投資組合保險(xiǎn)ppt課件(已修改)
2025-05-11 03:07 本頁(yè)面
【正文】 1 11投資組合保險(xiǎn) (Portfolio Insurance) 2 * 投資組合保險(xiǎn)最早出現(xiàn)在 1956年的英國(guó)，由商業(yè)組織 販賣保險(xiǎn)給投資人 ，保護(hù)他們可能的投資損失。 * 美國(guó)則於 1971年出現(xiàn)類似的活動(dòng)，由Harleysville Mutual Insurance Company及 Prudential Insurance Company of America為個(gè)人投資人提供保險(xiǎn)。 3 資產(chǎn)配置策略 ? *資產(chǎn)配置策略大致上可分成三大類： (1)買入持有策略： 當(dāng)期初資產(chǎn)買入後，便不再進(jìn)行調(diào)整。 (2)買高賣低策略 : 於期初將資金分配於風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)間，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，則持續(xù)買入，下跌則持續(xù)賣出。 (3)買低賣高策略 : 操作方向與買高賣低策略相反。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，則持續(xù)賣出，下跌則持續(xù)買入。 4 ? Rubinstein and Leland(1981)將資產(chǎn)配置策略結(jié)合保險(xiǎn)的觀念，指出 買高賣低策略為買保險(xiǎn)，買低賣高策略則為賣保險(xiǎn) 。 ? Andre F. Perold and William F. Sharpe(1995)則從報(bào)酬的形態(tài)來(lái)區(qū)別保險(xiǎn)的買賣方， 如果具有擊性的報(bào)酬型態(tài)，可視為購(gòu)買保險(xiǎn)，例如複製性賣權(quán)和固定比例 (constant proportion)皆是 。若為凹性的報(bào)酬型態(tài)，則是賣保險(xiǎn)，例如固定組合(constant mix)的策略 。至於線性的報(bào)酬型態(tài)則是買入持有策略 。 5 買高賣低 (投資組合保險(xiǎn) )策略 (一 )風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)＋歐式賣權(quán) : 將資金投資於風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)和以其為標(biāo)的物的歐式賣權(quán)，以保障投資組合到期價(jià)值於某特定值以上。這種策略並不需要進(jìn)
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