【正文】 20xx年的貨幣政策 思路： 積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相結合 我 國 宏 觀經濟 國際環(huán)境 財 政政策 主要央行 貨幣 政策 貨幣政策操作 20xx年的國際宏觀環(huán)境 ? 20xx 年，世界經濟全面復蘇，但進入三季度后，部分經濟體復蘇和增長勢頭有所減緩。美國經濟仍保持較強勁的增長勢頭，就業(yè)狀況繼續(xù)改善。歐元區(qū)緩慢復蘇。日本經濟增速減緩，尚未徹底擺脫通貨緊縮的困擾。主要發(fā)展中國家繼續(xù)保持強勁增長的勢頭。在全球經濟、貿易復蘇，特別是美國和中國進口需求擴大背景下，亞洲地區(qū)主要經濟體保持較快增長。拉美和亞洲新興市場經濟體保持了強勁的增長。 ? 美元持續(xù)貶值，石油價格從 10 月下旬的高點回落， 12 月后又有所反彈，世界經濟發(fā)展中的不確定因素加劇了市場對全球失衡的擔憂。 ? 股票市場價格恢復性上揚。繼前三季度股票市場振蕩下跌后， 20xx 年 10 月以來，美國、歐洲、日本主要股票市場價格總體恢復性上揚 back 我國宏觀經濟運行 ? 中國人民銀行按照黨中央、國務院加強和改善宏觀調控的統(tǒng)一部署，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，突出金融調控的前瞻性、科學性和有效性，綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度調控貨幣信貸總量，促進商業(yè)銀行落實區(qū)別對待、有保有壓的調控政策，加強以市場為基礎的調控機制建設，加快推進金融企業(yè)改革。一是完善公開市場業(yè)務體系，靈活開展公開市場操作。二是提高法定存款準備金率，建立差別存款準備金率制度。三是充分發(fā)揮利率杠桿的調控作用。四是穩(wěn)步推進利率市場化改革。五是加強對商業(yè)銀行 “ 窗口指導 ” 和信貸政策引導。六是深化外匯管理體制改革，促進國際收支平衡。七是積極穩(wěn)步推進金融企業(yè)改革 ? 20xx 年，在黨中央、國務院的正確領導下，通過加強和改善宏觀調控，我國國民經濟繼續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展。糧食生產出現(xiàn)重要轉機，糧價高位平穩(wěn)回落；投資過快增長的勢頭得到抑制，消費市場穩(wěn)中趨活，對外貿易快速發(fā)展；居民收入、企業(yè)利潤、財政收入、外匯儲備大幅增加。 2004 年，全年國內生產總值（ GDP）達到 萬億元，增長 %，比上年高 個百分點；居民消費價格（ CPI）上漲 %，比上年高 2.7 個百分點。 貨幣供應量增幅回落，貸款適度增長，總體上符合宏觀調控的預期目標。 ? 20xx 年末 ,廣義貨幣供應量 M2 余額 萬億元，同比增長 %。全部金融機構新增人民幣貸款 ，比 20xx 年少增 4824 億元，比 20xx 年多增 4173 億元?；A貨幣余額 萬億元，同比增長 %。金融機構存貸款利率逐步上 IV升，貨幣市場利率基本平穩(wěn)。國際收支 “ 雙順差 ” ， 20xx 年末國家外匯儲備為 6099 億美元，比 20xx 年末增加 2067 億美元，人民幣匯率為 1 美元兌 元人民幣，繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。 ? 當前我國經濟運行中的一些不健康不穩(wěn)定因素雖然得到抑制，投資增幅回落，貨幣信貸增長放緩，總體經濟正朝宏觀調控預期方向發(fā)展，但當前加強和改善宏觀調控取得的成效還是階段性的，經濟金融運行中的矛盾和問題仍然比較突出，農業(yè)基礎還不穩(wěn)固，固定資產投資反彈的壓力依然較大，通貨膨脹壓力尚未根本緩解，貨幣政策有效性面臨嚴峻挑戰(zhàn)，金融體系穩(wěn)定運行的基礎不夠牢固。 back 主要央行貨幣政策 ? 隨著全球經濟復蘇，主要經濟體通貨膨脹壓力加大，部分國家中央銀行將防止通貨膨脹作為貨幣政策重點。英格蘭銀行于 20xx 年 2月 5 日、 5 月 6 日、 6 月 10 日和 8 月 5 日，四次分別提高官方利率 個百分點，截至 12 月末，官方利率為 %。美聯(lián)儲于 6 月 30日、8 月 10 日、 9 月 21 日、 11 月 10 日和 12 月 14 日，五次分別提高聯(lián)邦基金目標利率 個百分點，截至 12 月末，聯(lián)邦基金目標利率為 %。，歐央行理事會各次例會決定維持利率水平不變，主要再融資利率為 2%，存款便利和貸款便利的利率分別為 1%和 3%。日本銀行繼續(xù)實行寬松的貨幣政策，將商業(yè)銀行在中央銀行結算賬戶的余額繼續(xù)保持在 20xx 年 1 月下旬例會確定的 3035 萬億日元左右的水平上，以確保向市場提供充足的流動性。 back 20xx年財政政策 20xx年，我國仍繼續(xù)堅持積極的財政政策，但在實際的執(zhí)行中，財政政策表現(xiàn)比較穩(wěn)健。這主要表現(xiàn)在 : ? 一是壓縮長期建設國債發(fā)行規(guī)模，并有意放緩國債的資金撥付進度 。 政府的長期建設國債由 20xx年 1400億元調減到 20xx年的 1100億元，其投資功能從過去的拉動經濟增長轉到更加注重結構調整、促進協(xié)調發(fā)展上來；其投向從過去主要用于重點建設項目，轉向用于 “ 三農 ” 、社會發(fā)展、西部大開發(fā)和東北老工業(yè)基地建設、生態(tài)建設、擴大就業(yè)、完善社會保障體系和改善困難群眾生活。另外，為了配合宏觀調控（主要是控制投資過快增長），財政部有意放緩國債的資金撥付進度。 ? 二是調整財政收支結構，有保有壓，重點向 “ 三農 ” 和西部大開發(fā)等傾斜 。 20xx年取消了農業(yè)特產稅，并將農業(yè)稅稅率下調 3個百分點。在全國 13個糧食主產省中，黑龍江、吉林全部免征農業(yè)稅，其余 11個省統(tǒng)一降低農業(yè)稅稅率 3個百分點，還有部分省市主動免征農業(yè)稅。為了配合宏觀調控，財政壓縮了基本建設支出。估計 20xx年全年基本建設支出增幅不會超過兩位數(shù)。同時，中央財政拿出近 20xx億元支持 “ 三農 ” ， 4000多億元用于清償出口退稅的歷史欠賬和當年新發(fā)生的出口退稅。 ? 三是正式啟動東北老工業(yè)基地 8個行業(yè)增值稅轉型改革試點 。自 20xx年 7月 1日 起，國家已經在東北老工業(yè)基地地區(qū)裝備制造業(yè)等行業(yè)率先進行了增值稅改革的試點。在試點的基礎上，增值稅改革將逐步在全國范圍內推開 ? 一年來的實踐表明，我國財政政策執(zhí)行效果比較令人滿意，它與貨幣政策的搭配越來越合理，也越來越協(xié)調，從而為本輪宏觀調控取得初步成功奠定了堅實基礎，為保持經濟的較快增長發(fā)揮了重要作用。 ? 根據(jù)我國加入 WTO的承諾， 20xx年我國進一步將關稅總水平從上年的 11%降至 %。內地與香港、澳門關于建立更緊密經貿關系的安排 (CEPA)已于 20xx年 1月 1日正式實施，以推動三地貨物貿易、服務貿易的自由化和貿易投資的便利化。 7月 2日新修訂的 《 對外貿易法 》 正式實施， 《 對外貿易經營者備案登記辦法 》 也同步實施，標志著在放開外貿權方面我國提前半年履行了入世承諾。 ? 為了擴大出口， 20xx年繼續(xù)實施出口退稅和其他相關政策，但對出口退稅運行機制進行了調整。尤其需要指出的是，出口退稅額的大幅度提高對出口快速增長起到了相當大的促進作用。 20xx年年初，財政預算確定的出口退稅額為 2214億元，后來由于財政收入狀況非常理想，財政部按照新的出口退稅運行機制，用財政收入的增量不僅償還了 20xx年以前出口退稅的歷史欠賬 2019億元，同時還辦理了 20xx年新發(fā)生的退 (免 )稅 1669億元，沒有新欠退稅發(fā)生。全年實際退稅 4000多億元，極大地調動了出口企業(yè)擴大出口的積極性。 back 貨幣政策操作 一、完善公開市場業(yè)務體系，靈活開展公開市場操作 二、提高法定存款準備金率，建立差別存款準備金率制度 三、充分發(fā)揮利率杠桿的調控作用 四、利率市場化改革邁出重要步伐 五 、 調整再貸款政策和再貼現(xiàn)利率 六、加強對商業(yè)銀行 “ 窗口指導 ” 和信貸政策引導 七、深化外匯管理體制改革，促進國際收支平衡 back 貨幣政策工具 貨幣政策工具 公開市場操作 準備金 再貸款 20xx年的 貨幣政策目標 ： 是M2和 M1分別控制在 17%左右，人民幣新增貸款控制在 萬億元， CPI上漲幅度應該控制在 3%左右 利率 匯率 貼現(xiàn) 貸款 其他工具 窗口指導 公開市場操作 ? 20xx