外部治理ppt課件(已修改)
2025-05-24 07:48 本頁面
【正文】 1 政府 債權(quán)人 （銀行） 中介機(jī)構(gòu) 市場力量 媒體 工會 股東會 董事會 經(jīng)理人 經(jīng)濟(jì)制度 文化 價值觀 規(guī)范 要素市場、產(chǎn)品市場、金融市場 審計、評估、法律 法律、規(guī)則 2 第五章 外部治理 ? 市場機(jī)制 ? 債權(quán)人 ? 機(jī)構(gòu)投資者 ? 投資者法律保護(hù) 3 第一節(jié) 外部治理 — 市場機(jī)制 ? 經(jīng)理人市場 ? 產(chǎn)品市場 ? 資本市場 — 控制權(quán)市場 4 經(jīng)理人市場 —— 在職經(jīng)理人的內(nèi)在激勵 經(jīng)理人 聲譽(yù) 經(jīng)理人 報酬 價格反映 職業(yè)道德 經(jīng)營業(yè)績記錄 經(jīng)理人能力 經(jīng)理人努力 內(nèi)在激勵 5 經(jīng)理人市場 —— 在職經(jīng)理人的外在壓力 有效運轉(zhuǎn)的經(jīng)理人市場降低股東與潛在經(jīng)理人之間的信息不對稱 潛在經(jīng)理人的供給 6 ? 產(chǎn)品市場 競爭帶來破產(chǎn)的風(fēng)險 有效反映經(jīng)理人能力和努力程度 7 資本市場 — 控制權(quán)市場 ? 資本市場有效性 ? 控制權(quán)市場治理效應(yīng) 8 資本市場有效性 ? 資本市場的有效性 —— 證券價格對信息的反應(yīng)（ Fama的有效市場理論） ?弱式有效：歷史信息 ?半強(qiáng)式有效：所有公開的信息 ?強(qiáng)式有效：所有信息 9 ? 資本市場的有效監(jiān)管 ?事前 — 強(qiáng)制性信息披露：企業(yè)信息透明度 ?信息披露成本與收益的權(quán)衡導(dǎo)致信息披露不足 ? 經(jīng)理人具有隱藏信息的動機(jī) ? 信息供給具有成本（商業(yè)機(jī)密、爭執(zhí)、訴訟等） ? 信息披露的收益：投資者信心、外部資源的獲取 ?事后 — 法律救濟(jì) 10 控制權(quán)市場治理效應(yīng) ? 公司控制權(quán)競爭 ? 控制權(quán)市場治理效應(yīng) ? 管理層防御 11 ? 公司控制權(quán)競爭 ?公司內(nèi)部股東之間的控制權(quán)競爭 —— 代理投票權(quán)競爭 ?外部經(jīng)濟(jì)主體對公司控制權(quán)的競爭 —— 兼并與收購（ Mamp。A) 12 關(guān)于兼并與收購： 兼并： 兼并公司通過購買目標(biāo)公司股份或以承擔(dān)其債務(wù)的方式獲得目標(biāo)公司的控制權(quán)，并使其失去法人資格或改變法人實體行為能力。
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