【正文】 國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社 [F],2021:1415 中小企業(yè)融資的概念 《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大 辭 典》 ???對(duì)融資 (Financing)的解釋是：融資是指為支付超過現(xiàn)金的購(gòu)貨款而采取的貨幣交易手段或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 融資有廣義和狹義之分。 ???廣義的融資指資金在供給者與需求者之間的流動(dòng)，這種流動(dòng)是雙向互動(dòng)的過程，既包括資金的融入，也包括資金的融出。融入是指資金的來源，即常說的企業(yè)通過各種渠道籌集資金：融出指資金運(yùn)用，即用籌措來的資金投資于長(zhǎng)期資產(chǎn)與短期資產(chǎn)。狹義 的融資僅指資金的融入 。 中小企業(yè)融資，是指中小企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)過程中主動(dòng)進(jìn)行的資金籌集行為。其實(shí)質(zhì)就是對(duì)資金的配置過程。所謂資金配置，就是對(duì)資金進(jìn)行科學(xué)合理的組織來最大限度地減少資金的浪費(fèi)和實(shí)現(xiàn)資金利用的最大化。 當(dāng)前 我國(guó)中小企業(yè)融資 的主要 渠道 從融資主體角度，可對(duì)企業(yè)融資方式進(jìn)行三個(gè)層次的劃分 ： 第一層次為外源融資和內(nèi)源融資 。 第二層次將外源融資劃分為直接融資和間接融資 。 第三層次則是對(duì)直接融資和間接融資再進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)分。 關(guān)于各種融資方式和相互關(guān)系，見 表 （ 12） ： 12 各種融資方式和 相互關(guān)系 ???姚世斌 李羽 高校融資渠道分析 《 哈爾濱 學(xué)院學(xué)報(bào)》 2021 年 ???呂曉偉 我國(guó)小型民營(yíng)企業(yè)融資問題探討 《中州學(xué)刊》 2021 年 我國(guó)中小企業(yè)融資問題研究 7 2 當(dāng)前 中小企業(yè)融資 存在的主要問題 我國(guó)中小企業(yè)融資問題研究 8 中小企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，擴(kuò)大出口，增加利稅等方面均已得到政府和社會(huì)的認(rèn)同。在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體中，中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)保持一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和迅速發(fā)展，具有 十分重要的意義。但是，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)幾乎在所有方面都處于極為不利的地位， 政府的各項(xiàng)相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)政策也多是圍繞大中型企業(yè)制訂的。 更由于 許多中小企業(yè) 的 規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定、資信度低、缺乏有效的抵押資產(chǎn)，難以獲得 銀行 貸款，融資難已成為制約中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。 外源融資渠道不暢 由于中小企業(yè)自有資金少，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大， 本身信用不足 ， 缺少足夠的不動(dòng)產(chǎn)作為信貸抵押，很難找到有實(shí)力的大企業(yè)作擔(dān)保人，很難獲得銀行信貸支持。 又由于我國(guó) 的資本市場(chǎng)從其產(chǎn)生之日起，股票發(fā)行額度和選擇就受到規(guī)模限制，對(duì)大部分中 小企業(yè)而言，參與社會(huì)直接融資仍然是條難以逾越的坎，而對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行更是望塵莫及 。 從而制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強(qiáng)做大。在求告無門的情況下，不少中小企業(yè)向高利貸借貸，以致在高息盤剝下，走上不歸之路 。 內(nèi)源融資 的 能力較差 中小企業(yè) 的資金主要來源于企業(yè)管理者的自有資金和內(nèi)部留存收益，即內(nèi)源融資比例較高 。 又因?yàn)?中小企業(yè)自有資金 存在嚴(yán)重不足，且缺乏專業(yè)的優(yōu)秀人才 ，嚴(yán)重制約了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，很多企業(yè)沒有長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，不愿意在技術(shù)開發(fā)上加大投入；經(jīng)營(yíng)管理混亂，沒有建立健全規(guī)范的財(cái)務(wù)體系，經(jīng)營(yíng)效益低下。 這些因素使 得 我國(guó)中小企業(yè) 的 內(nèi)源融資能力較差。 融資結(jié)構(gòu)不 合理 以銀行借款為 土渠道的融資方面，借款的形式 是以抵押或擔(dān)保貸款為主，信用貸款對(duì)于絕大多數(shù)中小企業(yè)一直是一件可望不可及的事情。在借款期限上，中小企業(yè)一般只能借到短期貸款， 中長(zhǎng)期信貸和權(quán)益性資本的供給仍嚴(yán)重不足。特別是對(duì)于大量高科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來說，最為缺乏的不是短期貸款而是中長(zhǎng)期貸款和股權(quán)投資，但這類資本很難從正式金融體系中獲得 。 融資成本過高 融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，中小企業(yè)融資成本高主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，從銀行獲取貸款的 成本較高。中小企業(yè)的貸款額往往比較小，周期短，但是手續(xù)繁雜，增加了獲取貸款的成本。另外，由于銀行向中小企業(yè)提供貸款時(shí)會(huì)承受較高的風(fēng)險(xiǎn)，故此理所當(dāng)然地要求從中小企業(yè)那里獲得補(bǔ)償，從而增加了中小企業(yè)的成本。其次，通過信用擔(dān)保增加了融資成本。中小企業(yè)獲得銀行信用貸款的難度較大，為了獲得貸款，現(xiàn)實(shí)的做法是通過信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供信用擔(dān)保后，獲得銀行的信貸支持。在辦理信用擔(dān)保手續(xù)過程中，需要支付有關(guān)的手續(xù)費(fèi)和擔(dān)保費(fèi)，也增我國(guó)中小企業(yè)融資問題研究 9 加了中小企業(yè)的融資成本。最后，通過其他方式融資的成本也很高。由于資金嚴(yán)重短缺，中小企業(yè)很多時(shí)候依靠典當(dāng) 業(yè)、民間親朋好友借貸，甚至有時(shí)不得不轉(zhuǎn)向成本高昂的高利貸為企業(yè)籌集資金，付出較高的資金成本，侵蝕中小企業(yè)利潤(rùn)，具體見表（ 21） ： 21 中小企業(yè)貸款成本與費(fèi)用一覽表 (以貸款 100萬(wàn)一 l00O萬(wàn)元人民幣為例 數(shù)據(jù)來源：劉春旭．我國(guó)中小企業(yè)融資難對(duì)策研究 [C]．對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文， 2021 3 中小企業(yè) 融資困難的原因 我國(guó)中小企業(yè)融資問題研究 10 伴隨著中小企業(yè)的快速發(fā)展，融資問題日益顯露，融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要 “ 瓶頸 ” 。 至于原因需從多方面 進(jìn)行闡述。 企業(yè) 自身 缺乏健全的 財(cái)務(wù)制度 楊楹源等（ 2021)???，李長(zhǎng)友 (2021)??? 認(rèn)為 當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全，內(nèi)控制度不完善， 內(nèi)部管理和財(cái)務(wù)核算不規(guī)范， 沒有專業(yè)的財(cái)務(wù)人員，缺乏詳細(xì)的資產(chǎn)負(fù)債信息與其他財(cái)務(wù)信息，會(huì)計(jì)信息失真，財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏可靠性，投資者權(quán)益難以保障。與此同時(shí)， 中小企業(yè)多為民營(yíng)企業(yè)，股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)不分，多數(shù)企業(yè) 出于偷漏稅款和應(yīng)付上級(jí)部門檢查等原因，往往存在多 本賬目并用的現(xiàn)象，會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真， 導(dǎo)致 銀行 和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱 。 林毅夫、李永軍 (2021)???指出，由 于信息不對(duì)稱， 銀行無法有效監(jiān)督中小企業(yè)的資金使用情況， 給銀行造成巨大損失。也 導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力無法辨清，對(duì)貸款的監(jiān)督和檢查工作 無法進(jìn)行，由此 使其 對(duì)中小企業(yè)的 資金扶持方面缺乏積極性 。 缺乏可用于擔(dān)保的財(cái)產(chǎn) 絕大部分中小企業(yè)資產(chǎn)總額在 4000 萬(wàn)元以下，中小企業(yè)普遍存在固定資產(chǎn)少、流動(dòng)資產(chǎn)變化快、無形資產(chǎn)難以量化、廠房設(shè)備不足，缺乏可用于抵押擔(dān)保的資產(chǎn) 。程濤（ 2021） ???指出在我國(guó)，企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款必須提供抵押、質(zhì)押等擔(dān)保，信用貸款只在極少的場(chǎng)合對(duì)極少的企業(yè)適用，中小企業(yè)很難獲得信用貸 款。 同時(shí)， 中小企業(yè)規(guī)模較小、變化大、風(fēng)險(xiǎn)高、自我約束能力弱 ， 在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中極易受到?jīng)_擊，具有很大的不穩(wěn)定性 ， 因此貸款申請(qǐng)往往被拒之門外。 缺乏長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略 很多私營(yíng)中小企業(yè)實(shí)行的還是家族式管理的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，家長(zhǎng)意志盛行，不少企業(yè)未能在企業(yè)內(nèi)部建建立起來自我發(fā)展、自我約束、自我積累的機(jī)制，缺乏長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，短期行為很嚴(yán)重， 特別是一些企業(yè)信用觀念淡薄，惡意逃債、廢債、賴債，嚴(yán)重?fù)p害了中小企業(yè)的形象 ， 大量的信用貸款也就很難投入到中小 企業(yè) ，不利于中 小企業(yè) 的融資。 由此導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)的壽命不長(zhǎng)。 政 府方面 政府 扶持政策不完善 張杰（ 1998， 2021） ???，李晶（ 2021） ????認(rèn)為 ， 長(zhǎng)期以來 ,政府一直給予國(guó)有大 ???楊楹源等，我國(guó)中小企業(yè)金融服務(wù)問題研究 [J]，改革， 2021 年第 3 期： 29— 32 ???李長(zhǎng)友、彭志剛，“囚徒困境”與中小企業(yè)融資支持 [J]，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊， 2021年第 2 期： 811 ???林毅夫、李永軍，中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資 [J]，經(jīng)濟(jì)研究， 2021 年第 1 期 ???程濤 ，中小企 業(yè)融資的難點(diǎn)及解決的措施 [J].現(xiàn)代企業(yè)， 2021，（ 07） ??張杰， ?何種金融制度安排更有利于轉(zhuǎn)軌中的儲(chǔ)蓄動(dòng)員與金融支持 [J]，金融研究， 1998 年第 12期 我國(guó)中小企業(yè)融資問題研究 11 中型企業(yè)特殊的扶持，造成了中小企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的不確定和競(jìng)爭(zhēng)條件的不平等。盡管近年來對(duì)中小企業(yè)的扶持力度有所加強(qiáng)，但并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。在“抓大放小”的主導(dǎo)政策下，大型國(guó)有企業(yè)受到國(guó)家重視，資金供給方面更加優(yōu)惠，而國(guó)有中小企業(yè)卻很難享受到這樣的政策優(yōu)惠，私營(yíng)企業(yè)則根本沒有政策優(yōu)惠 。 相關(guān)法規(guī)政策不 健全 多年來由于缺乏一部專門確立中小企業(yè)制度的基本法，導(dǎo)致目前各種經(jīng)濟(jì)成 分的中小企業(yè)在法律地位和權(quán)力上的不平等。因此，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的立法，規(guī)范對(duì)其管理已是當(dāng)務(wù)之急 。 中小企業(yè) 統(tǒng)一管理的機(jī)構(gòu) 缺失 我國(guó)目前有鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)局、中小企業(yè)辦公室、工商行政管理局、企業(yè)管理協(xié)會(huì)及一些地方性機(jī)構(gòu)分別對(duì)中小企業(yè)的某一種所有制類型或企業(yè)活動(dòng)的某些環(huán)節(jié)進(jìn)行管理。周天勇（ 2021） ????認(rèn)為， 這些機(jī)構(gòu)一方面職能重復(fù)，另一方面力量太弱，大都只能提供行政管 理和一部分信息服務(wù)，缺乏對(duì)中小企業(yè)有針對(duì)性的有力支持。 這樣不僅不利于中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃和協(xié)調(diào)，也不利于政府對(duì)它們進(jìn)行宏觀指導(dǎo)的政令的有 效實(shí)施。 金融機(jī)構(gòu) 缺乏專 為中小企業(yè)提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu) 在我國(guó)，為中小企業(yè)提供服務(wù) (尤其是金融服務(wù) )的范圍比較狹窄，作用十分有限。我國(guó)現(xiàn)行的金融體系是建立于改革開放初期，基本上是與大企業(yè)為主的國(guó)有經(jīng)濟(jì)相配備，隨著改革的深入與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，卻未能相應(yīng)的建立起專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。不僅如此，一些原先定位于為中小企業(yè)服務(wù)的城市信用合作社也紛紛并成合作銀行和地方商業(yè)銀行，其服務(wù)對(duì)象也發(fā)生了改變，致使中小企業(yè)信貸渠道愈發(fā)變窄。一些中小企業(yè)只好轉(zhuǎn)向民間渠道融資，民間融資比例呈逐年上升趨勢(shì)。這 樣不僅擾亂了我國(guó)的金融秩序，而且還時(shí)常發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛。民間融資問題的解決已不能簡(jiǎn)單地靠行政手段，必須積極地建立中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)，拓寬中小企業(yè)融資的主渠道，才能使該問題從根本上得以解決。 缺乏良好的 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制 陳柳欽等（ 2021） ????認(rèn)為 由于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)起步較晚，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在著一定的不足。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源單一。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源主要是政府的投入，個(gè)人、企業(yè)、機(jī)構(gòu)等投資潛力未被充分利用。風(fēng)險(xiǎn)投資的社會(huì)化程度不高使得資金規(guī)模有限，同時(shí)也使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得不到有效分散。其次 風(fēng)險(xiǎn)投資注入時(shí) 間 滯后。 例如，銀行需要控制風(fēng)險(xiǎn)，但其 穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的原則與中小企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)存在著一定的矛盾。我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率較低，很難達(dá)到巴 塞 爾協(xié)議中的 ????李晶， 我國(guó)中小企業(yè)融資問題初探 [J]，經(jīng)濟(jì)研究參考， 2021 年第 4 期 ????周天勇，中國(guó)政治體制改革，中國(guó)水利水電出版社， 2021， 3042 ????陳柳欽、孫建平，我國(guó)中小企業(yè)信用互助的發(fā)展及其現(xiàn)實(shí)依據(jù)分析 [J]，改革， 2021 年第 6 期 我國(guó)中小企業(yè)融資問題研究 12 8％的比率，為了達(dá)到這一要求，只有壓縮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重。中小企業(yè)貸款以其高風(fēng)險(xiǎn)性又被列為壓縮的范圍之內(nèi)，中小企業(yè)貸款需求更加難以滿足。 缺乏完善的 現(xiàn)行管理制度 由于我國(guó)商業(yè)銀行改革的時(shí)間還較短，其管理制度上尚存一些與市場(chǎng)化運(yùn)行不相匹配的因素，一方面體現(xiàn)在現(xiàn)有的激勵(lì)制度使得人們?nèi)狈?duì)中小企業(yè)放貸的積極性。另一方面商業(yè)銀行現(xiàn)行信用等級(jí)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)不利于中小 企業(yè)融資。我國(guó)商業(yè)銀行在評(píng)定信用等級(jí)、審查貸款條件時(shí)，并沒有將中小企業(yè)自身特點(diǎn)考慮進(jìn)去，而是簡(jiǎn)單以大企業(yè)的指標(biāo)為參照，用大企業(yè)的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)來評(píng)定中小企業(yè)的信用等級(jí)，使得眾多中小企業(yè)難以達(dá)到銀行放貸的要求，從而被拒于銀行門檻之外。 同樣的，我國(guó) 證券市場(chǎng)對(duì)上市公司的要求 也 很嚴(yán)格，而中小企業(yè)大多以商品流通、一般加工等行業(yè)為主，很少能達(dá)到上市公司的條件，自然無法利用股票市場(chǎng)進(jìn)行融資．而尚處在發(fā)育期的債權(quán)市場(chǎng)，更是將中小企業(yè)拒之門外，甚至長(zhǎng)期處于真空狀態(tài)．使得那些原本想祈求資本市場(chǎng)伸出援手的中小企業(yè)，再一次失望而歸。 缺乏簡(jiǎn)潔有效的貸款手續(xù) 中小企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款方面與大企業(yè)不同，中小企業(yè)對(duì)貸款的數(shù)額要求不大，但頻率卻很高，這就使得銀行的信貸工作量很大．銀行為中小企業(yè)提供貸款，就需要對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)及提供擔(dān)保的資產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)格的審查，以免造成銀行自身的不良資產(chǎn)增加．這些就造成銀行對(duì)中小企業(yè)的辦理手續(xù)相當(dāng)?shù)姆彪s，放貸的成本也相應(yīng)提高．可中小企業(yè)對(duì)貸款的要求一般為“急、頻、快、小”，這就使得中小企業(yè)對(duì)銀行貸款嚴(yán)重失去信心，這也是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的一個(gè)重要原因。 4 解決我國(guó)中小企業(yè)融資困境的對(duì)策 我國(guó)中小企業(yè)融資問題研究 13 中小 企業(yè)融資困難是普遍性的難題，解決中小企業(yè)融資問題，也是一項(xiàng)長(zhǎng)期工程，從我國(guó)實(shí)際情況出發(fā)，應(yīng)在企業(yè)、政府、社會(huì)的共同努力下，構(gòu)建一個(gè)高效融資體系，才是解決中小企業(yè)融資問題的長(zhǎng)效