盈利能力與股東權益分析-文庫吧
2025-01-29 10:32 本頁面
【正文】 ? = 銷售回報率 資產周轉率 ? 上述分解結果為深入分析總資產報酬率提供了新思路。 息稅前利潤 銷售收入 銷售收入 資產平均余額 經營獲利能力 資產利用效率 16 ? 分析總資產報酬率應該注意兩個方面的問題： ? （ 1） 總資產報酬率具有明顯的行業(yè)特征 。 應當將企業(yè)指標與行業(yè)水平進行比較分析 。 012345678A 行業(yè) B 行業(yè)資產報酬率（% ）銷售報酬率(%)資產周轉率? （ 2） 如果企業(yè)的 銷售報酬率 能夠達到行業(yè)平均水平 ， 或良好水平 ， 而總資產報酬率卻低于行業(yè)平均水平 ， 甚至是很差的水平 ， 說明企業(yè)的資產利用率低 ， 同時 ， 經營業(yè)務以外的活動中存在大量的費用和損失 。 17 評價指標/ 年度 2023 2023 2023利潤總額（萬） 11,215 11,024 10,512利息費用（萬） 2,692 3,109 2,586息稅前利潤（萬） 13,907 14,133 13,098平均資產總額（萬） 245,434 266,824 277,163總資產報酬率（% ） % % %行業(yè)同期水平（% ） 平均7 . 0 / 較低1 . 5 平均6 . 3 / 較低0 . 8? 天藥股份 20232023年總資產報酬率 ? 天藥股份 202 2023年總資產報酬率均未達到行業(yè)平均水平， 2023年略有上升。 18 ? 將天藥股份 2023年的總資產報酬率分解為銷售報酬率和資產周轉率的乘積 。 ? = % =% 評價指標 /年度 2023 2023 2023 息稅前利潤（萬元） 13,907 14,133 13,098 銷售收入（萬元） 164,253 141,838 112,813 資產平均余額（萬元） 245,434 266,824 277,163 息稅前利潤 銷售收入 = 13,907 164,253 銷售收入 資產平均余額 164,253 245,434 ? 經營獲利水平 ? 資產利用效率 19 ? （銷售收入與固定資產之比） ? 固定資產周轉率 =銷售收入總額 /固定資產凈值平均余額 ? 固定資產凈值 =固定資產原價 累計折舊 累計減值準備 ? 這個指標考察企業(yè)固定資產的使用效率，即通過固定資產運營而產生的銷售收入。 ? 這個指標具有明顯的行業(yè)特征。一般而言，制造業(yè)企業(yè)固定資產在總資產中占較大比例，固定資產周轉率相應比較低。服務業(yè)行業(yè)則相反。 20 ? 隨著時間的推移，固定資產凈值會因折舊和減值準備的提取而越來越少； 由此，即使企業(yè)的銷售收入不增加，固定資產周轉率也會因為固定資產凈值的減少而不斷提高。 ? 這樣計算出來的固定周轉率不能正確反映固定資產的實際使用效率。而且，企業(yè)管理層可以通過選擇和調整折舊政策或減值政策操縱固定資產周轉率。 ? 為了彌補這個缺陷，可以使用 固定資產原價平均余額 代替固定資產凈值平均余額。 21 評價指標/ 年度2023 2023 2023銷售收入（萬）164,253 141,838 112,813固定資產凈值（萬）107,383 97,795 66,108固定資產凈值平均余額（萬）102,589 81,952 62,861按凈值計算固定資產周轉率( 次) 固定資產原價（萬）128,252 113,987 79,455固定資產原價平均余額（萬）121,120 96,721 84,393按原價計算固定資產周轉率( 次) ? 天藥股份 20232023年固定資產周轉率 ? 公司根據天津市戰(zhàn)略規(guī)劃實施東移搬遷， 202 2023年的固定資產原價、凈值均比上年顯著增加。 22 二、股東權益分析 23 凈資產收益率 = 歸屬于上市公司所有者的凈利潤 平均凈資產 ?（ 一 ） 凈資產收益率 （ ROE） ? 平均凈資產 =（年初歸屬于上市公司股東的所有者權益額+年末屬于上市公司股東的所有者權益額） /2 ? 如果當年內企業(yè)所有者權益發(fā)生了重大變化，為了相對準確地反映所有者投入資本獲取收益的能力，應該按投入的時間長短計算凈資產加權平均余額。 ? 這個指標基于企業(yè)所有者的角度，衡量企業(yè)的收益水平。 24 ? 天藥股份 20232023年凈資產收益率 ? 天藥股份 202 2023年凈資產收益率均位于行業(yè)平均水平和較低水平之間；這在很大程度上受到資產周轉率較低的影響。 評價指標/ 年度 2023 2023 2023凈利潤( 萬) 9,892 9,320 9,083凈資產( 萬) 176,784 168,686 159,124凈資產平均余額（萬） 172,735 163,905 155,444凈資產收益率 % % %行業(yè)同期平均/ 較低水平 %/% %/%25 ? 凈資產收益率是評價企業(yè)所有者利益是否得到保值和增值的核心指標。為了進一步理解和把握影響凈資產收益率的因素，可以采用 杜邦財務分析體系 將指標進行分解。 ? 凈資產收益率 =凈利潤 /凈資產平均余額 ? =銷售凈利率 資產周轉率 權益乘數 = 凈利潤 營業(yè)收入 資產平均余額 營業(yè)收入 資產平均余額 凈資產平均余額 1元錢營業(yè)收入貢獻的利潤 1元錢資產所產出的營業(yè)收入 1元錢股東權益能控制的資產 26 ? 通過分解得到影響凈資產收益率的三個因素： ?銷售凈利率 反映了企業(yè)經營活動的獲利能力； ?資產周轉率 反映了企業(yè)投資活動的效果，如果企業(yè)的資產中包括一部分不良資產，周轉不暢，甚至不能在經營中發(fā)揮作用，會導致這個比例下降； ?權益乘數 是權益比率的倒數，用于反映企業(yè)的資本結構；如果企業(yè)的負債比例高，則凈資產比例低，權益乘數比較大， 能夠對企業(yè)利潤或虧損產生放大作用 (杠桿效應 )。 27 評價指標/ 年度2023 2023 2023凈利潤( 萬) ①9,892 9,320 9,083銷售收入( 萬) ②164,253 141,838 112,813資產總額( 萬) ③249,197 241,672 291,975凈資產( 萬) ④176,784 168,686 159,124資產平均余額( 萬) ⑤245,435 266,824 145,988
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