【正文】 1 第三章 企業(yè)籌資方式 一、考試大綱 (一 )掌握籌資的分類；掌握籌資的渠道與方式 (二 )掌握企業(yè)資金需要量預測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點法 (三 )掌握吸收直接投資的含義和優(yōu)缺點 (四 )掌握普通股的含義、特征與分類、普通股的價值與價格、普通股的權利、普通股籌資的優(yōu)缺點 (五 )掌握優(yōu)先股的性質、動機與分類、優(yōu)先股的權利和優(yōu)缺點 (六 )掌握認股權證的含義、特征、種類、要素、價值與作用 (七 )掌握銀行借款的種類、與借款有關的信用條件、借款利息的支付方式和銀行借款籌資的優(yōu)缺點 (八 )掌握債券的含義與特征、債券的 基本要素、債券的種類、債券的發(fā)行與償還、債券籌資的優(yōu)缺點；掌握可轉換債券的性質、基本要素和優(yōu)缺點 (九 )掌握融資租賃的含義、融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別、融資租賃的形式與程序、融資租賃租金的計算 (十 )掌握商業(yè)信用的形式、商業(yè)信用條件、現(xiàn)金折扣成本的計算、利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點 (十一 )掌握杠桿收購的含義、利用杠桿收購籌資的特點與優(yōu)勢 本章教材與去年相比有變動的部分： 第一節(jié)增加了 “ 企業(yè)籌資的動機 ” ，修改了 “ 籌資的分類 ” ，增加了幾種分類方式； 第二節(jié)增加了 “ 股票的含義與特征 ” ，增加了 “ 按股票發(fā)行 時間的先后分類 ” 、 “ 股票的價值、價格和股價指數(shù) ” 、 “ 股票發(fā)行價格 ” 、 “ 發(fā)行優(yōu)先股的動機 ” 、 “ 發(fā)行認股權證 ” 。 第三節(jié)增加了 “ 債券的含義與特征 ” 、 “ 可轉換債券 ” 、 “ 杠桿收購籌資 ” ，修改了 “ 債券償還 ” 、“ 債券付息 ” 等內(nèi)容。 三、歷屆考題評析 本章近三年考題分值分布 （一）單項選擇題 下列權利中，不屬于普通股股東權利的是（ ）。（ 2020 年） A、公司管理權 B、分享盈余權 C、優(yōu)先認股權 D、優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權 [答案 ]D [解析 ]優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權屬于優(yōu)先股股東權利。 某企業(yè)擬以 “2/20 ， N/40” 的信用條件購進原料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本率為（）。（ 2020 年） A、 2% B、 ％ C、 18% 2 D、 36% [答案 ]B [解析 ]放棄現(xiàn)金折扣的機會成本 ＝〔 2%/(12%)〕 〔 360/(4020)〕 100% ＝ ％ 下列籌資方式中，常用來籌措短期資金的是（）。（ 2020 年） A、商 業(yè)信用 B、發(fā)行股票 C、發(fā)行債券 D、融資租賃 [答案 ]A [解析 ]商業(yè)信用屬于短期資金籌資方式。 一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是（）。（ 2020 年） A、發(fā)行債券 B、長期借款 C、發(fā)行普通股 D、發(fā)行優(yōu)先股 [答案 ]C [解析 ]本題考點個別資金成本的比較。一般來說個別資金成本由低到高的排序為長期借款、發(fā)行債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股。由于普通股股利由稅后利潤負擔，不能抵稅，且其股利不固定，求償權后，普通股股東投資風險大，所以其資金成本較高。 相對于股票籌資而言，銀行借款的缺點是（）。（ 2020 年） A、籌資速度慢 B、籌資成本高 C、借款彈性差 D、財務風險大 [答案 ]D [解析 ]這道題曾于 1999 年出現(xiàn)過，所以考生應多借鑒一下以往的考題。 相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權是（）。（ 2020 年） A、優(yōu)先表決權 B、優(yōu)先購股權 C、優(yōu)先分配股利權 D、優(yōu)先查賬權 [答案 ]C [解析 ]優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權表現(xiàn)在優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權和優(yōu)先分配股利權。 相對于公募發(fā)行債券而言，私募發(fā)行債券的主要缺點是（）。（ 2020 年） A、發(fā)行費用較高 B、利息負擔較重 C、限制條件 較多 D、發(fā)行時間較長 [答案 ]B [解析 ]本題的考點是債券發(fā)行方式的比較。私募發(fā)行債券相對于公募發(fā)行債券而言利率較高，但其優(yōu)點是限制條件較少，發(fā)行費用較低，發(fā)行時間短。 相對于借款購置設備而言，融資租賃設備的主要缺點是（）。（ 2020 年） A、籌資速度較慢 B、融資成本較高 3 C、到期還本負擔重 D、設備淘汰風險大 [答案 ]B [解析 ]融資租賃租金的構成包括設備價款和租息，租息中不僅包括了融資成本，還包括手續(xù)費（租賃承辦租賃設備的營業(yè)費用和租賃公司承辦租賃設備的一定的盈利。） 下列各項資金，可以利用 商業(yè)信用方式籌措的是（）。（ 2020 年） A、國家財政資金 B、銀行信貸資金 C、其他企業(yè)資金 D、企業(yè)自留資金 [答案 ]C [解析 ]商業(yè)信用是企業(yè)之間的一種直接信用關系。所以商業(yè)信用只能來源于其他企業(yè)資金這一籌資渠道。 在下列各項中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是（）。（ 2020 年） A、賒購商品 B、預收貨款 C、辦理應收票據(jù)貼現(xiàn) D、用商業(yè)匯票購貨 [答案 ]C [解析 ]商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨的所形成的借貸關系，是企業(yè)之間的一種直接信用關系，它包括：賒購商品、預收貸款、商業(yè)匯票。因 此 C 選項不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容。 1采用銷售百分率法預測資金需要量時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是（）。（ 2020年） A、現(xiàn)金 B、應付賬款 C、存貨 D、公司債券 [答案 ]D [解析 ]A、 B、 C選項隨銷售收入的變動而變動，只有 D 選項不隨銷售收入的變動而變動。 12．在財務管理中，將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預測企業(yè)未來資金需要量的方法稱為（）。（ 2020 年） [答案 ]C [解析 ]資金習性預測法是將 資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預測企業(yè)未來資金需要量的方法 13．相對于負債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點是（）。（ 2020 年） A 有利于降低資金成本 [答案 ]C [解析 ]降低資金成本、發(fā)揮財務杠桿作用和集中企業(yè)控制權屬于負債融資方式的優(yōu)點。 14．某企業(yè)按年利率 %向銀行借款 200 萬元，銀行要求保留 10%的補償性余額，則該項借款的實際利 4 率為（）。（ 2020 年） A． % % C． % % [答案 ]B [解析 ]則該項借款的實際利率 =%/(110%)=5%。 15．某公司擬發(fā)行面值為 1000 元，不計復利， 5 年后一次還本付息，票面利率為 10％的債券。已知發(fā)行時資金市場的年利率為 12％，（ P/F， 10％， 5）＝ ，（ P/F， 12％， 5）＝ 。則該公司債券的發(fā)行價格為（ ）元。（ 2020 年） A． B． C． D． 〔答案〕 A 〔解析〕債券的發(fā)行價格＝ 1000 （ 1＋ 10％ 5 ） （ P/F， 12％， 5）＝ （元） 16．相對于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點為（ ）。（ 2020 年） A．籌資風險小 B．限制條款少 C．籌資額度大 D．資金成本低 〔答案〕 D 〔解析〕債券籌資的優(yōu)點包括資金成本較低、保證控制權、可以發(fā)揮財務杠桿作用；債券籌資的缺點包括：籌資風險高、限制條件多、籌資額有限。 17．相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設備而言，通過融資租賃方式取得設備的主要缺點是（ ）。（ 2020 年） A．限制條款多 B．籌資速度慢 C．資金成本高 D．財務風險大 〔答案〕 C 〔解析〕融資租賃籌資的最主要 缺點就是資金成本較高。一般來說，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多。在企業(yè)財務困難時，固定的租金也會構成一項較沉重的負擔。 18．企業(yè)在選擇籌資渠道時，下列各項中需要優(yōu)先考慮的因素是（ ）。（ 2020 年） A．資金成本 B．企業(yè)類型 C．融資期限 D．償還方式 〔答案〕 C 〔解析〕可供企業(yè)選擇的籌資渠道主要包括國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金和企業(yè)自留資金。不同的籌資渠道獲得的資金的使用期限不同，所以，企業(yè)在選擇籌資渠道時，應該優(yōu)先考慮融資期限。 19．在下列各項中，能夠引起企業(yè)自有資金增加的籌資方式是（ ）。（ 2020 年） A．吸收直接投資 B．發(fā)行公司債券 C．利用商業(yè)信用 5 D．留存收益轉增資本 〔答案〕 A 〔解析〕企業(yè)的自有資金指的是所有者權益，選項 B、 C籌資的都是負債資金；選項 D導致所有者權益內(nèi)部項目此增彼減，所有者權益不變，不能引起企業(yè)自有資金增加；選項 A能夠引起企業(yè)自有資金增加。 （二）多項選擇題 吸收直接投資的優(yōu)點包括（）。（ 2020 年） A、有利于降低企業(yè)資金成本 B、有利于加強對企業(yè)的控制 C、有利于壯大企業(yè)經(jīng)營實力 D、有利于降 低企業(yè)財務風險 [答案 ]CD [解析 ]本題的考點是各種籌資方式的優(yōu)缺點。吸收直接投資屬于增加自有資金，所以有利于壯大企業(yè)經(jīng)營實力，有利于降低企業(yè)財務風險。但其資金成本較高，且會分散控制權。 下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有（）。（ 2020 年） A、取得資金的渠道 B、取得資金的方式 C、取得資金的總規(guī)模 D、取得資金的成本與風險 [答案 ]ABCD [解析 ]不同時期企業(yè)的資金需求量并不是一個常數(shù)，財務人員要采用一定的方法，預測資金的需要量，合理確定籌資規(guī)模，另外取得資金的渠道、方式、資金的成本與風 險也是必須考慮的因素。 下列各項中，屬于 “ 吸收直接投資 ” 與 “ 發(fā)行普通股 ” 籌資方式所共有缺點的是（）。（ 2020 年） A、限制條件多 B、財務風險大 C、控制權分散 D、資金成本高 [答案 ]CD [解析 ]“ 吸收直接投資 ” 與 “ 發(fā)行普通股 ” 籌資方式所共有的缺點：（ 1）資金成本較高；（ 2）容易分散控制權。 4．相對權益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有（）。（ 2020 年） A．財務風險較大 B．資金成本較高 C．籌資數(shù)額有限 D．籌資速度較慢 [答案 ]AC [解析 ]相對權益資金的籌資方式而言，長期借款 籌資的缺點主要有：（ 1）財務風險較大；（ 2）限制條款較多；（ 3）籌資數(shù)額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于長期借款籌資的優(yōu)點。 相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東可以優(yōu)先行使的權利有（ ）。（ 2020 年） A．優(yōu)先認股權 B．優(yōu)先表決權 C．優(yōu)先分配股利權 D．優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權 〔答案〕 CD 〔解析〕優(yōu)先股的 “ 優(yōu)先 ” 是相對于普通股而言的，這種優(yōu)先權主要表現(xiàn)在優(yōu)先分配股利權、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權和部分管理權。注意：優(yōu)先認股權指的是當公司增發(fā)普通股票時，原有股東有權按持有公司股票的比例，優(yōu)先認購新股票。優(yōu)先認 股權是普通股股東的權利。 6 （三）判斷題 ，流動負債融資的期限短、成本低，其償債風險也相對較小。（）（ 2020 年） [答案 ] [解析 ]與長期負債融資相比，流動負債融資的期限短，其還本付息的壓力比較大，所以其償債風險也相對較大。 ，每次購買的數(shù)據(jù)越多，價格也就越便宜。（）（ 2020 年） [答案 ] [解析 ]現(xiàn)金折扣是為了促使客戶盡早付款而給予的一種優(yōu)惠。商業(yè)折扣是為了鼓勵客戶多買商品而給予的價格優(yōu)惠，每次購買的數(shù)量越多，價格也就越便宜 。 ，發(fā)行信用債券的企業(yè)不得將財產(chǎn)抵押給其他債權人。（ 2020 年） [答案 ]√ [解析 ]企業(yè)發(fā)行信用債券時往往有許多限制條件，其中最重要的是反抵押條款，即禁止企業(yè)將其資產(chǎn)抵押給其他債權人。 ，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（ 2020 年） [答案 ] [解析 ]杠桿租賃，從承租程序看，它與其他形式無多大差別，所不同的是，對于出租人而言，出租人只墊支購置資產(chǎn)設備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為擔保向貸款機構借入款項支付。因此，在這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出借人， 同時也是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務。 ，是企業(yè)在未來一定時期資金量的增量。（）（ 2020 年） [答案 ] [解析 ]按照銷售百分率法預測出來的資金量，是企業(yè)在未來一定時期支持銷售增長而需要的外部融資額。 6．發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東有權要求公司破產(chǎn)。（）（ 2020年） [答案 ] [解析 ]利用優(yōu)先股籌集的資金屬于企業(yè)的權益資金，代表一種所有權關系，發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東無 權要求公司破產(chǎn)。 7．無面值股票的最大缺點是該股票既不能直接代表股份，也不能直接體現(xiàn)其實點價值。（ ）（ 2020 年） 〔答案〕 〔解析〕無面值股票是指股票票面不記載每股金額的股票。無面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是說，這種股票可以直接代表股份，其價值隨公司財產(chǎn)價值的增減而增減。 8．擁有 “ 不參與優(yōu)先股 ” 股