yè)等 ? 中央銀行所要解決的由總需求不足而引起的周期性失業(yè)。這種周期性的失業(yè)率在經濟增長速度放慢時上升，在經濟繁榮時下降。 ? 在經濟衰退、失業(yè)嚴重時，中央銀行可以通過實行擴張性的貨幣政策，擴大貨幣供給以促進社會總需求，從而拉動經濟增長，以創(chuàng)造較多的工作機會降低失業(yè)率。 國際收支平衡 ? 保持國際收支平衡是保證國民經濟持續(xù)穩(wěn)定增長和經濟安全甚至政治穩(wěn)定的重要條件。 ? 一個國家國際收支的長期失衡，尤其是逆差，會給該國經濟帶來嚴重的不利影響。 ? 相比之下，逆差的危害比順差更大，因此各國調節(jié)國際收支失衡主要是為了減少甚至消除國際收支逆差。 貨幣政策最終目標之間既有統(tǒng)一性又有矛盾性。 ? 充分就業(yè)和經濟增長之間的關系是一致的，而在短期內，價格穩(wěn)定的政策目標常常同充分就業(yè)的目標相矛盾。 ? 由于貨幣政策的最終目標之間的矛盾性，中央銀行 在某一特定時期 實施的貨幣政策不可能同時兼顧各項最終目標，于是出現(xiàn)了 如何選擇 貨幣政策最終目標 的問題。 ? 各國在貨幣政策的最終目標選擇方面各有不同，理論界對此問題也有爭論，主要有三種意見，分別是單目標論、雙目標論和多目標論。 單目標論 ? 由于貨幣政策最終目標之間的矛盾性，貨幣政策只能以單一目標為己任。在選擇何種目標為貨幣政策的唯一目標時，又存在著兩種完全對立的觀點。 ? 一種觀點認為， 物價穩(wěn)定是貨幣政策的唯一目標。 ? 另一種觀點認為穩(wěn)定和持續(xù)的經濟增長是一國經濟健康發(fā)展的標志，并且與充分就業(yè)的目標是緊密聯(lián)系的，所以經濟增長應是中央銀行貨幣政策的唯一目標 ? 雙目標論 ? 認為，貨幣政策的最終目標不應該是單一的，而應該兼顧穩(wěn)定物價和經濟增長兩個目標。因為經濟增長在為社會創(chuàng)造工作機會的同時，也為物價穩(wěn)定提供了堅實的物質基礎，而幣值穩(wěn)定有利于增加企業(yè)和消費者對經濟景氣的信心，促進市場價格機制充分發(fā)揮作用，是經濟穩(wěn)定增長的必要條件。因此這兩者應該并重。 多目標論 ? 則認為，貨幣政策作為宏觀經濟間接調控的主要經濟手段之一，對各個宏觀經濟目標都有十分重要的影響，不能只以其中一個或兩個目標作為中央銀行的貨幣政策目標，應該在總體上兼顧各個目標，而在不同時期以不同的目標作為相對重點。 貨幣政策目標的相對重點不是固定不變的 ? 它是根據(jù)各國自身的經濟特點和國際、國內經濟環(huán)境的變化而變化的。在不同的經濟周期中，中央銀行貨幣政策取向的相對重點也有所不同。 ? 在經濟高漲時期，保持物價穩(wěn)定是貨幣政策的首要目標； ? 在經濟緊縮時期，保持經濟的穩(wěn)定增長和充分就業(yè)就是貨幣政策的相對重點。 ? 此外，隨著宏觀經濟環(huán)境的變化，貨幣政策的目標取向也應有所變化。 ? 在國際收支不平衡、匯率波動劇烈的情況下，維護匯率穩(wěn)定、保持國際收支平衡就成為中央銀行貨幣政策的主要目標。 三、貨幣政策的中介目標和操作目標 ? 選擇中介指標和操作指標的主要標準和客觀條件 ? 貨幣政策的中介目標和操作目標是通過一定的金融指標來觀測和控制的。一般認為，中介指標和操作指標若要有效地反映貨幣政策的效果應具備以下四個條件： （ 1）可測性： ? 對作為操作指標和中介指標的金融變量進行迅速而精確的測量是對其進行有效監(jiān)控的前提。 ? 指標的可測性有兩個要求， ? 一方面，中央銀行要 能夠迅速地獲取 這些 指標的準確數(shù)據(jù) ； ? 另一方面，這些 指標 必須有明確的定義并 便于觀察、分析和監(jiān)測。 ? （ 2）可控性： ? 操作指標和中介指標變量 必須是 中央銀行運用貨幣政策工具 可以對其進行有效控制 的金融指標。 ? 否則，中央銀行就不知道其貨幣政策的運用