【正文】 元，同比名義增長 %，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長 %。 其中，工資性收入同比名義增長 %，家庭經(jīng)營收入增長 %，財(cái)產(chǎn)性收入增長 %，轉(zhuǎn)移性收入增長 %。 農(nóng)村居民的工資性收入和財(cái)產(chǎn)性收入增長較快，穩(wěn)步推進(jìn)城鎮(zhèn)化，是保證上述兩項(xiàng)收入得到持續(xù)快速增長的重要保證。 ⑤ 居民消費(fèi)價(jià)格漲幅回落，輸入性通脹成為管理的重點(diǎn) 隨著歐盟經(jīng)濟(jì)形勢的逐步趨穩(wěn)，以出口為復(fù)蘇動力的歐盟經(jīng)濟(jì)將給國際大宗商品市場的價(jià)格變動帶來壓力；同時(shí)，美國、歐盟和日本的寬松型 貨幣政策也將加大國際流動性的供給，從而加大我國輸入性通貨膨脹的壓力。 我國需要對輸入性通脹壓力有一個(gè)通盤考慮，在 %通脹控制目標(biāo)下，綜合運(yùn)用匯率、利率和公開市場操作等政策手段，在通脹水平上升和匯率水平提高之間取得合理的平衡。 ⑥ 積極推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略 完善鼓勵創(chuàng)新的政策體系 盡管世界經(jīng)濟(jì)處于 “三速 ”復(fù)蘇的格局，但在各國的復(fù)蘇方案中，積極推進(jìn)科技創(chuàng)新和管理創(chuàng)新都是各國經(jīng)濟(jì)振興政策的重中之重。 對于我國，同時(shí)面臨著保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的共同挑戰(zhàn)，戰(zhàn)略機(jī)遇期與矛盾凸顯期并存，以創(chuàng)新為動力，整合各類經(jīng)濟(jì)資源的有利因素，轉(zhuǎn)化經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性矛盾就成為當(dāng)前我國宏觀調(diào)控戰(zhàn)略的必然選擇。 財(cái)政收支 一季度，全國公共財(cái)政收入 32034 億元，增長 %，比去年同期回落 個(gè)百分點(diǎn)；全國公共財(cái)政支出 27037 億元，比去年同期增加 2919 億元，增長 %。 從財(cái)政收支形勢上看，財(cái)政支出的仍然保持較大的擴(kuò)張力度，而結(jié)構(gòu)性減稅則已經(jīng)開始影響我國財(cái)政收入狀況，財(cái)政收入增速較 GDP 增速低 個(gè)百分點(diǎn)，在積極財(cái)政政策有序推進(jìn)的同時(shí)，財(cái)政收支形勢總體趨緊。 ? 結(jié)構(gòu)性減稅政策效力顯現(xiàn)，財(cái)政收入轉(zhuǎn)入低速增長 一季度，全國財(cái)政收入增速僅為 %。 其中，中央財(cái)政收入 14606 億元，同比下降 %；地方財(cái)政收入 (本級 )17428 億元，同比增長 %。 財(cái)政收入中的稅收收入 27399 億元，同比增長 6%，比去年同期回落 個(gè)百分點(diǎn)。 一季度全國財(cái)政收入增幅較低特別是中央財(cái)政收入同比下降，主要是受經(jīng)濟(jì)增長趨于平緩，實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅，一般貿(mào)易進(jìn)口增幅低以及去年年初清繳入庫 20xx 年末部分收入、基數(shù)較高等影響。 地方財(cái)政收入增長，主要是房地產(chǎn)市場成交額增加，相關(guān)地方稅收相應(yīng)增加。 ? 堅(jiān)持民生支出的持續(xù)增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展 一季度，全國公共財(cái)政支出 27037 億元，比去年同期增加 2919 億元，增長 %。 其中，中央財(cái)政本級支出 4044 億元，同比增長 %；中央對地方稅收返還和轉(zhuǎn)移支付 12378 億元，同比增長 %。 地方財(cái)政用地方本級收入加上中央對地方稅收返還和轉(zhuǎn)移支付資金安排的地方財(cái)政支出 22993 億元，同比增長%。 民生等重點(diǎn)支出得到保障。 貨幣政策 ① 貨幣供應(yīng)量增長偏快，社會融資結(jié)構(gòu)有待改善 3 月末，廣義貨幣 (M2)余額 萬億元，同比增長 %，增速比上年末加快 個(gè)百分點(diǎn)，明顯超過全年增長 13%的目標(biāo)，后期貨幣控制的壓力較大。 3 月末，人民幣貸款余額 萬億元，人民幣存款余額 萬億元，存貸比 %，低于 75%的 “紅線 ”，銀行系統(tǒng)仍具有一定的信貸擴(kuò)張空間。 一季度社會融資規(guī)模為 萬億元，比上年同期多 萬億元。 從結(jié)構(gòu)看，當(dāng)季人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的 %，同比低 個(gè)百分點(diǎn)；外幣貸款占比 %，同比 高 個(gè)百分點(diǎn)；委托貸款占比 %，同比高 個(gè)百分點(diǎn)；信托貸款占比 %，同比高 個(gè)百分點(diǎn)；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票占比 %，同比高 個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債券占比 %，同比高 個(gè)百分點(diǎn)；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比 %，同比 低 個(gè)百分點(diǎn)。 委托貸款、信托貸款和中期票據(jù)的迅速增長與 “影子銀行 ”的風(fēng)險(xiǎn)高度相關(guān)，值得引起關(guān)注，并認(rèn)真研判。 ② 貨幣供應(yīng)量增長偏快，社會融資結(jié)構(gòu)有待改善 3 月末，廣義貨幣 (M2)余額 萬億元，同比增長 %，增速比上年末加快 個(gè)百分點(diǎn)，明顯超過全年增長 13%的目標(biāo)，后期貨幣控制的壓力較大。 3 月末，人民幣貸款余額 萬億元，人民幣存款余額 萬億元，存貸比 %，低于 75%的 “紅線 ”，銀行系統(tǒng)仍具有一定的信貸擴(kuò)張空間。 一季度社會融資規(guī)模為 萬億元，比上年同期多 萬億元。 從結(jié)構(gòu)看，當(dāng)季人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的 %，同比低 個(gè)百分點(diǎn)；外幣貸款占比 %，同比高 個(gè)百分點(diǎn)；委托貸款占比 %，同比高 個(gè)百分點(diǎn)；信托貸款占比 %，同比高 個(gè)百分點(diǎn)；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票占比 %，同比高 個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債券占比 %，同比高 個(gè)百分點(diǎn)；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比 %，同比低 個(gè)百分點(diǎn)。 委托貸款、信托貸款和中期票據(jù)的迅速增長與 “影子銀行 ”的風(fēng)險(xiǎn)高度相關(guān)，值得引起關(guān)注，并認(rèn)真研判。 醫(yī)藥行業(yè)分析 20xx 年初，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點(diǎn)實(shí)施方案（ 20xx20xx 年）的通知》，提出在 20xx20xx 年重點(diǎn)抓好醫(yī)療衛(wèi)生體制的改革，計(jì)劃在三年內(nèi)投入 8500 億元保障醫(yī)改的順利實(shí)施。 20xx年、 20xx 年分別達(dá)到 3994 億元、 4775 億元， 20xx 年達(dá)到了 5360 億元，超過了 20xx 年的預(yù)算。 20xx 年政府對醫(yī)藥行業(yè)財(cái)政投入的持續(xù)增加，無疑是醫(yī)藥市場擴(kuò)容的重要原因。 從未來的角度看，隨著我國醫(yī)療保障體系的逐步確立以及政府財(cái)政投入增幅的放緩，醫(yī)藥行業(yè)再出現(xiàn)大幅放量增長的可能性已經(jīng)微乎其 微，但隨著我國人口老齡化的加速、城鎮(zhèn)化步伐的加快以及城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的增加，醫(yī)藥市場無疑將繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。 進(jìn)入這個(gè)世紀(jì)的第二個(gè)十年后，我國人口的老齡化速度將大幅加快，老齡化的加速無疑成為了未來藥品市場擴(kuò)容的持續(xù)動力。 與此同時(shí)，國內(nèi)城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入持續(xù)增加，隨著人們健康理念的提升以及消費(fèi)能力的增強(qiáng)，醫(yī)藥行業(yè)的市場必定還將繼續(xù)保持?jǐn)U大的態(tài)勢。 20xx 年，政府相繼出臺了《改革藥品和醫(yī)療服務(wù)價(jià)格形成機(jī)制的意見》、《國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄（ 20xx 年版）》、《關(guān)于加強(qiáng)藥品 流通行業(yè)管理的通知》等相關(guān)政策和措施試圖改革醫(yī)藥消費(fèi)機(jī)制。 20xx 年，政府在醫(yī)療領(lǐng)域繼續(xù)推進(jìn)醫(yī)藥支付方式改革。 改革開放為我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展送來了東風(fēng)，醫(yī)藥行業(yè)是關(guān)乎國計(jì)民生的產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥對人類生活的巨大影響使得其行業(yè)的高增長和高收益性非常突出，中國的制藥行業(yè)起步于 20 世紀(jì)，經(jīng)歷了從無到有、從使用傳統(tǒng)工藝到大規(guī)模運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)的發(fā)展歷程，特別是改革開放以來，我國醫(yī)藥工業(yè)的發(fā)展駛?cè)肓丝燔嚨溃麄€(gè)制藥行業(yè)生產(chǎn)年平均增長 %。高于同期全國工業(yè)年均增長速度，同時(shí)也高于世界發(fā)達(dá)國家中主要制藥國家近 30 年來的平均發(fā)展速度，成為當(dāng)今世界上發(fā)展最快的醫(yī)藥國家之一。 現(xiàn)如今，我國國內(nèi)啟動了新醫(yī)改，國際市場產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來機(jī)會，中國本土制企業(yè)也已經(jīng)發(fā)展到上萬家， 政府逐步加強(qiáng)對藥品市場的監(jiān)管，使其更加規(guī)范化。我國醫(yī)藥行業(yè)的規(guī)模逐漸顯現(xiàn)，具有巨大的潛力，化學(xué)藥物、天然中藥和生物制藥品將三分天下，成為新世紀(jì)藥業(yè)的三大新興市場，這是我國未來醫(yī)藥行業(yè)的重要特點(diǎn)。總之，我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r良好。 中國醫(yī)藥市場是我國巨大的內(nèi)需市場，目前尚有 1 億城鎮(zhèn)職工和居民沒有享有醫(yī)療保險(xiǎn)，城鎮(zhèn)居民的醫(yī)療保險(xiǎn)結(jié)余率高達(dá) 50%，全國 億農(nóng)民雖然開始享有每年 100 元的醫(yī)療保險(xiǎn)，但是真正的消費(fèi)尚未啟動，較低的醫(yī)療保險(xiǎn)基數(shù)有較大的上升空間，醫(yī)療商業(yè)保險(xiǎn)還處于初級階段，中國 13 億人口，健康消費(fèi)是最大的內(nèi)需市場，這也是政府啟動內(nèi)需的重要組成部分。因此，中國的醫(yī)藥市場前景廣闊。 云南白藥：藥股第一強(qiáng) 云南 白藥集團(tuán)股份有限公司 (股票 簡稱 “云南白藥 ”,股票代碼 000538,深圳證券交易所 )，前身為成立于1971 年 6 月的云南白藥廠。 1993 年 5 月 3 日經(jīng)云南省 經(jīng)濟(jì)體制改革 委員會云體 (1993)48 號文批準(zhǔn) ,云南白藥廠進(jìn)行 現(xiàn)代企業(yè)制度 改革 ,成立云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司 ,在云南省 工商行政管理局 注冊登記。經(jīng) 中國證監(jiān)會 證監(jiān)發(fā)審字 (1993)55 號文批準(zhǔn) ,公司于 1993 年 11 月首次向社會公眾發(fā)行股票 2,000 萬股 (含 20 萬 內(nèi)部職工股 ),定向發(fā)行 400 萬股 ,發(fā)行價(jià)格 元 /股 ,發(fā)行后 總股本 8,000 萬股。經(jīng) 中國證券監(jiān)督管理委員會 批準(zhǔn) ,1993 年 12 月 15 日公司 社會公眾股 (A 股 )在深圳證券交易所上市交易 ,內(nèi)部職工股于 1994 年 7 月 11 日上市交易。 1996 年 10 月經(jīng) 臨時(shí)股東大會 會議討論 ,公司更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司。公司被評為 “20xx年全國國有企業(yè)典型 ”，是歷次評選中唯一入選的云南企業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)。 經(jīng)過 30 多年的發(fā)展，公司已從一個(gè)資產(chǎn)不足 300 萬元的生產(chǎn)企業(yè)成長為一個(gè)總資產(chǎn) 億多，總銷售收入逾 100 億元（ 20xx 年末），經(jīng)營涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖 、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，主要銷往國內(nèi)、港澳、 東南亞 等地區(qū)，并已進(jìn)入 日本 、歐美等國家、地區(qū)的市場。 “云南白藥 ”商標(biāo)于20xx 年 2 月被 國家工商行政管理總局商標(biāo)局 評為 中國馳名商標(biāo) 。 公司股票簡稱云南白藥，股票代碼 000538，公司股票上市交易所為深圳證券交易所。公司前身為成 立于 1971 年 6 月的云南白藥廠。 1993 年 5 月 3 日經(jīng)云南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會云體（ 1993） 48 號文批準(zhǔn)，云南白藥廠進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改革，成立云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司，在云南省工商行政管理局注冊登記。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)審字（ 1993） 55 號文批準(zhǔn)，公司于 1993 年 11 月首次向社會公眾發(fā)行股票 2,000 萬股（含 20 萬內(nèi)部職工股），定向發(fā)行 400 萬股，發(fā)行價(jià)格 元 /股，發(fā)行后總股本 8,000 萬股。 1996 年 10月經(jīng)臨時(shí)股東大會會議討論，公司更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司。公司于 20xx 年 5 月 29 日實(shí)施股權(quán)分置改革。 東阿阿膠：傳統(tǒng)保健品龍頭 山東東阿阿膠股份有限公司前身為山東東阿阿膠廠， 1952 年建廠， 1993 年由國有企業(yè)改制為股份制企業(yè)。 1996 年成為上市公司，同年 7 月 29 日“東阿阿膠” A 股股票在深交所掛牌上市， 代碼為 000423， 系國 內(nèi)最大的阿膠及系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。隸屬央企華潤集團(tuán)?，F(xiàn)有員工 5,665 人，總資產(chǎn) 億元，注冊資本 65, 萬元，以全額預(yù)繳、比例配售、余額即退的發(fā)行方式以每股 的價(jià)格發(fā)行 1090 萬股。生產(chǎn)經(jīng)營中成藥、保健品、生物藥等產(chǎn)業(yè)門類的產(chǎn)品百余種，遠(yuǎn)銷東南亞各國及歐美市場。以“一水”（東阿地下水，用此水熬制阿膠，分子量小、純度高、利于去雜提純和藥性發(fā)散）、“兩寶”（國家級保密工藝 。 國家級保密配方）“三千年”（東阿阿膠具有三千年的歷史，文化底蘊(yùn)極其豐厚）的優(yōu)勢特色而聞名于世，經(jīng)營績效良好。公司法定代表人：秦玉峰；公司董秘：吳懷鋒。公司實(shí)施主業(yè)導(dǎo)向型的單焦點(diǎn)多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，通過繼承、創(chuàng)新引領(lǐng)阿膠行業(yè)發(fā)展， 加快 產(chǎn)品現(xiàn)代化、市場國際化和資源全球化進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)從優(yōu)秀到卓越的跨越。 經(jīng)營范圍包括：實(shí)業(yè)投 資、股權(quán)投資；中藥合劑、膠劑、煎膏劑、顆粒劑、硬膠囊劑、口服液的生產(chǎn)、銷售；畜牧養(yǎng)殖、收購、屠宰、加工銷售；中藥材種植、生產(chǎn)、收購、加工銷售；批準(zhǔn)范圍的商品進(jìn)出口業(yè)務(wù)；化工產(chǎn)品 (不含易燃易爆危險(xiǎn)品 )銷售；汽車運(yùn)輸；許可證范圍內(nèi)保健食品的生產(chǎn)、銷售；受委托保健食品的生產(chǎn)、銷售；許可證范圍內(nèi)食品的生產(chǎn)、加工、銷售。自有資產(chǎn)的投資、租賃、轉(zhuǎn)讓、收益。 K 線圖分析 日 K 線圖 圖 41 云南白藥 20xx 年 6 月至 20xx 年 5 月日 K 線圖 上圖展示的是自 20xx 年 6 月至 20xx 年 5 月的云南白藥的日 K 線圖，自 20xx 年下半年的陰線實(shí)體占主 導(dǎo)，云南白藥大跌后，一直到 20xx 年三月份前，多空雙方都在激烈爭斗，這段時(shí)間的股價(jià)也是跌宕起伏，徘徊不定。但是 20xx 年 3 月份起，隨著云南白藥洗發(fā)水市場被消費(fèi)者逐漸認(rèn)可，利好消息頻頻傳出，股價(jià)一路攀升至今，光頭陽線、光腳陽線、有上下影線的陽線以及光頭光腳小陽線這四種陽線實(shí)體占了這段時(shí)間的主導(dǎo)地位。在 20xx 年 3 月的時(shí)候，云南白藥甚至還出現(xiàn)了連續(xù)多天的大陽線，漲勢非常強(qiáng)烈。 20xx 年5 月暫時(shí)達(dá)到了一個(gè)小高峰。 月 K 線圖 圖 42 云南白藥 20xx 年至 20xx 年 5 月的月 K 線圖 上圖展示的是云南白藥 20xx 年至 20xx 年 5 月將近 13 年間的月 K