【正文】 公司治理學 李維安 主編 任課教師 ＊＊＊ 普通高等教育 “ 十五 ” 國家級規(guī)劃教材 “國家級優(yōu)秀教學成果二等獎 ” 教材 第 五 章 獨立董事：實質重于形式 李維安 主編 任課教師 ＊＊＊ 普通高等教育 “ 十五 ” 國家級規(guī)劃教材 “國家級優(yōu)秀教學成果二等獎 ” 教材 《 公司治理學 》 ? 學習目的 程； 、名義獨立性和事實獨立性兩組概念的不同涵義； “ 獨立性 ”差異； ，分析哪些主要因素制約獨立董事發(fā)揮作用。 第五章 獨立董事：實質重于形式 《 公司治理學 》 ? 關鍵詞 獨立董事 獨立性 名義獨立性 事實獨立性 第五章 獨立董事：實質重于形式 《 公司治理學 》 第一節(jié) 獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 一 、 獨立董事受到關注 ? 經(jīng)理人員的高薪酬引發(fā)爭議 ? 案例分析 —— 強生公司 CEO薪酬引起爭議 ? 股東訴訟事件大量增加 《 公司治理學 》 第一節(jié) 獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 經(jīng)理人員的高薪酬引發(fā)爭議 ? 股東抱怨 ? 一是如果把經(jīng)理人員的薪酬決策比作分蛋糕，切蛋糕的刀子掌握在打工者（經(jīng)理人員）而非老板（股東）的手中； ? 二是且不說經(jīng)理人員的報酬并不總是與公司盈利的增長相聯(lián)系，即使是相聯(lián)系，公司盈利的增長也很難僅歸因于經(jīng)理人員的工作努力，因為許多影響公司盈利的因素不受經(jīng)理人員控制； ? 三是經(jīng)理人才市場的競爭程度不足以成為經(jīng)理人員獲取高薪的正當藉口。 《 公司治理學 》 強生公司 CEO薪酬引起爭議 強生公司是位于美國新澤西州的一家制藥公司。 1994年該公司董事會確定的上一經(jīng)營年度經(jīng)理人員報酬情況是： CEO的年薪為 138萬美元，其他經(jīng)理人員為 60萬美元不等。這一方案提交股東會討論時引起了很大爭議。 許多股東認為這一薪金太高了。因為無論公司的規(guī)模和業(yè)務復雜程度有多高都無法與國家相比，甚至還比不上政府中的一個下屬機構。而作為美國政府的首腦，美國總統(tǒng)的年薪只有 20萬美元，部長及國會議員的年薪也只有 10萬美元左右。與他們相比，公司經(jīng)理人員近百萬美元的年薪太高了?？紤]到企業(yè)不同于政府的諸多性質，年薪 40萬美元作為上限足以激勵任何人做好本職工作。公司經(jīng)理人員只是雇員而非公司的主人，但是從報酬支付看，他們卻領取數(shù)百萬元的年薪，外加股票期權和其他報酬，顯然是貪婪和濫用權力。公司的盈利事實上與經(jīng)理人員的報酬也沒有直接的相關關系，甚至在利潤下降時，他們的報酬仍在增加。這說明董事會已經(jīng)成了自我永續(xù)的集團 ??? 《 公司治理學 》 第一節(jié) 獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 二 、 引入獨立董事制度的意義和作用 ? 獨立董事在公司治理中發(fā)揮作用的基礎在于獨立性派生出的客觀性 ? 獨立董事可以做到旁觀者清，幫助經(jīng)理人員識別市場發(fā)出的預警信號，認識到公司可能面臨的潛在危機和商業(yè)周期的影響 ? 獨立董事通常具有豐富的經(jīng)驗和特殊的知識和才能，能夠處理特別問題 ? 當公司由一個強有力的 CEO控制時，獨立董事可以避免其過度一手遮天，及時識別和限制不當行為 ? 公司專門聘請擅長處理社會責任事務的獨立董事負責監(jiān)督公司的行為是否符合社會道德 規(guī)范 《 公司治理學 》 第一節(jié) 獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 三 、 我國公司引入獨立董事制度的歷程 ? 獨立董事制度在我國股份公司的引入，首先是從赴境外證券交易所上市的公司中開始的。 ? 1997年 12月 16日中國證監(jiān)會于發(fā)布的 《 上市公司章程指引 》 中第 112條首次提出“公司根據(jù)需要，可以設立獨立董事”。 ? 1999年 3月 29日國家經(jīng)貿委、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布 《 關于進一步促進境外上市公司規(guī)范化運作和深化改革的意見 》 《 公司治理學 》 第一節(jié) 獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 2022年 4月召開的全國企業(yè)改革與管理工作會議上，國家經(jīng)貿委明確提出，今后要在大型公司制企業(yè)中逐步建立獨立董事制度。 ? 2022年 11月上海證券交易所于制定了 《 上海證券交易所上市公司治理指引 》 就上市公司建立獨立董事制度作了較為詳細的規(guī)定 ? 2022年，中國證監(jiān)會發(fā)布 《 關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見 》 《 公司治理學 》 第一節(jié) 獨立董事制度的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 四、與強化獨立董事制度相適應的治 理體系調整 ? 美國公司治理機構的相關規(guī)定 ? 英國公司治理機構的相關規(guī)定 《 公司治理學 》 第二節(jié) 獨立董事的獨立性 ? “獨立性 ” 的不同層次 ? 一般獨立性與特殊獨立性 ? 名義獨立性與事實獨立性 《 公司治理學 》 第二節(jié) 獨立董事的獨立性 ? 一般獨立性與特殊獨立性 ? 一般獨立性描述一個具有對稱信息、完全流動性的經(jīng)濟主體（個人或企業(yè)）根據(jù)自身的偏好目標，選擇進入或退出某一契約的自然狀態(tài)。 ? 特殊獨立性描述一個具有非對稱信息、不完全流動性的經(jīng)濟主體（個人或企業(yè)）根據(jù)自身的偏好目標，基于已有信息和流動性狀況，選擇進入或退出某一契約的自然狀態(tài)。 《 公司治理學 》 第二節(jié) 獨立董事的獨立性 ? 名義獨立性與事實獨立性 ? 名義上的“獨立性”是指擔任獨立董事的人員符合市場監(jiān)管部門有關獨立董事“獨立性”的相關規(guī)定，具備擔任獨立董事的資格。 ? 事實上的“獨立性”是指獨立董事在公司重大決策參與方面能夠做出獨立判斷并發(fā)揮相應的作用。 《 公司治理學 》 “花瓶 ” 獨立董事：狀告監(jiān)管機構 “ 鄭百文事件”作為中國股市的標志性事件曾給出了太多懸念 — 虛假上市、虛增利潤、信達收購、三聯(lián)過戶。其獨立董事狀告證監(jiān)會也引發(fā)了對獨立董事制度的第一次全面思考。 鄭百文弄虛作假事件披露后， 2022年 9月