【正文】 的責(zé)任；二是對(duì)沖平倉(cāng)。 ? 其中套期保值者是通過(guò)金融期貨交易來(lái)規(guī)避各種金融風(fēng)險(xiǎn)的交易者，他們是金融期貨市場(chǎng)的主要參與者； ? 套利者是指那些利用同種金融期貨合約在不同市場(chǎng)間、不同交割日期間，或同一市場(chǎng)、同一交割日期的不同金融期貨合約間暫時(shí)的價(jià)格差異，通過(guò)同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出，賺取差價(jià)收益的交易者； ? 投機(jī)者則是根據(jù)他們對(duì)合約的預(yù)測(cè)，通過(guò)低價(jià)買(mǎi)進(jìn)、高價(jià)賣(mài)出以獲取利潤(rùn)的交易者。 ? 特點(diǎn)： ? 成交和交割不同步 ? 會(huì)給雙方帶來(lái)收益和損失 ? 交割時(shí)可以采用清算方式相互軋抵，不一定用實(shí)物交換。 ? 期貨交易的基本方法： ? 多頭交易 ：預(yù)測(cè)證券價(jià)格蔣要上漲時(shí)所采用的交易方法。（對(duì)方先按 80元買(mǎi)入后按 100元賣(mài)給 A） ? 而對(duì)于期貨的出售者而言，情況正好相反。 ? 等到了 6月 1日若正如其所料，該股價(jià)格降為每股 80元，則 A可先按 80元購(gòu)入，再按100元賣(mài)出，獲利為 1000（ 100－ 80） ＝20230元。 ? (二 )金融期貨合約的作用 ? 套期保值 ? 期貨合約市場(chǎng)的一個(gè)重要作用就是為合法的商業(yè)活動(dòng)提供套期保值的機(jī)會(huì)。 ? 這種操作之所以可以規(guī)避和減少風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)槠谪泝r(jià)格變動(dòng)與相關(guān)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)具有同步性，并隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。 ? 它綜合反映了許多買(mǎi)者和賣(mài)者對(duì)當(dāng)時(shí)和以后某一時(shí)間某種金融商品價(jià)格的觀(guān)點(diǎn)，也反映了該種金融商品的供求情況。 ? 若期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，套利者肯定會(huì)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上低價(jià)買(mǎi)進(jìn)，而在期貨市場(chǎng)上高價(jià)賣(mài)出，從而賺取差價(jià)，套利者的這種行為最終會(huì)迫使期貨價(jià)格下降、現(xiàn)貨價(jià)格上升，從而達(dá)到一致，反之亦然。由于期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，它對(duì)金融市場(chǎng)的最大貢獻(xiàn)是降低了交易成本和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 ? (二 )期權(quán)價(jià)值分析 ? 下面以看漲期權(quán)為例分析期權(quán)的價(jià)值。 ? 若股價(jià)高于 22元，該投資者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)合約，從而賺取差價(jià)收益，而他的差價(jià)收益大于期權(quán)費(fèi)，凈收益為正。內(nèi)在價(jià)值是指指定的金融資產(chǎn)市價(jià)與行權(quán)價(jià)格之間的差額和零兩者中的較大者：若金融資產(chǎn)的市價(jià)低于行權(quán)價(jià)格，則內(nèi)在價(jià)值為零；否則為市價(jià)與行權(quán)價(jià)格的差額。 ? 與看漲期權(quán)相對(duì)應(yīng)，看跌期權(quán)的盈虧也存在不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象。 ? 從以上分析可知，在期權(quán)合約的買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中，存在盈利的不對(duì)稱(chēng)性，期權(quán)買(mǎi)方的潛在損失是有限的，而潛在盈利則可能是無(wú)限的；相反，期權(quán)賣(mài)方的潛在盈利是有限的，而潛在損失可能是無(wú)限的。一個(gè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的投資者，有兩種可供選擇的方案來(lái)避免因利率上升、債券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)：一是他可以在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出一筆數(shù)量相同的期貨合約；二是他可以在期權(quán)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)一份國(guó)債的看跌期權(quán)合約。如果期權(quán)費(fèi)比較低，則投資者會(huì)更多的選擇期權(quán)合約，否則將更多的選擇期貨合約。 ? 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的易變程度 ? 對(duì)于期權(quán)而言，合約的持有人可以在合約到期前的任何時(shí)候執(zhí)行合約。 第七節(jié) 其他主要的表外業(yè)務(wù) ? 一 、 貨款承諾 ? 貸款承諾是銀行與借款客戶(hù)之間達(dá)成的一種具有法律約束力的正式契約 ， 銀行將在有效承諾期內(nèi) ， 按照雙方約定的金額 、 利率 ， 隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)客戶(hù)的要求向其提供信貸服務(wù) ， 并收取一定的承諾傭金 。 ? 對(duì)于借款人來(lái)說(shuō) ， 貸款出售促進(jìn)了融資的便利性 。 ? （ 三 ） 調(diào)整會(huì)計(jì)揭示方法 ? 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)針對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)制度的缺陷 ，對(duì)表外業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)揭示問(wèn)題作了一個(gè)規(guī)定 。 我國(guó)對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù) 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本規(guī)定 ? （四） 商業(yè)銀行要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立中間業(yè)務(wù)定期報(bào)告制度。 , February 1, 2023 ? 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 :06:5606:06:56February 1, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 2023年 2月 1日星期三 6時(shí) 6分 56秒 06:06:561 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線(xiàn)向前。 :06:5606:06Feb231Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿(mǎn)，留一份不足，可得無(wú)限完美。 。 , February 1, 2023 ? 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話(huà)。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 2月 1日星期三 6時(shí) 6分 56秒 06:06:561 February 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 2月 1日星期三 上午 6時(shí) 6分 56秒 06:06: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 :06:5606:06Feb231Feb23 ? 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023年 2月 1日星期三 6時(shí) 6分 56秒 06:06:561 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 :06:5606:06:56February 1, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , February 1, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 。 :06:5606:06Feb231Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 ? 同時(shí)，建立商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)定期報(bào)告制度： ? 商業(yè)銀行應(yīng)按照規(guī)定的格式，于每年4月 10日、 7月 10日、 10月 10日之前向監(jiān)管部門(mén)和統(tǒng)計(jì)部門(mén)報(bào)送上一季度的中間業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，于每年 1月 10日之前報(bào)送上年第四季度的中間業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，每年 1月 20日之前報(bào)送上一年度全年的中間業(yè)務(wù)開(kāi)展情況； ? 商業(yè)銀行每年初應(yīng)就上一年度中間業(yè)務(wù)的基本情況、存在問(wèn)題和下一年度的發(fā)展計(jì)劃向監(jiān)管部門(mén)報(bào)送總結(jié)報(bào)告。 ? 其次規(guī)定 ， 表外業(yè)務(wù)各項(xiàng)目應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表的正面 ， 合計(jì)金額的下端用附注形式反映出來(lái) 。 ? 二 、 表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn) ? （ 一 ） 信用風(fēng)險(xiǎn)； （ 二 ） 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；（ 三 ） 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)； （ 四 ） 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；（ 五 ） 籌資風(fēng)險(xiǎn)； （ 六 ） 結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)； （ 七 ）運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)； （ 八 ） 定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)； （ 九 ） 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)； （ 十 ） 信息風(fēng)險(xiǎn) 。 ? （ 一 ） 貸款出售的類(lèi)型 ? 更改； 轉(zhuǎn)讓?zhuān)? 參與 。 ? 3有效期限的長(zhǎng)短 ? 同樣是期權(quán)，購(gòu)買(mǎi)一份六個(gè)月期限的看漲期權(quán)合約比購(gòu)買(mǎi)一份三個(gè)月的同樣期權(quán)合約支付的期權(quán)費(fèi)要高。 ? 行權(quán)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格 ? 行權(quán)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格是影響期權(quán)價(jià)格最主要的因素。 ? 也就是說(shuō)，期貨合約在避免潛在損失的時(shí)候也排除了潛在收益的獲得。 ? 在看漲期權(quán)與看跌期權(quán)中，買(mǎi)賣(mài)雙方的盈虧如圖 6－ 1， 6－ 2所示 。 ? 當(dāng)市價(jià)在行權(quán)價(jià)格和行權(quán)價(jià)格減去每股期權(quán)費(fèi)之間時(shí)，買(mǎi)方的凈收益為負(fù)，而賣(mài)方的凈收益為正；當(dāng)市價(jià)恰好等于行權(quán)價(jià)格減每股期權(quán)費(fèi)時(shí)，雙方的凈收益均為零；當(dāng)市價(jià)低于行權(quán)價(jià)格減去每股期權(quán)費(fèi)時(shí)，買(mǎi)方的凈收益為正，而賣(mài)方的凈收益為負(fù)。 ? 可見(jiàn)，看漲期權(quán)中買(mǎi)賣(mài)雙方的獲利是不對(duì)稱(chēng)的，期權(quán)買(mǎi)方的最大損失也就是全部期權(quán)費(fèi)，而他的潛在的盈利卻是無(wú)窮大的。而期權(quán)賣(mài)方的凈收益為負(fù)，并隨著股票價(jià)格的上漲而無(wú)限制的不斷下降。 ? 若股價(jià)在 20元至 22元之間，該投資者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)合約，因?yàn)樗F(xiàn)在可以以低于市價(jià)的價(jià)格購(gòu)入股票，從而獲得差價(jià)收入，只是他的差價(jià)收入小于期權(quán)費(fèi)，凈收益為負(fù)，不過(guò)只要執(zhí)行期權(quán)合約就可以多少?gòu)浹a(bǔ)一些期權(quán)費(fèi)。金融期權(quán)是以金融工具為標(biāo)的物的期權(quán)合約。套利活動(dòng)的最終結(jié)果是期貨合約的價(jià)格最終將等于現(xiàn)貨價(jià)格和持有證券的成本之和。 ? 前面曾談到，之所以在期貨市場(chǎng)上能達(dá)到套期保值的目的，是因?yàn)槠谪泝r(jià)格變動(dòng)和現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)具有同步性。 ? 發(fā)現(xiàn)價(jià)格 ? 在金融期貨市場(chǎng)上買(mǎi)者和賣(mài)者之間以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易。對(duì)于占大多數(shù)的投資者而言，如何通過(guò)金融市場(chǎng)操作化解風(fēng)險(xiǎn)是很重要的。 ? 而對(duì)于期貨的出售者而言，情況正好相反。 ? 空頭交易： 預(yù)測(cè)將來(lái)某一時(shí)期證券價(jià)格可能下降的交易方法。 ? 等到了 6月 1日若正如其所料，該股價(jià)格漲到了每股 120元，則 A先按 100元的協(xié)議價(jià)格買(mǎi)入，后按 120元的市價(jià)賣(mài)出，獲利 1000（ 120－ 100）＝ 20230元。 ? 交易中有投資者，也有投機(jī)者。是現(xiàn)代市場(chǎng)上最常見(jiàn)的交易