【正文】 出，企業(yè)的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有所下降，反應(yīng)企近幾年應(yīng)收帳款的速度較慢，發(fā)生壞賬的可能性較大。 存貨周轉(zhuǎn)率水平比較高，雖然企業(yè)在2009年至2010年這一年中的存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，但是總的來(lái)說(shuō)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率還是比較高的。這與今年企業(yè)與蘋(píng)果公司的合作有很大的關(guān)系。09年中國(guó)聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司正式來(lái)蘋(píng)果公司合作，開(kāi)始銷(xiāo)售IPHONE手機(jī)，這也成為了近年來(lái)聯(lián)通公司發(fā)展的一個(gè)十分重要的不可缺的重要機(jī)會(huì)。應(yīng)該蘋(píng)果手機(jī)剛剛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)于蘋(píng)果手機(jī)并不十分了解的中國(guó)市場(chǎng)的大部分人來(lái)說(shuō)還處于一個(gè)觀望的階段，所以這一階段公司的存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，但是隨著市場(chǎng)的明朗化蘋(píng)果產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入了一個(gè)令人可喜的銷(xiāo)售狀態(tài)，同樣企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率也會(huì)相對(duì)的提高。以上的下降的問(wèn)題也就得到了較好的控制，向一個(gè)好的方向發(fā)展。說(shuō)明企業(yè)的存貨管理得到有效的控制、總的來(lái)說(shuō)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)，管理水平較高，有較大的發(fā)展。表4 成長(zhǎng)能力項(xiàng)目2006123120071231200812312098123120101231主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率總資產(chǎn)擴(kuò)張率每股收益增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)圖5 成長(zhǎng)能力 凈利潤(rùn)是指利潤(rùn)總額減所得稅后的余額，是當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤(rùn)。它是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。 從上表4及圖5中可以看出凈利率增加率在2006至2008年都是上升的狀態(tài)，在2008年達(dá)到最佳達(dá)態(tài)，而又在2009年達(dá)到最底，而后又開(kāi)始上升。2008年中國(guó)網(wǎng)通與中國(guó)聯(lián)通合并中國(guó)聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)通信，合并后的體制促進(jìn)了公司獲利能力。而又在2008年后受世界金融危機(jī)影響，企業(yè)凈利潤(rùn)率開(kāi)始下降。09年后企業(yè)內(nèi)部控制的調(diào)整，及外部?jī)?yōu)秀環(huán)境的影響，企業(yè)的凈利潤(rùn)率也在漸漸好轉(zhuǎn)。 股收益即每股盈利（EPS），又稱每股稅后利潤(rùn)、每股盈余，指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。 2008年中國(guó)聯(lián)通正式收購(gòu)中國(guó)網(wǎng)通（中國(guó)網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)公司），2009年聯(lián)通建立世界上運(yùn)用范圍最為廣的WCDMA（3G）網(wǎng)絡(luò)，2010年并與蘋(píng)果公司確立合作關(guān)系，這些都大大提高了聯(lián)通的品牌形象，為聯(lián)通發(fā)展做出巨大的推動(dòng)作用。給企業(yè)帶來(lái)了巨大的利潤(rùn)，當(dāng)然這個(gè)利潤(rùn)不僅僅指企業(yè)的現(xiàn)有利潤(rùn)，更是指企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。其他的比率的變化也是在以一個(gè)不平穩(wěn)的趨勢(shì)存在的，但是從表4和圖5中我們也可以清楚的看出所有的比率在相同的年度中都是在呈現(xiàn)一個(gè)相同方向上升或下降，這也說(shuō)明了企業(yè)成長(zhǎng)結(jié)構(gòu)在這幾度中沒(méi)有較大方向的變動(dòng)，所有的變化都與企業(yè)及外部環(huán)境的變化是分不開(kāi)的?？偟膩?lái)說(shuō)企業(yè)總體成長(zhǎng)能力較強(qiáng)。有一個(gè)較好的發(fā)展的空間。表5 現(xiàn)金流量項(xiàng)目2006123120071231200812312009123120101231每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量(元)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率(%)凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率圖6 現(xiàn)金流量 以上數(shù)據(jù)可能說(shuō)明，企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金交流量對(duì)負(fù)債的比率呈較大幅度的下降的趨勢(shì)，企業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量有較大的上升，以及凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量也有較大的上升趨勢(shì)其他的都相對(duì)比較平穩(wěn)的波動(dòng)發(fā)展。 現(xiàn)金流量的比率上升，一方面說(shuō)明企業(yè)短期償債能力上升，另一方面說(shuō)明企業(yè)的資金利用率上升。在所以同行業(yè)企業(yè)中還是是處于一個(gè)相對(duì)較高的水平，資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率呈相對(duì)平穩(wěn)的水平，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金回收率比較好。營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量上升，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金流量的活動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)了較為有益的影響，雖然企業(yè)在其他比較上有所不足，但是不足以影響企業(yè)的整體現(xiàn)金收益的發(fā)展。 營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn) 在2006至2010年的五年中都在以一個(gè)上升的趨勢(shì)在發(fā)展。在企業(yè)凈利潤(rùn)上升的情況下，企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量上升，說(shuō)明了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量正在不斷的增加。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的增加說(shuō)明企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方面的資金運(yùn)用的加強(qiáng)。企業(yè)加強(qiáng)資金的利用有利于企業(yè)的拓展發(fā)展。所以總體上來(lái)說(shuō)，企業(yè)的現(xiàn)金流量給企業(yè)帶來(lái)了良性的發(fā)展。表6 單股指標(biāo)項(xiàng)目2006123120071231200812312009123120101231每股凈資產(chǎn)調(diào)整后每股凈資產(chǎn)每股收益扣除非經(jīng)常損益的每股收益每股主營(yíng)收入每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~每股資本公積圖7 單股指比例指標(biāo) 從以上表6和圖7中可以觀察到，除每股主營(yíng)收入在不斷的變化起伏當(dāng)中外，而其他的比率都在以一個(gè)較小的幅度平穩(wěn)的發(fā)展。 普通股每股凈收益是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值。其計(jì)算公式一般為:普通股每股凈收益＝凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)。每股凈收益的上升說(shuō)明了企業(yè)的良好發(fā)展，企業(yè)的整體的管理水平，財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)水平，發(fā)展水平較高。 同以上表4和圖5的分析，近年來(lái)企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)終端，服務(wù)質(zhì)量，業(yè)務(wù)種類(lèi)等各個(gè)方面加大了企業(yè)的發(fā)展力度，由其與蘋(píng)果公司的合作更是大大的增強(qiáng)了企業(yè)品牌形象，企業(yè)的品牌形象的提升，也帶動(dòng)了企業(yè)綜合發(fā)展的良好趨勢(shì)，為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了不可估量的潛力，企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)較好。三、行業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)比分析 中國(guó)移動(dòng)，中國(guó)電信，中國(guó)聯(lián)通三家作為我國(guó)電信網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)業(yè)的龍頭產(chǎn)業(yè)，在我們通信服務(wù)業(yè)中的地位不容質(zhì)疑?，F(xiàn)對(duì)三家企業(yè)的三大報(bào)表項(xiàng)目（包括資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目、利潤(rùn)表項(xiàng)目、現(xiàn)金流量表項(xiàng)目）進(jìn)行對(duì)比分析，以便更好的對(duì)、更深層次的對(duì)本文主要闡述的中國(guó)聯(lián)通公司的財(cái)務(wù)報(bào)告分析進(jìn)行了解。（一）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目對(duì)比分析表7 行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（單位：百萬(wàn)）會(huì)計(jì)年度20061231 20071231200812312009123120101231中國(guó)移動(dòng)非流動(dòng)資產(chǎn)323169356534418257464013540053流動(dòng)資產(chǎn)171507207635240170287355321,882流動(dòng)負(fù)債140607157719183559209805255,630流動(dòng)資產(chǎn)凈值3090049916566117755066252總資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債354069406450474868541563606305非流動(dòng)負(fù)債34696 34301342173392930148資產(chǎn)凈值319373372149440651507634576157少數(shù)股東權(quán)益371488 629 886991股東權(quán)益319002371661440022506748575166中國(guó)電信非流動(dòng)資產(chǎn)374665369221384838365584352,110流動(dòng)資產(chǎn)4420644110554996093655,245流動(dòng)負(fù)債157629140245176790143481126,923流動(dòng)資產(chǎn)凈值1134239613512129182545 71,678總資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債261242273086263547283039285867非流動(dòng)負(fù)債5359347114489996042648,468資產(chǎn)凈值207649225972214548222613231,468少數(shù)股東權(quán)益144814511512881496股東權(quán)益206201224521213036221732231,468中國(guó)聯(lián)通非流動(dòng)資產(chǎn)122065127673310877388510401173流動(dòng)資產(chǎn)2044716836361603072242292流動(dòng)負(fù)債5050849418125038199612197894流動(dòng)資產(chǎn)凈值300613258288878168890155602總資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債9200495091221999219620203279非流動(dòng)負(fù)債1201821531300210774373920資產(chǎn)凈值7998692938218997208846165887少數(shù)股東權(quán)益2968838513138679137861137344股東權(quán)益5029854424703177098370836圖8 非流動(dòng)資產(chǎn)圖9 流動(dòng)資產(chǎn) 從以上兩張圖表中我們可以明顯的看出，三家企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模有明顯的差異，中國(guó)移動(dòng)公司作為三家企業(yè)的龍頭企業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)要占到絕對(duì)地位，而中國(guó)聯(lián)通在整個(gè)行業(yè)中還算是規(guī)模較小的企業(yè)。 從圖8可以看出而相對(duì)于中國(guó)電信，中國(guó)移動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，中國(guó)聯(lián)通在，近五年內(nèi)的非流動(dòng)資產(chǎn)有明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，聯(lián)通在2010年底非流動(dòng)資產(chǎn)相較于2006增長(zhǎng)大于200個(gè)個(gè)百分點(diǎn)，相較于中國(guó)移動(dòng)2010年底比2006年底上升60個(gè)百分點(diǎn)而言也是一個(gè)龐大的數(shù)據(jù)，這說(shuō)明了企業(yè)的發(fā)展速度財(cái)務(wù)能力在不斷的加強(qiáng)，資產(chǎn)在不斷的增加，雖然在總體上企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)總額還不及中國(guó)移動(dòng)但是與中國(guó)電信公司卻不相上下，企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)的增加速度明顯要比中國(guó)移動(dòng)公司及中國(guó)電信公司高出許多，有利于公司資產(chǎn)的增加。 從圖9可以看出企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在行業(yè)中占有比率低，流動(dòng)資產(chǎn)占有率不到總行業(yè)率的四分之一，企業(yè)近三年的非流動(dòng)資產(chǎn)上有明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，公司的籌資渠道多元化了，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力也增強(qiáng)了，公司資產(chǎn)相應(yīng)增加，聯(lián)通公司應(yīng)加強(qiáng)投資現(xiàn)金的支出力度，控制好企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)。相對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)的迅速增加，聯(lián)通公司的流動(dòng)資產(chǎn)的增加速度卻極其的緩慢。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)較少可能會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，且企業(yè)的資產(chǎn)無(wú)法得到很好的運(yùn)用。企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的控制，控制好非流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比例。更加合理的運(yùn)用企業(yè)資產(chǎn)。 總體來(lái)說(shuō)企業(yè)的資產(chǎn)增加速度明顯，要高出行業(yè)其他企業(yè)許多，即使是行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)中國(guó)移動(dòng)公司的資產(chǎn)增加速度也比聯(lián)通企業(yè)慢許多，這有利于企業(yè)的總體發(fā)展，有利于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和產(chǎn)品的發(fā)展，有利于提高企業(yè)的獲利能力和經(jīng)濟(jì)效益。但是企業(yè)總體的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較不合理，非流動(dòng)資產(chǎn)增加速度過(guò)快，流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有跟上行業(yè)的發(fā)展，占比較小，影響企業(yè)短期償債能力，同時(shí)也給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)不利的影響。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)總體的占比關(guān)系，在增加總資產(chǎn)的同時(shí)也要控制好非流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的占比關(guān)系，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的控制。圖10 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債是相對(duì)于非流動(dòng)負(fù)債而言的，是指企業(yè)在一年之內(nèi)需要償還的債務(wù)，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比重越大，企業(yè)面臨的償債壓力就越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越高。從圖9中我們可以明顯的看出，中國(guó)聯(lián)通公司在2007年至2009年之間企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債的增升速度明顯比行業(yè)的流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)速度要高，在2009年甚至超過(guò)中國(guó)電信接近中國(guó)移動(dòng)，過(guò)快的流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)速度給企業(yè)將事業(yè)來(lái)巨大的壓力，另外也將可能導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)的增加是因?yàn)樨?fù)債快速上升導(dǎo)致的，所以企業(yè)為提高收益率，應(yīng)保持合理的流動(dòng)負(fù)債比率。圖11 非流動(dòng)負(fù)債 非流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)的償還期限在一年以上的債務(wù)，從圖11可以看出企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債的占比在行業(yè)中最小，增加的比率在2006年至2009年也與行業(yè)的增加水平不相上下，但是在2009年至2010年企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債突然增加，超過(guò)整個(gè)行業(yè)水平之上，從圖流動(dòng)負(fù)債可以看出企業(yè)在2009年至2010年流動(dòng)負(fù)債沒(méi)有明顯的比上年增加，但是企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債卻明顯增加，說(shuō)明企業(yè)總體的負(fù)債比率處于行業(yè)的較高水平，負(fù)債比率過(guò)大，企業(yè)的資產(chǎn)的增加，大部分來(lái)之于企業(yè)的負(fù)債的增加。企業(yè)非流動(dòng)負(fù)債的大幅度增加，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)，投資者和經(jīng)營(yíng)者都是加強(qiáng)關(guān)注企業(yè)的負(fù)債增長(zhǎng)比率和負(fù)債結(jié)構(gòu)。圖12 流動(dòng)資產(chǎn)凈值 流動(dòng)資產(chǎn)是指在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的的資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)凈值是指扣除流動(dòng)負(fù)債后的流動(dòng)資產(chǎn)，可以看出企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)凈值在三家企業(yè)中處于最弱的地位，且企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)凈值在三家企