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金融學(xué)外匯與匯率課件-閱讀頁(yè)

2024-08-27 14:02本頁(yè)面
  

【正文】 PPr ?(5)27 2. 這一學(xué)說(shuō)是以兩國(guó)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及價(jià)格體系 大體相仿 為限制條件。 3. 這也是極為古老的理論。但用以單獨(dú)論證匯率,則不充分。阿夫塔里昂根據(jù) 邊際效用價(jià)值論的思想 提出的。這種欲望又是由個(gè)人的主觀評(píng)價(jià)決定的,外匯就如同商品一樣,對(duì)各人有不同的邊際效用。 (5)29 第五章第四節(jié) 匯率的決定 匯率決定理論的發(fā)展 1. 現(xiàn)代匯率理論的發(fā)展,是著重從 資本流動(dòng)和貨幣供應(yīng)的角度進(jìn)行分析。 (5)30 匯率決定的 貨幣分析說(shuō) 貨幣分析 說(shuō)認(rèn)為:匯率要受兩國(guó)貨幣供應(yīng)量的制約, 引發(fā)貨幣供給量的變動(dòng)有各種因素:國(guó)內(nèi)外貨幣供給的變化、國(guó)內(nèi)外利率水平的變化以及國(guó)內(nèi)外實(shí)際國(guó)民收入水平的變化等等,這些因素通過(guò)對(duì)各國(guó)物價(jià)水平的影響而最終決定匯率水平。強(qiáng)調(diào)貨幣的供求對(duì)于決定貨幣購(gòu)買力的作用。 金融資產(chǎn)說(shuō)闡述了金融資產(chǎn)的供求對(duì)匯率的決定性影響,認(rèn)為一國(guó)居民可持有三種資產(chǎn),即本國(guó)貨幣、本國(guó)債券和外國(guó)債券,其總額應(yīng)等于本國(guó)所擁有的資產(chǎn)總量。在對(duì)國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)持有量進(jìn)行調(diào)整的過(guò)程中,本國(guó)資產(chǎn)與外國(guó)資產(chǎn)之間的替換就會(huì)引起外匯供求量的變化,從而帶來(lái)外匯匯率的變化。 2. 對(duì)外開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家,如果利率水平有差別, 其他條件不變 ,貨幣資本就會(huì)從利率水平偏低的國(guó)家流向利率水平偏高的國(guó)家;大量貨幣資本的流出流入,必將引起匯率的波動(dòng)。 否則,貨幣資本大量流出流入的沖擊,必將使釘住匯率經(jīng)受挑戰(zhàn)直至被迫放棄。 本幣貶值,使出口商品的外幣價(jià)格下跌,有利于增強(qiáng)本國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。 2. 這必須有一個(gè)伴隨的條件,即進(jìn)出口需求有價(jià)格彈性 —— 進(jìn)出口品的需求會(huì)由于進(jìn)出口品價(jià)格的變動(dòng)而變動(dòng)。 (5)35 第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn) 匯率與進(jìn)出口 4. 一 國(guó)出口商是否可以從匯率貶值中得到額外利潤(rùn),還以一國(guó)貨幣對(duì)內(nèi)購(gòu)買力不變?yōu)榍疤釛l件;國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲,就會(huì)對(duì)消額外利潤(rùn),從而也就沒(méi)有調(diào)低出口品在外國(guó)市場(chǎng)上的價(jià)格的空間。 6. 匯率作用于進(jìn)出口,是規(guī)律;但如果不具備必要的條件,作用并不會(huì)實(shí)現(xiàn)。如果本國(guó)出口商品的需求價(jià)格彈性與需求收入彈性都很低,貶值只引起價(jià)格下降卻不會(huì)相應(yīng)地?cái)U(kuò)大出口商品的需求量;第二,進(jìn)口商品的性質(zhì)。本幣貶值使進(jìn)口品本幣價(jià)格上漲,引導(dǎo)國(guó)內(nèi)需求從進(jìn)口品轉(zhuǎn)向進(jìn)口替代品,國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)力水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未必能夠迅速填補(bǔ)這部分新轉(zhuǎn)換來(lái)的市場(chǎng)缺口;第四,國(guó)內(nèi)資源的利用情況。 (5)37 第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn) 匯率與物價(jià) 1. 本幣對(duì)外貶值,進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲;本幣對(duì)外升值,進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格降低。 3. 匯率的變動(dòng)如果導(dǎo)致物價(jià)總水平的波動(dòng),其后果就不僅限于進(jìn)出口,而是將影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程。 本幣升值,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)下跌。因?yàn)殚L(zhǎng)期資本的流動(dòng)主要以利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)為轉(zhuǎn)移。 (5)39 第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn) 匯率與資本流出入 2. 對(duì)于 短期資本流動(dòng),匯率的影響是直接的: 當(dāng)存在本幣對(duì)外貶值的趨勢(shì)(預(yù)期)下,以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)會(huì)被轉(zhuǎn)兌成外匯,資本外流;反之,當(dāng)存在本幣對(duì)外升值的趨勢(shì)下,會(huì)引發(fā)資本的內(nèi)流。 2. 當(dāng)匯率有利于出口增加和進(jìn)口減少時(shí),就會(huì)帶動(dòng)總的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大和就業(yè)水平的提高,甚至?xí)鹨粐?guó)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變;相應(yīng)地,不利的匯率會(huì)給生產(chǎn)和就業(yè)帶來(lái)困難。 (5)41 第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn) 匯率發(fā)揮作用的條件 匯率能否充分發(fā)揮作用及作用程度的大小,除了受到進(jìn)出口商品的需求彈性、出口商品的供給彈性制約外,還會(huì)因各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制、市場(chǎng)條件、市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制、對(duì)外開(kāi)放程度的不同而異。 (5)42 第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn) 1. 匯率的變動(dòng)給交易人帶來(lái) 本幣 損失或盈利,被稱為匯率風(fēng)險(xiǎn)。
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