證券投資管理的基本含義-文庫(kù)吧
2025-04-04 00:26 本頁(yè)面
【正文】 場(chǎng)價(jià)格的比值?！ ”酒谑找媛?=支付的年利息（股利）總額//證券的市場(chǎng)價(jià)格 （3）到期收益率：從現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)證券一直持有到到期日的投資收益率 ?、俣唐谧C券到期收益率的計(jì)算，由于期限短，一般不用考慮時(shí)間價(jià)值因素?！ ∮?jì)算公式為： 教材P280[例71] 某人于2004年6月1日以102元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一面值為100元、%、每年12月1日支付一次利息的1999年發(fā)行的5年期國(guó)債，并持有到2004年12月1日到期，則：【答疑編號(hào)0710001：針對(duì)該題提問(wèn)】 到期收益率=[100%+（100—102）]/（102）=% ②長(zhǎng)期證券到期收益率：考慮資金時(shí)間價(jià)值因素?！ ∮?jì)算：找到能夠使未來(lái)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出的折現(xiàn)率?！ ∏笳郜F(xiàn)率的過(guò)程，采用逐步測(cè)試結(jié)合內(nèi)插法來(lái)計(jì)算?！ 〗滩腜289[例75] 已知：H公司于2004年1月1日以1010元價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了TTL公司于2001年1月1日發(fā)行的面值為1000元、票面利率為10%的5年期債券?！ ∫螅骸 。?）如該債券為一次還本付息，計(jì)算其到期收益率?！ 。?）如果該債券為分期付息、每年年末付一次利息，計(jì)算其到期收益率。【答疑編號(hào)0710002：針對(duì)該題提問(wèn)】 解：（1）一次還本付息： 根據(jù)1010=1000（1+510%）（P/F，i，2）=1500（P/F,i,2） ?。≒/F，i，2）=1010/1500= 查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表可知： 當(dāng)i=20%時(shí)，（P/F，20% ，2）= 當(dāng)i=24%時(shí)，（P/F，24%，2）= ?。╥20%）/（24%20%）=（）/（） 求得：i=% ?。?）分期付息，每年年末付一次利息： 根據(jù)NPV=1010+100（P/A,i,2）+1000（P/F,i,2） 當(dāng)i=10%時(shí)，NPV=（元） 當(dāng)i=8%時(shí)，NPV=（元） ?。╥8%）/（10%8%）=（）/（） 求得：i=% （4）持有期收益率：和到期收益率相似，只是持有人在到期前出售其證券?！ 〗滩?81[例72] 2003年2月9日，通達(dá)公司購(gòu)買(mǎi)四方公司每1股市價(jià)為64元的股票，2004年1月，2004年2月9日。則持有期收益率為：【答疑編號(hào)0710003：針對(duì)該題提問(wèn)】 K=（+—64）/641100%=10% ?、陂L(zhǎng)期持有期收益率 長(zhǎng)期持有期收益率與長(zhǎng)期到期收益率的計(jì)算公式相同： 教材294[例79] 萬(wàn)通公司在2001年4月1日投資510元購(gòu)買(mǎi)某種股票100萬(wàn)股，在2002年、并于2004年3月31日以每股6元的價(jià)格將股票全部出售，試計(jì)算該項(xiàng)投資的投資收益率。【答疑編號(hào)0710004：針對(duì)該題提問(wèn)】 分析： 510=50（P/F,i,1）+60（P/F,i,2）+680（P/F,i,3） 現(xiàn)采用插值法進(jìn)行計(jì)算，詳細(xì)情況見(jiàn)表71所示?！ ”?1 時(shí)間股利及出售股票的現(xiàn)金流量測(cè)試20%測(cè)試18%測(cè)試16%系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值2002年 502003年 602004年 680合計(jì) 運(yùn)用內(nèi)插法即： ?。╥16%）/（18%16%）=（）/（） i=% 六、證券投資的程序 本節(jié)小結(jié) ??； ??； 、期貨投資的區(qū)別； ??； ?！ 〉诙?jié) 債券投資 一、債券投資的目的 企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的目的是為了合理利用暫時(shí)閑置的資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益；企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益?！ 《?、債券的收益率 （一）債券收益的來(lái)源及影響因素 ?。阂皇莻哪昀⑹杖耄欢琴Y本損益 ?。骸 ≈饕蛩兀簜泵胬省⑵谙?、面值、持有時(shí)間、購(gòu)買(mǎi)價(jià)格和出售價(jià)格。 其他相關(guān)因素：債券的可贖回條款、稅收待遇、流動(dòng)性及違約風(fēng)險(xiǎn)等。一般來(lái)說(shuō)，易被贖回的債券的名義收益率比較高；享受稅收優(yōu)惠待遇的債券的收益率比較低；流動(dòng)性高的債券的收益率比較低；違約風(fēng)險(xiǎn)低的債券的收益率比較低?！ 。ǘ﹤找媛实挠?jì)算 （名義收益率或息票率）=債券年利息/債券面值100% ?。ㄖ苯邮找媛?、當(dāng)前收益率）=債券年利息/債券買(mǎi)入價(jià)100% 票面收益率和本期收益率均忽略了資本損益。 ?。?）若不考慮時(shí)間價(jià)值： ?、傧⑵眰ǚ制诟断┏钟衅谑找媛剩骸 〕钟衅谑找媛?[債券總利息收入+（債券賣(mài)出價(jià)—債券買(mǎi)入價(jià)）]/（持有年限債券買(mǎi)入價(jià)）100% P286例73（假設(shè)不考慮資金時(shí)間價(jià)值） 甲公司于1999年1月1日以120元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了乙公司于1998年發(fā)行的面值為100元、利率為10%、每年1月1日支付一次利息的10年期公司債券，持有到2004年1月1日，以140元的價(jià)格賣(mài)出，則：【答疑編號(hào)0720001：針對(duì)該題提問(wèn)】 持有期收益率=[10010%+（140—120）/5]/120100%=% 例題：某人2004年7月1日按1050元購(gòu)買(mǎi)甲公司2004年1月1日發(fā)行的5年期債券,面值1000元,票面利率為4%，每年12月31日付息，到期還本，2005年1月1日以1090元的價(jià)格出售,要求計(jì)算該投資人持有期投資收益率。【答疑編號(hào)0720002：針對(duì)該題提問(wèn)】 答：持有期收益率=[10004%/+（1090—1050）/]/1050=% ?、谝淮芜€本付息債券持有期收益率：（提前出售沒(méi)有利息） 持有期收益率=[（債券賣(mài)出價(jià)—債券買(mǎi)入價(jià)）/持有年限]債券買(mǎi)入價(jià)100% 例題：某人2004年7月1日按1050元購(gòu)買(mǎi)乙公司2004年1月1日發(fā)行的5年期債券,票面利率為4%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，2005年1月1日以1090元的價(jià)格出售,要求計(jì)算該投資人持有期投
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