【正文】 2 年的市場份中國證券行業(yè)分析報告額高達53%，上述市場份額的特征表明投資銀行業(yè)務正在加速向行業(yè)領先的證券公司集中。上述體制不利于證券公司開展債券承銷業(yè)務。但是，由于債券承銷業(yè)務對證券公司綜合實力和客戶基礎要求較高，業(yè)務份額向少數(shù)公司集中的格局將延續(xù)。由于排名靠前的證券公司治理水平較高，在托管高風險證券公司時具有一定優(yōu)勢，使市場資源向優(yōu)質(zhì)證券公司加速集中。目前，證券公司之間的市場份額分層較為明顯：中信證券、銀河證券和國泰君安證券市場份額較高，處于第一集團；海通證券、中國證券行業(yè)分析報告國信證券、申銀萬國證券、廣發(fā)證券、華泰證券、招商證券、光大證券、中投證券市場份額次之，處于第二集團；其他的證券公司處于第三集團，市場份額較小。未來集合資產(chǎn)管理業(yè)務主要采用兩種收費方式，即降低管理費率并提取業(yè)績報酬的方式和采取與基金管理公司相似的提取管理費的方式。隨著證券行業(yè)對外開放步伐進一步加快，將有更多國際證券公司進入中國資本市場，并在相關(guān)業(yè)務領域特別是投資銀行業(yè)務領域?qū)ξ覈C券公司形成沖擊。行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)及其市場份額截止2022 年底，我國共有證券公司107 家。進入本行業(yè)的主要障礙證券行業(yè)在我國受到嚴格監(jiān)管，實行行業(yè)準入行政許可制，有很高的進入壁壘。未經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準，任何單位和個人不得經(jīng)營證券業(yè)務”。此外，股票承銷、債券承銷等業(yè)務的市場集中度迅速提高，尤其是大型企業(yè)的股票、債券發(fā)行基本集中于少數(shù)幾家證券公司。2022 年11 月1 日開始實施的《證券公司風險控制指標管理辦法》，建立了以凈資本為核心的證券公司風險控制指標體系，對于證券公司從事各類業(yè)務在凈資本方面提出了更高要求。由于傳統(tǒng)業(yè)務受二級市場行情的影響較大，導致以傳統(tǒng)業(yè)務為主的證券公司業(yè)績波動很大。隨著股權(quán)分置改革的穩(wěn)步推進和順利實施以及證券公司綜合治理取得明顯成效，上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善、詢價制和保薦制的實施、發(fā)展機構(gòu)投資者、健全多層次資本市場、加快產(chǎn)品創(chuàng)新等一大批重大改革和發(fā)展政策措施陸續(xù)推出，我國資本市場基本制度建設取得了突破性進展，證券市場發(fā)展的外部環(huán)境發(fā)生了根本性變化，證券公司2022 年、2022 年度盈利狀況發(fā)生了根本轉(zhuǎn)折。影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素（1）有利因素①明確的產(chǎn)業(yè)政策導向中國證券行業(yè)分析報告2022 年2 月，發(fā)布了《國務院關(guān)于推進資本市場改革和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，資本市場各項改革和制度建設得到了國家政策的大力支持，資本市場開始走上健康、快速的發(fā)展軌道。②廣闊的證券市場發(fā)展空間中國經(jīng)濟保持穩(wěn)定高速增長，GDP 年增速連續(xù)多年穩(wěn)定在兩位數(shù)，為國內(nèi)證券行業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間和充足的業(yè)務機會。③證券市場的制度變革為證券行業(yè)進一步快速發(fā)展創(chuàng)造了制度條件近年來，我國資本市場的基本制度建設取得了突破性進展，證券市場發(fā)展的外部環(huán)境發(fā)生了根本性變化。④迅速增長的融資需求和投資需求為證券公司業(yè)務創(chuàng)新打開了巨大的發(fā)展空間中國證券行業(yè)分析報告一方面，國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展帶來了企業(yè)融資需求迅速增長，證券市場已成為企業(yè)重要的資金供給來源。上述因素為證券公司業(yè)務創(chuàng)新打開了巨大的發(fā)展空間。（2）不利因素①國內(nèi)證券公司資本規(guī)模偏小，抵御市場風險能力較弱我國證券公司在成立之初就普遍存在資本規(guī)模小、資金實力薄弱等問題，盡管經(jīng)過多年發(fā)展，我國證券公司在資本規(guī)模、資金實力等方面上了一個臺階，并出現(xiàn)了一批規(guī)模較大、實力較強的證券公司，但就總體而言，我國證券公司仍然處于資本規(guī)模小、總體競爭力弱，難于抵御巨大市場風險的狀況。相比之下，國內(nèi)證券公司尚處于同質(zhì)競爭階段，業(yè)務范圍比較狹窄，證券經(jīng)紀、證券投資、發(fā)行承銷等傳統(tǒng)業(yè)務對證券公司收入貢獻度很高。部分證券公司為獲取利潤，不得不將資金更多地投向高風險的業(yè)務，經(jīng)營風險逐步放大。③金融創(chuàng)新工具缺乏，證券公司金融創(chuàng)新能力和風險管理能力較弱金融創(chuàng)新是證券公司拓展業(yè)務空間的有效手段，國際證券公司利用專業(yè)化優(yōu)勢，對利率、匯率、期權(quán)期貨、互換等金融工具進行分解組合，形成各種復雜程度不一、特點各異的金融衍生產(chǎn)品，并根據(jù)客戶需求提供個性化金融創(chuàng)新服務。相比之下，我國資本市場尚處于起步階段，國內(nèi)證券公司在金融創(chuàng)新方面才剛剛起步，可利用的金融創(chuàng)新工具還相當有限，難以滿足投資者日益綜合化、個性化的投資需求。④對外開放加速，國內(nèi)證券公司面臨強大的混業(yè)化和國際化競爭壓力隨著我國證券行業(yè)進一步對外開放，高盛、瑞銀等已經(jīng)通過合資方式進入我國證券市場，給國內(nèi)證券公司帶來強大競爭壓力。由于國內(nèi)證券公司在資金規(guī)模、業(yè)務能力等主要方面處于弱勢地位，國際金融巨頭以及國內(nèi)其他金融機構(gòu)的加速進入將對國內(nèi)證券公司的業(yè)務開展乃至生存帶來巨大威脅。隨著證監(jiān)會推出以凈資本為核心的風險控制指標管理辦法以及對證券公司采取分類監(jiān)管、扶優(yōu)汰劣的監(jiān)管思路，國內(nèi)證券行業(yè)正迎來持續(xù)健康發(fā)展的新階段。2022 年以來，部分優(yōu)質(zhì)證券公司相繼提出上市目標，較早實現(xiàn)上市融資的證券公司有望以強大的資本實力為依托，加大對創(chuàng)新業(yè)務的開拓力度，使收入結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，借以擺脫“靠天吃飯” 命運。經(jīng)營的規(guī)范化證券公司綜合治理在規(guī)范業(yè)務發(fā)展、基礎性制度建設和優(yōu)化行業(yè)競爭格局等方面都取得了關(guān)鍵性成效。證券行業(yè)監(jiān)管機制、證券公司治理機制以及經(jīng)紀業(yè)務客戶交易結(jié)算資金第三方存管、賬戶規(guī)范管理等制度性建設正向縱深推進，并將為證券行業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展奠定堅實基礎。隨著證券市場制度變革和產(chǎn)品創(chuàng)新的加速，一些醞釀多時的創(chuàng)新業(yè)務在未來幾年都將可能試點和推出，多層次資本市場建設也將加速，證券公司業(yè)務創(chuàng)新空間將得到實質(zhì)性拓展，證券公司收入結(jié)構(gòu)也將得到有效改善，資產(chǎn)管理、融資融券、股指期貨、備兌權(quán)證、直接投資等創(chuàng)新業(yè)務領域?qū)⒂型蔀樽C券公司新的盈利增長點。證券市場將進一步對外資開放，國內(nèi)證券行業(yè)的競爭將會加劇。同時，國內(nèi)證券公司在諸多產(chǎn)品創(chuàng)新領域也將面臨外資證券公司的