貨幣政策：傳導(dǎo)機(jī)制與效應(yīng)-文庫吧
2025-04-20 20:33 本頁面
【正文】 那么 ， B=C十 R=（ NFA十 NDCG十 DCB十 OIN） ） 第六章 貨幣政策：傳導(dǎo)機(jī)制與效應(yīng) 再看貨幣乘數(shù) —— 因?yàn)?， K= M247。 B =（ C十 D） 247。 （ C十 R） =（ C十 D） 247。 （ C十 Rd＋ Rt＋ Re） 分子分母同除以 D, ? =（ c十 1） 247。 (c十 rd十 rt十 re) ? （ 現(xiàn)金漏損率 、 超額準(zhǔn)備率 、 活期存款準(zhǔn)備率 、定期存款準(zhǔn)備率 ） 第六章 貨幣政策：傳導(dǎo)機(jī)制與效應(yīng) ? 所以 M=（ c十 1） 247。 (c十 （ rd十 rt十 re） ) （ NFA 十 NDCG十 DCB十 OIN） c 現(xiàn)金漏損率 rd 超額準(zhǔn)備率 rt 活期存款準(zhǔn)備率 re 定期存款準(zhǔn)備率 NFA 凈國外資產(chǎn) DCB 國內(nèi)銀行信貸 NDCG 凈政府資產(chǎn) OIN 其他凈項(xiàng)目 第六章 貨幣政策：傳導(dǎo)機(jī)制與效應(yīng) 第二個(gè)問題 ：中介目標(biāo)問題 ? 中介目標(biāo)的選擇并非一成不變。 對于貨幣政策標(biāo)的，各國中央銀行會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展情況變化而相機(jī)調(diào)整中介目標(biāo)變量。從西方發(fā)達(dá)國家的做法來看，貨幣政策中介目標(biāo)的選擇大體經(jīng)歷了從利率 (或匯率 )— 貨幣供應(yīng)量 —— 利率或盯住一組綜合目標(biāo)的過程。中介目標(biāo)之所以出現(xiàn)這種變化，原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境發(fā)生了變化，使得貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制變得與以前不同。一般來講，若以基礎(chǔ)貨幣、準(zhǔn)備金作為操作目標(biāo)的話，則會(huì)選擇貨幣供給量為中介目標(biāo)，通過調(diào)節(jié)貨幣量影響宏觀經(jīng)濟(jì)。若以隔夜拆借利率為操作目標(biāo)的話，則會(huì)選擇利率為中介目標(biāo)，通過調(diào)節(jié)利率來影響各部門的成本，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)。 第六章 貨幣政策：傳導(dǎo)機(jī)制與效應(yīng) ? 貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)的變化 美國從 1994年開始 ， 放棄了貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo) ， 而選擇利率作為中介目標(biāo) 。 加拿大 、 澳大利亞 、 英國 、 瑞典和芬蘭等國家也先后放棄了與貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)增加通貨膨脹作為貨幣政策中介目標(biāo) 。 英國貨幣政策操作直接盯住通貨膨脹目標(biāo) ， 不再依賴于其它中介目標(biāo) ， 而將貨幣指標(biāo)只是作為宏觀經(jīng)濟(jì)分析的參考指標(biāo) 。 德國和瑞士等國家繼續(xù)以貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo) ， 但也進(jìn)行了一些改革 ， 將利率和通貨膨脹率納入政策目標(biāo) 。 日本雖然沒有直接明確中介目標(biāo) ， 但 80年代中期開始從重視貨幣供應(yīng)量指標(biāo)轉(zhuǎn)向貨幣中介指標(biāo) ， 實(shí)際上也是講貨幣政策的操作目標(biāo)
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