【正文】 培訓內(nèi)容：風險管理 風險管理詮釋 風險管理的基石：企業(yè)組織結構 風險管理程序與方法 案例分析 如果一切皆在掌控中，說明你前進得不夠快。 －－－馬里奧 安德列蒂，美國一級方程式賽車手 我們已經(jīng)遇到了敵人－－就是我們自己。 －－－波哥，漫畫人物 第一部分 風險管理詮釋 開篇小案例 中航油事件 2022年 12月，中國航油集團 唯一的海外公司 —— 中國航油 （新加波）股份有限公司發(fā)布 了一個令人震驚的消息： 因原油期貨交易， 總計虧損 。 為什么需要 風險管理？ 年收入 450萬美元的陳久霖與阿卜杜拉 虧損 警鐘長鳴 警鐘長鳴 中航油在新加坡一直被當作一家 “ 業(yè)績出眾且具高透明度的企業(yè) ” 。新加坡總理吳作棟 2022年 11月訪問中國時，特邀陳久霖隨新加坡企業(yè)代表團訪問中國，向中國企業(yè)家介紹他在新加坡的成功經(jīng)驗。 2022年 9月 24日晚，中航油剛剛榮獲新加坡證券投資者協(xié)會頒發(fā)的 2022年度“ 最具透明度企業(yè) ” 獎，這是其第二次獲得這項榮譽。 原油期貨價格 2022250030003500400045005000550060002003年5月2日2003年6月2日2003年7月2日2003年8月2日2003年9月2日2003年10月2日2003年11月2日2003年12月2日2004年1月2日2004年2月2日2004年3月2日2004年4月2日2004年5月2日2004年6月2日2004年7月2日2004年8月2日2004年9月2日2004年10月2日2004年11月2日2004年12月2日美原油期貨連續(xù)圖注：中航油主要做的是柜臺交易，但受期貨行情影響，因此我們用期貨行情走勢來說明其運作過程。03下半年開始期權交易，200萬桶 04年 3月虧 580萬，后移倉，期價38美元， 13年最高 8月 48美元 /桶 6月虧 3000萬美元，油價 21年最高。加倉 10月虧 1億，不得不向集團求援 10月 20日，集團減持 15％股份補保證金 10月 26日三井發(fā)出違約函，開始斬倉 200萬桶 5200萬桶 過度投機 2022年下半年 中航油開始參與 200萬桶原油期貨買賣，初期獲利； 〃2022 年一季度 國際油價飆升，中航油持淡倉，錄得賬面虧損 580萬美元，為求收復失地，加大投資增持淡倉； 〃2022 年二季度 油價續(xù)升，中航 油賬面虧損增至 3000萬美元。為避免在賬目上出現(xiàn)實際虧損，公司決定將交割日期延后至 2022及 2022年，再加大投資，希望油價回落時可翻身； 〃2022 年 10月中航油的原油期貨合約已增至 5200萬桶，油價到達歷史高位，中航油面臨巨額虧損； 〃2022 年 10月 10日 中航油首次向中航油集團呈交報告，說明交易情況及面對 ，并已繳付了期貨交易的 8000萬美元補倉資金，公司同時面對嚴重的現(xiàn)金流問題，已接近用盡 2600萬美元的營運資金、 6800萬美元的應收貿(mào)易款，上述數(shù)據(jù)從未向其它股東及公眾披露； 2022年 10月 20日中航油集團為了籌集資金支付補倉資金，透過德意志銀行新加坡分行配售 15%的中航油股份，令集團持股比例由 75%減至 60%，集資 ； 〃2022 年 10月 26日－ 28 中航油未能補倉，多張合約被逼平倉，實際損失增至 ； 〃2022 年 10月 26日－ 29 巴克萊資本開始追債行動，要求中航油償還 2646萬美元； 〃2022 年 11月 8日中航油再有合約被逼平倉，虧損增加 1億美元； 〃2022 年 11月 9日三井 (Mitsui)能源風險管理公司加入追債行列，追討 7033萬美元； 〃2022 年 11月 16日另一批合約被平倉，再虧 7000萬美元； 2022年 11月 17日 Standard Bank London Ltd追討 1443萬美元， 并指如果未能在 12月 9 日支付欠款，將會申請將之破產(chǎn)； 〃2022 年 11月 25日最后一批合約被平倉，總虧損合計達，債權銀行陸續(xù)追債，合計追討 ，該公司同時已違反法國興業(yè)銀行牽頭的 貸款條款，同樣面對被清盤危機； 〃2022 年 11月 29日陳久霖向新加坡法院申請破產(chǎn)保護，并指中航油集團已承諾繼續(xù)支付及償還該公司欠款，并正與新加坡政府擁有的淡馬錫集團聯(lián)合注資 1億美元協(xié)助公司重組，但淡馬錫尚未答應； 〃2022 年 11月 30日中航油終止所有原油期貨交易。 中航油沒有落實內(nèi)控制度 中航油其實有嚴格的內(nèi)控制度，但沒有執(zhí)行。 中航油內(nèi)部有嚴格的交易制度：每位中航油期貨交易員，每筆交易損失 20萬美元以上時，繼續(xù)交易與否要提交給公司的風險管理委員會評估；累計損失超過 35萬美元的交易必須得到總裁的同意才能繼續(xù)；任何將導致 50萬美元以上損失的交易將自動平倉。換句話說，中航油 10位交易員的損失額上限本來只有 500萬美元，最終卻損失 美元， 110倍，或者說有 110次的斬倉機會。 一根火柴的價值只有一分錢，但是它能毀掉價值千萬的大廈。 建立一個成功的 企業(yè)需要長年的努力，而毀掉它，只需要一個錯誤的決策。 若干案 例 ： ? 安然公司 ? 世通公司 ? 巴林銀行 – 回顧事件發(fā)生的經(jīng)過 – 了解引致公司倒閉或嚴重損失的內(nèi)控缺陷 – 從案例中 吸 取的教訓 ? 八百伴公司 ? 某國企投資非核心業(yè)務 案例一：美國安然公司 (Enron) ? 在 2022年，安然是美國最大的石油和天然氣企業(yè)之一 ? 2022年末，安然宣布第三季度錄得 ，美國證監(jiān)會 對該公司 進行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該公司在 1997以來虛報利潤 ? 2022年末，安然申請破產(chǎn)保護令，但在之前 10個月內(nèi)，公司卻因股票價格超 越 預期目標而向董事及高級管理人員發(fā)放 調(diào)查發(fā)現(xiàn)： ? 安然的董事會及審計委員會均采取不干預 (“handsoff”) 監(jiān)控 政策 ? 事件發(fā)生之后，部 分董事表示不太了解安然的財務狀況、 期貨及期權的業(yè)務 ? 安然重視短期的業(yè)績指標 ? 安然管理高層常常藐視或推翻公司制定的內(nèi)控制度 案例二：美國世通公司 (World) ? 世通是美國第二大的電信公司 ? 2022年，世通被發(fā)現(xiàn)利用 把營運 性開支反映 為資本 性開支等弄虛作假的方法， 多年來 虛報利潤 735億美元 ? 世通于 2022年末申請破產(chǎn)保護令，成為美國歷史上最大的破產(chǎn)個案 ? 世通的四名主管 (包括公司的 CEO和 CFO) 承認串謀訛詐，被聯(lián)邦法院刑事起訴 調(diào)查發(fā)現(xiàn)： ? 世通的董事會持續(xù)賦予公司的 CEO(Bernard Ebbers) 絕對的權力，讓他一人獨攬大權 ? 美國證監(jiān)會的調(diào)查報告指出：世通完全沒有制衡機制 ? 世通的董事會并沒有負起監(jiān)督管理層的責任 ? 世通為公司的高級管理層提供豐厚 (不合理 )的薪酬和獎金 案例三：英國巴林銀行 (Barings Bank) ? 巴林銀行在 90年代前是英國最大的銀行之一，有超過200年的歷史 ? 19921994年期間，巴林銀行新加坡分行 的 總經(jīng)理里森(Nick Lesson) ， 從事 日本大阪及新加坡 交易所之間的 日經(jīng)指數(shù)期貨套 期對沖和債券買賣活動 ，累積虧損超過10億美元，導致巴林銀行于 1995年 2月破產(chǎn) 調(diào)查發(fā)現(xiàn)： ? 巴林銀行的高層對里森 所從事 的業(yè)務并不了解 ? 巴林缺乏職責劃分的機制 ? 巴林銀行的高層對財務報告不重視 案例四：日本八百伴 (Yohan) ? 在 90年代 ， 八百伴是日本最大的百貨公司之一 ? 1997年 9月 ， 八百伴宣布破產(chǎn) ， 向法院申請 “公司更生法 ”保護 ， 當時八百伴的負債額達 1,613億日元 ， 是日本戰(zhàn)后最大的一宗企業(yè)破產(chǎn)案 調(diào)查發(fā)現(xiàn)： 八百伴 低估 經(jīng)營 非核心 業(yè)務 的 風險 八百伴低估 擴張業(yè)務 的 風險 八百伴 低估了開發(fā)新興市場的風險 某國營企業(yè) (簡稱 “ 國企 B”)于 19X6至 19X8的兩年間，動用接近10億元人民幣，投資了 15家公司，而該國企在每家公司的權益均在 10%至 30%之間，這些公司的業(yè)務范圍包括金融、包裝材料、汽車零部件、房地產(chǎn)開發(fā)、貿(mào)易和通信等。 調(diào)查發(fā)現(xiàn)： 1. 國企 B未有就對外投資建立完善的風險管理系統(tǒng)。 2. 這 15家公司大部分沒有為國企 B提供經(jīng)審計的財務報表，亦一直未派股息；國企 B亦沒有利用投資協(xié)議來保障其權益。 案例五：投資非核心性業(yè)務 教訓與啟示 ? 公司經(jīng)營：八缸七蓋（胡雪巖） ? 常言： 「智者從別人失敗經(jīng)驗中吸取教訓， 聰明者從自己失敗經(jīng)驗中吸取教訓， 愚者則永不懂從經(jīng)驗中學習?！? 什么是風險管理 ? PwC 什么是企業(yè)風險管理？ 企業(yè)風險管理是一個過程，它由一個主體的董事會、管理當局和其它人員實施，應用于戰(zhàn)略制訂并貫穿于企業(yè)之中，旨在識別可能會影響主題的潛在事項，管理風險以使其在該主題的風險容量之內(nèi)，并為主體目標的實現(xiàn)提供合理保證。 COSO 2022年 9月 企業(yè)風險管理是企業(yè)在實現(xiàn)未來戰(zhàn)略目標的過程中，試圖將各類不確定因素產(chǎn)生的結果控制在預期可接受范圍內(nèi)的方法和過程，以確保和促進組織的整體利益實現(xiàn)。 AARCM 2022 什么是企業(yè)操作風險管理？ 由于不完善或失靈的內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)，或外部事件導致的損失的風險。 巴塞爾新資本協(xié)議 ?What keeps management up at night? 什么事情使管理層夜不能寐 ? ?What doesn’t keep management up at night, but should? 什么事情應該引起管理層的注意，而實際卻沒有 ? 什么是風險 ? Any issue which could impact an Organization’s ability to meet it’s objectives. 任何可能影響某一組織實現(xiàn)其目標的事項。 Risk Key Terms – 風險關鍵詞 RISK風險 Control控制 通過管理程序或活動減少風險 可量化，可衡量，可以達到的業(yè)務目標 Objective目標 可能影響業(yè)務目標實現(xiàn)的事件 風險管理是平衡風險與報酬的科學與藝術 風險不僅是一種損失，更是一種收益 控制環(huán)境 風險評估 控制活動 信息和溝通 監(jiān)控 單位 1 單位 2 單位 3 單位 4 傳達管理理念 責任 義務 職權 人力資源 員工發(fā)展 設定管理基調(diào) 誠信 道德觀念 能力 控制要素 控制類別 內(nèi)部控制 COSO《 企業(yè)內(nèi)部控制 整合框架 》 介紹 《 COSO內(nèi)部控制整合框架 》 和 《 COSO企業(yè)風險管理整合框架 》 1992年 ， 《 COSO內(nèi)部控制整合框架 》 ， 五要素 ， 三大目標 2022年 ， 《 薩班斯法案 》 2022年 ， 《 COSO企業(yè)風險管理整合框架 》， 8要素 ， 4大目標 。 風險管理與內(nèi)部控制的聯(lián)系體現(xiàn)在兩個方面： 1． 全面風險管理函蓋了內(nèi)部控制系統(tǒng) 。 內(nèi)部控制系統(tǒng)是全面風險管理中五個部分中的一個部分 ， 是風險管理一個重要方式和手段 。 2． 風險管理是對內(nèi)部控制的拓展和細化 。從國際上看 ， COSO內(nèi)部控制綜合框架 ， 早在1992年就頒布了 。 而 COSO風險管理綜合框架 ，是 2022年 9月頒布的 。 全