金融結構的經(jīng)濟學分析-文庫吧
2025-04-18 07:12 本頁面
【正文】 選擇是一種在交易發(fā)生前的信息不對稱問題：潛在的信用差的風險企業(yè)是最積極尋求貸款的企業(yè)。 ? 道德風險是交易達成后發(fā)生的：債務人會從事從債權人角度來看不受歡迎的經(jīng)營活動，因為這些經(jīng)營活動會使得貸款歸還的可能性降低，債權人由此承擔風險。 10 一、股票市場和債券市場上的次品 股票市場：高預期利潤低風險的好企業(yè)、低預期利潤高風險的差企業(yè)。股票定價只能平均取值，導致逆向選擇，證券市場失靈。好企業(yè)不愿意上市或選擇退市！ 債券市場：好企業(yè)、壞企業(yè)。債券利息須高到足以彌補試圖賣債券的所有好企業(yè)與差企業(yè)的平均風險，導致逆向選擇，好企業(yè)退出，壞企業(yè)充斥，債券市場失靈。 次品問題的存在使得證券市場無法有效將資金從存款者手中轉移到借貸者手中。 四、次品問題：逆向選擇如何影響金融結構？ 11 二、有助于解決逆向選擇問題的工具 如果沒有信息不對稱的情況，次品問題就會消失。 如果證券的購買者能區(qū)分好企業(yè)與壞企業(yè)，他們將會為好企業(yè)發(fā)行的證券支付全部價值，好企業(yè)將會在市場中銷售證券。證券市場就能將資金轉移到最具生產(chǎn)性投資機會的好企業(yè)手中。 信息的私人生產(chǎn)和銷售 由私人公司收集和生產(chǎn)區(qū)分好公司和差公司的信息，然后賣給證券的購買者。標準普爾、穆迪等。 12 由于所謂的免費搭車問題，信息的私人生產(chǎn)和銷售系統(tǒng)不能完全解決證券市場的逆向選擇問題。當不為信息付費的人利用其他人支付費用的信息時，免費搭車問題就發(fā)生。 此時，付費購買信息者無法以低于其價值的價格購買證券，從而不愿付費購買信息，提供信息的企業(yè)也無法獲利，最終市場中發(fā)布的信息變少。 政府管制 政府可以生產(chǎn)能幫助投資者區(qū)分好企業(yè)與壞企業(yè)的信息，并免費向公眾提供這些信息：公布公司的負面信息？管制證券市場，鼓勵企業(yè)誠實地披露自己信息，以便投資者能確定公司有多好或多差。 13 金融中介 信息的私人生產(chǎn)和政府鼓勵信息提供的管制措施減輕金融市場中的逆向選擇問題，但并沒有完全消除逆向選擇。 金融中介例如銀行成為企業(yè)信息生產(chǎn)的專家，能從企業(yè)中挑選出良好信用風險的企業(yè)，能從儲蓄戶手中獲得資金然后借貸給好企業(yè)，賺取利差，從而能從事信息生產(chǎn)活動。 銀行主要通過發(fā)放私人貸款而非在公開市場購買證券，在此避免免費搭車問題。私人貸款
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