企業(yè)風(fēng)險管理案例分析(已修改)
2025-05-23 23:12 本頁面
【正文】 第九章 風(fēng)險管理第一節(jié) 風(fēng)險和風(fēng)險管理 一、風(fēng)險與風(fēng)險分類。風(fēng)險是指經(jīng)濟(jì)主體的信息雖然不充分，但是卻足以成為其備選方案的每一個可能出現(xiàn)的結(jié)果指定一個概率值。盡管風(fēng)險是有可能導(dǎo)致企業(yè)虧損的一種概率分布。但是在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中，風(fēng)險及其特征卻十分復(fù)雜而且形式多種多樣。因此，在經(jīng)濟(jì)學(xué)及其他學(xué)科領(lǐng)域，關(guān)于風(fēng)險的認(rèn)定、分類一直沒有一個定論。但是，一般來說都把風(fēng)險分為環(huán)境風(fēng)險、過程風(fēng)險、決策信息風(fēng)險三類。環(huán)境風(fēng)險。主要是指企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境因素所產(chǎn)生的風(fēng)險。包括競爭廠商、股東關(guān)系、資本來源、災(zāi)難性損失、政治與主權(quán)、法律、管制、產(chǎn)業(yè)市場、金融市場等等。過程風(fēng)險。主要包括經(jīng)營風(fēng)險、授權(quán)風(fēng)險、信息處理/信息技術(shù)風(fēng)險、忠誠風(fēng)險、金融風(fēng)險等等。決策信息風(fēng)險。包括經(jīng)營決策風(fēng)險、金融決策風(fēng)險、戰(zhàn)略決策風(fēng)險等等。二、企業(yè)風(fēng)險與風(fēng)險管理。企業(yè)風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所面臨的各種不確定性以及由此而可能給企業(yè)造成的危害或損失。企業(yè)風(fēng)險最終表現(xiàn)為導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的失敗，是企業(yè)遭受不同程度的損失。企業(yè)風(fēng)險有外部的和內(nèi)部的。企業(yè)外部的如體制變化、政策變化、宏觀管理失誤、經(jīng)濟(jì)滑坡、法律調(diào)整、國際市場變化、利率變化、匯率調(diào)整、消費者需求變化、競爭對手出現(xiàn)等均會導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險。而企業(yè)內(nèi)部的如決策失誤、管理不善、組織協(xié)調(diào)失衡等等也同樣會導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險。企業(yè)風(fēng)險的特征：風(fēng)險領(lǐng)域的廣泛性、風(fēng)險因素的多樣性、風(fēng)險征兆的隱含性、風(fēng)險誘因的國際性。世界是一個充滿了風(fēng)險的世界。風(fēng)險管理已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理不可缺少的重要組成部分。風(fēng)險增加了企業(yè)決策難度。企業(yè)在經(jīng)營決策中，面臨這許許多多的風(fēng)險和不確定性因素。眾多的風(fēng)險因素使得企業(yè)決策變量的數(shù)目驟然增加，使得企業(yè)風(fēng)險更加難以準(zhǔn)確預(yù)測。風(fēng)險增加了企業(yè)的經(jīng)營成本。為了避免風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，企業(yè)不得不投入人力、物力和財力對應(yīng)風(fēng)險，從而增加了企業(yè)的經(jīng)營成本。風(fēng)險增加了企業(yè)潛在損失的可能。在企業(yè)經(jīng)營管理過程中，不可避免的會遇到各種各樣的損失，企業(yè)不但要考慮國內(nèi)的因素，還要考慮國際的因素；不但要考慮世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)因素，還要考慮貨幣經(jīng)濟(jì)因素；不到要考慮及其的因素，還要考慮遠(yuǎn)期的因素；不到要考慮收益的損失，還要考慮財產(chǎn)和人員的損失。風(fēng)險管理。風(fēng)險管理是指企業(yè)運用各種金融的或非金融的工具和手段，按照一定的方法和程序?qū)︼L(fēng)險進(jìn)行監(jiān)測和控制，從而達(dá)到降低風(fēng)險、規(guī)避風(fēng)險、消除風(fēng)險或減少風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)性活動。風(fēng)險管理的方法和手段有很多。但是，一般可以概括為這樣兩種：通過經(jīng)營活動消除或躲避風(fēng)險；向外轉(zhuǎn)移風(fēng)險。三、風(fēng)險管理的一般程序。風(fēng)險管理一般分為風(fēng)險識別、風(fēng)險度量和風(fēng)險管理三個階段。風(fēng)險識別?，F(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中的風(fēng)險并不都是顯露在外的，不加識別或者錯誤識別風(fēng)險不僅難以管理風(fēng)險，而且還會造成難以預(yù)料的損失。風(fēng)險識別的主要手段又相關(guān)信息的收集、甄別，風(fēng)險的匯總、分類，風(fēng)險走勢的監(jiān)測等等。風(fēng)險度量。準(zhǔn)確地度量風(fēng)險的程度可以提高風(fēng)險管理的效率。有的風(fēng)險需靠長期積累的風(fēng)險管理經(jīng)驗和數(shù)據(jù)進(jìn)行測估；有的風(fēng)險需要利用專門的技術(shù)分析手段進(jìn)行計算、測量，如VAR、CAR的計算、不確定性程度的度量、敏感性、波動性分析、忍受水平和信心水平估計等等。還要對一些隱含性風(fēng)險進(jìn)行分析和顯性化處理。風(fēng)險管理。在完成了以上步驟之后，要對是否實施風(fēng)險管理和如何實施風(fēng)險管理做出決策。是否需要進(jìn)行風(fēng)險管理主要取決于這樣三個因素：（1）顯性化風(fēng)險的數(shù)量與結(jié)構(gòu)；（2）企業(yè)自身防范風(fēng)險的能力和條件；（3）風(fēng)險管理的外部條件。第二節(jié) 投資風(fēng)險管理一、單向投資風(fēng)險管理如果成本和收益都是事先確定的，那么對于單階段項目，我們可以用期望收益E（X）作為衡量投資優(yōu)劣的指標(biāo)；對于多階段項目，兩個常采用的評價方法是內(nèi)部收益率IRR或凈現(xiàn)值NPV。假設(shè)某項目的初始投入為C，未來某一階段的凈現(xiàn)金流量為，貼現(xiàn)率為，則一個有階段的項目的凈現(xiàn)值為： 頁：5而IRR就是使NPV=C的那個貼現(xiàn)率。需要指出的是，這里的貼現(xiàn)率表現(xiàn)的是收益的時間價值（機(jī)會成本），而不包含風(fēng)險的因素。如果決策面臨著風(fēng)險，那么每一階段的收益就不是一個確定的收益，而是一個概率分布，從而整個項目的凈現(xiàn)值也呈現(xiàn)為一個有著均值和方差的概率分布。此時，對多階段投資項目的考察、評價和選擇 首先就要了解這個分布的大致情況。首先，可以根據(jù)每個階段收益的各自的概率分布計算出均值（），并以無風(fēng)險收益率貼現(xiàn)成現(xiàn)值，再求和計算出整個項目凈現(xiàn)值的均值。即，下式： =接下來，我們可以計算方差。如果各階段之間完全獨立，即某一階段的收益既不等于以前的結(jié)果，也不影響以后的收益情況。根據(jù)，有：=== 如果各階段收益之間完全相關(guān)，即任一期的收益是其他各期收益的線性函數(shù)，則它們的現(xiàn)值仍完全相關(guān)。 設(shè)和為兩期相互獨立收益的現(xiàn)值，
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