【正文】 2006年2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率根據(jù)表 2的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖，如圖1所示： 圖2 2002年2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢由圖顯示，西夏啤酒股份有限公司2002年2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于上升趨勢，并且上升幅度較大，說明該企業(yè)的營運能力較強，應(yīng)收賬款的流動性較強。根據(jù)趨勢圖顯示可預(yù)測在未來的一年中該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還會大幅度的上升，企業(yè)的管理工作效率是較高的。存貨周轉(zhuǎn)率是用來衡量企業(yè)銷售能力、流動資產(chǎn)流動性及存貨在個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的運營效率。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明其變現(xiàn)速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。計算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額根據(jù)2005年2007年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有關(guān)數(shù)據(jù)可得：2005年的存貨周轉(zhuǎn)率=5，944，101，007/（138，283，1371+1，420，474，304）*2=2006年的存貨周轉(zhuǎn)率=6，805，223，616/（1，420，474，304+1，641，319，438）*2=2007年的存貨周轉(zhuǎn)率=8，001，645，253/（1，641，319，438+2，187，253，664）*2=2007年該企業(yè)采用了新會計準(zhǔn)則后銷售成本采用營業(yè)成本來計算。通過計算可得：，說明該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度快，資金占用水平低，促使償債能力和盈利能力有所提高。該企業(yè)2007年采用了新會計準(zhǔn)則，對2007年計算的指標(biāo)產(chǎn)生了一定的影響，與前兩年數(shù)據(jù)的可比性降低了。雖然2007年的存貨周轉(zhuǎn)率降低了但該比率還是較高的?？傮w來說，該企業(yè)的營運能力還是較好的。 查詢該公司近幾年的存貨周轉(zhuǎn)率的資料可得表3：表 3 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的存貨周轉(zhuǎn)率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年存貨周轉(zhuǎn)率根據(jù)表 3的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖，如圖3所示：圖3 2002年2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢從圖中可以看出，該企業(yè)從2002年開始存貨周轉(zhuǎn)率呈緩慢上升趨勢，說明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度加快。在2006年達到最高點，2007年存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，存貨周轉(zhuǎn)速度開始逐漸下降。預(yù)測下一年存貨的周轉(zhuǎn)速度還會繼續(xù)緩慢下降，管理人員應(yīng)及時采取一些措施加強存貨的管理。（二）盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)獲取利潤的能力，因此，企業(yè)債權(quán)人、所有者及經(jīng)營管理者都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力。它通常體現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低，通過采用一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多大利潤數(shù)額的能力。反映贏利能力的指標(biāo)包括銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益。毛利率是毛利潤與銷售收入的對比關(guān)系，反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低。其計算公式如下：毛利率 =毛利潤 / 銷售收入 * 100 %毛利潤 = 銷售收入 – 銷售成本根據(jù)利潤表計算可得：2005年毛利率=（10，019，857，1275，944，101，007）/10，019，857，127*100%=%2006年毛利率=（11，707，303，4386，805，223，616）/11，707，303，438*100%=%2007年毛利率=（13，709，219，7298，001，645，253）/13，709，219，729*100%=%2007年該企業(yè)采用了新會計準(zhǔn)則對利潤表的一些項目進行了調(diào)整，因此2007年的毛利潤=營業(yè)收入營業(yè)成本；2007年的毛利率=毛利潤/營業(yè)收入。通過上式的計算可知：在這三年中2006年的毛利率最大，說明在2006年企業(yè)的盈利水平最高。在2007年毛利率有所下降，說明企業(yè)的獲得利潤的能力有所下降。2007年該企業(yè)采用了新會計制度準(zhǔn)則，2007年計算的指標(biāo)與前兩年相比可比性降低了，但還是有一定的可比性。2007年毛利率的下降是由于成本增加，雖說收入也增加，但成本的增加幅度要大于收入的增加幅度。2007年的毛利率雖然下降但幅度不是太大，對盈利能力將不會產(chǎn)生太大的影響。總體來說該企業(yè)的盈利能力還是樂觀的，但企業(yè)應(yīng)注意控制成本的增加。查詢有關(guān)資料可得近幾年毛利率的變化情況如下表：表 4 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的毛利率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年毛利率%%%%%%根據(jù)表 4的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年毛利率變化趨勢圖，如圖4所示： 圖4 2002年2007年毛利率變化趨勢由圖顯示可看出從2003年到2006年開始該企業(yè)的毛利率呈現(xiàn)基本水平不變的下降趨勢，幅度較大。2007年還是處于下降趨勢但幅度較小，預(yù)計在下一年該企業(yè)還會保持緩慢下降的毛利率水平。銷售凈利率用來衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取利潤的能力。其計算公式為：銷售凈利率 = 凈利潤 / 銷售收入 * 100 %根據(jù)相關(guān)利潤表可得： 2005年的銷售凈利率=303，958，060/10，019，857，127*100%=% 2006年的銷售凈利率=434，896，827/11，707，303，438*100%=% 2007年的銷售凈利率=558，142，284/13，709，219，729*100%=% 注：2007年的銷售收入在新會計準(zhǔn)則中采用營業(yè)收入來計算。通過計算可得：2005年2006年的銷售凈利率呈上升趨勢，并且幅度較大，說明該公司具有較好的盈利能力。2007年的銷售凈利率呈上升趨勢而且上升幅度也較大，表明企業(yè)在該時期內(nèi)的盈利能力加強了。但2007年該公司采用了新會計準(zhǔn)則， 2007年計算的指標(biāo)與前兩年指標(biāo)的可比性降低了。但總體來說該企業(yè)的盈利能力還是較強的。查詢有關(guān)近幾年銷售毛利率變化情況的資料可得表如下： 表 5 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的銷售凈利率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年銷售凈利率%%%%%% 根據(jù)表 5是數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年銷售凈利率變化趨勢圖，如圖5所示： 圖5 2002年2007年銷售凈利率變化趨勢由圖可看出近幾年該企業(yè)的銷售凈利率從2002年到2005年呈緩慢下降趨勢，到2005年開始呈逐步上升趨勢但幅度不是太大，這就需要該企業(yè)加強企業(yè)管理，明確經(jīng)營方向，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進一步提高企業(yè)的盈利能力。預(yù)測在未來的一年的中銷售凈利率將會繼續(xù)小幅度的上升。企業(yè)的獲利能力在目前看來還是良好的。 凈資產(chǎn)利潤率反映的是自有資金投資水平的高低，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是整個財務(wù)指標(biāo)體系的核心。凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤 / 凈資產(chǎn) * 100% 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的有關(guān)數(shù)據(jù)計算如下：2005年凈資產(chǎn)收益率 =303，958，060/4，941，429，679=%2006年凈資產(chǎn)收益率 =434，896，827/5，223，721，630=%2007年凈資產(chǎn)收益率 =558，142，284/5，509，184，632=%通過計算可得：這三年的凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，這對于投資者來說是投資收益的提高，是投資人比較喜歡的現(xiàn)象。凈資產(chǎn)收益率上升的趨勢說明凈利潤的增長快于凈資產(chǎn)的增長速度，投資人投入較少的資金就可以從中獲取較大的利潤，這樣就可以吸引投資者的資金，有利于企業(yè)的發(fā)展壯大。2007年該企業(yè)采用了新會計準(zhǔn)則，對計算的指標(biāo)產(chǎn)生了一定的影響，與前兩年的可比性降低了，但從企業(yè)的總體情況來看盈利能力是比較強的。根據(jù)查詢的資料可得近幾年的凈資產(chǎn)收益率的變化情況如下表：表 6 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的凈資產(chǎn)收益率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年凈資產(chǎn)收益率%%%%%%根據(jù)表 6的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢圖，如圖6所示： 圖6 2002年2007年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢由圖顯示：在這幾年間西夏啤酒企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率處于一個平穩(wěn)的趨勢，說明該公司的盈利能力還是樂觀的。從2005年開始該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈大幅度的上升趨勢，因此企業(yè)的盈利前景是良好的。由趨勢圖可預(yù)測，在下一年該公司的凈資產(chǎn)收益率還會大幅度的上升。每股收益反映企業(yè)的普通股的獲利水平。其計算公式如下：每股收益 =（凈利潤優(yōu)先股股利）/ 流通在外的普通股股數(shù)2005年每股收益 =303，958，060/1，308，219，200=2006年每股收益 =434，896，827/1，308，219，200=2007年每股收益 =558，142，284/1，308，219，200=注：由于該企業(yè)沒有優(yōu)先股股利所以每股收益直接用凈利潤除以 流通在外的普通股股數(shù)。通過計算可得：2005年2006年的每股收益呈上升趨勢，主要原因是由于凈利潤的增加，這表明企業(yè)的獲利能力較強。每股收益的增加加強了投資人的投資信心，此時投資人在一定程度上可能加大對企業(yè)的投資力度。2007年的每股收益呈上升趨勢，由于企業(yè)2007年采用了新會計準(zhǔn)則，那么2007年的數(shù)據(jù)與前兩年的數(shù)據(jù)可比性降低了，但企業(yè)的總體獲利能力是較強的。 （三）償債能力分析償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。企業(yè)一般通過償還債務(wù)的能力的強弱來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的好壞。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。短期償債能力分析包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。（1）流動比率流動比率反映了企業(yè)可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債能力。 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)內(nèi)容計算得到如下：2005年的流動比率=3，193，889，111/3，854，397，390=2006年的流動比率=3，448，240，293/3，632，572，562=2007年的流動比率=4，730，398，005/5，326，3