企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)決策培訓(xùn)教材-閱讀頁(yè)
2025-03-19 14:05本頁(yè)面
【正文】 ⒉ 若必須通過(guò)借款進(jìn)行支付時(shí) ， 資本結(jié)構(gòu)是否具有相應(yīng)的承荷能力； ⒊ 外部借款或增資擴(kuò)股的資本成本如何； 62 ⒋ 增資擴(kuò)股是否會(huì)導(dǎo)致主并企業(yè)原有股權(quán)控制結(jié)構(gòu)稀釋以致喪失； ⒌ 增資擴(kuò)股后 ， 原有股東的每股收益是否會(huì)被稀釋以及因?yàn)樵馐軗p失而導(dǎo)致原有股東對(duì)增資擴(kuò)股方式的反對(duì)； 63 ⒍目標(biāo)公司的股東對(duì)并購(gòu)后的每股收 益有著怎樣的期望； ⒎ 目標(biāo)公司股東處于怎樣的稅階層次； ⒏ 目標(biāo)公司的所有者是否會(huì)因喪失對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)而產(chǎn)生恐慌心理以致對(duì)并購(gòu)懷有敵對(duì)情緒 ， 等 。 這種付款方式，通常用于目標(biāo)公司獲利不佳，急于脫手的情況下。這樣既可以拉近雙方在并購(gòu)價(jià)格認(rèn)定上的差距，建立起對(duì)目標(biāo)公司原所有者的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，同時(shí)又可以使主并企業(yè)避免陷入并購(gòu)前未曾預(yù)料的并購(gòu)“陷阱”，而且由于減少了并購(gòu)當(dāng)時(shí)的現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，從而使主并企業(yè)在并購(gòu)后能夠保持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)。 主并企業(yè)在簽約時(shí)還須考慮的是 ， 在依未來(lái)績(jī)效對(duì)并購(gòu)價(jià)格定價(jià)的情況下 ， 若支付期過(guò)短 ， 則在并購(gòu)后 ， 目標(biāo)公司的原所有者與經(jīng)營(yíng)者可能為了短期得到更多的價(jià)款支付 ， 而過(guò)度甚至破壞性地使用機(jī)器設(shè)備 ， 從而給主并企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期利益產(chǎn)生不利影響 。因此，并購(gòu)后如何經(jīng)營(yíng)較之如何取得目標(biāo)公司的控制權(quán)更為重要。如果主并企業(yè)結(jié)構(gòu)龐大，而目標(biāo)公司又極富創(chuàng)業(yè)精神和管理能力，明智的作法是，在與目標(biāo)公司接觸時(shí)，就應(yīng)聲明并購(gòu)后，對(duì)目標(biāo)公司采取不干涉的政策，如果主并企業(yè)希望保持目標(biāo)公司的創(chuàng)業(yè)精神的話。果斷采取行動(dòng)可能導(dǎo)致短期損失，但較之無(wú)休止的沖突對(duì)目標(biāo)公司以至整個(gè)并購(gòu)后公司未來(lái)業(yè)績(jī)所造成嚴(yán)重?fù)p失，不失為一種更好的策略。 72 管理一體化，包括管理制度的整合、管理觀念的融入，管理組織的調(diào)整以及管理優(yōu)勢(shì)的嫁接以及營(yíng)運(yùn)作業(yè)的整合等，以使目標(biāo)公司納入主并企業(yè)整體的管理體制框架結(jié)構(gòu)之下。 74 在功能一體化中 ,最重要的是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)一體化。 在財(cái)務(wù)一體化整合計(jì)劃中，資本結(jié)構(gòu)的合理規(guī)劃居于核心地位，是財(cái)務(wù)一體化整合的基礎(chǔ)和依據(jù)。 文化體現(xiàn)了管理層對(duì)公司的信念和價(jià)值觀 ， 以及對(duì)公司形象的特征 、 工作道德以及對(duì)員工 、 客戶和社團(tuán)態(tài)度的理解 。 76 ㈡并購(gòu)一體化整合策略 ⒈ 建立一種目標(biāo)公司管理層對(duì)目標(biāo)公司或整合后目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接負(fù)責(zé)的機(jī)制； ⒉ 制定盡可能帶激勵(lì)性的補(bǔ)償方案 ，激勵(lì)和確定目標(biāo)公司一些重要管理人員能否留下來(lái) ， 并予以重用； ⒊ 建立報(bào)告聯(lián)系制度 ， 并給予目標(biāo)公司較為充分的自主權(quán)； 77 ⒋ 分析存在哪些重疊功能 ， 哪些可以一體化 ， 哪些功能仍應(yīng)與目標(biāo)公司分立開(kāi)來(lái)； ⒌ 估測(cè)并購(gòu)后可能發(fā)生的沖突以及導(dǎo)致沖突的原因 ， 主并企業(yè)必須保留必要的權(quán)力 ， 以便沖突或分歧發(fā)生時(shí)采取果斷措施； ⒍找出文化差異，決定沒(méi)有一體化的功能能否或應(yīng)否目標(biāo)公司自己的文化，以及決定如何進(jìn)行必要的文化吸納，等。 發(fā)揮各層階人員的積極創(chuàng)造性與責(zé)任感 ， 增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)意識(shí) ， 實(shí)現(xiàn)個(gè)人對(duì)整體戰(zhàn)略目標(biāo)與文化理念的高度認(rèn)同 。 79 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 05:44:0005:44:0005:443/28/2023 5:44:00 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。 05:44:0005:44:0005:44Tuesday, March 28, 2023 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 2023年 3月 28日星期二 上午 5時(shí) 44分 0秒 05:44: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 3月 28日星期二 5時(shí) 44分 0秒 05:44:0028 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 , March 28, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 :44:0005:44Mar2328Mar23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 :44:0005:44:00March 28, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 上午 5時(shí) 44分 :44March 28, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 上午 5時(shí) 44分 0秒 上午 5時(shí) 44分 05:44: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 05:44:0005:44:0005:443/28/2023 5:44:00 AM 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 05:44:0005:44:0005:44Tuesday, March 28, 2023 1知人者智，自知者明。 :44:0005:44:00March 28, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 上午 5時(shí) 44分 :44March 28, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 上午 5時(shí) 44分 0秒 上午 5時(shí) 44分 05:44: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴
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