第十五章匯率決定-文庫(kù)吧
2025-07-17 13:30 本頁(yè)面
【正文】 式可簡(jiǎn)化為： 這就是相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的簡(jiǎn)化公式，它意味著匯率的變動(dòng)率等于兩國(guó)通貨膨脹率之差。 ??????tttthhhSSS100????? ?????? tttttt PPhhSSSS00第二節(jié) 購(gòu)買力平價(jià)理論 三、對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論的驗(yàn)證 實(shí)際匯率： 驗(yàn)證的結(jié)論： （ 1）購(gòu)買力平價(jià)理論在短期內(nèi)是失效的 （ 2）購(gòu)買力平價(jià)在長(zhǎng)期內(nèi)是比較合適的 （ 3）在通貨膨脹高漲時(shí)期，購(gòu)買力平價(jià)的有效性較為顯著 PSPq /*?第三節(jié) 利率平價(jià)理論 ? 英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯（ ） 1923年在 《 貨幣改革論 》 中第一次系統(tǒng)地闡述了利率和匯率的關(guān)系，創(chuàng)立了現(xiàn)代利率平價(jià)說。 ? 利率平價(jià)理論的主要觀點(diǎn)：購(gòu)買力平價(jià)說只考慮了商品和勞務(wù)，未能考慮資本流動(dòng)對(duì)匯率的影響，而利率平價(jià)說則強(qiáng)調(diào)后者的作用，認(rèn)為匯率變動(dòng)由利率差異所決定，即一國(guó)貨幣的即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的差異近似等于該國(guó)利率和外國(guó)利率的差異。 ? 利率平價(jià)包括兩種形式：無拋補(bǔ)利率平價(jià)、拋補(bǔ)的利率平價(jià) 。 第三節(jié) 利率平價(jià)理論 一、利率平價(jià)理論的基本內(nèi)容 （一）無拋補(bǔ)利率平價(jià) 假設(shè)投資者是理性預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)中性，沒有交易成本和資本管制，本國(guó)和外國(guó)資產(chǎn)是完全替代的，設(shè) it、 i﹡ t分別是本國(guó)和外國(guó)在 t至 t+1時(shí)期的利率， St為外匯市場(chǎng)上的即期匯率（直接標(biāo)價(jià)法）， Etet+1為市場(chǎng)投資者在 t期預(yù)期的 t+1期的即期匯率，根據(jù)投資的邊際效用相等原則，可以得到： )1()1(1 ttttt iSiSE ??? ??第三節(jié) 利率平價(jià)理論 即用一單位本幣無論投資于本國(guó)資產(chǎn)還是外國(guó)資產(chǎn)，其未來收益是相等的。由上式可得： 當(dāng) i﹡ t很小時(shí)， 1+i﹡ t約等于 1。令 Δ E(S)=(EtSt+1St)/St，表示預(yù)期匯率變動(dòng)率，則： Δ E(S)= iti﹡ t 即預(yù)期匯率變動(dòng)率等于兩國(guó)利率之差。 )1()(1?
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