公司并購與重組ppt課件(已修改)
2025-05-18 05:29 本頁面
【正文】 第十三章 公司并購與重組 主講人： 劉淑蓮 第十三章 公司并購與重組 2 第十三章 公司并購與重組 第一節(jié) 并購收益與成本 第二節(jié) 并購價(jià)值評(píng)估 第三節(jié) 并購價(jià)格的支付方式 第四節(jié) 公司反收購策略 第五節(jié) 公司重組策略 第十三章 公司并購與重組 3 第一節(jié) 并購收益與成本 一、 合并、兼并與收購 二、并購的類型 三、并購收益與成本 第十三章 公司并購與重組 第十三章 公司并購與重組 4 第一節(jié) 并購收益與成本 合并、兼并、收購、接管 合并 (Combination)是指兩家以上的公司依契約及 法令歸并為一個(gè)公司的行為 出價(jià)公司 A 目標(biāo)公司 B 出價(jià)公司 A 出價(jià)公司 A 目標(biāo)公司 B 新公司 C 吸收合并 創(chuàng)立合并 一、合并、兼并與收購 第十三章 公司并購與重組 5 一、合并、兼并與收購 兼并 (Merger)是指一個(gè)公司采取各種形式有償接受其他公司的產(chǎn)權(quán) ， 使被兼并公司喪失法人資格或改變法人實(shí)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 收購 (Acquisition)是指一家公司 (出價(jià)公司， bidder)通過現(xiàn)金、股票等方式購買另一家公司（目標(biāo)公司， target） 部分或全部股票或資產(chǎn)，從而獲得對(duì)該公司的控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 接管 (Take over) 是指一家公司由一個(gè)股東集團(tuán)控制轉(zhuǎn)為由另一個(gè)股東集團(tuán)控制的情形。接管可通過要約收購、委托投票權(quán) (proxy contest)或私有化 (going private)得以實(shí)現(xiàn) 第十三章 公司并購與重組 6 二、并購的類型 按行業(yè)相互關(guān)系劃分 橫向并購 (horizontal acquisition) 縱向并購 (vertical acquisition) 混合并購 (conglomerate acquisition) 第一節(jié) 并購收益與成本 第十三章 公司并購與重組 7 二、并購的類型 按并購的實(shí)現(xiàn)方式劃分 購買式并購 承擔(dān)債務(wù)式并購 控股式并購 吸收股份式并購 杠桿收購 管理層收購 第十三章 公司并購與重組 8 二、并購的類型 按并購是否通過中介機(jī)構(gòu)劃分 直接并購 (direct acquisition) 間接并購 (indirect acquisition) 按并購是否友好方式劃分 善意并購 敵意并購 第十三章 公司并購與重組 9 三、并購收益與成本 并購收益 并購的協(xié)同效益 (synergy)是指合并后公司 所獲得的利益。 協(xié)同效應(yīng) =VAB(VA+VB) VAB=合并公司的價(jià)值 VA=A公司合并前的價(jià)值 VB=B公司合并前的價(jià)值 第一節(jié) 并購收益與成本 第十三章 公司并購與重組 10 三、并購收益與成本 并購協(xié)同收益的來源 規(guī)模收益 節(jié)稅收益 財(cái)務(wù)收益 新的利潤增長點(diǎn) 第十三章 公司并購與重組 11 改組改制成本 戰(zhàn)略整合成本 管理整合成本 經(jīng)營整合成本 購買成本或并購價(jià)格 并購交易費(fèi)用 更名成本 并購后整合成本 并購直接成本 機(jī)會(huì)成本 并購成本 三、并購收益與成本 第十三章 公司并購與重組 12 第二節(jié) 并購價(jià)值評(píng)估 一、并購價(jià)格（值）評(píng)估模型 二、現(xiàn)行市價(jià)法 三、比率估價(jià)法 四、折現(xiàn)現(xiàn)金流量法 第十三章 公司并購與重組 13 一、并購價(jià)值評(píng)估模型 第二節(jié) 并購價(jià)值評(píng)估 第十三章 公司并購與重組 14 二、現(xiàn)行市價(jià)法 現(xiàn)行市價(jià)法是指可直接利用股票市場的供求關(guān)系以及價(jià)格生成機(jī)制對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行估值 實(shí)際并購過程中，并購公司支付
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