金融學(xué)外匯與匯率課件-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 JP￥ 計(jì)算期 US＄ 1 JP￥ 則 : E= + + .36+ + 計(jì)算期美元有效匯率和基期相比上升了 %。但香港實(shí)行的卻是聯(lián)系匯率制度。 1985年以后我國(guó)實(shí)行的是官定匯率和外匯調(diào)劑價(jià)并存的雙重匯率制， 1994年的改革將兩種匯率并軌，形成了單一匯率。 (5)21 第五章第三節(jié) 匯率與幣值、匯率與利率 貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值 2. 貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值即貨幣的購(gòu)買力；貨幣購(gòu)買力的統(tǒng)計(jì)是一項(xiàng)極其艱巨的工作；要使各國(guó)的貨幣購(gòu)買力可比，更是巨大的工程。所謂貨幣對(duì)外價(jià)值是指一國(guó)貨幣對(duì)外的兌換能力，通常通過匯率來(lái)表現(xiàn)，兌換的外幣越多，說(shuō)明對(duì)外價(jià)值越高，反之則反是。鑄幣平價(jià)是金幣本位制條件下決定匯率水平的基礎(chǔ)，實(shí)際市場(chǎng)匯率是隨著外匯市場(chǎng)供求變化，圍繞鑄幣平價(jià)上下波動(dòng)的 ）；貨幣購(gòu)買力（信用貨幣制條件下） … 2. 外匯的供求： 多么高深的匯率理論也擺脫不了外匯供求對(duì)比必將使決定本幣承受對(duì)外貶值或升值壓力這一基本判斷。 (5)25 第五章第四節(jié) 匯率的決定 匯率決定的國(guó)際借貸說(shuō) 3. 外匯供求取決于進(jìn)出口和貨幣資本的流出入；而它們又取決于 國(guó)內(nèi)、外國(guó)民收入；國(guó)內(nèi)、外價(jià)格水平；國(guó)內(nèi)、外利率水平以及人們對(duì)未來(lái)匯率的預(yù)期值等因素。 BAPPr ?(5)27 2. 這一學(xué)說(shuō)是以兩國(guó)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及價(jià)格體系 大體相仿 為限制條件。但用以單獨(dú)論證匯率，則不充分。這種欲望又是由個(gè)人的主觀評(píng)價(jià)決定的，外匯就如同商品一樣，對(duì)各人有不同的邊際效用。 (5)30 匯率決定的 貨幣分析說(shuō) 貨幣分析 說(shuō)認(rèn)為：匯率要受兩國(guó)貨幣供應(yīng)量的制約， 引發(fā)貨幣供給量的變動(dòng)有各種因素：國(guó)內(nèi)外貨幣供給的變化、國(guó)內(nèi)外利率水平的變化以及國(guó)內(nèi)外實(shí)際國(guó)民收入水平的變化等等，這些因素通過對(duì)各國(guó)物價(jià)水平的影響而最終決定匯率水平。 金融資產(chǎn)說(shuō)闡述了金融資產(chǎn)的供求對(duì)匯率的決定性影響，認(rèn)為一國(guó)居民可持有三種資產(chǎn)，即本國(guó)貨幣、本國(guó)債券和外國(guó)債券，其總額應(yīng)等于本國(guó)所擁有的資產(chǎn)總量。 2. 對(duì)外開放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，如果利率水平有差別， 其他條件不變 ，貨幣資本就會(huì)從利率水平偏低的國(guó)家流向利率水平偏高的國(guó)家；大量貨幣資本的流出流入，必將引起匯率的波動(dòng)。 本幣貶值，使出口商品的外幣價(jià)格下跌，有利于增強(qiáng)本國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。 (5)35 第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn) 匯率與進(jìn)出口 4. 一 國(guó)出口商是否可以從匯率貶值中得到額外利潤(rùn)，還以一國(guó)貨幣對(duì)內(nèi)購(gòu)買力不變?yōu)榍疤釛l件；國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，就會(huì)對(duì)消額外利潤(rùn)，從而也就沒有調(diào)低出口品在外國(guó)市場(chǎng)上的價(jià)格的空間。如果本國(guó)出口商品的需求價(jià)格彈性與需求收入彈性都很低，貶值只引起價(jià)格下降卻不會(huì)相應(yīng)地?cái)U(kuò)大出口商品的需求量；第二，進(jìn)口商品的性質(zhì)。 (5)37 第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn) 匯率與物價(jià) 1. 本幣對(duì)外貶值，進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲；本幣對(duì)外升值，進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格降低。 本幣升值，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)下跌。 (5)39 第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn) 匯率與資本流出入 2. 對(duì)于 短期資本流動(dòng)，匯率的影響是直接的： 當(dāng)存在本幣對(duì)外貶值的趨勢(shì)（預(yù)期）下，以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)會(huì)被轉(zhuǎn)兌成外匯，資本外流；反之，當(dāng)存在本幣對(duì)外升值的趨勢(shì)下，會(huì)引發(fā)資本的內(nèi)流。 (5)41 第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn) 匯率發(fā)揮作用的條件 匯率能否充分發(fā)揮作用及作用程度的大小，除了受到進(jìn)出口商品的需求彈性、出口商品的供給彈性制約外，還會(huì)因各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制、市場(chǎng)條件、市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制、對(duì)外開放程度的不同而異。
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