【正文】 資占資金總額的多少，一般都有規(guī)定，但是我國目前尚無這方面的規(guī)定，所以需要在投資過程中有雙方協(xié)商加以確定。對于這一要點(diǎn)注意判斷題。 出資條件：確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營所需；技術(shù)性能比較好；作價(jià)公平合理。 因?yàn)閷?shí)物需要對其價(jià)值作出評估。 20 出資條件：能幫助研究和開發(fā)出新的高科技產(chǎn)品；能幫 助生產(chǎn)出適銷對路的高科技產(chǎn)品；能幫助改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，提高生產(chǎn)效率；能幫助大幅度降低各種消耗；作價(jià)比較合理。 出資條件：確為企業(yè)科研、生產(chǎn)銷售活動(dòng)所下需要的；交通、地理?xiàng)l件比較適宜；作價(jià)公平合理。 （三）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)（注意和發(fā)行股票優(yōu)缺點(diǎn)的比較） 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 1) 增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)和借款能力； 2)能盡快形成生產(chǎn)能力； 3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 1）資金成本較高； 2）容易分散企業(yè)控制權(quán)； 例題：相對于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。（ 2020 年） 答案： C 解析：吸收直接投資屬于權(quán)益資金籌資，沒有還本付息的壓力，所以有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 二、發(fā)行股票 （一）股票的含義、特征與分類 法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無限期性、可轉(zhuǎn)讓性和價(jià)格波動(dòng)性 按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，可將股票分為普通股票和優(yōu)先股票； 按股票票面是否記名，可將股票分為記名股票和無記 名股票； 按股票票面有無金額，可將股票分為有面值股票和無面值股票； 按股票發(fā)行時(shí)間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股； 按發(fā)行對象和上市地區(qū)，可將股票分為 A股、 B股、 H 股和 N股等。 、價(jià)格與股價(jià)指數(shù)（ P76） （ 1）股票價(jià)值 股票的價(jià)值有票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值和市場價(jià)值。 （ 2）股票價(jià)格 股票價(jià)格有廣義和狹義之分。狹義的股票價(jià)格就是股票交易價(jià)格。廣義的股票價(jià)格則包括股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種形式。股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場性特點(diǎn)。 （ 3）股 價(jià)指數(shù) 股價(jià)指數(shù)是指金融機(jī)構(gòu)通過對股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對比后得出的數(shù)值。 股價(jià)指數(shù)的分類： 根據(jù)股價(jià)指數(shù)反映的價(jià)格走勢所涵蓋的范圍，可以將股價(jià)指數(shù)分為反映整個(gè)市場走勢的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類股票價(jià)格走勢的分類指數(shù)； 根據(jù)編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價(jià)指數(shù)分為全部上市股票價(jià)格指數(shù)和成份股指數(shù)。 注意掌握常見股價(jià)指數(shù)的歸類。 股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法有簡單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法和加權(quán)綜合法等。 21 （二） 發(fā)行普通股 ： ① 公司管理權(quán)； 公司管理權(quán)主要表現(xiàn)在： 投票權(quán)：對公司重大問題進(jìn)行投票（比如修改公司章程、改變資本結(jié)構(gòu)、批準(zhǔn)出售公司重要資產(chǎn)、吸收或兼并其他公司等）。 查賬權(quán)：通常股東的查賬權(quán)是受限制的，但是股東可以委托會(huì)計(jì)師進(jìn)行查賬。 阻止越權(quán)經(jīng)營的權(quán)利：阻止管理當(dāng)局（經(jīng)營者）的越權(quán)行為。 ② 分享盈余權(quán)； 普通股股東可以按照股份的占有比例分享利潤。 ③ 出讓股份權(quán)； ④ 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)； 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指原有普通股股東在公司發(fā)放新股時(shí)具有優(yōu)先 認(rèn)購權(quán)。（注意 P80） ⑤ 剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) 當(dāng)公司進(jìn)入解散、清算階段時(shí)，股東有權(quán)分享公司的剩余財(cái)產(chǎn)。 （ P82P85） 定價(jià)方式：協(xié)商定價(jià)方式；一般的詢價(jià)方式；累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式；上網(wǎng)競價(jià)方式 發(fā)行價(jià)格的計(jì)算方法：市盈率定價(jià)法；凈資產(chǎn)倍率法；競價(jià)確定法；現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。 股票上市的優(yōu)點(diǎn)： 有助于改善財(cái)務(wù)狀況；利用股票收購其他公司；利用股票市場客觀評價(jià)企業(yè)；利用股票激勵(lì)職員；提高公司知名度，吸引更多顧客。 股票上市的缺點(diǎn)： 使公司 失去隱私權(quán)；限制經(jīng)理人員操作的自由度；上市成本高。 （掌握） 優(yōu)點(diǎn)： 1）沒有固定的利息負(fù)擔(dān)； 2）沒有固定的到期日，無需償還； 3）籌資風(fēng)險(xiǎn)小； 4）能增強(qiáng)公司的信譽(yù)； 5）籌資限制少。 缺點(diǎn)： 1）資金成本較高； 2）容易分散公司的控制權(quán)； 3）可能會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而引起股價(jià)下跌 例題：下列各項(xiàng)中，屬于 吸收直接投資 與 發(fā)行普通股 籌資方式所共有缺點(diǎn)的有（ ）。（ 2020年） 答案： CD （三）發(fā)行優(yōu)先股 P89 從普通股股東角度看它是一種特殊的債券； 從債券持有人角度看它屬于股票； 22 從公司管理當(dāng)局和財(cái)務(wù)人員角度看優(yōu)先股具有雙重性質(zhì)。 ： （ 1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 累積優(yōu)先股：只有在全部支付了累積優(yōu)先股股利之后才能支付普通股股利。累積優(yōu)先股股利是固定，且股利可以逐期累積。 非累積優(yōu)先股：僅按當(dāng)年利潤分取股利，不予以向后期累積。 （ 2）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：股東可在一定其實(shí)那按照一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票。轉(zhuǎn)換比例事先確定。 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：不能轉(zhuǎn)換成普通股的股票。 （ 3）參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股 參與優(yōu)先股：不僅能取得固定股利，還可以和普通股一樣有權(quán)參加利潤分配的股票。 不可參與優(yōu)先股：只能取得固定股利的股票。 （ 4）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 可贖回優(yōu)先股：股份公司可以按照一定價(jià)格收回的優(yōu)先股。 發(fā)行公司在發(fā)行的時(shí)候即已經(jīng)定好了收回的條款，是否收回以及何時(shí)收回由發(fā)行公司確定，但是贖回價(jià)格一般高于面 值。 不可贖回優(yōu)先股：發(fā)行時(shí)規(guī)定股票不可贖回。 注意：累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和參與優(yōu)先股有利于股東；而可贖回優(yōu)先股對股份公司有利。 不參加優(yōu)先股 股權(quán)的股東只能獲得固定股利，不能參與剩余利潤的分配。（ ） 答案： √ 解析 :參與優(yōu)先股 是指不僅能取得固定股利，還有權(quán)與普通股一同參加利潤分配的優(yōu)先股。 不參與優(yōu)先股 是指不能參加剩余利潤分配，只能取得固定股利的優(yōu)先股。 （ 1）優(yōu)先分配股利權(quán) （ 2）優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán) （ 3）部分管理權(quán) 優(yōu)先股股東 只具有部分管理權(quán)，也就是其管理權(quán)受限制。 優(yōu)點(diǎn)： （ 1）沒有固定到期日，不用償還本金； （ 2）股利支付既固定，又具有一定的彈性； 負(fù)債利息固定，而且必須償還；對于非累積優(yōu)先股，其股利雖然固定，但是在當(dāng)年可供分配的利潤不足以分配股利時(shí)，可以不發(fā)放股利。普通股股利完全具有彈性。 （ 3）有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)。 缺點(diǎn)： （ 1）籌資成本高； （ 2）籌資限制多； （ 3）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。 ( )。 答案： A、 B、 C 23 解析：優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)屬于優(yōu)先股股東權(quán)利。 ，優(yōu)先股股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有（ ） 答案： CD 【解析】優(yōu)先股的 優(yōu)先 是相對于普通股而言的，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)和部分管理權(quán)。注意：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)指的是當(dāng)公司增發(fā)普通股票時(shí)，原 有股東有權(quán)按持有公司股票的比例，優(yōu)先認(rèn)購新股票，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股股東的權(quán)利。 ，優(yōu)先股股東有權(quán)要求公司破產(chǎn)。（ ） 答案： 。 解析：優(yōu)先股屬于企業(yè)自有資金，沒有到期日，優(yōu)先股股利雖然固定但有彈性。 三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 （一）認(rèn)股權(quán)證的含義與特點(diǎn) 認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。 認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)： （ 1）認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股 股票具有促銷作用。 （ 2）持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購權(quán)。 （ 3）用認(rèn)股權(quán)證購買普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)。 （二）認(rèn)股權(quán)證的種類 ，分為長期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證。 ，分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。 （三）認(rèn)股權(quán)證的基本要素 （ 1）認(rèn)購數(shù)量； （ 2）認(rèn)購價(jià)格； （ 3）認(rèn)購期限； （ 4）贖回條款。 （四）認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值 認(rèn)股權(quán)證有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分。其理論價(jià)值可用 下式計(jì)算： 認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值 =（普通股市場價(jià)格 普通股認(rèn)購價(jià)格） 認(rèn)股權(quán)證換股比率 參考教材 P95 例 34 ： （ 1）換股比率；（同向） （ 2）普通股市價(jià)；（同向） （ 3）執(zhí)行價(jià)格；（反向） （ 4）剩余有效期間；（同向） 例題：認(rèn)股權(quán)證剩余有效期間越長，則表明風(fēng)險(xiǎn)越大，所以認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越小。 答案： 實(shí)際價(jià)值是認(rèn)股權(quán)證在證券市場上的市場價(jià)格或售價(jià)。 認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際 價(jià)值大于理論價(jià)值的部分稱為超理論價(jià)值的溢價(jià)。 （五）認(rèn)股權(quán)證的作用 。 24 。 第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集 一、銀行借款 （一）與借款有關(guān)的信用條件 信貸限額是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。 一般講，企業(yè)在批準(zhǔn)的信貸限額內(nèi)，可隨時(shí)使用銀行借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的法律責(zé)任。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化的狀況時(shí)可以拒絕繼續(xù)提供貸款。 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。 參照教材 P99 例 35 例題：某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額 100 萬元，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了 60 萬元，平均使用期只有 6 個(gè)月，借款利率為 12%，年承諾費(fèi)率為 %，要求計(jì)算年終借款企業(yè)需要支付的利息和承諾費(fèi)總計(jì)是多少。 需支付的利息： 6012%6247。12 =（萬元） 需支付的承諾費(fèi) =（ 10060） %+60%6/12= （萬元） 總計(jì)支付額 =（萬元） 補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為 10%至20%）計(jì)算的最低存款余額。 請參考教材 P100 例 36 銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)或?qū)ζ湫抛u(yù)不甚把握的企業(yè)發(fā)放貸款，有時(shí)需要有抵押品擔(dān)保，以減少自己蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 抵押貸款的利率要高于非抵押貸款的利率，原因在于銀行將抵押貸款視 為風(fēng)險(xiǎn)貸款，借款企業(yè)的信譽(yù)不是很好，所以需要收取較高的利息；而銀行一般愿意為信譽(yù)較好的企業(yè)提供貸款，且利率相對會(huì)較低。 貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（每月、季）等額償還兩種方式。 一般來說企業(yè)不希望采用分期等額償還方式借款，而是愿意在貸款到期日一次償還，因?yàn)榉制趦斶€會(huì)加大貸款的實(shí)際利率。但是銀行不希望采用到期一次償還方式，因?yàn)榈狡谝淮蝺斶€借款本金會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，加大企業(yè)拒付風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)降低借款的實(shí)際利率。 （二）借款利息的支付方式 （又稱收款法） 是指借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法。借款的名義利率等于實(shí)際利率。 是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的計(jì)息方法。 請參考教材 P102 例 37 這種方法是在借款時(shí)即把利息扣除，這將導(dǎo)致實(shí)際利率高于名義利率。 實(shí)際利率 =本金 名義利率 247。 實(shí)際借款額 25 =本金 名義利率 247。 （本金 利息） =名義利率 247。 （ 1名義利率） （三）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： ； ； 。 缺點(diǎn)： ； ； ； 二、發(fā)行公司債券 （一）種類 ：信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券 信用債券：企業(yè)發(fā)行信用債券往往具有較多的限制條件。 抵押債券：可以是不動(dòng)產(chǎn)抵押，可以是動(dòng)產(chǎn)抵押，也可以是證券抵押。 擔(dān)保債券：由一定的保證人作擔(dān)保而發(fā)行的債券。 保證人的條件： （ 1）保證人首先必須是符合《擔(dān)保法》的企業(yè)法人； （ 2）凈資產(chǎn)不低于被保證 人擬發(fā)行債券的本息； （ 3）近三年連續(xù)盈利，且有較好的業(yè)績前景； （ 4）不涉及改組、解散等事宜或重大訴訟案件； （ 5）中國人民銀行規(guī)定的其他條件。 2按