公司戰(zhàn)略與風險管理企業(yè)倒閉風險-文庫吧
2025-07-17 21:51 本頁面
【正文】 認，債務人可以繼續(xù)營業(yè)。這就是重整的概念，在中文中又叫破產保護。 美國 《破產法》管轄著公司如何停止經營或如何走出債務深淵的行為。當一個公司臨近山窮水盡之境地時，可以援引《破產法》第十一章來 “ 重組 ” 業(yè)務，爭取再度贏利。破產公司，也就是 “ 債務人 ” ，仍可照常運營，公司管理層繼續(xù)負責公司的日常業(yè)務，其股票和債券也在市場繼續(xù)交易，但公司所有重大經營決策必須得到一個破產法庭的批準，公司還必須向證券交易委員會提交報告。申請破產保護的公司可以在 120天的保護期內不受債權人追討債務的侵擾，如果能重組成功或重新盈利就可以避免破產。 如果依據(jù)《破產法》第七章申請破產，公司全部業(yè)務必須立即完全 停止。由破產財產托管人來“ 清理 ” （拍賣）公司資產，所得資金用來償還公司債務，包括對債權人和投資人的債務。 一般來講，如果公司申請依據(jù)《破產法》第七章破產，股民手中的股票通常變成廢紙一張，因為如果破產法庭確認債務人無清償能力（負債大于資產），就可不歸還股東投資。此外，公司資產經清算優(yōu)先償還有擔保債權人和無擔保債權人后，往往所剩無幾。 相關資料顯示，按《美國破產法》第十一章的安排，無力償債的債務人若成功申請破產保護，將可保住企業(yè)的財產及經營的控制權。這種安排給予債務人和債權人相當大的彈性合作重組公司 ，以期公司能起死回生。破產保護的核心，是為重組融資創(chuàng)制了一種特殊的清償優(yōu)先級，在缺乏這一優(yōu)先級時，重組者通常面臨一對矛盾：重組得以進行，必須獲得新的融資來維持企業(yè)營運，并支付資產切割、結構調整、業(yè)務重組、雇員遣散等重組步驟所產生的高昂費用，但是很少有人敢把錢借給瀕臨破產的企業(yè)，特別是當它的資產多半都已抵押出去之后，除非這個新的債權人在清償順序中被允許 “ 加塞 ” ，這一點，在傳統(tǒng)民法中是做不到的。 在美國，如果一旦企業(yè)申請破產保護，它的債權人暫時就不能去追究這個企業(yè)的債權，企業(yè)就能夠有個喘息的時間。在申請破 產保護的這段時間之內可以想辦法。一旦公司通過破產保護，走出了破產法庭以后，相當于把身上的債務甩掉了，可以輕松上陣。 破產保護除了維護企業(yè)和個人的局部利益外，它還有利于防止出現(xiàn)大批失業(yè)，對緩解社會矛盾、保持社會穩(wěn)定具有積極的意義。 【案例】美國通用遞交破產保護申請 北京時間 2020年 6月 1日 20點 05分，美國通用汽車正式向紐約當?shù)仄飘a法庭遞交破產保護申請，正式進入破產保護程序。這是美國汽車歷史上最大的一次破產保護事件。剛剛正式申請破產保護的美國通用汽車公司 1日確定了將于 2020年年底前關閉或停產 的 14家工廠名單。通用同時還宣布， 2020年 12月份將關閉三家零部件配送中心。 2020年 7月 10日通用汽車公司在簽署完出售資產的文件后，于當?shù)貢r間 10日上午宣布已經脫離破產保護，新的通用公司因而誕生。 通用公司走出破產保護程序的速度比任何人想象的都要快，公司將更加努力，爭取在 2020年之前還清政府為援助通用的 500億美元貸款。通用公司完成了向新通用公司的資產出售，而新通用在出售程序完成之后立刻開始運營。通用公司原計劃在 60 天到 90天后脫離破產保護程序，而實際上它在進入破產保護程序一個多月后就脫 離了破產保護程序。新通用將會獲得原公司最優(yōu)良的業(yè)務資產及其在美國本土外的業(yè)務，包括亞太區(qū)其他業(yè)務。新通用公司將更重視用戶，并與 eBAY拍賣網進行合作，在網上進行汽車拍賣業(yè)務。新通用將生產更多用戶需要的新型家庭轎車和卡車，這些車輛的轉型要比過去更快。 二、觀察企業(yè)在短、中期倒閉的各種跡象 （掌握） （一）各種預示企業(yè)倒閉的信息 ● 上市公司公開財務報告：例如，無形及固定資產大幅度增加、現(xiàn)金流量表顯示日益惡化的凈流動資金頭寸、一個非常大的潛在的或有負債和非常重要的資產負債表日后的不利事項等。 ● 董事會主席和首席執(zhí)行官的報告。 ● 報紙和財經雜志也是了解與公司相關信息的一個來源。 ● 管理者需要對企業(yè)的或有事項、資產負債表日后事項進行考察。 ◆ 或有事項的例子：包括擔保、貼現(xiàn)匯票、不可轉換的債券、可能發(fā)生的訴訟或索賠以及沒有確認計稅基礎時對利潤的征稅。 ◆ 資產負債表日后事項的例子：包括購買和銷售固定資產和投資、匯率變動、罷工和其他勞資爭端、關于員工養(yǎng)老金的爭議等。通過分析這些事項能夠了解其對企業(yè)財務的潛在影響。 （二）企業(yè)倒閉的不同類型及其原因 不同類型 倒閉的原因以及具體 描述 不成功的創(chuàng)業(yè)公司 缺乏管理經驗和行業(yè)經驗 增長雄心過大的公司 對市場需求的增長估計過高（兩個原因：過度樂觀和錯誤的信息） 極端迅速擴張的公司 管理人員被勝利沖昏了頭腦，并陷入了極具危險性的盲目樂觀。資本支出和財務杠桿同步上升 成熟的、沒有迅速增長的公司 變得遲鈍了，對環(huán)境缺乏敏感性 三、從數(shù)據(jù)觀察企業(yè)倒閉的跡象 （理解） （一）評估企業(yè)業(yè)績的定量方法：財務指標分析 （二）分析數(shù)據(jù)的應用 回報 （ 1）資本收益率（ ROCE）：利潤 247。 資本，衡量盈利能力的重要指標。 其中：利潤通常是指息稅前利潤（ EBIT）， 使用資本等于股東資本加上長期負債和債務資本，即等于總資產減去流動負債。 【說明】 資本收益率指標通常需要進行比較來揭示某些信號。比較可以從以下三種方式進行： ● 橫向比較：與其它公司或行業(yè)平均水平進行比較 ● 縱向比較：與自己以前時期水平進行比較 ● 與貸款利率比較 （ 2）利潤率：銷售利潤率（凈利潤 247。 銷售收入） （
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