【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 200=15% 增加的銷(xiāo)售收入 =2020030%=6000（萬(wàn)元） 增加的營(yíng)運(yùn)資金 =增加的流動(dòng)資產(chǎn) 增加的流動(dòng)負(fù)債 =600050%600015%=2100（萬(wàn)元） （ 2）預(yù)測(cè) 2020 年需要對(duì)外籌集資金量 增加的留存收益 =20200（ 1+30%） 12%（ 160%） =1248（萬(wàn)元） 對(duì)外籌集資金量 =148+21001248=1000（萬(wàn)元） P65 （ 1）幾個(gè)基本概念 （ 2）總資金直線(xiàn)方程： y=a+bx ① 高低點(diǎn)法 選擇業(yè)務(wù)量最高最低的兩點(diǎn)資料 根據(jù)銷(xiāo)售量選擇高低點(diǎn)。 把高低兩點(diǎn)代入方程。 設(shè)產(chǎn)銷(xiāo)量為自變量 x，資金占用量為因變量 y，它們之間的 關(guān)系可用下式表示： 14 總資金直線(xiàn)方程： y=a+bx 式中： a 為不變資金， b 為單位產(chǎn)銷(xiāo)量所需變動(dòng)資金，其數(shù)值可采用高低點(diǎn)法求得。 高低點(diǎn)法的計(jì)算公式為： 然后根據(jù)最高點(diǎn)或最低點(diǎn)的資料，代入公式 a＝ ybx 特點(diǎn)：比較簡(jiǎn)便，精確性差，代 表性差。 例 2：某企業(yè) 2020 年銷(xiāo)售收入與資產(chǎn)情況如下： 單位：萬(wàn)元 時(shí) 間 銷(xiāo)售收入 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 第一季度 600 1400 2100 3500 6500 1080 第二季度 500 1200 1900 3100 6500 930 第三季度 680 1620 2560 4000 6500 1200 第四季度 700 1600 2500 4100 6500 1230 合 計(jì) 2480 5820 9060 14700 6500 4440 要求：要求采用高低點(diǎn)法分項(xiàng)建立資金預(yù)測(cè)模型，并預(yù)測(cè)當(dāng) 2020 年銷(xiāo)售收入為 2700 萬(wàn)元時(shí)企業(yè)的資金需要總量 注意：我們選擇高點(diǎn)和低點(diǎn)的依據(jù)是業(yè)務(wù)量，而非資金占用量。 解：現(xiàn)金占用情況： b 現(xiàn) ＝ △y /△x=(1600 1200)/（ 700500） =2 a 現(xiàn) ＝ ybx=16002700=200 應(yīng)收賬款占用情況 b 應(yīng) ＝ △y /△x=(2500 1900)/（ 700500） =3 a 應(yīng) ＝ ybx=25003700=400 存貨占用 情況 b 存 ＝ △y /△x=(4100 3100)/（ 700500） =5 a 存 ＝ ybx=41005700=600 固定資產(chǎn)占用： a固 =6500 流動(dòng)負(fù)債占用情況 b 流 ＝ △y /△x=(1230 930)/（ 700500） = a 流 ＝ ybx=700=180 匯總計(jì)算： b＝ 2+3+= a＝ 200+400+600+6500180=7520 y=a+bx=7520+ 當(dāng) 2020 年銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)達(dá)到 2700 萬(wàn)元時(shí) 預(yù)計(jì)需要的資金總額 =7520+=30470（元） ② 回歸直線(xiàn)分析法： 總資金直線(xiàn)方程： y=a+bx 15 將 n個(gè)方程相加，即有： 參照教材 68 頁(yè)的 例 33 回歸分析法的特點(diǎn)：比較科學(xué)，精確度高，但是計(jì)算繁雜。 例 3：某企業(yè) 2020 年至 2020 年的產(chǎn)銷(xiāo)量和資金需要量見(jiàn)下表所示，若預(yù)測(cè) 2020 年的預(yù)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量為 萬(wàn)噸，試建立資金的回歸直線(xiàn)方程，并預(yù)測(cè) 2020 年的資金需要量。某企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量與資金需要量表 年度 產(chǎn)銷(xiāo)量（ x）（萬(wàn)噸） 資金需要量（ y）（萬(wàn)元） 2020 500 2020 475 2020 450 2020 520 2020 550 答案： 回歸直線(xiàn)方程數(shù)據(jù)計(jì)算表 年度 產(chǎn)銷(xiāo)量（ x） （萬(wàn)噸） 資金需要量（ y）（萬(wàn)元） xy x2 2020 500 3000 36 2020 475 2020 450 2250 25 2020 520 3380 2020 550 3850 49 n=5 Σx=30 Σy=2495 Σxy= Σx2= 代入聯(lián)立方程： 得： 解方程得： a=205（萬(wàn)元）； b=49（元 /萬(wàn)噸）；所以： y=205+49x 16 2020 年的資金需要量 =205+49=（萬(wàn)元） . 某企業(yè) 2020 年度的年銷(xiāo)售收入與資產(chǎn)情況如下： 單位：萬(wàn)元 時(shí)間 銷(xiāo)售收入 現(xiàn)金 應(yīng)收帳款 存貨 固定資產(chǎn) 流動(dòng) 負(fù)債 第一季度 600 1400 2100 3500 6500 1080 第二季度 500 1200 1900 3100 6500 930 第三季度 680 1620 2560 4000 6500 1200 第四季度 700 1600 2500 4100 6500 1230 合計(jì) 2480 5820 9060 14700 6500 4440 要求： ( l)采用高低點(diǎn)法分項(xiàng)建立資金預(yù)測(cè)模型，并預(yù)測(cè)當(dāng) 2020年銷(xiāo)售收入為 2700 萬(wàn)元時(shí)企業(yè)的資金需要總量，并根據(jù)模型確定計(jì)算 2020 年比 2020 年增加的資金數(shù)量。 企業(yè)資金需要量包括兩方面：長(zhǎng)期資金、營(yíng)運(yùn)資金，長(zhǎng)期資金指長(zhǎng)期資產(chǎn)；營(yíng)運(yùn)資金指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債。 高低點(diǎn)法是選擇業(yè)務(wù)量最高最低的兩點(diǎn)資料進(jìn)行計(jì)算，所以本題應(yīng)以第二和第四季度的資料為準(zhǔn)。 現(xiàn)金的模型：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)資金 b1=（ 16001200） /（ 700500） =2 不變資金 a1=16002700=200 a=ybx , x是高點(diǎn)或低點(diǎn)的數(shù)字， y 的數(shù)據(jù)要與 x的數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)。 應(yīng)收賬款的模型：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)資金 b2=（ 25001900） /（ 700500） =3 不變資金 a2=25003700=400 存貨的模型：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)資金 b3=（ 41003100） /（ 700500） =5 不變資金 a3=41005700=600 固定資產(chǎn)的模型：不變資金 a4=6500 流動(dòng)負(fù)債的模型： 單位變動(dòng)資金 b5=（ 1230930） /（ 700500） = 不變資金 a5==700=180 所以總資金預(yù)測(cè)模型為： 不變總資金 a =200+400+600+6500180=7520 單位變動(dòng)資金 b=2+3+= y=7520＋ 2020 年企業(yè)資金需要總量 =7520+2700=30470(萬(wàn)元 ) 需增加的資金數(shù)量 =30470(7520+2480)=1870(萬(wàn)元 ) 或 =(27002480) =1870(萬(wàn)元 ) y=a+bx=7520+ △ y=△ x y01=7520+2480 y02=7520+2700 1997 年至 2020 年的產(chǎn)銷(xiāo)量和資金需要數(shù)量見(jiàn)下表所示，若預(yù)測(cè) 2020 年的預(yù)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量為 萬(wàn)噸，試建立資金的回歸直線(xiàn)方程，并預(yù)測(cè) 2020 年的資金需要量。 某企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量與資金需要量表 年度 產(chǎn)銷(xiāo)量 (X)(萬(wàn)噸 ) 資金需要量 (Y)(萬(wàn)元 ) 17 1997 1998 1999 2020 2020 500 475 450 520 550 答案： 回歸直線(xiàn)方程數(shù)據(jù)計(jì)算表 年度 產(chǎn)銷(xiāo)量 (X) 資金需要量 (Y) XY X2 1997 500 3000 36 1998 475 1999 450 2250 25 2020 520 3380 2020 550 3850 49 N=5 ΣX=30 ΣY=2495 ΣXY= ΣX2= a=205 萬(wàn)元 b=49 萬(wàn)元 /萬(wàn)噸 y=a+bx 所以： Y=205+49X 2020 年的資金需要量 =205+49=（萬(wàn)元） 第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集 各種籌資方式的比較 權(quán)益籌資方式 優(yōu) 點(diǎn) 缺 點(diǎn) 吸收直接投資 1) 增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)和借款能力； 2) 能盡快形成生產(chǎn)能力； 3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 1) 資金成本較高； 2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。 18 發(fā)行股票 普通股 1) 沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)； 2) 沒(méi)有固定的到期日 ,無(wú)需償還； 3) 籌資風(fēng)險(xiǎn)??； 4）能增強(qiáng)公司的信譽(yù)； 5）籌資限制少。 1) 資金成本較高； 2) 容易分散公司的控制權(quán)； 3）可能會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而引起股價(jià)下跌。 優(yōu)先股 1)沒(méi)有固定的到期日 ,無(wú)需償還本金； 2)股利的支付既固定 ,又有一定的彈性； 3)可適當(dāng)增加公司信譽(yù) ,加強(qiáng)公司借款能力。 1) 籌資成本較高（低于普通股，高于負(fù)債）； 2) 籌資限制較多； 3) 財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 較重。 留存收益 見(jiàn)第九章 負(fù)債籌集方式 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 銀行借款 ① 借款速度較快； ② 籌資成本較低； ③ 借款彈性好。 ① 籌資風(fēng)險(xiǎn)高； ② 限制條款較多； ③ 籌資數(shù)量有限。 發(fā)行債券 (1)資金成本較低； (2)保障控制權(quán)； (3)可利用財(cái)務(wù)杠桿作用。 (1)籌資風(fēng)險(xiǎn)高； (2)限制條件嚴(yán)格； (3)籌資數(shù)量有限。 融資租賃 ① 籌資速度快； ② 限制條款較少； ③ 減少設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)遭淘汰的風(fēng)險(xiǎn)； ④ 租金在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)?,可適當(dāng)減輕到期還本負(fù)擔(dān)； ⑤ 租金可在所得稅前扣除 ,稅收負(fù)擔(dān)輕； ⑥ 可提供一種新的資金來(lái)源。 ① 資金成本較高； ② 固定的租金支付構(gòu)成較重的負(fù)擔(dān)； ③ 不能享有設(shè)備殘值。 商業(yè)信用 籌資便利；籌資成本低；限制條件少 期限較短；若放棄現(xiàn)金折扣則資金成本 很高 杠桿收購(gòu) (1)杠桿收購(gòu)籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率非常高； (2)以杠桿籌資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰； (3)對(duì)于銀行而言，貸款的安全性保障程度高； (4)籌資企業(yè)利用杠桿收購(gòu)籌資有時(shí)還可以得到意外的收益，即所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值； (5)杠桿收購(gòu)，可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益 能力。 ，能夠引起企業(yè)自有資金增加的籌資方式是（ ） 答案 :A 解析：企業(yè)的自有資金指的是所有者權(quán)益，選項(xiàng) B、 C 籌集的都是負(fù)債資金；選項(xiàng) D 導(dǎo)致所有者權(quán)益內(nèi)部項(xiàng)目此增彼減，所有者權(quán)益不變，不能引起企業(yè)自有資金增加；選項(xiàng) A能夠引起企業(yè)自有資金增加。 19 ，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。 本 答案： C 解析：吸收直接投資籌集的是權(quán)益資金，沒(méi)有還本付息的壓力，所以有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 ，屬于 吸收直接投資 與 發(fā)行普通股 籌資方式所共有缺點(diǎn)的有（ ）。 Ａ .限制條件多 Ｂ .財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 Ｃ .控制權(quán)分散 Ｄ .資金成本高 答案： C、 D 解析：本題考點(diǎn)是各種籌資方式優(yōu)缺點(diǎn)的比較。選項(xiàng) AB 是負(fù)債籌資的特點(diǎn)。 ,杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)為（ ） A． 杠桿收購(gòu)籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率非常高 ，貸款的安全性保障程度高 ，即所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值 ，可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力 答案： A、 B、 C、 D 解析：參見(jiàn)上表的說(shuō)明。 ，通過(guò)融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（ ） 答案 :C 解析：融資 租賃籌資的最主要缺點(diǎn)就是資金成本較高。一般來(lái)說(shuō)，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。在企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān)。 一、 吸收直接投資 （一）吸收直接投資的種類(lèi)： 特點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)歸屬?lài)?guó)家；資金的運(yùn)用和處置受?chē)?guó)家的約束比較大；在國(guó)有企業(yè)當(dāng)中運(yùn)用比較廣泛。 特點(diǎn)：發(fā)生在法人單位之間；以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的；出資方式靈活多樣。 特點(diǎn)：參與投資的人員較多；每人投資的數(shù)額相對(duì)較少；以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為 目的。 吸收法人投資和吸收個(gè)人投資之間的共同特點(diǎn)是：以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的 （二）吸收直接投資的出資方式 外國(guó)的《公司法》或《投資法》對(duì)現(xiàn)金投