【正文】 意義和目的 政府監(jiān)管部門 稅務(wù)、工商、社會保障、企業(yè)主管部門、證券監(jiān)管等 第一節(jié) 財務(wù)分析的意義和目的 企業(yè)經(jīng)理人員 不僅依據(jù)對外財務(wù)報表，而且依據(jù)企業(yè)自用的內(nèi)部會計報表，如產(chǎn)品單位成本表、費(fèi)用明細(xì)表，了解企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利能力、資產(chǎn)使用效率以及未來持續(xù)發(fā)展的可能性。 第二節(jié) 財務(wù)分析的程序和方法 分析標(biāo)準(zhǔn)： 計劃、預(yù)算、本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)、國內(nèi)外同行業(yè)數(shù)據(jù) 第二節(jié) 財務(wù)分析的程序和方法 第二節(jié) 財務(wù)分析的程序和方法 分析方法： 比較分析法： 編制比較分析報表，包括比較資產(chǎn)負(fù)債表、比較利潤表、比較現(xiàn)金流量表 第二節(jié) 財務(wù)分析的程序和方法 比率分析法： 第二節(jié) 財務(wù)分析的程序和方法 結(jié)構(gòu)分析法： 一般通過編制共同比資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表進(jìn)行。 資產(chǎn)負(fù)債表：以資產(chǎn)總額為 100% 利潤表：以主營業(yè)務(wù)收入凈額為 100% 第一節(jié) 償債能力分析 一、短期償債能力分析 （ 1）營運(yùn)資金：流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 （ 2）流動比率：流動資產(chǎn) /流動負(fù)債 人為操作性大，如在年末償還借款，購進(jìn)存貨推遲等；行業(yè)區(qū)別較大，如飲食行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于工業(yè)和商業(yè) 一、短期償債能力分析 （ 3）速動比率：速動資產(chǎn) /流動負(fù)債 速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn) 存貨 在速動比率相同時，應(yīng)收帳款所占比例越低，帳齡越短，說明速動資產(chǎn)質(zhì)量越好。 注意行業(yè)區(qū)別：零售業(yè)速動比率一般明顯低于 1。 一、短期償債能力分析 （ 4）現(xiàn)金比率：超速動比率 現(xiàn)金比率 =（貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn)） /流動負(fù)債 一、短期償債能力分析 （ 5）營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率： =營業(yè)活動現(xiàn)金凈流入量 /流動負(fù)債平均余額 二、長期償債能力分析： 資本結(jié)構(gòu)分析： （ 1）資產(chǎn)負(fù)債率：由于負(fù)債利息可在計算所得稅前扣除，因此可起到節(jié)稅作用?？梢员３止蓶|對企業(yè)的控制權(quán)，并通過財務(wù)杠桿作用，提高投資人的回報 。 公用事業(yè)單位 70%以上，制造業(yè) 50%左右。 海爾 :%. 收益與債務(wù)對比： （ 1）利息保障倍數(shù)： =息稅前利潤 /利息費(fèi)用 =（利潤總額 +利息費(fèi)用） /利息費(fèi)用 可將財務(wù)費(fèi)用視同利息費(fèi)用，一般認(rèn)為 3以下時，企業(yè)償債能力比較弱，若小于 1，說明企業(yè)的經(jīng)營收益已經(jīng)不足支付舉債經(jīng)營的利息，信貸資金無安全性可言 。 第二節(jié) 營運(yùn)能力分析 一、流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 ： 次數(shù) =賒銷收入凈額 /應(yīng)收帳款平均余額 海爾 : 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)： 平均收帳期 =360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 海爾 : 第二節(jié) 營運(yùn)能力分析 一、流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 存貨周轉(zhuǎn)率 ： 次數(shù) =銷售成本 /存貨平均余額 海爾 : 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)： =360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 海爾 : 第二節(jié) 營運(yùn)能力分析 一、流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 營業(yè)周期 ： =應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) +存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 海爾 :+= 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額 /流動資產(chǎn)平均余額 二、固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額 /固定資產(chǎn)凈值平均余額 注意：固定資產(chǎn)投資在前，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益在后，因此有的年度固定資產(chǎn)投資增加很多，但由于尚未投入使用，因而銷售收入并未增加，此時，雖然固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，但并不說明固定資產(chǎn)利用效率降低。 三、全部資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額 /全部資產(chǎn)平均余額 注意：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素分析 銷售收入，資產(chǎn)占用額 第三節(jié) 獲利能力分析 通常從兩個角度分析 :銷售剩余和資產(chǎn)報酬 . 銷售剩余是從銷售收入的剩余額來看 ,表現(xiàn)為各種形式的利潤 :如毛利、營業(yè)利潤、凈利潤等 資產(chǎn)報酬是從資產(chǎn)利用效率來看 ,將資產(chǎn)負(fù)債表項目聯(lián)系起來分析 .如 :總資產(chǎn)報酬率 ,凈資產(chǎn)收益率等 . . 一、銷售毛利率： =（銷售收入 銷售成本） 247。 銷售收入 注意 :在很大程度上取決于企業(yè)的戰(zhàn)略選擇 . 著名戰(zhàn)略專家邁克爾 .波特把企業(yè)戰(zhàn)略分為 :”成本領(lǐng)先 ” 和 ” 產(chǎn)品差異化 ” 戰(zhàn)略 . 成本領(lǐng)先企業(yè) :毛利率較低 產(chǎn)品差異化企業(yè) :毛利率較高 第三節(jié) 獲利能力分析 二、銷售利潤率： =利潤總額 247。 銷售收入凈額 或 : 銷售凈利率： =凈利潤 247。 銷售收入凈額 第三節(jié) 獲利能力分析 三、成本費(fèi)用利潤率： =利潤總額 247。 (銷售成本 +三大費(fèi)用 ) 說明企業(yè)投入產(chǎn)出比例 . 第三節(jié) 獲利能力分析 四、資產(chǎn)報酬率： =（利潤總額 +利息費(fèi)用） 247。 全部資產(chǎn)平均余額 =[（利潤總額 +利息費(fèi)用） /銷售收入 ] [銷售收入 /全部資產(chǎn)平均余額 ] =銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 第三節(jié) 獲利能力分析 四、資產(chǎn)報酬率： =銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是一個綜合性指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高，獲利能力越強(qiáng)。 分析：各行業(yè)（如：超市、商品批發(fā)、資本密集性行業(yè)，如汽車制造） 五、股東權(quán)益報酬率 （凈資產(chǎn)收益率、 ROE） =凈利潤 247。 凈資產(chǎn)平均余額 注意 :計算與股東權(quán)益相關(guān)的指標(biāo)時 ,應(yīng)當(dāng)扣除少數(shù)股東因素 .如 :每股收益 , ROE等。 因為 ,如果母公司沒有擁有子公司的 100%的股權(quán) (即非全資子公司 ),則意味著 ,除母公司外，子公司權(quán)益中的一部分由其他企業(yè)或個人擁有。這樣，在合并報表時 ,母公司的長期股權(quán)投資與子公司的所有者權(quán)益項目抵消時 ,會出現(xiàn)一部分無法抵消的差額，這個差額舊就是少數(shù)股東權(quán)益 (即母公司股東以外的人擁有的權(quán)益 ),出現(xiàn)在合并資產(chǎn)負(fù)債表中。相應(yīng)在利潤表中出現(xiàn)少數(shù)股東損益。 理論上， ROE有兩種計算方法 ,一是包括少數(shù)股東權(quán)益的 ROE,另一個是不包括少數(shù)股東權(quán)益的 ROE,即母公司的 ROE,這是真正意義上的 ROE. 如美的電器 (2022)利潤表中的凈利潤為 167 437萬元 ,其中歸屬于母公司股東的凈利潤為 119 347萬元 ,少數(shù)股東損益為 48 090萬元。 07年末資產(chǎn)負(fù)債表中股東權(quán)益合計為 565 716萬元 ,其中 ,歸屬于母公司股東權(quán)益合計為 447 984萬元 ,少數(shù)股東權(quán)益為 117 732萬元。 06年末資產(chǎn)負(fù)債表中股東權(quán)益合計為 452656萬元 ,其中，歸屬于母公司股東權(quán)益合計為 352 382萬元 ,少數(shù)股東權(quán)益為 100 274萬元。 則 :美的電器 (2022) ROE為 %,包括了少數(shù)股東權(quán)益 ,若要了解母公司股東的 ROE,則需要扣除少數(shù)股東項目 ,分子扣除少數(shù)股東利潤 ,分母扣除少數(shù)股東權(quán)益。 證監(jiān)會要求 上市公司披露的主要財務(wù)指標(biāo)中的 ROE是 扣除了少數(shù)股東項目的 (2022)扣除了少數(shù)股東項目的 ROE為 %. 五、股東權(quán)益報酬率 （凈資產(chǎn)收益率、 ROE） =凈利潤 247。 普通股股東權(quán)益平均余額 提高股東權(quán)益報酬率報酬率的途徑： 提高銷售凈利率 =凈利潤 247。 收入 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 247。 全部資產(chǎn) 提高杠桿率 =全部資產(chǎn)平均余額 247。 普通股股東權(quán)益平均余額 第三節(jié) 獲利能力分析 六 資本保值增值率： =期末所有者權(quán)益總額 247。 期初所有者權(quán)益總額 大于 1時 ,說明投資增值 , 等于 1時 ,說明資本保值 . 七、每股收益 =凈利潤 247。 普通股平均股數(shù) 注意 :可以直接從利潤表中取得 . 如 :中石油 (601857), 07年 6月 30日每股收益 .