【正文】 ........................................16（二）自身融資能力有限 .......................................................................................16 .................................................................................16哈爾濱商業(yè)大學(xué)廣廈學(xué)院畢業(yè)論文IV .........................................................................................16 .................................................................................................16（三）公司所需資金短缺 .......................................................................................17 .................................................................17 .....................................................................................17 .............................................................................................17 .....................................................................................17（四）融資渠道單一 ...............................................................................................17 .................................................................................17 .....................................................................................17五、黑龍江成宇公司融資對策的思考 .........................................................................19（一）更新融資理念 ...............................................................................................19 .....................................................................................19 .............................................................................................19 .................................................................................19（二）制定合理的融資策略原則 ...........................................................................19 .........................................................................................19 .....................................................................20 .....................................................................................20 .............................................................20（三）加強自身融資建設(shè) .......................................................................................20 .....................................................................................20 .............................................................................................21 .....................................................................................21（四）拓展融資渠道 ...............................................................................................21 .....................................................................................21 .............................................................................21 .........................................................................................22 .........................................................................22結(jié) 論 .........................................................................................................................24致 謝 .........................................................................................................................25參考文獻 .........................................................................................................................26附 錄 .........................................................................................................................27哈爾濱商業(yè)大學(xué)廣廈學(xué)院畢業(yè)論文1一、緒 論（一）研究背景民營經(jīng)濟作為社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度的重要組成成分，在國民經(jīng)濟的發(fā)展過程中成為一支不可忽視的力量。改革開放以來，民營經(jīng)濟從無到有，從弱到強，有關(guān)資料顯示，目前國內(nèi)生產(chǎn)總值中，民營經(jīng)濟的貢獻大約占據(jù)了三分之一，在一些經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，如浙江，甚至達到了四分之三的比重。民營經(jīng)濟的發(fā)展程度也因此成為了衡量一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的重要參考指標(biāo)。然而民營企業(yè)在縱深發(fā)展中出現(xiàn)了許多的制約因素，有的甚至形成了瓶頸。目前，我國大部分民營企業(yè)規(guī)模較小，民營企業(yè)創(chuàng)業(yè)者大都并不十分富裕（沒有足夠多的可用資本） ，所以投入資金相當(dāng)有限；同時，民營企業(yè)發(fā)展主要依靠自有資本的積累，資金基礎(chǔ)相對薄弱，單靠自身資本積累來發(fā)展民營企業(yè)，其緩慢的積累速度與瞬息萬變的市場不相適應(yīng)，容易錯過發(fā)展良機；其次，許多民營企業(yè)特別是民營高科技企業(yè)的項目有很好的市場前景，只要注入一定數(shù)量的資金，企業(yè)就會有更大的發(fā)展。從財務(wù)特征上看，民營企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上不動產(chǎn)少，經(jīng)營規(guī)模相對較小，總資本中貨幣資本比重小，人力資源資本相對較多，比重大；在經(jīng)營上具有較好的成長性，因此具有較強的盈利能力和償債能力。但這類企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險相對較大，并由此帶來較大財務(wù)風(fēng)險，在財務(wù)上予以準(zhǔn)確評價和確認難度較大。由此可見，民營企業(yè)發(fā)展的首要問題是融資。解決民營企業(yè)的融資問題，使民營企業(yè)在生產(chǎn)和營銷方面有更多的資金投入，使自己的優(yōu)勢項目得到有效的開發(fā)，以此為基礎(chǔ)，進一步提高產(chǎn)品開發(fā)能力占有更多的市場份額，使企業(yè)承擔(dān)融資成本能力大為提高，再加之企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險釋放，市場風(fēng)險、管理風(fēng)險降低，又大大的改善企業(yè)的融資水平，達到一種良性循環(huán)，促成一種雙贏的效果，使民營企業(yè)得到長足的發(fā)展。（二）研究目的和意義由于解決融資難是目前民營中小企業(yè)面臨的最迫切的問題，民營中小企業(yè)在融資時主要考慮的就是怎樣融到資的問題，其次才是融資成本問題、融資結(jié)構(gòu)最佳問題，因此怎樣解決融資難是本文研究的內(nèi)容。本文研究黑龍江成宇有限公司融資問題的目的在于：通過對黑龍江成宇公司當(dāng)前融資的特點、困境、成因進行探析，探詢以輝泓有限公司為代表的民營企業(yè)融資難問題的解決之道。為黑龍江省政府對省內(nèi)各民營企業(yè)發(fā)展問題的決策提供科學(xué)依據(jù)和可操作性對策，更為其他民營企業(yè)的經(jīng)營者的戰(zhàn)略決策與實施措施，提供一系列理論與實踐相結(jié)合的新思路和新方法。哈爾濱商業(yè)大學(xué)廣廈學(xué)院畢業(yè)論文2資金是現(xiàn)代企業(yè)的血液，只有血液適時、適量地供給，企業(yè)才能不斷地發(fā)展。民營企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期規(guī)模偏小，其資金來源主要靠內(nèi)部融資，但單純依靠內(nèi)部融資是無法滿足企業(yè)的持續(xù)增長的；當(dāng)企業(yè)走向規(guī)模生產(chǎn)時，資金更成為最突出的問題。企業(yè)資金一方面是自有資金，這包括企業(yè)所有者投入的注冊資金或股本金、留存收益及折舊等；而更重要的是負債資金，即企業(yè)通過負債有償?shù)厥褂脗鶛?quán)人的資金?，F(xiàn)代民營企業(yè)的重要特征就是負債經(jīng)營，完全依靠企業(yè)自有資金發(fā)展現(xiàn)代企業(yè)是根本行不通的。一個公司的財力是否雄厚，是否具備強大的融資能力，直接影響著企業(yè)成長的速度和擴張的程度。因此，融資能力的強與弱，融資渠道的多與少既是衡量一個企業(yè)實力的重要內(nèi)容，同時也直接決定著企業(yè)的發(fā)展。文章以黑龍江成宇公司融資策略研究為題，采用規(guī)范性的研究方法，系統(tǒng)分析了黑龍江成宇公司融資策略涉及的諸多問題，希望能通過研究分析為黑龍江成宇公司融資策完善和發(fā)展提供有益的建議。（三）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀Jensen amp。 Meckling（2022）認為企業(yè)家在尋求外部融資手段時要在債務(wù)融資和權(quán)益融資之間進行權(quán)衡，強調(diào)債務(wù)融資和權(quán)益融資都會產(chǎn)生各自特有的代理成本，并且這些成本的組合成為企業(yè)家做出融資決策所面臨成本的約束集 [1]。Leland amp。 Pyle、Rose、Diamond（2022）等人從信息不對稱和信號傳遞的觀點出發(fā)，認為融資結(jié)構(gòu)的選擇是掌握著信息優(yōu)勢的內(nèi)部人（企業(yè)家以及職業(yè)經(jīng)理人）想外部投資者傳遞信息的有效途徑，是出于企業(yè)長期戰(zhàn)略和獲得后續(xù)投資能力的戰(zhàn)略選擇 [2]。Myers、Myers amp。 Majluf （2022）強調(diào)內(nèi)部人在進行融資決策和融資手段的選擇時，為了避免將過多的投資收益讓渡給外部投資者，會優(yōu)先考慮采取內(nèi)源性融資（留存收益和折舊），而不是外源融資；同時，企業(yè)家在尋求外源性融資時，出于同樣的考慮，也會優(yōu)先采取債務(wù)融資，最后才會考慮股權(quán)融資方式，即按融資成本由低到高的次序依次采取銀行貸款、發(fā)行債券、發(fā)行股票。成為西方（以英美為主）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)融資次序的“啄食次序理論 [3]。Tirole 的精煉模型（2022），通過引入企業(yè)家和投資者的效用函數(shù)，得到投資參與條件，并且通過控制權(quán)變量的引入，得出企業(yè)家將控制權(quán)讓渡給投資者可以弱化投資者的參與條件的結(jié)論，證明掌握控制權(quán)使得投資者更易于參與企業(yè)的投資 [4]。Myers 的企業(yè)家融資模型（2022），以企業(yè)家為中心契約人研究融資契約安排，在關(guān)于投資所形成的資產(chǎn)具有永存性、通用性和不貶值性的假設(shè)前提在，通過合伙制模型（投資者通過撤回投資的方式行使控制權(quán)）和公司制模型（投資者通過投票權(quán)和多數(shù)原則的方式行使控制權(quán)）得到結(jié)論，企業(yè)家必須投入足夠多的自有資金才能吸引外部投資者的投資，并且，企業(yè)家必須將自有資本所形成的股哈爾濱商業(yè)大學(xué)廣廈學(xué)院畢業(yè)論文3權(quán)的一部分，以折扣或者其他優(yōu)惠的方式讓渡給外部投資者，或者說企業(yè)家獲得的股權(quán)比例要小于其自由資本在全部投資中的比例 [5]。吳敬璉在（2022）展民營中小企業(yè)是中國的大戰(zhàn)略。文章指出，民營中小企業(yè)的融資困難，仍然是阻礙其發(fā)展的重要原因。在這方面需要做更加深入細致的工作。促進銀行企業(yè)化經(jīng)營，把對積極做好民營中小企業(yè)信貸服務(wù)的激勵落實到基層金融機構(gòu)。建立對民營中小企業(yè)的信貸擔(dān)?；?。開通民營中小企