證券投資管理的基本含義-wenkub
2023-05-04 00:26:28 本頁(yè)面
【正文】 屬于財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)章節(jié)，在考試中容易出小計(jì)算題。包括證據(jù)書(shū)面憑證如借據(jù)、收據(jù)等和占有權(quán)證券如購(gòu)物券、供應(yīng)證等。 ?。?）按照證券發(fā)行主體的不同 政府證券：政府證券風(fēng)險(xiǎn)小?！ 鶛?quán)證券：債權(quán)證券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小?！ ∽儎?dòng)收益證券：風(fēng)險(xiǎn)大，但報(bào)酬較高?！ 》巧鲜凶C券：不可在交易所公開(kāi)掛牌交易。效率市場(chǎng)假說(shuō)是關(guān)于證券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)相關(guān)信息反映程度的假定?！ 〈嬖谛畔⒌姆N類(lèi)：公開(kāi)信息。 ?。骸 、傩畔⒐_(kāi)的有效性受到損害； ?、跐M(mǎn)足信息從被公開(kāi)到被接收的有效性； ?、弁顿Y者對(duì)信息做出判斷的有效性受到損害； ?、軡M(mǎn)足投資者實(shí)施投資決策的有效性?！ 〈嬖谛畔⒌姆N類(lèi)：公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息。 四、證券投資的對(duì)象及種類(lèi)P274277 ?。ǖ诙?jié)講解） （第三節(jié)講解） ?。ǖ谒墓?jié)講解） 注意期貨投資和期權(quán)投資相比的特點(diǎn)： 相似之處：兩者都有套期交易和投機(jī)性交易兩種方式；都具有套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用等。不同期限的證券，利息率風(fēng)險(xiǎn)不一樣，期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大?！ ∵`約風(fēng)險(xiǎn)是指證券發(fā)行人無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)?！ ∠⑵崩⒙?支付的年利息（股利）總額/證券的面值 ?。?）本期收益率（當(dāng)前收益率）：指支付的證券利息（股利）額對(duì)本期證券的市場(chǎng)價(jià)格的比值。 求折現(xiàn)率的過(guò)程，采用逐步測(cè)試結(jié)合內(nèi)插法來(lái)計(jì)算。【答疑編號(hào)0710002：針對(duì)該題提問(wèn)】 解：（1）一次還本付息： 根據(jù)1010=1000（1+510%）（P/F，i，2）=1500（P/F,i,2） ?。≒/F，i，2）=1010/1500= 查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表可知： 當(dāng)i=20%時(shí)，（P/F，20% ，2）= 當(dāng)i=24%時(shí)，（P/F，24%，2）= ?。╥20%）/（24%20%）=（）/（） 求得：i=% ?。?）分期付息，每年年末付一次利息： 根據(jù)NPV=1010+100（P/A,i,2）+1000（P/F,i,2） 當(dāng)i=10%時(shí)，NPV=（元） 當(dāng)i=8%時(shí)，NPV=（元） ?。╥8%）/（10%8%）=（）/（） 求得：i=% ?。?）持有期收益率：和到期收益率相似，只是持有人在到期前出售其證券?！ ”?1 時(shí)間股利及出售股票的現(xiàn)金流量測(cè)試20%測(cè)試18%測(cè)試16%系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值2002年 502003年 602004年 680合計(jì) 運(yùn)用內(nèi)插法即： ?。╥16%）/（18%16%）=（）/（） i=% 六、證券投資的程序 本節(jié)小結(jié) ?。弧 。弧 ?、期貨投資的區(qū)別； ??； 。一般來(lái)說(shuō)，易被贖回的債券的名義收益率比較高；享受稅收優(yōu)惠待遇的債券的收益率比較低；流動(dòng)性高的債券的收益率比較低；違約風(fēng)險(xiǎn)低的債券的收益率比較低。【答疑編號(hào)0720003：針對(duì)該題提問(wèn)】 答：持有期收益率=[（1090—1050）/]/1050=% ?、圪N現(xiàn)債券（貼水債券，預(yù)扣利息到期還本債券）持有期收益率的計(jì)算公式： 貼現(xiàn)債券持有期收益率=[（債券賣(mài)出價(jià)—債券買(mǎi)入價(jià)）/持有年限]/債券買(mǎi)入價(jià)100% 例題：某人2004年7月1日按950元購(gòu)買(mǎi)丙公司2004年1月1日發(fā)行的5年期貼現(xiàn)債券, 面值1000元,期內(nèi)不計(jì)息，到期還本，2005年1月1日以980元的價(jià)格出售,要求計(jì)算該投資人持有期投資收益率。【答疑編號(hào)0720008：針對(duì)該題提問(wèn)】 解： ?。≒/F，i，2）=1010/1500= 即（1+i）2= 1010=1500（1+i）2 ?。?+i）2=1010/1500 三、債券的估價(jià) ?。海▊旧淼膬?nèi)在價(jià)值） 未來(lái)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 當(dāng)債券價(jià)值高于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，可以購(gòu)買(mǎi)；否則不能購(gòu)買(mǎi)?！ 292例78：零票面利率債券估價(jià) 某債券面值為1000元，期限為5年，以折現(xiàn)方式發(fā)行，期內(nèi)不計(jì)利息，到期按面值償還，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為8%，其價(jià)格為多少時(shí)，企業(yè)才能購(gòu)買(mǎi)。（計(jì)算過(guò)程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算結(jié)果取整） 要求： （1）假定2003年1月1日的市場(chǎng)利率下降到8%，若A在此時(shí)欲購(gòu)買(mǎi)B債券，則債券的價(jià)格為多少時(shí)才可購(gòu)買(mǎi)?【答疑編號(hào)0720012：針對(duì)該題提問(wèn)】 答案： 債券價(jià)值=V=1100247?！ ‖F(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券，其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元； 乙公司債券的票面利率為8%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元； 丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。【答疑編號(hào)0720015：針對(duì)該題提問(wèn)】 答案： 乙公司債券的價(jià)值=（10008%5+1000）（P/F，6%，5）=1400=（元） 設(shè)i為5% （10008%5+1000）（P/F，5%，5）=1400=（元） ?。╥—5%）/（6%—5%）=（1050—）/（—） i=（—1050）/（—）（6%—5%）+5% i=% 所以乙公司債券的收益率=% （3）計(jì)算A公司購(gòu)入丙公司債券的價(jià)值。【答疑編號(hào)0720018：針對(duì)該題提問(wèn)】 答案： 投資收益率=[（1050—1041）+80]/1041=% 第三節(jié) 股票投資 一、股票投資的目的 企業(yè)股票投資的目的主要有兩個(gè)：一是獲利，即獲取股利收入及股票買(mǎi)賣(mài)差價(jià)?！ 。?）短期股票投資的持有期收益率=[（出售價(jià)格購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）+現(xiàn)金股利收入]/（購(gòu)買(mǎi)價(jià)格持有年限）100% （2）長(zhǎng)期股票投資的持有
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