【正文】 ................. 9 收益分配風險 ................................................... 10 我國房地產(chǎn)財務(wù)危機現(xiàn)狀分析 ........................................... 10 4 財務(wù)危機預警系統(tǒng)的研究 ..................................................... 11 財務(wù)危計預警理論 ..................................................... 11 財務(wù)危機預警的含義 ............................................. 11 預警功能 ....................................................... 11 預警原則 ....................................................... 12 4． 2 財務(wù)危機預警樣本與指標選取 .......................................... 13 樣本選擇 ....................................................... 13 指標體系 ....................................................... 13 房地產(chǎn)財務(wù)危機預警模型選擇 ........................................... 14 單變量模型 ..................................................... 14 z— score 模型 .................................................. 14 logit 模型 ..................................................... 15 “ zscore”模型對陜西金葉上市公司的實證分析 .......................... 15 5 房地產(chǎn)財務(wù)危機具體防范措施 ................................................. 17 6 結(jié)論 ....................................................................... 19 參考文獻 .................................................................... 20 致謝 21房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機預警與防范研究 1 房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機預警與防范研究 1 引言 研究背景 近年來，一些大型企業(yè)在我國經(jīng)濟體制改革的春風中生機勃勃、迅猛發(fā)展，為國家做了不少貢獻，但隨著國際政治、經(jīng)濟環(huán)境的變化，大型企業(yè)也陷入財務(wù)危機的情況頻繁發(fā)生，不僅僅是國內(nèi)，而且還包括國外得破產(chǎn)案件接二連三，陷入財務(wù)危機甚至倒閉關(guān)門，給各國的經(jīng)濟帶來了巨大的損失。房地產(chǎn)是一個典 型的國家支柱型企業(yè)，具有很高的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度。在市場競爭劇烈的今天，影響企業(yè)發(fā)展的因素有很多，但是從許多大公司倒閉的原因來看，但從許多大公司倒閉的原因來看，大部分都有一個原因，那就是負債太多無法償還到期債務(wù)，沒有運營資金，無法正常經(jīng)營，結(jié)果就是企業(yè)面臨破產(chǎn)。企業(yè)盈利的前提是生存，要生存就得有資金運營，沒有營運資金并且長期負債不能得到償還最終結(jié)果還是走向死亡。所以企業(yè)要加強現(xiàn)金流量的管理，而不要單純的追求賬面利潤。在美國， 20xx年以來，美國新房銷售已連月出現(xiàn)下降，說明美國房地產(chǎn)市場過熱現(xiàn)象已有所改觀，美國總體房 價比其實際價值約高出 15%以上，美國政府連續(xù) 17 次加息，將利率提升并相應(yīng)帶動長期利率回升，從而達到降溫的作用，有效地抑制了房地產(chǎn)信貸消費。 我國房地產(chǎn)行業(yè)近年來出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，房地產(chǎn)投資依然呈現(xiàn)出不斷增長的態(tài)勢，從 20xx 年至 20xx 年，銷售量不斷增加，即使 20xx 年中間有過短暫的回落，但總體手上看銷售量還是增加的，從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看， 20xx 年全國商品房銷售面積 億平方米，比上年增長 %，首次超過 10 億平方米，但是這一情況在 20xx 年隨著國家調(diào)控的堅決執(zhí)行發(fā)生了改變，數(shù)據(jù)報道 20xx年 房地產(chǎn)市場相比 20xx 年下降了 %左右，但是銷售價格和銷售量有所不同，房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機預警與防范研究 2 從全國來看房地產(chǎn)價格依然較高，過分的這種現(xiàn)象導致了財務(wù)危機的出現(xiàn)，甚至是房地產(chǎn)企業(yè)倒閉， 20xx 年鄂爾多斯大崩盤，這給大部分房地產(chǎn)企業(yè)了一個警告，我國財務(wù)危機預警該系統(tǒng)不夠完善，做好財務(wù)危機防范工作變得極其重要。 研究的目的和意義 從我國的房地產(chǎn)行業(yè)的行情出發(fā)，對我國房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)危機進行科學合理的進一步研究，從而能夠為房地產(chǎn)財務(wù)危機預警研究奠定了堅實的基礎(chǔ)。本課題在掌握房地產(chǎn)公司財務(wù)危機的基本概念和相 關(guān)理論的前提下 ,在借鑒國內(nèi)外學者財務(wù)危機預警分析成果基礎(chǔ)上，對房地產(chǎn)上市公司這一單一產(chǎn)業(yè)進行研究，分析我國房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機的原因以及這個行業(yè)的顯著特征，通過建立適合房地產(chǎn)公司特征的財務(wù)危機評價指標體系，運用主成分分析法，并且找出影響房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機的有效指標，力求建立一個實效而實用的財務(wù)危機示警模型。為房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)狀況分析提供了保障，對房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機起提前預警作用，為我國即將面臨危機的房地產(chǎn)上市公司敲響警鐘，提高企業(yè)的財務(wù)危機識別能力，分析目前我國房地產(chǎn)上市公司的整體財務(wù)狀況，并對其進行 財務(wù)危機預警。并且在有效識別風險后能采取合理措施加以防范和規(guī)避，促進公司穩(wěn)健發(fā)展，從而促進國民經(jīng)濟穩(wěn)速上升。 房地產(chǎn)企業(yè)對國民經(jīng)濟的發(fā)展起到了越來越重要的作用，近年來，我國的房市出現(xiàn)了飛速增長，由于這種過熱現(xiàn)象導致許多房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了財務(wù)危機，房屋的銷售量下降，很多閑置房，為了避免這種現(xiàn)象再次發(fā)生，我們對房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機出現(xiàn)的原因及防御進行研究； （ 1）理論意義：通過對我國房地產(chǎn)行業(yè)財務(wù)危機、財務(wù)危機防范的研究，明確了對于我國的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)來說，其發(fā)生財務(wù)危機的根源，未來將要發(fā)生房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機預警與防范研究 3 財務(wù) 危機的種種征兆以及如何從企業(yè)的內(nèi)部和外部進行相應(yīng)的防范，將對于我國房地產(chǎn)上市公司進行財務(wù)危機預警的定量研究打下了比較堅實的基礎(chǔ)。 （ 2）實踐意義：通過構(gòu)建有效的財務(wù)危機預警系統(tǒng)，可以為房地產(chǎn)企業(yè)投資者債權(quán)人等外部利益相關(guān)者提供必要的信息，以便其作出相應(yīng)的對策，防止自身利益遭受損害，還可以加強其宏觀調(diào)控的有效性，為減少宏觀調(diào)控的時滯提供幫助，更好的為房地產(chǎn)行業(yè)以及國民經(jīng)濟的健康發(fā)展服務(wù)。 研究的思路、內(nèi)容和方法 （ 1）資料收集法：利用中國知網(wǎng)、清華知網(wǎng)、萬方等數(shù)據(jù)庫完成畢業(yè)論文相關(guān)內(nèi)容的論文的檢索；利用圖書館的圖書資源查閱相關(guān)的理論內(nèi)容；充分的利用互聯(lián)網(wǎng) 將相關(guān)學術(shù)著作與文獻資料中有關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機等相關(guān)理論資料進行收集，并對資料進行分析。 （ 2）實證分析法：運用理論知識構(gòu)建基于平衡的績效評價指標體系 ,用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法 ,按照房地產(chǎn)行業(yè)的特點 ,結(jié)合資料，選擇案例，分析案例，說明案例，對房地產(chǎn)行業(yè)財務(wù)危機進行具體的分析。 企業(yè)經(jīng)營為什么會陷于癱瘓，導致企業(yè)衰敗乃至破產(chǎn)的根本原因是么，財務(wù)危機，企業(yè)要生存，企業(yè)要發(fā)展，就必須防范和化解財務(wù)危機。本論 文主要是對房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機的研究，主要研究以下幾個方面： （ 1）主要研究財務(wù)危機的理論及意義以及行業(yè)特征，打好理論基礎(chǔ)為下一步的研究做好基礎(chǔ)。 對房地產(chǎn)財務(wù)危機出現(xiàn)的原因進行理論及實證的分析，實證分析部分是本論文的實證研究部分 ,收集數(shù)據(jù) ,并結(jié)合規(guī)范理論分析進行實證分析。 （ 2）研究房地產(chǎn)財務(wù)危機預警系統(tǒng)的構(gòu)建，借鑒西方學者的理論成果進行全面分析及構(gòu)建。 房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機預警與防范研究 4 （ 3）針對財務(wù)危機的出現(xiàn)，分析防范房地產(chǎn)財務(wù)危機的具體措施以及最終要達到的目的。 2 財務(wù)危機理論意義及行業(yè)特征 財務(wù)風險的定義 務(wù)風險 財務(wù)風險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題，財務(wù)風險是客觀存在的，不可能完全消除，只能采取有效的措施來降低風險。財務(wù) 風險 是指公司 財務(wù) 結(jié)構(gòu)不合理、 融資 不當使公司可能喪失 償債能力 并且收益下降的現(xiàn)象。 （ 1）籌資風險 籌資風險是指因籌資而引起的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性。主要包括現(xiàn)金性籌資風險和收支性籌資風險。對于現(xiàn)金性籌資風險，從其產(chǎn)生的根源著手，應(yīng)側(cè)重 資金 運用與 負債 的合理期限搭配，科學安排企業(yè)的 現(xiàn)金流量 。對于收支性籌資風險，主要從兩個方面來看，一個是資本結(jié)構(gòu)，應(yīng)增加主權(quán)資本與負債的比率充分發(fā)揮杠桿效應(yīng)。另一個是債務(wù)重組，適時進行債務(wù)重組 ，降低企業(yè)籌資風險?；I資風險是企業(yè)債務(wù)到期償還的不確定性和經(jīng)營風險延伸造成的結(jié)果。因此，研究籌資風險與企業(yè)經(jīng)營風險應(yīng)綜合考慮，并由此探尋其規(guī)避和防范措施。 （ 2）投資風險 投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險，投資風險主要包括購買力風險、財務(wù)風險、利率風險、市場風險、變現(xiàn)風險、事件風險。投資風險無處不在，例如，房地產(chǎn)下跌，股票被套牢，債券不能按期還本付息。雖然投資風險多，但是我們要想辦法解決，分散投資就是有效的科學控制風險的方法，也是最普遍的投資方式。購買力風險 就是出現(xiàn)通貨膨脹，物價上漲，貨幣貶值的風險。財務(wù)風險就是股票下跌，業(yè)績不好時房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機預警與防范研究 5