【正文】 0 風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析 V2 目錄 摘要 .................................................................................................... 1 一、失敗的風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析 ........................................................... 2 案例 1：美國安然公司（ Enron）為什么會(huì)出事兒？ ........................ 2 案例 2：雷曼兄弟緣何破產(chǎn)？ ........................................................ 2 案例 3： “ 中航油巨虧 ” 源于何處 ？ ............................................... 4 案例 4：三鹿集團(tuán)為何頃刻間土崩瓦解？ ...................................... 5 二、成功 的風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析 ........................................................... 7 案例 1：沃爾瑪?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理成功的秘訣在哪里？ .............................. 7 案例 2：海爾集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理的特色在那里？ ................................ 10 案例 3：萬科成功的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理 從多元化到專業(yè)化 ......... 12 三、反省與反思：中國企業(yè)應(yīng)如何建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制 ........ 14 四、參考文獻(xiàn) ................................................................................... 17 風(fēng) 險(xiǎn)管理案例分析 摘要： 近年來我們看到，國際上多家跨國公司因風(fēng)險(xiǎn)管理不善及欺詐事件而引致嚴(yán)重虧損或倒閉，同時(shí)我們也看 到，企業(yè)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)都在推行改革，希望能恢復(fù)投資者的信心。國際上， 美國在 2020 年 7月頒布了薩班斯奧克斯利法案，它強(qiáng)化了對(duì)上市公司欺詐的刑事懲1 罰力度，在上市公司信息披露、財(cái)務(wù)會(huì) 計(jì)的準(zhǔn)確性、改善公司治理等主要方面均提出了十分嚴(yán)格的要求。在國內(nèi) ， 2020 年 4 月財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等五部委聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》，配套指引連同此前發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，標(biāo)志著適應(yīng)我 國企業(yè)實(shí)際情況、融合國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的中國企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系基本建成。本文就國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施成功與失敗的案例進(jìn)行了分析 研究 ，以其能從成功的經(jīng)驗(yàn)中得到啟示，從失敗的案例中得到誡勉。 關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)管理，內(nèi)部控制，案例分析 一、 失敗的 風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析： 失敗 案例 1：美國安然公司（ Enron）為什么會(huì)出事兒 在 2020 年，安然是美國最大的石油和天然氣企業(yè)之一，當(dāng)年的營業(yè)收入超過 1， 000 億美元，雇傭員工 2 萬人，是美國《財(cái)富 500強(qiáng)》中的第七大企業(yè)。 但就在 2020 年末，安然宣布第三季度錄得 億美元的虧損，美國證監(jiān)會(huì)進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)安然以表外（投資合伙）形式，隱瞞了 5億美元的債務(wù)，亦發(fā)現(xiàn)該公司在 1997 年以來虛報(bào)利潤 億美元。 在此同時(shí)，安然的股價(jià)暴跌，由 2020 年初時(shí)的 80 美元跌至 80美分。同年 12 月，安然申請破產(chǎn)保護(hù)令，但在之前 10 個(gè)月內(nèi)，公司2 卻因?yàn)楣善眱r(jià)格超過預(yù)期目標(biāo)而向董事及高級(jí)管理人員發(fā)放了 億美元的紅利。 安然事件發(fā)生后，在對(duì)其分析調(diào)查時(shí)發(fā)觀：安然的董事會(huì)及審計(jì)委員會(huì)均采取不干預(yù)（“ hands— off”）監(jiān)控模式，沒有對(duì)安然的管理層實(shí)施有效的監(jiān)督，包括沒有查 問他們所采用“投資合伙”的創(chuàng)新的會(huì)計(jì)方法。事件發(fā)生之后，部分董事表示不太了解安然的財(cái)務(wù)狀況，也不太了解他們的期貨及期權(quán)的業(yè)務(wù)。 由于安然重視短期的業(yè)績指標(biāo)，管理層的薪酬亦與股票表現(xiàn)掛鉤，這誘發(fā)了管理層利用創(chuàng)新的會(huì)計(jì)方法和做假，以贏取豐厚的獎(jiǎng)金和紅利。雖然安然引用了非常先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)量化方法監(jiān)控期貨風(fēng)險(xiǎn)，但是營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制形同虛設(shè)，管理高層常常藐視或推翻公司制定的內(nèi)控制度。這是最終導(dǎo)致安然倒閉的重要因素。 失敗 案例 2： 雷曼兄弟緣何破產(chǎn)？ 雷曼兄弟成立于 1850 年，是全球主要的投資銀行，其業(yè)務(wù)包括資本 市場、投資銀行和投資管理，服務(wù)于機(jī)構(gòu)、企業(yè)、政府和具有高度價(jià)值的個(gè)人客戶。 2020 年，雷曼兄弟的成就被《國際金融評(píng)論》大獎(jiǎng)所承認(rèn)，同時(shí)被歐洲貨幣論壇 2020 年度“卓越大獎(jiǎng)”評(píng)為“最佳投資銀行”； 2020年雷曼兄弟在《財(cái)富》雜志“最受歡迎證券公司”排名中位列第一；3 成為金融領(lǐng)域有史以來最大規(guī)模并購交易的財(cái)務(wù)顧問：皇家蘇格蘭銀行、 Santander、 Fortis 組成的財(cái)團(tuán)以 980 億美元價(jià)格收購荷蘭銀行。 雷曼兄弟在美國抵押貸款債券業(yè)務(wù)上連續(xù) 40 年獨(dú)占鰲頭，但終沒逃過被次貸危機(jī)擊潰的厄運(yùn)。雷曼兄弟持有的巨量與住房 抵押貸款相關(guān)的“毒藥資產(chǎn)”在短時(shí)間內(nèi)價(jià)值暴跌， 2020 年 2 季度雷曼總資產(chǎn)為 6394 億美元，而負(fù)債為 6132 億美元，凈資產(chǎn)僅為 262 億美元。而之前的兩大競購者英國巴克萊銀行和美國銀行也放棄了對(duì)雷曼兄弟的收購計(jì)劃，無奈之下的雷曼兄弟不得不提交破產(chǎn)申請。 理查德 ? 福爾德（ ），自 1994 年擔(dān)任雷曼 CEO。正是他拯救了獨(dú)立后陷于虧損的雷曼，也是他帶著雷曼走向沒落。哪么，究竟在公司治理層面發(fā)生了一些什么樣的情況呢？ 首先，從董事會(huì)層面講， 董事會(huì)喪失了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督能力。雷曼兄弟 董事會(huì)由 10 名董事組成，雖然技術(shù)層面符合公司治理的監(jiān)管要求，然而，我們可以看看其董事組閣的結(jié)構(gòu)：其中 9 位已經(jīng)退休，4 位年逾 75 歲，有 1 位是妓院老板、 1 位是海軍將軍、 1 位是 83 歲的女演員，只有 1 位了解當(dāng)前金融領(lǐng)域、只有 1 位財(cái)務(wù)專家，同時(shí)董事長兼任 CEO 和風(fēng)控主席，公司的董事會(huì)的構(gòu)成已經(jīng)不能保證其能夠正常的行使董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管職能，使得公司內(nèi)部控制的最高首腦機(jī)構(gòu)限于癱瘓，使公司長期處于無監(jiān)管的高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，一旦危機(jī)來臨，在劫難逃。 4 其次， CEO 以及其它高管過高的薪酬體系，