外部治理ppt課件-展示頁
2025-05-21 07:48本頁面
【正文】 經(jīng)理人 報(bào)酬 價(jià)格反映 職業(yè)道德 經(jīng)營業(yè)績記錄 經(jīng)理人能力 經(jīng)理人努力 內(nèi)在激勵(lì) 5 經(jīng)理人市場 —— 在職經(jīng)理人的外在壓力 有效運(yùn)轉(zhuǎn)的經(jīng)理人市場降低股東與潛在經(jīng)理人之間的信息不對稱 潛在經(jīng)理人的供給 6 ? 產(chǎn)品市場 競爭帶來破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) 有效反映經(jīng)理人能力和努力程度 7 資本市場 — 控制權(quán)市場 ? 資本市場有效性 ? 控制權(quán)市場治理效應(yīng) 8 資本市場有效性 ? 資本市場的有效性 —— 證券價(jià)格對信息的反應(yīng)（ Fama的有效市場理論） ?弱式有效：歷史信息 ?半強(qiáng)式有效：所有公開的信息 ?強(qiáng)式有效：所有信息 9 ? 資本市場的有效監(jiān)管 ?事前 — 強(qiáng)制性信息披露：企業(yè)信息透明度 ?信息披露成本與收益的權(quán)衡導(dǎo)致信息披露不足 ? 經(jīng)理人具有隱藏信息的動(dòng)機(jī) ? 信息供給具有成本（商業(yè)機(jī)密、爭執(zhí)、訴訟等） ? 信息披露的收益：投資者信心、外部資源的獲取 ?事后 — 法律救濟(jì) 10 控制權(quán)市場治理效應(yīng) ? 公司控制權(quán)競爭 ? 控制權(quán)市場治理效應(yīng) ? 管理層防御 11 ? 公司控制權(quán)競爭 ?公司內(nèi)部股東之間的控制權(quán)競爭 —— 代理投票權(quán)競爭 ?外部經(jīng)濟(jì)主體對公司控制權(quán)的競爭 —— 兼并與收購（ Mamp。A) 12 關(guān)于兼并與收購： 兼并： 兼并公司通過購買目標(biāo)公司股份或以承擔(dān)其債務(wù)的方式獲得目標(biāo)公司的控制權(quán)，并使其失去法人資格或改變法人實(shí)體行為能力。 —— 吸收合并 13 公司收購 是指收購公司經(jīng)購買股份或資產(chǎn)等方式，擁有 另一家或多家公司的部分或全部資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)對該公司的完 全控制，而被控制公司也可以繼續(xù)保持獨(dú)立的法人地位， 是否解散目標(biāo)公司，則取決于收購公司的經(jīng)營戰(zhàn)略。 14 ?控制權(quán)市場的治理效應(yīng) 經(jīng)理人努力 公司業(yè)績 公司股價(jià) Mamp。 19 董事會(huì)輪換制：規(guī)定公司每年只能變換少部分董事，目的在于接管后推遲控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。 20 ?調(diào)整資本結(jié)構(gòu) ?增加負(fù)債比例 ?減少公司現(xiàn)金余額 ? 增加股利支付 ? 收購資產(chǎn) ?被接管時(shí)要提前還貸 (金色降落傘 )
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