商業(yè)銀行估值模型分析-文庫(kù)吧
2025-06-03 04:12 本頁(yè)面
【正文】 這種方法不足之處是： 、不同地區(qū)在滿足了監(jiān)管要求后，由于市場(chǎng)的平均水平和管理層偏好的影響，資本充足率有一定差異。盡管銀行的終值中包括了未分配利潤(rùn)形成的凈資產(chǎn)，但與每年流出的股息相比，其貼現(xiàn)的時(shí)間太長(zhǎng)，這部分價(jià)值不能真實(shí)體現(xiàn)； ，其中不確定因素很多。2)估值方法之二：相對(duì)價(jià)值分析(可比公司法) 與內(nèi)在價(jià)值分析相對(duì)應(yīng)的是相對(duì)價(jià)值分析，即可比公司法。可比公司法是參照同類銀行市場(chǎng)交易(包括一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng))的價(jià)格參數(shù)市凈率和市盈率，相對(duì)而言市凈率更加重要，這是因?yàn)椋? ，從而影響市盈率。減值撥備在一定程度上取決于管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好，穩(wěn)健的銀行可能會(huì)在界定貸款質(zhì)量上更謹(jǐn)慎一些，在撥備上更保守一些；而另一些銀行則可能相反。由于銀行間減值撥備的提取有一定程度的差異，因而凈利潤(rùn)指標(biāo)不能較好地反映當(dāng)年的業(yè)績(jī)。 ，為了控制這一運(yùn)營(yíng)模式的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)資本充足率有嚴(yán)格的要求，市場(chǎng)對(duì)其水平也有預(yù)期。因而資本充足率或凈資產(chǎn)是銀行盈利和增長(zhǎng)的基本約束。 ，當(dāng)年減值撥備對(duì)其影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于對(duì)當(dāng)年利潤(rùn)的影響。 。 內(nèi)在價(jià)值分析和相對(duì)價(jià)值分析這兩種方法各有優(yōu)劣，在一般情況下，對(duì)銀行的估值以內(nèi)在價(jià)值分析為主，參考相對(duì)價(jià)值分析。三、利用估值模型提升銀行的戰(zhàn)略管理 運(yùn)用估值模型可以解析、比較銀行的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，揭示銀行在運(yùn)營(yíng)和結(jié)構(gòu)層面所形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和存在的問(wèn)題。管理層可以從中進(jìn)一步了解到所取得的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是否具有可持續(xù)性？存在的問(wèn)題是企業(yè)發(fā)展階段所不可避免的，還是戰(zhàn)略選擇或戰(zhàn)略執(zhí)行中的問(wèn)題？改善這些問(wèn)題的出路何在？代價(jià)有多大？在此基礎(chǔ)上調(diào)整戰(zhàn)略，加大戰(zhàn)略的執(zhí)行力，提升競(jìng)爭(zhēng)力。 把估值模型這個(gè)方法和工具移植到銀行戰(zhàn)略管理中，作為提升銀行競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)分析框架，是一項(xiàng)頗有價(jià)值的探索。這一移植需要建立一個(gè)分析框架，這個(gè)框架的要點(diǎn)是： 分析框架 ；(經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)指標(biāo))；，并在此基礎(chǔ)上尋求變量的改進(jìn)方案及最佳組合以滿足目標(biāo)函數(shù)的極大化。銀行價(jià)值實(shí)現(xiàn)的流程可以簡(jiǎn)單表述為： 圖 7 從圖 7可以看出影響銀行盈利的要素是規(guī)模、成長(zhǎng)性、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、效率和資產(chǎn)質(zhì)量，這五個(gè)要素構(gòu)成了分析框架的五個(gè)變量。 我們也可以用數(shù)學(xué)模型來(lái)表示他們之間的關(guān)系：其中Y為利潤(rùn)，x1…x5為上述的五個(gè)變量，對(duì)應(yīng)于每個(gè)變量是一組與之相關(guān)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)指標(biāo)。 Y = f(x1,x2,x3,x4,x5) 下面，我們結(jié)合銀行的戰(zhàn)略管理對(duì)每個(gè)要素及與其他要素的關(guān)系做逐一分析。1)規(guī)模 衡量銀行規(guī)模的主要指標(biāo)是總資產(chǎn)，與其相關(guān)的指標(biāo)是網(wǎng)點(diǎn)和客戶的數(shù)額。 銀行是一個(gè)具有較強(qiáng)規(guī)模效益的產(chǎn)業(yè)，其規(guī)模效益主要不是表現(xiàn)在制造業(yè)存在的固定成本與變動(dòng)成本的關(guān)系，而是表現(xiàn)為其資產(chǎn)規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋率，因?yàn)樗从吵鲆患毅y行能否更全面、更方便、更有效地為更多的客戶提供服務(wù)。 擁有龐大客戶群的大型銀行不僅在存、貸業(yè)務(wù)上有優(yōu)勢(shì)，而且能得到更大的非利息收入的來(lái)源，這包括信用卡收費(fèi)、證券、保險(xiǎn)、信托等金融產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)和交叉銷(xiāo)售等，從而獲取范圍經(jīng)濟(jì)的效益。 由此，銀行的規(guī)模效益可以表現(xiàn)為： 巨額的生息資產(chǎn) + 龐大的網(wǎng)點(diǎn) + 廣泛的客戶群 = 高額的利息收入及非利息收入 當(dāng)然，這并不意味著銀行業(yè)是一個(gè)少數(shù)大型銀行壟斷競(jìng)爭(zhēng)的格局。由于成本的約束，偏遠(yuǎn)的社區(qū)、農(nóng)村、低收入群體都不會(huì)是大型銀行服務(wù)的主要區(qū)域和對(duì)象。中、小型銀行也由此應(yīng)運(yùn)而生，從而構(gòu)成了銀行業(yè)多層次的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這包括：社區(qū)銀行(Community Banks)，地區(qū)銀行(Regional Banks)，全國(guó)性銀行(National Banks)，全球性銀行(Glo
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