【正文】 上證指數(shù)以 1990年 12月 19日為基期， 1991年 7月 15日開(kāi)始公布。 ? 上證股價(jià)指數(shù)以上海股市的全部股票為計(jì)算對(duì)象，計(jì)算公式如下： ? 股票指數(shù)＝（當(dāng)日股票市價(jià)總值 247。 基期股票市價(jià)總值） 100 ? 由于采取全部股票進(jìn)行計(jì)算，因此，上證指數(shù)可以較為貼切地反映上海股價(jià)的變化情況。 ?深圳股價(jià)指數(shù) ? 深圳股價(jià)指數(shù)由深圳證券交易所編制。它以1991年 4月 3日為基期，以在深圳證券交易所上市交易的全部股票為計(jì)算對(duì)象，用每日各種股票的收盤(pán)價(jià)分別乘以其發(fā)行量后求和得到的市價(jià)總值，除以基期市價(jià)總值后乘以 100求得。是反映深圳股價(jià)變動(dòng)的有效統(tǒng)計(jì)數(shù)字。 ? 新股從上市的第二天開(kāi)始列入計(jì)算對(duì)象。當(dāng)某一股票暫停買(mǎi)賣(mài)時(shí)，便將其剔除于計(jì)算之外。當(dāng)某股票的數(shù)量與結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時(shí)，則以變動(dòng)之日為新基期數(shù)計(jì)算，并用 “ 連鎖 ” 方法將計(jì)算得到的指數(shù)追溯到原有基期，以保持指數(shù)的連續(xù)性。 ?道 瓊斯指數(shù) ? 即道 瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)，是世界上最有影響、使用最廣的股價(jià)指數(shù)。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對(duì)象，由四種股價(jià)平均指數(shù)構(gòu)成，分別是：①以 30家著名的工業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道 瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)；②以 20家著名的交通運(yùn)輸業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道 瓊斯運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均指數(shù)；③以 6家著名的公用事業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道 瓊斯公用事業(yè)股價(jià)平均指數(shù)；④以上述三種股價(jià)平均指數(shù)所涉及的 65家公司股票為編制對(duì)象的道 瓊斯股價(jià)綜合平均指數(shù)。在四種道 瓊斯股價(jià)指數(shù)中，以道 瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)最為著名。 ?標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù) ? 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)由美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 1923年開(kāi)始編制發(fā)表，當(dāng)時(shí)主要編制兩種指數(shù)，一種是包括 90種股票每日發(fā)表一次的指數(shù)，另一種是包括 480種股票每月發(fā)表一次的的指數(shù)。 1957年擴(kuò)展為現(xiàn)行的、以 500種采樣股票通過(guò)加權(quán)平均綜合計(jì)算得出的指數(shù)，在開(kāi)市時(shí)間每半小時(shí)公布一次。 ? 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)以 1941－ 1943年為基數(shù)，用每種股票的價(jià)格乘以已發(fā)行的數(shù)量的總和為分子，以基期的股價(jià)乘以股票發(fā)行數(shù)量的總和為分母相除后的百分?jǐn)?shù)來(lái)表示。由于該指數(shù)是根據(jù)紐約證券交易所上市股票的絕大多數(shù)普通股票的價(jià)格計(jì)算而得，能夠靈活地對(duì)認(rèn)購(gòu)新股權(quán)、股份分紅和股票分割等引起的價(jià)格變動(dòng)作出調(diào)節(jié)，指數(shù)數(shù)值較精確，并且具有很好的連續(xù)性，所以往往比道 瓊斯指數(shù)具有更好的代表性。 ?日經(jīng)指數(shù) ? 原稱(chēng)為“日本經(jīng)濟(jì)新聞社道 瓊斯股票平均價(jià)格指數(shù)”，是由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制井公布的反映日本東京證券交易所股票價(jià)格變動(dòng)的股票價(jià)格平均措數(shù)。該指數(shù)的前身為 1950年 9月開(kāi)始編制的“東證修正平均股價(jià)” 。1975年 5月 1日，日本經(jīng)濟(jì)新聞社向美國(guó)道 瓊斯公司買(mǎi)進(jìn)商標(biāo)，采用修正的美國(guó)道 瓊斯公司股票價(jià)格平均數(shù)的計(jì)算方法計(jì)算，并將其所編制的股票價(jià)格指數(shù)定為“日本經(jīng)濟(jì)新聞社道 瓊斯股票平均價(jià)格指數(shù)”， 1985年 5月 1日在合同滿(mǎn)十年時(shí)，經(jīng)兩家協(xié)商，將名稱(chēng)改為“日經(jīng)平均股價(jià)指數(shù)”（簡(jiǎn)稱(chēng)日經(jīng)指數(shù)）。日經(jīng)指數(shù)按其計(jì)算對(duì)象的采樣數(shù)目不同，現(xiàn)分為兩種：一是日經(jīng) 225種平均股價(jià)指數(shù)，它是從 1950年 9月開(kāi)始編制的；二是日經(jīng) 500種平均股價(jià)指數(shù)，它是從 1982年 1月開(kāi)始編制的。前一指數(shù)因延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，具有很好的可比性，成為考察日本股票市場(chǎng)股價(jià)長(zhǎng)期演變及最新變動(dòng)最常用和最可靠的指標(biāo)，傳媒日常引用的日經(jīng)指數(shù)就是指這個(gè)指數(shù)。 ?倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù) ? 是“倫敦 《 金融時(shí)報(bào) 》 工商業(yè)普通股票平均價(jià)格指數(shù)”的簡(jiǎn)稱(chēng)。由英國(guó)最著名的報(bào)紙 ——《 金融時(shí)報(bào) 》 編制和公布，用以反映英國(guó)倫敦證券交易所的行情變動(dòng)。該指數(shù)分三種；一是由 30種股票組成的價(jià)格指數(shù)；是由 100種股票組成的價(jià)格指數(shù)；三是由 500種股票組成的價(jià)格指數(shù)。通常所講的英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)指的是第一種，即由 30種有代表性的工商業(yè)股票組成并采用加權(quán)算術(shù)平均法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格指數(shù)。該指數(shù)以 1935年 7月 1日為基期日，以該日股價(jià)指數(shù)為 100點(diǎn)，以后備期股價(jià)與其比較，所得數(shù)值即為各期指數(shù)，該指數(shù)也是目際上公認(rèn)的重要股價(jià)指數(shù)之一。 ?恒生指數(shù) ? 恒生指數(shù)是香港股市歷史最久的一種股價(jià)指數(shù)，由香港恒生銀行于 1969年 11月 24日公布使用。 ? 現(xiàn)行恒生指數(shù)以 96年 7月 31日為基期，根據(jù)各行業(yè)在港上市股票中的 33種具有代表性的股票價(jià)格加權(quán)計(jì)算編制而成。因?yàn)檫@ 33家公司的股票總值占全部在港上市股票總值的 65%以上，所以恒生指數(shù)是目前香港股票市場(chǎng)最具權(quán)威性和代表性的股票價(jià)格指數(shù)。 20201201 15:00:35 ? 上證 180 (000010)3, ? 上證指數(shù) (000001)2, ? Ｂ股指數(shù) (000003) ? 深證成指 (399001)5, ? 深證綜指 (399106) ? 成份Ｂ指 (399003) 3, （四）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（二板市場(chǎng)） ? 概念：是在證券交易所市場(chǎng)之外設(shè)立的另一個(gè)或若干個(gè)專(zhuān)為創(chuàng)新型中小企業(yè)和高科技企業(yè)籌集資金的證券市場(chǎng) ? 特點(diǎn) ? （ 1）上市標(biāo)準(zhǔn)低， ? （ 2）以機(jī)構(gòu)投資者為主 ? （ 3）交易機(jī)制靈活 三、債券市場(chǎng) 債券（ bond） :由籌資者向投資者出具的在一定時(shí)間還本付息的債務(wù)憑證 . 債券分類(lèi) ①按發(fā)行人分：政府債券、企業(yè)債券、金融債券 . ② 短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券 ③固定利率債券、浮動(dòng)利率債券 ④定期付息、到期一次還本付息、分期還本付息 ⑤附息債券、貼現(xiàn)債券 ⑥一般債券、次級(jí)債券 ⑦ 實(shí)物債券、憑證債券、記賬式債券 ⑧垃圾債券、可轉(zhuǎn)換債券 公司債券籌資的好處 ： *降低債務(wù)成本：債券利息在稅前列支，得以免稅 *保障股東的控股權(quán)：發(fā)行債券不改變?cè)蓶|結(jié)構(gòu) *財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) 4 、 債券定價(jià) （ 1）到期一次還本付息債券定價(jià) 其公式為： A P = ——— (1+r)n A為到期日終值 例：若面額為 100元一張債券，不支付利息，貼現(xiàn)出售，期限 1年，收益率為 3%，到期一次歸還，則其交易價(jià)格為 P=100/(1+3%)=(元 )。 （ 2）分期付息到期歸還本金債券定價(jià) 公式為： M為面值， Ct為第 t年的收益額 ?? ????n1t )1()1(P nttrMrC四、證券投資基金 ? （一）證券投資基金概念 ? 證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資 ?當(dāng)事人： ? 基金托管人 ? 基金管理人 ? 基金投資人（享受證券投資基金的收益，也承擔(dān)虧損的風(fēng)險(xiǎn)） ?投資對(duì)象： ? 股票、債券等金融工具 （二）證券投資基金特點(diǎn) ? 集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)。 證券投資基金通過(guò)匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實(shí)力，可以同時(shí)把投資者的資金分散投資于各種股票，分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。 ? 專(zhuān)家理財(cái)。 基金資產(chǎn)由專(zhuān)業(yè)的基金管理公司負(fù)責(zé)管理。基金管理公司配備了大量的投資專(zhuān)家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識(shí)，而且在投資領(lǐng)域也積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)。 ? 流動(dòng)性強(qiáng)。 對(duì)開(kāi)放式基金，投資者可以向基金管理公司直接購(gòu)買(mǎi)或贖回基金，封閉式基金在證券交易所上市交易 ? 是一種間接的證券投資方式。 投資者是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金而間接投資于證券市場(chǎng)的。 ? 投資小、費(fèi)用低。 （三）證券投資基金種類(lèi) ? 根據(jù)基金單位是否可增加或贖回可分為 ? 封閉式基金： 是指基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。 ? 開(kāi)放式基金： 是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金。 ? 根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為 ? 公司型投資基金： 是具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對(duì)象的投資基金； ? 契約型投資基金： 也稱(chēng)信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金。 ? 根據(jù)投資對(duì)象的不同，投資基金可分為 ? 股票基金 ： 是指以股票為投資對(duì)象的投資基金； ? 債券基金 ：是指以債券為投資對(duì)象的投資基金； ? 貨幣市場(chǎng)基金 ： 是指以國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)等貨幣市場(chǎng)短期有價(jià)證券為投資對(duì)象的投資基金： ? 期貨基金、期權(quán)基金、指數(shù)基金、認(rèn)股權(quán)證基金 ? 根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同可分為 ? 成長(zhǎng)型投資基金： 把追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)作為其投資目的 ? 收入型基金： 以能為投資者帶來(lái)高水平的當(dāng)期收人為目的 ? 平衡型投資基金： 以支付當(dāng)期收入和追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)為目的 ? “交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金”（ Exchange Traded Fund，以下縮寫(xiě) ETF），簡(jiǎn)稱(chēng)“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”，又稱(chēng)“交易所交易基金”。 ETF是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化、且既可以在交易所上市交易，又可以通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)用一攬子證券進(jìn)行創(chuàng)設(shè)和置換的基金品種。 ? ETF通常由基金管理公司管理，基金資產(chǎn)為一籃子股票組合，組合中的股票種類(lèi)與某一特定指數(shù)（如上證 50指數(shù)）包含的成份股票相同，股票數(shù)量比例與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致 第四節(jié) 金融衍生工具 一、 金融 衍生工具與原生工具 金融衍生工具 :指從傳統(tǒng)金融工具中衍生而來(lái)的新型金融工具。其價(jià)值依賴(lài)于相關(guān)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng) ▲ 原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等 ▲ 金融衍生工具在形式上大都表現(xiàn)為一種合約。 ▲ 金融衍生工具早就存在，但其迅速發(fā)展是自 20世紀(jì)70年代以來(lái)。 二、主要交易類(lèi)型 （一）遠(yuǎn)期合約 (forwards) 定義： 金融遠(yuǎn)期合約（ Forward Contracts）是指雙方約定在未來(lái)的某一時(shí)間，按確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。 *一般地，買(mǎi)入標(biāo)的物的一方稱(chēng)為多方（ Long Position），而在未來(lái)賣(mài)出標(biāo)的物的一方稱(chēng)為空方（ Short Position）。（多頭、空頭） 遠(yuǎn)期合約的主要特點(diǎn) ? 遠(yuǎn)期合約 是非標(biāo)準(zhǔn)化合約 ，靈活性較大。雙方可以就交割地點(diǎn)、交割時(shí)間、交割價(jià)格、合約規(guī)模、標(biāo)的物的品質(zhì)等細(xì)節(jié)進(jìn)行談判，以便盡量滿(mǎn)足雙方的需要。 ? 沒(méi)有固定的、集中的交易場(chǎng)所， 不利于信息交流和傳遞，不利于形成統(tǒng)一的市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)效率較低。 ? 每份遠(yuǎn)期合約千差萬(wàn)別，造成流通不便，因此遠(yuǎn)期合約的 流動(dòng)性較差 。 ? 履約沒(méi)有保證， 違約風(fēng)險(xiǎn)較高 。 遠(yuǎn)期合約的種類(lèi) ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 遠(yuǎn)期外匯合約 ? 遠(yuǎn)期股票合約 （二）期貨合約（ futures） 定義： 是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)按約