【正文】 出，企業(yè)的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有所下降，反應(yīng)企近幾年應(yīng)收帳款的速度較慢，發(fā)生壞賬的可能性較大。 存貨周轉(zhuǎn)率水平比較高，雖然企業(yè)在2009年至2010年這一年中的存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，但是總的來說企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率還是比較高的。這與今年企業(yè)與蘋果公司的合作有很大的關(guān)系。09年中國聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)通信集團有限公司正式來蘋果公司合作，開始銷售IPHONE手機，這也成為了近年來聯(lián)通公司發(fā)展的一個十分重要的不可缺的重要機會。應(yīng)該蘋果手機剛剛進入中國市場，對于蘋果手機并不十分了解的中國市場的大部分人來說還處于一個觀望的階段，所以這一階段公司的存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，但是隨著市場的明朗化蘋果產(chǎn)品在中國市場開始進入了一個令人可喜的銷售狀態(tài)，同樣企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率也會相對的提高。以上的下降的問題也就得到了較好的控制，向一個好的方向發(fā)展。說明企業(yè)的存貨管理得到有效的控制、總的來說企業(yè)的營運能力較強，管理水平較高，有較大的發(fā)展。表4 成長能力項目2006123120071231200812312098123120101231主營業(yè)務(wù)增長率應(yīng)收款項增長率凈利潤增長率固定資產(chǎn)投資擴張率總資產(chǎn)擴張率每股收益增長率凈資產(chǎn)增長率(%)圖5 成長能力 凈利潤是指利潤總額減所得稅后的余額，是當年實現(xiàn)的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤。它是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標。 從上表4及圖5中可以看出凈利率增加率在2006至2008年都是上升的狀態(tài)，在2008年達到最佳達態(tài)，而又在2009年達到最底，而后又開始上升。2008年中國網(wǎng)通與中國聯(lián)通合并中國聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)通信，合并后的體制促進了公司獲利能力。而又在2008年后受世界金融危機影響，企業(yè)凈利潤率開始下降。09年后企業(yè)內(nèi)部控制的調(diào)整，及外部優(yōu)秀環(huán)境的影響，企業(yè)的凈利潤率也在漸漸好轉(zhuǎn)。 股收益即每股盈利（EPS），又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。 2008年中國聯(lián)通正式收購中國網(wǎng)通（中國網(wǎng)絡(luò)通信集團公司），2009年聯(lián)通建立世界上運用范圍最為廣的WCDMA（3G）網(wǎng)絡(luò)，2010年并與蘋果公司確立合作關(guān)系，這些都大大提高了聯(lián)通的品牌形象，為聯(lián)通發(fā)展做出巨大的推動作用。給企業(yè)帶來了巨大的利潤，當然這個利潤不僅僅指企業(yè)的現(xiàn)有利潤，更是指企業(yè)的長期發(fā)展。其他的比率的變化也是在以一個不平穩(wěn)的趨勢存在的，但是從表4和圖5中我們也可以清楚的看出所有的比率在相同的年度中都是在呈現(xiàn)一個相同方向上升或下降，這也說明了企業(yè)成長結(jié)構(gòu)在這幾度中沒有較大方向的變動，所有的變化都與企業(yè)及外部環(huán)境的變化是分不開的。總的來說企業(yè)總體成長能力較強。有一個較好的發(fā)展的空間。表5 現(xiàn)金流量項目2006123120071231200812312009123120101231每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(元)資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率(%)凈利潤現(xiàn)金含量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債的比率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率營業(yè)活動收益質(zhì)量主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率圖6 現(xiàn)金流量 以上數(shù)據(jù)可能說明，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金交流量對負債的比率呈較大幅度的下降的趨勢，企業(yè)活動收益質(zhì)量有較大的上升，以及凈利潤現(xiàn)金含量也有較大的上升趨勢其他的都相對比較平穩(wěn)的波動發(fā)展。 現(xiàn)金流量的比率上升，一方面說明企業(yè)短期償債能力上升，另一方面說明企業(yè)的資金利用率上升。在所以同行業(yè)企業(yè)中還是是處于一個相對較高的水平，資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率呈相對平穩(wěn)的水平，說明企業(yè)現(xiàn)金回收率比較好。營業(yè)活動收益質(zhì)量上升，說明企業(yè)的現(xiàn)金流量的活動給企業(yè)帶來了較為有益的影響，雖然企業(yè)在其他比較上有所不足，但是不足以影響企業(yè)的整體現(xiàn)金收益的發(fā)展。 營業(yè)活動收益質(zhì)量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤 在2006至2010年的五年中都在以一個上升的趨勢在發(fā)展。在企業(yè)凈利潤上升的情況下，企業(yè)營業(yè)活動收益質(zhì)量上升，說明了企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量正在不斷的增加。企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的增加說明企業(yè)在經(jīng)營活動方面的資金運用的加強。企業(yè)加強資金的利用有利于企業(yè)的拓展發(fā)展。所以總體上來說，企業(yè)的現(xiàn)金流量給企業(yè)帶來了良性的發(fā)展。表6 單股指標項目2006123120071231200812312009123120101231每股凈資產(chǎn)調(diào)整后每股凈資產(chǎn)每股收益扣除非經(jīng)常損益的每股收益每股主營收入每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額每股資本公積圖7 單股指比例指標 從以上表6和圖7中可以觀察到，除每股主營收入在不斷的變化起伏當中外，而其他的比率都在以一個較小的幅度平穩(wěn)的發(fā)展。 普通股每股凈收益是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值。其計算公式一般為:普通股每股凈收益＝凈利潤/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)。每股凈收益的上升說明了企業(yè)的良好發(fā)展，企業(yè)的整體的管理水平，財務(wù)運營水平，發(fā)展水平較高。 同以上表4和圖5的分析，近年來企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)終端，服務(wù)質(zhì)量，業(yè)務(wù)種類等各個方面加大了企業(yè)的發(fā)展力度，由其與蘋果公司的合作更是大大的增強了企業(yè)品牌形象，企業(yè)的品牌形象的提升，也帶動了企業(yè)綜合發(fā)展的良好趨勢，為企業(yè)的發(fā)展帶來了不可估量的潛力，企業(yè)的發(fā)展趨勢較好。三、行業(yè)經(jīng)營對比分析 中國移動，中國電信，中國聯(lián)通三家作為我國電信網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)業(yè)的龍頭產(chǎn)業(yè)，在我們通信服務(wù)業(yè)中的地位不容質(zhì)疑?，F(xiàn)對三家企業(yè)的三大報表項目（包括資產(chǎn)負債表項目、利潤表項目、現(xiàn)金流量表項目）進行對比分析，以便更好的對、更深層次的對本文主要闡述的中國聯(lián)通公司的財務(wù)報告分析進行了解。（一）資產(chǎn)負債表項目對比分析表7 行業(yè)資產(chǎn)負債表（單位：百萬）會計年度20061231 20071231200812312009123120101231中國移動非流動資產(chǎn)323169356534418257464013540053流動資產(chǎn)171507207635240170287355321,882流動負債140607157719183559209805255,630流動資產(chǎn)凈值3090049916566117755066252總資產(chǎn)減流動負債354069406450474868541563606305非流動負債34696 34301342173392930148資產(chǎn)凈值319373372149440651507634576157少數(shù)股東權(quán)益371488 629 886991股東權(quán)益319002371661440022506748575166中國電信非流動資產(chǎn)374665369221384838365584352,110流動資產(chǎn)4420644110554996093655,245流動負債157629140245176790143481126,923流動資產(chǎn)凈值1134239613512129182545 71,678總資產(chǎn)減流動負債261242273086263547283039285867非流動負債5359347114489996042648,468資產(chǎn)凈值207649225972214548222613231,468少數(shù)股東權(quán)益144814511512881496股東權(quán)益206201224521213036221732231,468中國聯(lián)通非流動資產(chǎn)122065127673310877388510401173流動資產(chǎn)2044716836361603072242292流動負債5050849418125038199612197894流動資產(chǎn)凈值300613258288878168890155602總資產(chǎn)減流動負債9200495091221999219620203279非流動負債1201821531300210774373920資產(chǎn)凈值7998692938218997208846165887少數(shù)股東權(quán)益2968838513138679137861137344股東權(quán)益5029854424703177098370836圖8 非流動資產(chǎn)圖9 流動資產(chǎn) 從以上兩張圖表中我們可以明顯的看出，三家企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模有明顯的差異，中國移動公司作為三家企業(yè)的龍頭企業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)要占到絕對地位，而中國聯(lián)通在整個行業(yè)中還算是規(guī)模較小的企業(yè)。 從圖8可以看出而相對于中國電信，中國移動資產(chǎn)的增長速度，中國聯(lián)通在，近五年內(nèi)的非流動資產(chǎn)有明顯的增長趨勢，聯(lián)通在2010年底非流動資產(chǎn)相較于2006增長大于200個個百分點，相較于中國移動2010年底比2006年底上升60個百分點而言也是一個龐大的數(shù)據(jù)，這說明了企業(yè)的發(fā)展速度財務(wù)能力在不斷的加強，資產(chǎn)在不斷的增加，雖然在總體上企業(yè)的非流動資產(chǎn)總額還不及中國移動但是與中國電信公司卻不相上下，企業(yè)的非流動資產(chǎn)的增加速度明顯要比中國移動公司及中國電信公司高出許多，有利于公司資產(chǎn)的增加。 從圖9可以看出企業(yè)的流動資產(chǎn)在行業(yè)中占有比率低，流動資產(chǎn)占有率不到總行業(yè)率的四分之一，企業(yè)近三年的非流動資產(chǎn)上有明顯的增長趨勢，公司的籌資渠道多元化了，經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力也增強了，公司資產(chǎn)相應(yīng)增加，聯(lián)通公司應(yīng)加強投資現(xiàn)金的支出力度，控制好企業(yè)的非流動資產(chǎn)。相對非流動資產(chǎn)的迅速增加，聯(lián)通公司的流動資產(chǎn)的增加速度卻極其的緩慢。企業(yè)流動資產(chǎn)較少可能會影響企業(yè)的短期償債能力，且企業(yè)的資產(chǎn)無法得到很好的運用。企業(yè)應(yīng)該加強資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的控制，控制好非流動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例。更加合理的運用企業(yè)資產(chǎn)。 總體來說企業(yè)的資產(chǎn)增加速度明顯，要高出行業(yè)其他企業(yè)許多，即使是行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)中國移動公司的資產(chǎn)增加速度也比聯(lián)通企業(yè)慢許多，這有利于企業(yè)的總體發(fā)展，有利于企業(yè)規(guī)模的擴大和產(chǎn)品的發(fā)展，有利于提高企業(yè)的獲利能力和經(jīng)濟效益。但是企業(yè)總體的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較不合理，非流動資產(chǎn)增加速度過快，流動資產(chǎn)沒有跟上行業(yè)的發(fā)展，占比較小，影響企業(yè)短期償債能力，同時也給企業(yè)的發(fā)展帶來不利的影響。企業(yè)應(yīng)加強資產(chǎn)總體的占比關(guān)系，在增加總資產(chǎn)的同時也要控制好非流動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的占比關(guān)系，加強對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的控制。圖10 流動負債流動負債是相對于非流動負債而言的，是指企業(yè)在一年之內(nèi)需要償還的債務(wù)，一般來說企業(yè)的流動負債比重越大，企業(yè)面臨的償債壓力就越大，財務(wù)風險也就越高。從圖9中我們可以明顯的看出，中國聯(lián)通公司在2007年至2009年之間企業(yè)的流動負債的增升速度明顯比行業(yè)的流動負債增長速度要高，在2009年甚至超過中國電信接近中國移動，過快的流動負債的增長速度給企業(yè)將事業(yè)來巨大的壓力，另外也將可能導致企業(yè)的資產(chǎn)的增加是因為負債快速上升導致的，所以企業(yè)為提高收益率，應(yīng)保持合理的流動負債比率。圖11 非流動負債 非流動負債是指企業(yè)的償還期限在一年以上的債務(wù)，從圖11可以看出企業(yè)的非流動負債的占比在行業(yè)中最小，增加的比率在2006年至2009年也與行業(yè)的增加水平不相上下，但是在2009年至2010年企業(yè)的非流動負債突然增加，超過整個行業(yè)水平之上，從圖流動負債可以看出企業(yè)在2009年至2010年流動負債沒有明顯的比上年增加，但是企業(yè)的非流動負債卻明顯增加，說明企業(yè)總體的負債比率處于行業(yè)的較高水平，負債比率過大，企業(yè)的資產(chǎn)的增加，大部分來之于企業(yè)的負債的增加。企業(yè)非流動負債的大幅度增加，給企業(yè)經(jīng)營帶來了風險，投資者和經(jīng)營者都是加強關(guān)注企業(yè)的負債增長比率和負債結(jié)構(gòu)。圖12 流動資產(chǎn)凈值 流動資產(chǎn)是指在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)凈值是指扣除流動負債后的流動資產(chǎn)，可以看出企業(yè)的流動資產(chǎn)凈值在三家企業(yè)中處于最弱的地位，且企業(yè)的流動資產(chǎn)凈值在三家企