金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析-展示頁
2025-05-12 07:12本頁面
【正文】 投資者投資成本高，經(jīng)紀(jì)人可能不愿提供服務(wù)；無法分散風(fēng)險。1 第 8章 金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 2 3 一、世界金融結(jié)構(gòu)的基本難題 股票不是企業(yè)最重要的外部融資渠道：為何對美國和許多其他國國家，股票市場比其他融資渠道更不重要？ 發(fā)行可流通的債務(wù)性和權(quán)益性證券并不是企業(yè)為其經(jīng)營籌資的最主要方法：為何企業(yè)不更多地使用可買賣證券來為其事業(yè)融資？ 間接融資（涉及金融中介的活動）的作用遠(yuǎn)超過直接融資的作用（企業(yè)直接從金融市場的籌資）：為何金融中介和間接融資在金融市場上如此重要？ 4 銀行是企業(yè)融資的最重要來源：相比美國，有些國家例如德國和日本，銀行的作用則更大；而相比工業(yè)國家，發(fā)展中國家的銀行在金融系統(tǒng)中所起的作用又更為巨大：什么因素使得銀行對于金融系統(tǒng)的運轉(zhuǎn)如此重要？ 金融系統(tǒng)是經(jīng)濟(jì)中管制最嚴(yán)格的部門之一：政府管制金融市場主要是為了促進(jìn)信息披露并確保金融系統(tǒng)的健康，為何整個世界上的金融市場都受到如此嚴(yán)格管制？ 5 只有組織完善的著名公司才能到證券市場為其活動融資：原因何在？ 無論對于居民還是企業(yè)，抵押都是一種很流行的債務(wù)合約特征：原因何在？ 債務(wù)合約通常是對于債務(wù)人行為有一些基本限制的極其復(fù)雜的法律文件：為何債務(wù)合約如此復(fù)雜并附有限制性條款？ 6 ? 金融市場一個重要的特征就是他們有基本的交易成本和信息成本。 ? 對這些成本如何影響金融市場做一個理論分析，會給我們提供這 8個難題的解釋，并使人們對金融系統(tǒng)工作的原理有進(jìn)一步理解。 二、金融中介如何降低交易成本？ 規(guī)模經(jīng)濟(jì) 高交易成本的一個解決方法就是將眾多投資者的資金綁在一起，這樣他們就能利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，由于交易規(guī)模增加，投資的單位交易成本減少。 8 金融市場上規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在有助于解釋為何金融中介會產(chǎn)生、以及它在金融結(jié)構(gòu)中占如此重要的地位。 9 三、信息不對稱：逆向選擇與道德風(fēng)險 ? 信息不對稱指一方對于參與交易的另一方的相關(guān)信息掌握不夠充分，因此不能正確地得出結(jié)論。 ? 逆向選擇是一種在交易發(fā)生前的信息不對稱問題：潛在的信用差的風(fēng)險企業(yè)是最積極尋求貸款的企業(yè)。 10 一、股票市場和債券市場上的次品 股票市場：高預(yù)期利潤低風(fēng)險的好企業(yè)、低預(yù)期利潤高風(fēng)險的差企業(yè)。好企業(yè)不愿意上市或選擇退市！ 債券市場：好企業(yè)、壞企業(yè)。 次品問題的存在使得證券市場無法有效將資金從存款者手中轉(zhuǎn)
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