外匯與匯率ppt課件-閱讀頁
2024-11-18 19:28本頁面
【正文】 B,R$, ) $$$R M BR M BeR M BEEE ?eRMBE $eRMBE $21 （ 3）均衡匯率的變動 －－ 比較靜態(tài)分析 其他因素不變時，本國國民收入（ YCHN）增加會導(dǎo)致進口增加，引起外匯需求的增加，國際收支出現(xiàn)逆差，從而導(dǎo)致本幣貶值；外國國民收入（ YUSA）增加則會導(dǎo)致相反的情況出現(xiàn)； 其他因素不變時，本國價格水平（ PCHN）上升，導(dǎo)致本國產(chǎn)品競爭力下降，出口減少，進口增加，國際收支出現(xiàn)逆差，從而引起本幣貶值；外國價格水平（ PUSA）的上升則會導(dǎo)致相反的情況出現(xiàn)； 其他因素不變時，本國利率（ RRMB）上升，引起外國資本流入，從而導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)順差，本幣升值，外國利率（ R$）上升，則會導(dǎo)致相反的情況出現(xiàn)； 其他因素不變時，如果市場預(yù)期本幣升值，則在外匯市場上投資者會大量買進本幣，拋售外幣，從而導(dǎo)致本幣即期升值。購買力平價理論分絕對購買力平價和相對買力平價兩種理論。由于貨幣的購買力可以通過物價水平來加以表現(xiàn)，因此不同貨幣的兌換率（即匯率）就是各國物價水平的比率。 U SAC H NR M BU SAR M BC H NPPEPEP???$/$/25 （ 3）相對購買力平價理論 相對購買力平價則從動態(tài)的角度考察了匯率變動的決定因素，該理論認(rèn)為，匯率的變化率（ E’RMB/$）等于兩國物價水平的變化率（即通貨膨脹率）的差額。該理論最早由凱恩斯在 1923年出版的《 貨幣改革論 》 一書種提出。 31 （ 2）利率平價理論的基本形式 當(dāng)持有所有可自由兌換貨幣的預(yù)期收益率相等時，外匯市場就會達到均衡，這一均衡條件就是利率平價，用公式表示為： 其中： 為人民幣的利率水平， 為美元的利率水平。 $$$$ 39。$$$$$)39。))(39。 RREEEER M BR M BR M BeR M B ????34 利率平價理論的圖例 RMB1(1月 1日 ) 按即期匯率 ERMB/$把 RMB換成 $ $RMBE1(1月 1日 ) 一年期存款（R$） 一年期存款（RRMB） (12月 31日 ) ? ?$$R1E 1RM B?? 按遠(yuǎn)期匯率 把 $ 換成 RMB eRMBE $)()( $$$ REE R M BeR M B ?? 1RMBR?1 (12月 31日 ) CHN USA 35 （ 4）利率平價理論的推論 當(dāng) RRMBR$時，人民幣遠(yuǎn)期會貶。這是因為在即期投資者會選擇購買 $（導(dǎo)致美元即期升值），在遠(yuǎn)期市場賣出 $，從而導(dǎo)致 $遠(yuǎn)期貶值（即 E’0）。各種外幣資產(chǎn)的增減是投資者調(diào)整其外幣資產(chǎn)比率的結(jié)果。 James Tobin, 19182021 38 匯率制度 匯率制度（ exchange rate system）是指一國貨幣當(dāng)局對本國貨幣匯率變動的基本方式所做的一系列安排或規(guī)定。 39 匯率制度的種類 匯率制度 固定匯率制 浮動匯率制 金本位制下的完全固定匯率 紙幣流通下可調(diào)整的固定匯率制度（布雷頓森林體系） 完全自由浮動 (“清潔浮動 ” ) 有管理的浮動 (“骯臟浮動 ” ) 釘住匯率，又稱 “ 聯(lián)系匯率 ” 聯(lián)合浮動 (“共同浮動 ” ) 40 匯率制度的選擇 經(jīng)濟特征 理想的匯率制度 經(jīng)濟規(guī)模和開放程度 如果對外依存度較高，幣值波動的成本就會較高，因此小的、開放經(jīng)濟宜采用固定匯率制。 勞動力市場的彈性 工資越固定，越需采用浮動匯率，幫助經(jīng)濟對外部沖擊及時做出反應(yīng)。 資本的流動性 資本市場越開放，維持固定匯率就
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