【正文】 易類型 ? （ 一 ） 貨幣互換：舉例 ? （ 二 ） 利率互換：舉例 第五節(jié) 互換業(yè)務 ? 利率互換：固定利率與浮動利率的互換 ? 假設：甲可獲得固定利率為 12%的英鎊借款和利率為 LIBOR的浮動利率英鎊借款，而乙只能獲得固定利率為 13%的英鎊借款和利率為 LIBOR+%的英鎊借款?？梢娂椎慕杩畛杀镜陀谝?，而乙又有瑞士法郎借款的比較優(yōu)勢，于是可進行互換。 ? 標準的期貨合約由以下要素構成：交易品種；交易數(shù)量和單位；最小變動價位（報價須是最小變動價位的整倍數(shù)）；每日價格最大波動限制，即漲跌停板限制（價格漲到最大漲幅時，稱“漲停板”，反之，稱“跌停板”）；合約月份；交易時間；最后交易日；交割時間；交割標準和等級；交割地點；保證金；交易手續(xù)費等。 ? 然而大約 99%的市場參與者都在最后交易日結束之前，擇機將買入的期貨合約賣出，或將賣出的期貨合約買回，即通過筆數(shù)相等、方向相反的期貨交易來對沖原有的期貨合約。 ? 交易中有投資者，也有投機者。 ? 空頭交易： 預測將來某一時期證券價格可能下降的交易方法。對于占大多數(shù)的投資者而言，如何通過金融市場操作化解風險是很重要的。 ? 前面曾談到，之所以在期貨市場上能達到套期保值的目的，是因為期貨價格變動和現(xiàn)貨價格變動具有同步性。金融期權是以金融工具為標的物的期權合約。而期權賣方的凈收益為負，并隨著股票價格的上漲而無限制的不斷下降。 ? 當市價在行權價格和行權價格減去每股期權費之間時，買方的凈收益為負，而賣方的凈收益為正；當市價恰好等于行權價格減每股期權費時，雙方的凈收益均為零；當市價低于行權價格減去每股期權費時，買方的凈收益為正，而賣方的凈收益為負。 ? 也就是說，期貨合約在避免潛在損失的時候也排除了潛在收益的獲得。 ? 3有效期限的長短 ? 同樣是期權，購買一份六個月期限的看漲期權合約比購買一份三個月的同樣期權合約支付的期權費要高。 ? 二 、 表外業(yè)務的風險 ? （ 一 ） 信用風險； （ 二 ） 市場風險；（ 三 ） 國家風險； （ 四 ） 流動性風險；（ 五 ） 籌資風險； （ 六 ） 結算風險； （ 七 ）運作風險； （ 八 ） 定價風險； （ 九 ） 經營風險； （ 十 ） 信息風險 。 ? 同時，建立商業(yè)銀行中間業(yè)務定期報告制度： ? 商業(yè)銀行應按照規(guī)定的格式，于每年4月 10日、 7月 10日、 10月 10日之前向監(jiān)管部門和統(tǒng)計部門報送上一季度的中間業(yè)務開展情況，于每年 1月 10日之前報送上年第四季度的中間業(yè)務開展情況，每年 1月 20日之前報送上一年度全年的中間業(yè)務開展情況； ? 商業(yè)銀行每年初應就上一年度中間業(yè)務的基本情況、存在問題和下一年度的發(fā)展計劃向監(jiān)管部門報送總結報告。 。 :06:5606:06:56February 1, 2023 ? 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 :06:5606:06Feb231Feb23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023年 2月 1日星期三 6時 6分 56秒 06:06:561 February 2023 ? 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 , February 1, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 :06:5606:06Feb231Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 :06:5606:06:56February 1, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 我國對商業(yè)銀行中間業(yè)務 加強風險管理的基本規(guī)定 ? （四） 商業(yè)銀行要加強風險管理，建立中間業(yè)務定期報告制度。 ? 對于借款人來說 ， 貸款出售促進了融資的便利性 。 ? 標的資產價格的易變程度 ? 對于期權而言，合約的持有人可以在合約到期前的任何時候執(zhí)行合約。一個在現(xiàn)貨市場上購買國債的投資者，有兩種可供選擇的方案來避免因利率上升、債券價格下降的風險：一是他可以在期貨市場上賣出一筆數(shù)量相同的期貨合約；二是他可以在期權市場上購買一份國債的看跌期權合約。 ? 與看漲期權相對應，看跌期權的盈虧也存在不對稱現(xiàn)象。 ? 若股價高于 22元，該投資者會選擇執(zhí)行期權合約，從而賺取差價收益，而他的差價收益大于期權費，凈收益為正。由于期貨合約是一種標準化的合約，它對金融市場的最大貢獻是降低了交易成本和規(guī)避風險。 ? 它綜合反映了許多買者和賣者對當時和以后某一時間某種金融商品價格的觀點，也反映了該種金融商品的供求情況。 ? (二 )金融期貨合約的作用 ? 套期保值 ? 期貨合約市場的一個重要作用就是為合法的商業(yè)活動提供套期保值的機會。（對方先按 80元買入后按 100元賣給 A） ? 而對于期貨的出售者而言，情況正好相反。 ? 特點： ? 成交和交割不同步 ? 會給雙方帶來收益和損失 ? 交割時可以采用清算方式相互軋抵，不一定用實物交換。 ? 商品期貨交易的交割（即平倉）一般有兩種方式：一是實物交割，即用實物交收的方式來履行期貨交易的責任；二是對沖平倉。 ? 盡管關于農產品的期貨合約早在十九世紀就出現(xiàn)了，但是金融期貨合約的產生也就三十幾年，但是發(fā)展迅速，其規(guī)模已經遠遠超過傳統(tǒng)的農產品期貨合約。 ? 貨幣互換 ? 實際上是不同貨幣之間的利率互換，即同類利率下的不同貨幣的互換。 平行貸款示意圖 2 1 3 3 1 2 英 英 償 償 美 美 鎊 鎊 還 還 元 元 利 貸 英 美 貸 利 息 款 鎊 元 款 息 英國母公司 美國母公司 B子公司（美） A子公司（英） 第五節(jié) 互換業(yè)務 ? 背對背貸款 英國母公司 A 美國母公司 B A子公司 B子公司 貸款利差 英鎊貸款 美元貸款 償還貸款本金 2 美 元 2 英 鎊 第五節(jié) 互換業(yè)務 ? 二 、 互換的特點 ? 互換是一種場外交易活動 ， 所以它有著較大的靈活性 ， 并且能很好地滿足交易雙方保密的要求 。 第五節(jié) 互換業(yè)務 ? 金融互換產生的理論基礎： ? 金融互換產生的理論基礎是比較優(yōu)勢理論。 ? 報價銀行在結算日以電傳形式確認結算。在本例中，起算日是 2023年 10月 7日，而結算日 2023年 11月 8日（因 7日為雙休日）星期一，到期時間為 2023年 2月 8日星期一，合同期為 2023年 11月 8日至 2023年 2月 8日，共 92天。 ? 遠期利率協(xié)議巧妙地利用了交易雙方因借貸地位不同等原因所致的利率定價分歧 ， 利用各自對未來利率變動趨勢的預測不同 ， 達到在一定程度規(guī)避利率風險的作用 。 ? 四 、 票據(jù)發(fā)行便利的程序 ? 由發(fā)行人 （ 借款人 ） 委托包銷人和投標小組成員 。 ? （ 4） 按可否轉讓 ， 可分為可轉讓信用證和不可轉讓信用證 。銀行開立備用信用證要收取傭金。 ? 第四類為 0%信用轉換系數(shù)的表外業(yè)務：類似初始期限在 1年以內的，或可以在任何時候無條件取消的承諾均屬此類。商業(yè)銀行經營學 于殿江 第八章 表外業(yè)務