盈利能力與股東權(quán)益分析-文庫(kù)吧
2025-01-29 10:32 本頁(yè)面
【正文】 ? = 銷售回報(bào)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 上述分解結(jié)果為深入分析總資產(chǎn)報(bào)酬率提供了新思路。 息稅前利潤(rùn) 銷售收入 銷售收入 資產(chǎn)平均余額 經(jīng)營(yíng)獲利能力 資產(chǎn)利用效率 16 ? 分析總資產(chǎn)報(bào)酬率應(yīng)該注意兩個(gè)方面的問(wèn)題： ? （ 1） 總資產(chǎn)報(bào)酬率具有明顯的行業(yè)特征 。 應(yīng)當(dāng)將企業(yè)指標(biāo)與行業(yè)水平進(jìn)行比較分析 。 012345678A 行業(yè) B 行業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率（% ）銷售報(bào)酬率(%)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率? （ 2） 如果企業(yè)的 銷售報(bào)酬率 能夠達(dá)到行業(yè)平均水平 ， 或良好水平 ， 而總資產(chǎn)報(bào)酬率卻低于行業(yè)平均水平 ， 甚至是很差的水平 ， 說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)利用率低 ， 同時(shí) ， 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)以外的活動(dòng)中存在大量的費(fèi)用和損失 。 17 評(píng)價(jià)指標(biāo)/ 年度 2023 2023 2023利潤(rùn)總額（萬(wàn)） 11,215 11,024 10,512利息費(fèi)用（萬(wàn)） 2,692 3,109 2,586息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)） 13,907 14,133 13,098平均資產(chǎn)總額（萬(wàn)） 245,434 266,824 277,163總資產(chǎn)報(bào)酬率（% ） % % %行業(yè)同期水平（% ） 平均7 . 0 / 較低1 . 5 平均6 . 3 / 較低0 . 8? 天藥股份 20232023年總資產(chǎn)報(bào)酬率 ? 天藥股份 202 2023年總資產(chǎn)報(bào)酬率均未達(dá)到行業(yè)平均水平， 2023年略有上升。 18 ? 將天藥股份 2023年的總資產(chǎn)報(bào)酬率分解為銷售報(bào)酬率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積 。 ? = % =% 評(píng)價(jià)指標(biāo) /年度 2023 2023 2023 息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元） 13,907 14,133 13,098 銷售收入（萬(wàn)元） 164,253 141,838 112,813 資產(chǎn)平均余額（萬(wàn)元） 245,434 266,824 277,163 息稅前利潤(rùn) 銷售收入 = 13,907 164,253 銷售收入 資產(chǎn)平均余額 164,253 245,434 ? 經(jīng)營(yíng)獲利水平 ? 資產(chǎn)利用效率 19 ? （銷售收入與固定資產(chǎn)之比） ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入總額 /固定資產(chǎn)凈值平均余額 ? 固定資產(chǎn)凈值 =固定資產(chǎn)原價(jià) 累計(jì)折舊 累計(jì)減值準(zhǔn)備 ? 這個(gè)指標(biāo)考察企業(yè)固定資產(chǎn)的使用效率，即通過(guò)固定資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)而產(chǎn)生的銷售收入。 ? 這個(gè)指標(biāo)具有明顯的行業(yè)特征。一般而言，制造業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占較大比例，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相應(yīng)比較低。服務(wù)業(yè)行業(yè)則相反。 20 ? 隨著時(shí)間的推移，固定資產(chǎn)凈值會(huì)因折舊和減值準(zhǔn)備的提取而越來(lái)越少； 由此，即使企業(yè)的銷售收入不增加，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也會(huì)因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)凈值的減少而不斷提高。 ? 這樣計(jì)算出來(lái)的固定周轉(zhuǎn)率不能正確反映固定資產(chǎn)的實(shí)際使用效率。而且，企業(yè)管理層可以通過(guò)選擇和調(diào)整折舊政策或減值政策操縱固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 ? 為了彌補(bǔ)這個(gè)缺陷，可以使用 固定資產(chǎn)原價(jià)平均余額 代替固定資產(chǎn)凈值平均余額。 21 評(píng)價(jià)指標(biāo)/ 年度2023 2023 2023銷售收入（萬(wàn)）164,253 141,838 112,813固定資產(chǎn)凈值（萬(wàn)）107,383 97,795 66,108固定資產(chǎn)凈值平均余額（萬(wàn)）102,589 81,952 62,861按凈值計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( 次) 固定資產(chǎn)原價(jià)（萬(wàn)）128,252 113,987 79,455固定資產(chǎn)原價(jià)平均余額（萬(wàn)）121,120 96,721 84,393按原價(jià)計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( 次) ? 天藥股份 20232023年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 公司根據(jù)天津市戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施東移搬遷， 202 2023年的固定資產(chǎn)原價(jià)、凈值均比上年顯著增加。 22 二、股東權(quán)益分析 23 凈資產(chǎn)收益率 = 歸屬于上市公司所有者的凈利潤(rùn) 平均凈資產(chǎn) ?（ 一 ） 凈資產(chǎn)收益率 （ ROE） ? 平均凈資產(chǎn) =（年初歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益額+年末屬于上市公司股東的所有者權(quán)益額） /2 ? 如果當(dāng)年內(nèi)企業(yè)所有者權(quán)益發(fā)生了重大變化，為了相對(duì)準(zhǔn)確地反映所有者投入資本獲取收益的能力，應(yīng)該按投入的時(shí)間長(zhǎng)短計(jì)算凈資產(chǎn)加權(quán)平均余額。 ? 這個(gè)指標(biāo)基于企業(yè)所有者的角度，衡量企業(yè)的收益水平。 24 ? 天藥股份 20232023年凈資產(chǎn)收益率 ? 天藥股份 202 2023年凈資產(chǎn)收益率均位于行業(yè)平均水平和較低水平之間；這在很大程度上受到資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低的影響。 評(píng)價(jià)指標(biāo)/ 年度 2023 2023 2023凈利潤(rùn)( 萬(wàn)) 9,892 9,320 9,083凈資產(chǎn)( 萬(wàn)) 176,784 168,686 159,124凈資產(chǎn)平均余額（萬(wàn)） 172,735 163,905 155,444凈資產(chǎn)收益率 % % %行業(yè)同期平均/ 較低水平 %/% %/%25 ? 凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)所有者利益是否得到保值和增值的核心指標(biāo)。為了進(jìn)一步理解和把握影響凈資產(chǎn)收益率的因素，可以采用 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 將指標(biāo)進(jìn)行分解。 ? 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /凈資產(chǎn)平均余額 ? =銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) = 凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入 資產(chǎn)平均余額 營(yíng)業(yè)收入 資產(chǎn)平均余額 凈資產(chǎn)平均余額 1元錢營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)的利潤(rùn) 1元錢資產(chǎn)所產(chǎn)出的營(yíng)業(yè)收入 1元錢股東權(quán)益能控制的資產(chǎn) 26 ? 通過(guò)分解得到影響凈資產(chǎn)收益率的三個(gè)因素： ?銷售凈利率 反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力； ?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 反映了企業(yè)投資活動(dòng)的效果，如果企業(yè)的資產(chǎn)中包括一部分不良資產(chǎn)，周轉(zhuǎn)不暢，甚至不能在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮作用，會(huì)導(dǎo)致這個(gè)比例下降； ?權(quán)益乘數(shù) 是權(quán)益比率的倒數(shù)，用于反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；如果企業(yè)的負(fù)債比例高，則凈資產(chǎn)比例低，權(quán)益乘數(shù)比較大， 能夠?qū)ζ髽I(yè)利潤(rùn)或虧損產(chǎn)生放大作用 (杠桿效應(yīng) )。 27 評(píng)價(jià)指標(biāo)/ 年度2023 2023 2023凈利潤(rùn)( 萬(wàn)) ①9,892 9,320 9,083銷售收入( 萬(wàn)) ②164,253 141,838 112,813資產(chǎn)總額( 萬(wàn)) ③249,197 241,672 291,975凈資產(chǎn)( 萬(wàn)) ④176,784 168,686 159,124資產(chǎn)平均余額( 萬(wàn)) ⑤245,435 266,824 145,988
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