【正文】 權(quán)投資退出機(jī)制考試試卷本卷共分為2大題60小題，作答時(shí)間為180分鐘，總分120分，80分及格。錯(cuò)選、多選或未選均無分。)封閉式基金的資產(chǎn)凈值應(yīng)至少每周在指定的全國性報(bào)刊上公告____次。A．50% B．60% C．80% D．90%銷售業(yè)務(wù)流程控制的內(nèi)容不包括____ A：制定完善的資金清算流程 B：建立科學(xué)的基金產(chǎn)品評價(jià)體系 C：制定《投資****益須知》 D：制定客戶服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)評估基金歷史業(yè)績的指標(biāo)通常不包括__。A：遞增 B：遞減 C：不變D：無法確定銷售機(jī)構(gòu)在銷售基金和相關(guān)產(chǎn)品的過程中，應(yīng)當(dāng)把__的產(chǎn)品賣給風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的基金投資人。A．可作為自身負(fù)債的一種受益憑證B．可以給投資者帶來較為確定的利息收入 C．流動性較差D．信息披露程度較低根據(jù)定量分析指標(biāo)，得出的基金分析評價(jià)的綜合結(jié)論可能不盡相同的原因有__。A．變更股東、注冊資本或者股東出資比例 B．變更名稱、住所 C．修改章程D．變更基金經(jīng)理證券投資基金的市場營銷，應(yīng)從__的角度出發(fā)。A．基金宣傳推介材料可以登載該基金、基金管理人管理的其他基金的過往業(yè)績，但基金合同生效不足12個(gè)月的除外B．基金宣傳推介材料對不同基金的業(yè)績進(jìn)行比較，應(yīng)當(dāng)使用可比的數(shù)據(jù)來源、統(tǒng)計(jì)方法和比較期間C．基金銷售機(jī)構(gòu)不得引用不具備中國證券業(yè)協(xié)會會員資格的機(jī)構(gòu)提供的基金評價(jià)結(jié)果D．基金宣傳推介材料可以通過之前投資業(yè)績來預(yù)期基金未來投資業(yè)績1證券的流動性不能通過__實(shí)現(xiàn)。A．5 B． 10 C．15 D．201基金銷售人員宣傳推介的監(jiān)管規(guī)定，應(yīng)__。A．跟蹤特定指數(shù)的收益 B．超越特定指數(shù)的收益 C．跟蹤整體市場的收益 D．超越整體市場的收益1在股票型基金的風(fēng)險(xiǎn)分析中，表示基金的總風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是__。A．管理部門設(shè)定具體的市場營銷目標(biāo) B．制定市場營銷計(jì)劃C．衡量企業(yè)在市場中的銷售業(yè)績 D．管理部門評估廣告投入效果1通常，股票分割會導(dǎo)致股價(jià)__。A．85% B．90% C．95% D．97%基金的各項(xiàng)資產(chǎn)利息的計(jì)提方式為__。A．投資損失由基金管理人承擔(dān) B．享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)C．用較少的資金進(jìn)行多樣化的資產(chǎn)配置 D．基金財(cái)產(chǎn)的保管安全有保障2根據(jù)有關(guān)規(guī)定，開放式基金的認(rèn)購費(fèi)率不得超過申購金額的____ A：1% B：2% C：5% D：8%2政府債券的最初功能是____ A：彌補(bǔ)財(cái)政赤字 B：籌措建設(shè)資金C：便于調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì) D：便于金融調(diào)控2基金與股票、債券的共同之處在于__。A．商業(yè)匯票 B．商業(yè)本票 C．銀行匯票 D．金融債券2在基金資產(chǎn)估值時(shí)，交易所上市股票和權(quán)證以__估值。A．T B．T+1 C．T+2 D．T+3我國第一只開放式基金是__，標(biāo)志著我國基金業(yè)進(jìn)入一個(gè)全新的發(fā)展階段。錯(cuò)選，本題不得分；少選，所選的每個(gè)選項(xiàng)得 分，本大題共30小題，每小題2分，共60分。A．公開監(jiān)管機(jī)構(gòu)全部業(yè)務(wù)活動內(nèi)容B．基金市場具有充分的透明度，實(shí)現(xiàn)市場信息的公開化 C．市場中不存在歧視，參與市場的主體具有完全平等的權(quán)利 D．監(jiān)管部門對被監(jiān)管對象給予公正待遇3證券市場監(jiān)管的對象包括__。如最近三個(gè)會計(jì)的年末凈資產(chǎn)均不低于____億元人民幣。A．公募證券 B．上市證券 C．私募證券 D．非上市證券3基金管理人應(yīng)在法定期限內(nèi)披露基金招募說明書，定期報(bào)告等文件，在重大事件發(fā)生之日起2日內(nèi)披露臨時(shí)報(bào)告，體現(xiàn)了基金信息披露的____原則。A．基金份額持有人的人數(shù)不少于兩百人 B．基金份額持有人的人數(shù)不少于一百人C．基金募集份額總額不少于5000萬份，基金募集金額不少于5000萬元人民幣 D．基金募集份額總額不少于兩億份，基金募集金額不少于兩億元人民幣3下列關(guān)于期權(quán)交易的表述，正確的有__。A：基金投資者 B：基金管理人 C：基金托管人 D：監(jiān)管機(jī)構(gòu)3公募證券是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向____公開發(fā)行的證券。A．結(jié)算備付金收入 B．存出保證金收入 C．股利收入D．買入返售金融資產(chǎn)收入4__份額凈值保持在1元不變。A．必須為開放式基金B(yǎng)．基金合同期限不超過5年C．基金募集金額不低于2億元人民幣 D．基金份額持有人不少于1 000人4目前，我國基金管理公司全是有限責(zé)任公司，它們必須滿足____中所有對有限責(zé)任公司公司治理結(jié)構(gòu)的規(guī)定 A：《證券投資基金法》 B：《中華人民共和國公司法》 C：《中華人民共和國證券法》 D：《中華人民共和國刑法》4證券具有極高的流動性必須滿足的條件有__。A．證券交易所B．代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)C．非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn) D．銀行間債券市場4按__劃分，基金可分為公募基金和私募基金。A．應(yīng)當(dāng)經(jīng)過審計(jì)B．信息披露內(nèi)容包括最近3個(gè)會計(jì)的主要會計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo) C．信息披露內(nèi)容無須披露內(nèi)部監(jiān)察報(bào)告 D．信息披露內(nèi)容包括基金投資組合報(bào)告4基金管理公司的發(fā)起人自公司成立____年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓出資，公司原有股東的新增出資、新增股東的出資____年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。A．場內(nèi)發(fā)售 B．場外發(fā)售 C．網(wǎng)上發(fā)售 D．網(wǎng)下發(fā)售50、以下關(guān)于股票市場價(jià)格的闡述正確的是__。A．金額申購原則 B．份額贖回原則 C．未知價(jià)原則 D．價(jià)格優(yōu)先原則5美國、英國和印度的主要基金銷售渠道有__。A：投資決策委員會 B：風(fēng)險(xiǎn)控制委員會 C：投資部 D：研究部5基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級應(yīng)當(dāng)至少包括__。A．投資部 B．交易部 C．研究部D．監(jiān)察稽核部5以下關(guān)于差異性目標(biāo)市場策略的說法，正確的有__。A．浮動利率債券 B．息票累積債券 C．固定利率債券 D．零息債券5基金是投資于股票、債券、貨幣市場工具等多種金融產(chǎn)品的組合投資工具，客觀上要求營銷人員廣泛了解和掌握股票、債券、貨幣、保險(xiǎn)等各種金融工具，在營銷過程中將有關(guān)知識以服務(wù)的方式傳遞給投資者。A．審閱并分析基金管理公司報(bào)告 B．進(jìn)入基金管理公司進(jìn)行檢查C．審閱基金管理公司定期報(bào)送的公司監(jiān)察稽核報(bào)告D．詢問基金管理公司的工作人員，要求其對有關(guān)檢查事項(xiàng)做出說明60、在申請基金代銷業(yè)務(wù)資格時(shí)，申請機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會的規(guī)定提交申請材料。A．15 B．10 C．3 D．5第五篇：私募股權(quán)投資退出機(jī)制私募股權(quán)投資退出機(jī)制中國股權(quán)投資歷經(jīng)20余年的蓬勃發(fā)展，資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過5萬億元，每年投資項(xiàng)目數(shù)量近萬個(gè)，投資金額超4500億元。私募股權(quán)投資的運(yùn)作需要經(jīng)過募集、投資、管理和退出四個(gè)階段，其中退出是私募股權(quán)投資的最終目標(biāo)，也是實(shí)現(xiàn)盈利的重要環(huán)節(jié)。PE具有循環(huán)投資的特點(diǎn)，即“投資一管理一退出一再投資”的循環(huán)過程，退出是PE循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，也是核心環(huán)節(jié)，其實(shí)現(xiàn)了資本循環(huán)流動的活力性特點(diǎn)。PE的退出機(jī)制關(guān)系到雙方主體：對PE的投資者而言，退出機(jī)制與投資收回以及投資收益的實(shí)現(xiàn)密切相關(guān)，投資收益的多少和投資回報(bào)率的高低都取決于能否順利的退出以及以何種方式退出：對被投資企業(yè)而言，退出機(jī)制意味著與PE者合作關(guān)系以及利益共同性和利益差別性關(guān)系的終結(jié)。沒有安全可靠的退出機(jī)制，PE就難以發(fā)展。因此退出機(jī)制對于PE的健康發(fā)展具有重要意義。一般而言，傳統(tǒng)的PE退出主要包括首次公開發(fā)行、兼并收購、股份回購和清算退出四種方式，融資型反向收購（APO）則成為近年來PE退出的一種新模式。在作出投資決策之前，基金管理者就應(yīng)當(dāng)制定了具體的退出策略。常見的退出方式主要有IPO、并購、新三板掛牌、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、回購、借殼、清算等。企業(yè)上市主要分為境內(nèi)上市和境外上市，境內(nèi)上市主要是指深交所或者上交所上市，境外上市常見的有港交所、紐交所和納斯達(dá)克等。雖然飆升的股價(jià)和更高的估值促使了公司的上市熱潮，但就境內(nèi)IPO而言，高標(biāo)準(zhǔn)的上市要求和繁雜的上市手續(xù)，將絕大多數(shù)中小企業(yè)拒之門外。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年企業(yè)IPO的成本均價(jià)為4500萬。2016年，共有265家企業(yè)上會（不含暫緩表決和取消審核），其中主板122家、中小板49家、創(chuàng)業(yè)板94家。根據(jù)一覽每周發(fā)布的《一周動態(tài)》對最近過會企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，申報(bào)到上會主板和中小板21月左右，創(chuàng)業(yè)板16月左右；過會到發(fā)行20天左右。并購?fù)顺觯何磥碜钪匾耐顺龇绞讲①徶敢粋€(gè)企業(yè)通過購買其他企業(yè)的全部或部分股權(quán)(或資產(chǎn))，從而影響、控制其他企業(yè)的經(jīng)營管理。并購?fù)顺龅娜秉c(diǎn)主要在于其收益率遠(yuǎn)低于IPO，退出成本也較高，并購容易使企業(yè)失去自主權(quán)，企業(yè)還要找尋合適的并購方，并且選擇合適的并購時(shí)機(jī)，對公司進(jìn)行合理估值等也存在不小挑戰(zhàn)。隨著行業(yè)的逐漸成熟，并購也是整合行業(yè)資源最有效的方式。Supercell是一家芬蘭手游開發(fā)商，成立于2010年，公司只有180人，共4款游戲：《皇室沖突》《部落戰(zhàn)爭》《海島奇兵》《卡通農(nóng)場》。并購案例（2）——滴滴優(yōu)步宣布合并 2016年8月1日，滴滴出行和優(yōu)步中國宣布合并。同時(shí)，滴滴出行創(chuàng)始人兼董事長程維將加入優(yōu)步全球董事會，優(yōu)步創(chuàng)始人特拉維斯新三板退出：最受歡迎的退出方式近兩年來，新三板掛牌數(shù)和交易量突飛猛進(jìn)，呈現(xiàn)井噴之勢，已經(jīng)成為了中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資最便利的市場。其二，新三板市場的機(jī)制比較靈活，比主板市場寬松。其四，國家政策的大力扶持。目前的掛牌費(fèi)較2015年的100萬元的費(fèi)用翻了兩番。新三板掛牌流程：A、申請新三板掛牌流程，首先要跟券商簽訂推薦上市協(xié)議。C、主辦券商對要進(jìn)行新三板掛牌的公司進(jìn)行盡職調(diào)查。E、審核完成后，主辦券商提交中國證券協(xié)會進(jìn)行審核。借殼上市：另類的IPO退出所謂借殼上市，指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績較差、籌資能力較弱的上市公司，剝離被購公司資產(chǎn)，注入自己的資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)間接上市的操作手段。但是借殼也容易產(chǎn)生一些負(fù)面問題，諸如：滋生內(nèi)幕交易、高價(jià)殼資源擾亂估值基礎(chǔ)、削弱現(xiàn)有的退市制度等。借殼上市案例（1）——圓通175億借殼大楊創(chuàng)世2016年3月23日，大楊創(chuàng)世發(fā)布公告稱，作價(jià)175億元收購圓通速遞100%股權(quán)。借殼上市案例（2）——順豐433億借殼A股 2016年5月23日，A股上市公司鼎泰新材發(fā)布公告稱，擬置出全部資產(chǎn)及負(fù)債（作價(jià)8億元），與擬置入資產(chǎn)順豐控股100%股權(quán)（作價(jià)433億元）中等值部分進(jìn)行置換，%股權(quán)。例如私下協(xié)議轉(zhuǎn)讓、在區(qū)域股權(quán)交易中心(即四板)公開掛牌轉(zhuǎn)讓等。但是在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，復(fù)雜的內(nèi)部決策過程、繁瑣的法律程序都是影響股轉(zhuǎn)成功的因素?；刭彛菏找娣€(wěn)定的退出方式回購主要分為管理層收購和股東回購，是指企業(yè)經(jīng)營者或所有者從直投機(jī)構(gòu)回購股份。回購?fù)顺?，對于企業(yè)而言，可以保持公司的獨(dú)立性，避免因創(chuàng)業(yè)資本的退出給企業(yè)運(yùn)營造成大的震動，對于投資機(jī)構(gòu)而言，創(chuàng)業(yè)資本通過管理層回購?fù)顺龅氖找媛蔬h(yuǎn)低于IPO方式，同時(shí)要求管理層能夠找到好的融資杠桿，為回購提供資金支持。阿里巴巴回購雅虎所持阿里巴巴20%股份2012年5月阿里巴巴集團(tuán)將動用63億美金現(xiàn)金和不超過8億美元的新增阿里集團(tuán)優(yōu)先股，回購雅虎手中持有阿里集團(tuán)股份的一半，阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)的20%。而7年前，雅虎投資阿里巴巴10億美元，這筆回購雅虎收益超12倍，當(dāng)2014年阿里巴巴上市，雅虎的剩下部分股權(quán)收益超過70倍。近五年清算退出的案例總計(jì)不超過50家。破產(chǎn)清算是不得已而為之的一種方式，優(yōu)點(diǎn)是尚能收回部分投資，缺點(diǎn)是本項(xiàng)目的投資虧損，資金收益