[金融工程][第03章][遠期與期貨定價]-閱讀頁
2025-02-18 20:27本頁面
【正文】 ()c T tF Se ?? ()c T tf F Se ???第六節(jié)遠期與期貨價格的一般結(jié)論 非完全市場上的定價公式 25 ? 存在交易成本： ? 假定每一筆交易的費率為 Y，那么不存在套利機會的遠期價格就不再是確定的值，而是一個區(qū)間： ? 借貸存在利差 ? 如果用 表示借入利率，用 表示借出利率，對非銀行的機構(gòu)和個人，一般是 。假設這一比例為 X，那么均衡的遠期和期貨價格區(qū)間應該是： ? ? ? ?( ) ( )1 , 1r T t r T tS Y e S Y e????????br lrblrr? ( ) ( ),lbr T t r T tSe Se??) ( )1, r T t r T tX Se Se??? （（）26 ? 如果上述三種情況同時存在，遠期和期貨價格區(qū)間應該是： ? 完全市場可以看成是 的特殊情況。對于消費性資產(chǎn)來說，遠期定價公式 不再適用，而是轉(zhuǎn)化為 ()c T tF Se ??27 ? 同一時刻的兩者價格高低取決于持有成本 ? 在遠期（期貨）到期日，遠期（期貨）價格將收斂于標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格 ? 標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格對同一時刻的遠期（期貨）價格起著重要的制約關系 ? 價格的領先滯后關系 第七節(jié) 遠期（期貨）價格與標的資產(chǎn)現(xiàn)貨價格的關系 當前遠期（期貨）價格與標的資產(chǎn)預期的未來現(xiàn)貨價格的關系 **在一個無套利的有效市場中，標的資產(chǎn)和其冗余證券期貨之間具有一體化性質(zhì)，現(xiàn)貨相對于期貨的預期收益率總是正好等于標的資產(chǎn)的風險溢酬。 28 練習 ? 1. 每季度計一次復利的年利率為 14% ， 請計算與之等價的每年計一次復利的年利率和連續(xù)復利年利率。 ? 20 元 ， 無風險連續(xù)復利年利率為 10% ，求該股票 3 個月期遠期價格。 ? 2 個月和 5 個月后每股分別派發(fā) 1 元股息 ， 該股票目前市價等于 30 ，所有期限的無風險連續(xù)復利年利率均為 6% ，某投資者剛?cè)〉迷摴善? 6 個月期的遠期合約空頭 ， 請問 ： 該遠期價格等于多少？若交割價格等于遠期價格 ， 則遠期合約的初始值等于多少？ 3 個月后 ， 該股票價格漲到 35 元 ， 無風險利率仍為 6% ， 此時遠期價格和該合約空頭價值等于多少？ ? 6．瑞士和美國兩個月連續(xù)復利率分別為 2% 和 7% ，瑞士法郎的現(xiàn)貨匯率為 ， 2 個月期的瑞士法郎期貨價格為 美元，請問有無套利機會 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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