貨幣時間價值(1)(3)(已修改)
2025-05-26 20:33 本頁面
【正文】 第 4章 貨幣時間價值 time value of money ? 1982年 12月 2日，通用汽車金融服務公司（ GWAC）公開發(fā)行了一些債券。在此債券的條款中， GMAC承諾將在 2021年 12月 1日按照每張 10000美元的價格向該債券的持有者償付，但是投資者在此前不會有任何收入。投資者購入每一張債券支付給 GMAC500美元。 ? 你愿意投資這種債券嗎？為什么？ ? 1. 終值和復利計算 ? 鄧 西姆科威茨正在考慮出售在阿拉斯加的一片土地。昨天，有人提出以 1萬美元購買。他正準備接受這一報價，又有一人報 11424美元，但是一年以后付款。他已了解兩個買主都有購買誠意，并且均有支付能力。西姆科威茨先生應該選擇哪個報價呢？ ? 鄧的財務顧問邁克 圖特指出，如果他接受第一個報價，他可以將這 1萬美元以 12％的利率存入銀行。 ? 這樣一年后，他可以得到： 10000美元十（ ）一 10000美元=11200美元 ? ? 但是，因為這一數(shù)目要少于第二個報價所出的11424美元，所以圖特先生建議他接受后者。 本金的償還 利息 終值和復利計算 ? 假設一個人準備貸款 1美元，到了第一年末，借款人將欠出借人本金 1美元再加上在利率為 r情況下的利息。本例中，若假定利率 r為 9%，借款人共欠借者： ? 1美元 （ 1+r） =1美元 = ? 然而，到了第一年末，出借人有兩個選擇：他可以收回這 ，或者說，在一般情況下收到本金的（ 1+r）倍，退出資本市場；他也可以在第二年初不收回而接著把它借出去。這種把貨幣留在資本市場并繼續(xù)出借的過程叫做 “ 復利 ” 。 例 ? 楊梅將 500元存入她在肯塔基州第一國民銀行的存款賬戶，這個賬戶資金利率為 7％，每年按復利計息。在第三年末楊女士能得到多少錢？ ? $500 =500 ()3=$ 1. 終值和復利計算 復利終值計算公式 : F=P (1+r)n 式中 P— 期初投資金額 （ 本金 ） r— 利息率 n— 投資所持續(xù)時的期數(shù) 或記作 （ F/P,r,n） 練習 ? Carl Voigt在博彩中贏了 10000美元，他想在五年后買一輛車， Carl估計那時該種車價會達 16105美元。 ? 他的現(xiàn)金流如圖 4－ 7所示。他必須以多高利率進行存款才能實現(xiàn)五年后買車的夢想 ? 2. 現(xiàn)值和貼現(xiàn) ? 我們現(xiàn)在已經知道， 9％的年利率能使投資者當前的 1美元變成其兩年后的 。但是，我們還想知 ? 道：一個投資者現(xiàn)在須付出多少錢才能在兩年后得到 1美元？ ? 我們可以寫出以下計算式： ? PVX（ ） 2= 1美元 ? 在上式中， PV表示現(xiàn)值，即為了在兩年后獲得 1美元現(xiàn)在要借出的貨幣數(shù)目。解出上式中的 PV，我們可 ? 以得到： 復利現(xiàn)值計算公式： P= nrF)1( ?式中 : F—— 在 n期的現(xiàn)金流量 r—— 適用的利息率 或記作 （ P/F,r,n） ? 回到鄧 西姆科威茨購買土地的案例。 “ 現(xiàn)值分析 ”告訴我們，一年后收到的 11 424美元．其現(xiàn)值為10200美元。 ? 因為第二個報價的現(xiàn)值為 10 200美元，而第一個報價僅為 10 000美元，這樣，通過現(xiàn)值分析也可以得出西姆科威茨先生應接受第二個報價。換句話說，不論終值分析還是現(xiàn)值分析都可以得出同樣的結論。 練習 ? Kaufman amp。 Broad 公司是一家很有影響的不動產公司，它的財務分析師路易斯．迪斯正在考慮是否建議公司以 85000美元購置一片地。她很確信來年這塊地將值 91000美元。毫無疑問，公司能從中獲得 6000美元的收益。若銀行的擔保利率為 10%，公司是否應對這塊地進行投資？ 例 2. Professional Art公司是一個從事現(xiàn)代繪畫投資的公司。它的經理正考慮是否值得以 400 000美元購買一幅畢加索真跡，然后來年售出。這位經理預計這幅油畫一年后會值 480 000美元。有關的現(xiàn)金流如圖
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