【正文】 可行性研究項目一、金融資產(chǎn)交易中心建設(shè)背景加快發(fā)展多層次資本市場是黨中央、國務(wù)院根據(jù)新時期的需要而做出的重要戰(zhàn)略部署。黨的十八大報告提出，深化金融體制改革，健全促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，加快發(fā)展多層次資本市場，這對資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展提出了更高的要求。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國的多層次資本市場已初步形成。目前主要分為這樣幾個層次：主板市場、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場、新三板市場和地方股權(quán)交易市場。主板市場服務(wù)于行業(yè)龍頭、大型和骨干型企業(yè)；中小板和創(chuàng)業(yè)板市場服務(wù)于成長期中后期具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)；而以全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱新三板市場）和地方股權(quán)交易中心（簡稱四板市場）為主體的場外市場主要服務(wù)于成長初期的小微企業(yè)。場外市場在制度建設(shè)、發(fā)展規(guī)模、成長速度等方面與交易所市場相比較為滯后，這一局面如不改變將制約資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。與發(fā)達國家成熟市場層次多樣、板塊有效連通互動的情況相比，我國資本市場呈現(xiàn)“倒三角形”的不合理結(jié)構(gòu)。截至2012年底，境內(nèi)A股上市公司共計2000多家。其中主板約1400多家，中小板約700多家，創(chuàng)業(yè)板約300多家；而場外市場尚處于初創(chuàng)階段，存在掛牌企業(yè)少、融資量少和交易冷淡等問題。與場內(nèi)交易所市場、新三板市場相比，區(qū)域股權(quán)市場在市場定位、市場范圍、交易機制等方面均有顯著的差別。但目前，場外市場還缺乏差異化的制度安排。從服務(wù)實體經(jīng)濟的角度看，多層次資本市場的本質(zhì)是對企業(yè)風(fēng)險的分層次管理。應(yīng)針對企業(yè)不同的規(guī)模、成長階段、經(jīng)營模式和風(fēng)險特征以及不同的投資人群打造差異化的制度安排，在準入制度、信息披露和交易結(jié)算制度等方面實現(xiàn)投融資雙方需求的對接。可見，建設(shè)機制健全、功能高效的場外市場應(yīng)是現(xiàn)階段完善我國多層次資本市場的重要工作。從功能上看，新三板和四板市場具有股權(quán)掛牌交易和融資服務(wù)、股權(quán)托管登記、建立規(guī)范的中小微企業(yè)成長通道和培育基地、資源聚集和金融創(chuàng)新等多種功能。場外市場的發(fā)展對于促進企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資、鼓勵科技創(chuàng)新和激活民間資本、加強對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持等，具有不可替代的作用，也可為更多的企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善公司治理機制，提供一個基礎(chǔ)性平臺。二、金融資產(chǎn)交易中心建設(shè)意義健全多層次資本市場體系，是發(fā)揮市場配置資源決定性作用的必然要求，是推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)發(fā)展的有力引擎，也是維護社會公平正義、促進社會和諧、增進人民福祉的重要手段。而金融資產(chǎn)交易中心的發(fā)展和建設(shè)正是響應(yīng)國家建設(shè)多層次資本市場的一個具體體現(xiàn)，建設(shè)金融資產(chǎn)交易中心具有如下重要意義：第一、建設(shè)金融資產(chǎn)交易中心有利于提高區(qū)域資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)效率，盤活沉淀資產(chǎn)。金融資產(chǎn)交易中心業(yè)務(wù)范圍以金融債權(quán)、金融資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)、信托收益權(quán)、銀行票據(jù)、理財產(chǎn)品、委托債權(quán)、小貸公司收益權(quán)提供轉(zhuǎn)讓、交割的中介服務(wù)及相關(guān)信息咨詢?yōu)橹鏖_展業(yè)務(wù)。通過建立一個公開、公平、公正的交易平臺，可為各類金融資產(chǎn)提供交易、項目融資、投資銀行及其他增值服務(wù)，為金融資產(chǎn)和產(chǎn)品流轉(zhuǎn)開辟渠道，推動市場機制和品種創(chuàng)新。通過最大限度實現(xiàn)金融資產(chǎn)資源的相對集中和信息共享，促進金融資產(chǎn)供需合理流動及資源有效配置，有效提升資本流轉(zhuǎn)價值。第二、建設(shè)金融資產(chǎn)交易中心有利于調(diào)動民間資本的積極性，將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。我國儲蓄率較高，但存在企業(yè)融資難、民間投資難的突出矛盾，反映了我國資本市場欠發(fā)達、市場層次不豐富、資金供需雙方不能有效匹配的矛盾。處在不同發(fā)展階段的企業(yè)，其融資需求和條件是不一樣的；同樣，投資者的需求也是多樣的。金融資產(chǎn)交易中心可以提供多種類型的金融產(chǎn)品，為多樣化的投融資需求打造高效匹配的平臺，有利于促進生產(chǎn)要素自由流動，激發(fā)經(jīng)濟增長活力。第三、建設(shè)金融資產(chǎn)交易中心有利于創(chuàng)新宏觀調(diào)控機制，提高直接融資比重，防范和化解經(jīng)濟金融風(fēng)險。我國金融結(jié)構(gòu)長期失衡，直接融資比重偏低，實體經(jīng)濟過度依賴銀行信貸。潛在不良貸款、影子銀行、地方政府融資平臺、房地產(chǎn)市場等方面的風(fēng)險相互關(guān)聯(lián)且正在累積。近年來，我國企業(yè)和地方政府的負債水平不斷提高，依靠信貸大規(guī)模擴張刺激經(jīng)濟難以為繼。國際經(jīng)驗表明，直接融資和間接融資平衡發(fā)展是增強經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)彈性的重要舉措。金融資產(chǎn)交易中心可以提供多元化的股權(quán)融資，加快資本形成，降低實體經(jīng)濟杠桿率；有助于盤活存量資產(chǎn)，進一步改善金融結(jié)構(gòu)，改變過度依賴銀行體系的局面，分散和化解金融風(fēng)險隱患。第四、建設(shè)金融資產(chǎn)交易中心有利于促進科技創(chuàng)新，促進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。中小企業(yè)孕育著新的商業(yè)模式以至新興產(chǎn)業(yè)，往往會成為引領(lǐng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的先導(dǎo)力量。我國大量科技創(chuàng)新型企業(yè)具有風(fēng)險高、資產(chǎn)少的特點，難以獲得銀行信貸資金支持。金融資產(chǎn)交易中心的存在可以通過提供風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資等建立融資方和投資方風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的機制，緩解中小企業(yè)和科技創(chuàng)新型企業(yè)融資難問題，并由市場篩選出有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，推動新興業(yè)態(tài)和產(chǎn)業(yè)成長，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。第五、建設(shè)金融資產(chǎn)交易中心有利于促進產(chǎn)業(yè)整合，緩解產(chǎn)能過剩。大力推進企業(yè)市場化并購重組，促進產(chǎn)業(yè)整合，是解決產(chǎn)能過剩問題的重要手段。金融資產(chǎn)交易中心的存在可以提供更加高效透明的定價機制和靈活多樣的支付工具與融資手段，如普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、高收益?zhèn)?、并購基金等，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。第六、建設(shè)金融資產(chǎn)交易中心有利于滿足日益增長的社會財富管理需求，改善民生，促進社會和諧。隨著經(jīng)濟發(fā)展和居民收入增加，居民投資理財需求激增。金融資產(chǎn)交易中心可以提供多種風(fēng)險收益特征的金融產(chǎn)品，滿足日益增長的居民投資和理財需求，使不同風(fēng)險偏好和承受能力的投資者都能找到適合自己的產(chǎn)品和服務(wù)，從而增加居民財產(chǎn)性收入，進而促進社會和諧穩(wěn)定。三、金融資產(chǎn)交易中心的發(fā)展歷程縱觀整個金融資產(chǎn)的交易歷程可以歸納為三個階段：萌芽階段、發(fā)展與整治階段、地方交易中心快速發(fā)展階段第一、萌芽階段。2003年8月18日有北京產(chǎn)權(quán)交易所的前身——中關(guān)村技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所設(shè)計的“中國金融資產(chǎn)超市”開市，標志著中國產(chǎn)權(quán)市場邁出了金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)的第一步。2003年8月，中關(guān)村技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所聯(lián)合四大資產(chǎn)管理公司，共同搭建了國內(nèi)第一家利用產(chǎn)權(quán)市場集中處置金融不良資產(chǎn)的專業(yè)化平臺——中國金融資產(chǎn)超市。北京產(chǎn)權(quán)交易所組建后，成立金融資產(chǎn)交易中心，專業(yè)負責(zé)中國金融資產(chǎn)超市的運營，為各大商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、資產(chǎn)管理公司、信托公司等金融機構(gòu)提供包括金融國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓、不良資產(chǎn)處置以及并購貸款等各類金融服務(wù)。截至2010年底，已累計交易各類金融資產(chǎn)3700億元人民幣。2010年5月，北京產(chǎn)權(quán)交易所拆分金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)，組建成立北京金融資產(chǎn)交易所。第二、發(fā)展與整治階段。隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，各類金融資產(chǎn)規(guī)模呈井噴式增長，近年來我國金融資產(chǎn)增長迅速，2005年我國金融資產(chǎn)的總量是63萬億，2011年底為202萬億，在6年的時間里面，中國金融資產(chǎn)的總量翻了兩倍以上。金融資產(chǎn)的井噴增長迫切需要一個專門的交易平臺完成，因此金融資產(chǎn)交易中心應(yīng)運而生，并且呈現(xiàn)出了井噴之勢。2010年5月21日，天津金融資產(chǎn)交易所在天津注冊成立，這是我國首家正式成立的金融資產(chǎn)交易所，同年5月30日，北京金融資產(chǎn)交易所在北京注冊成立，繼天津、北京之后，重慶、河北、武漢、上海、深圳、四川、安徽、福建等地也陸續(xù)出現(xiàn)了金融交易所，截至2012年年底我國共成立了11家金融資產(chǎn)交易所。金融資產(chǎn)交易所的快速發(fā)展引起了國家監(jiān)管層的密切重視，從2011年開始國家就快速的開展了嚴格整頓。2011年11月國務(wù)院發(fā)布38號文《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風(fēng)險的決定》，2012年7月，國務(wù)院發(fā)布了37號文《國務(wù)院辦公廳關(guān)于清理和整頓各類交易場所的實施意見》。從此這兩份文件就成為了設(shè)立