【正文】 者的差價收益正好彌補(bǔ)期權(quán)費(fèi)，凈收益為零。 ? 理論上，隨著股價的上升，期權(quán)買方的凈收益可達(dá)到無窮大。 ? 看漲期權(quán)的價格包含兩個因素：內(nèi)在價值和時間價值。時間價值指期權(quán)的持有人可以在未來（到期日）執(zhí)行期權(quán)而產(chǎn)生的價值。而對于期權(quán)賣方而言，他的獲利是有限的，而潛在的損失是無限的。 ? 當(dāng)市價大于或等于行權(quán)價格時，看跌期權(quán)的買方不會執(zhí)行合約，損失只是期權(quán)費(fèi)，而賣方獲得等于期權(quán)費(fèi)的收益；當(dāng)市價低于行權(quán)價格時，期權(quán)的買方就會選擇執(zhí)行合約。 ? 看跌期權(quán)的內(nèi)在價值是行權(quán)價格與金融資產(chǎn)市價的差額與零兩者中的最大值：若金融資產(chǎn)的市價高于行權(quán)價格，則其內(nèi)在價值為零；否則為行權(quán)價格與市價之差。買賣雙方之所以能達(dá)成協(xié)議，主要是因?yàn)樗麄儗?biāo)的資產(chǎn)未來價格變化的預(yù)期不同。 盈利 盈利 看漲期權(quán)買方 看跌期權(quán)賣方 ┆ ┆ ┆ ┆ 0 ┆ 行權(quán)價格 股價 0 ┆ 行權(quán)價格 股價 ┆ ┆ 看漲期權(quán)賣方 看跌期權(quán)買方 虧損 虧損 圖 6 － 1 看漲期權(quán)買賣雙方 圖 6 － 2 看跌期權(quán)買賣雙方 的可能盈虧 的可能盈虧 （虛線處股價表示行權(quán)價格） （虛線處股價表示行權(quán)價格） ? 在期權(quán)交易中，市價、協(xié)定價和期權(quán)費(fèi)之間的關(guān)系如下表所示： 買進(jìn)期權(quán) 賣出期權(quán) 市價＞協(xié)定價＋期權(quán)費(fèi) 市價＝協(xié)定價＋期權(quán)費(fèi) 市價＜協(xié)定價＋期權(quán)費(fèi) 市價＞協(xié)定價－期權(quán)費(fèi) 市價＝協(xié)定價－期權(quán)費(fèi) 市價＜協(xié)定價－期權(quán)費(fèi) 盈利 扯平 虧損 虧損 扯平 盈利 ? 期權(quán)合約和期貨合約一樣，投資者都可以用其進(jìn)行套期保值。這兩種方案的不同點(diǎn)在于：若合約到期時利率下降、債券價格上升，如果這位經(jīng)銷商選擇期貨合約，則他必須執(zhí)行合約，不能獲得因債券價格上升而引起的收益；但是若他選擇期權(quán)合約，他可以不執(zhí)行合約，而是按市價出售國債，從而獲得差價收益。 ? 但是投資者還是大量選擇期貨合約，其原因在于購買期權(quán)合約，無論損失是否發(fā)生，都需要交納期權(quán)費(fèi)。 ? (三 )期權(quán)費(fèi)的決定因素 ? 下面以看漲期權(quán)為例分析期權(quán)費(fèi)的決定因素。因?yàn)檫@兩種價格的關(guān)系決定了期權(quán)有無內(nèi)在價值以及內(nèi)在價值的大小。若標(biāo)的資產(chǎn)的價格比較容易變化，則合約持有人賺取差價收入的機(jī)會就更大，相應(yīng)的他支付的期權(quán)費(fèi)就越高。因?yàn)槠谙拊介L，標(biāo)的資產(chǎn)的市價高于行權(quán)價格的可能性越大。 ? （ 一 ） 貸款承諾的種類 ? 定期貸款承諾 ? 備用承諾 ? （ 1） 直接的備用承諾 ? （ 2） 遞減的備用承諾 ? （ 3） 可轉(zhuǎn)換的備用承諾 第七節(jié) 其他主要的表外業(yè)務(wù) ? 循環(huán)承諾 ? （ 1） 直接的循環(huán)承諾 ? （ 2） 遞減的循環(huán)承諾 ? （ 3） 可轉(zhuǎn)換的循環(huán)承諾 ? （ 二 ） 貸款承諾的定價 ? （ 三 ） 貸款承諾的交易程序 ? （ 四 ） 貸款承諾的優(yōu)點(diǎn) 第七節(jié) 其他主要的表外業(yè)務(wù) ? 二 、 貸款出售 ? 貸款出售是指商業(yè)銀行一反形成和持有貸款的傳統(tǒng)經(jīng)營哲學(xué) ， 開始視貸款為可銷售的資產(chǎn) ， 在貸款形成以后 ， 進(jìn)一步采取各種方式出售貸款債權(quán)給其他投資者 ， 出售貸款的銀行將從中獲得手續(xù)費(fèi)收入 。 第七節(jié) 其他主要的表外業(yè)務(wù) ? （ 二 ） 貸款出售的特點(diǎn) ? 對于出售貸款的銀行來說 ， 貸款出售首先具有較高盈利性； ? 對于購買貸款的銀行來說 ， 貸款出售首先有助于實(shí)現(xiàn)充分散化的貸款組合；其次 ， 貸款出售開辟了新的投資領(lǐng)域 。 ? （ 三 ） 貸款出售的定價 ? （四）貸款出售的交易程序 第八節(jié) 表外業(yè)務(wù)的管理 ? 一 、 表外業(yè)務(wù)的特點(diǎn) ? （ 一 ） 靈活性大； （ 二 ） 規(guī)模龐大； （ 三 ）交易集中； （ 四 ） 盈虧巨大； （ 五 ） 透明度低 。 第八節(jié) 表外業(yè)務(wù)的管理 ? 三 、 表外業(yè)務(wù)的管理 ? （ 一 ） 商業(yè)銀行對表外業(yè)務(wù)的管理 ? 建立有關(guān)表外業(yè)務(wù)管理的制度 ? （ 1） 信用評估制度 ? （ 2） 業(yè)務(wù)風(fēng)險評估制度 ? （ 3） 雙重審核制度 ? 改進(jìn)對表外業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的方法 ? （ 1） 注重成本收益率 ? （ 2） 注重杠桿比率管理 ? （ 3） 注重流動性比例管理 ? （ 二 ） 對表外業(yè)務(wù)活動監(jiān)督 ? 完善報告制度 ， 加強(qiáng)信息披露； ? 依據(jù)資信認(rèn)證 ， 限制市場準(zhǔn)入； ? 嚴(yán)格資本管制，避免風(fēng)險集中。 ? 首先規(guī)定 ， 在對表外業(yè)務(wù)進(jìn)行會計(jì)揭示時 ， 一般仍要堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)會計(jì)的 “ 權(quán)責(zé)發(fā)生制原則 ” 和 “ 審慎原則 ” 。 ? 再次規(guī)定 ， 對表外業(yè)務(wù)中的避險交易和非避險交易有不同處理方法 。 ? 各級監(jiān)管部門應(yīng)充分認(rèn)識中間業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險，督促商業(yè)銀行建立識別、監(jiān)測、控制中間業(yè)務(wù)風(fēng)險的機(jī)制，明確管理責(zé)任，促進(jìn)中間業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 06:06:5606:06:5606:062/1/2023 6:06:56 AM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 06:06:5606:06:5606:06Wednesday, February 1, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023年 2月 1日星期三 上午 6時 6分 56秒 06:06: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 2月 上午 6時 6分 :06February 1, 2023 ? 1行動出成果，工作出財(cái)富。 上午 6時 6分 56秒 上午 6時 6分 06:06: ? 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 06:06:5606:06:5606:062/1/2023 6:06:56 AM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 06:06:5606:06:5606:06Wednesday, February 1, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 2月 1日星期三 上午 6時 6分 56秒 06:06: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 上午 6時 6分 :06February 1, 2023 ? 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 上午 6時 6分 56秒 上午 6時 6分 06:06: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 06:06:5606:06:5606:062/1/2023 6:06:56 AM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 06:06:5606:06:5606:06Wednesday, February 1, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 :06:5606:06:56February 1, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 上午 6時 6分 :06February 1, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 上午 6時 6分 56秒 上午 6時 6分 06:06: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴